La brecha interna de la Reserva Federal se profundiza cada vez más. Powell enfrenta un escándalo de investigación penal, y los congresistas demócratas han exigido directamente la publicación de todos los expedientes, mostrando una clara presión. Lo que resulta aún más sorprendente es que la Secretaria del Tesoro, sin importar la camaradería, criticó públicamente a Powell por su intervención en los procedimientos judiciales y las pérdidas causadas por las decisiones de compra de deuda durante la pandemia, incluso lanzando una dura advertencia: "Si esto fuera Wall Street, el CEO ya habría empacado sus cosas." La línea de defensa de la independencia del banco central parece estar aflojándose.

El mercado reaccionó de inmediato con alarma. Si Powell no puede garantizar su propia posición, ¿quién dirigirá la Reserva Federal? La dirección de la política monetaria queda en el aire. La elección del nuevo presidente en enero ya está en marcha, con tres candidatos "a favor de reducir tasas" en competencia: Hasset, que tiene respaldo de Trump pero cuya independencia es cuestionable; Waller, con una continuidad insuficiente; y Waugh, que actualmente lleva ventaja. Pero hay una verdad dura: incluso si un nuevo presidente asume, la política de tasas no la decide una sola persona.

Los miembros dovish del FOMC ya son escasos, y la inflación todavía se mantiene en un alto de 2.6%. ¿Reducir tasas? La resistencia se acumula como una montaña. La Corte Suprema de EE. UU. también revisará casos relacionados, y los bancos centrales internacionales han expresado colectivamente su apoyo a la independencia de la Fed. ¿Trump quiere controlar directamente las tasas mediante el poder ejecutivo? La realidad y el sistema no son tan simples.

Este juego de poder está redefiniendo las expectativas del mercado. La independencia del banco central sufre un impacto, y la incertidumbre aumenta. En este contexto, ¿cómo se ajustará el flujo de fondos? ¿Se acelerará la entrada en criptomonedas y otros activos alternativos en busca de cobertura, o caerá en una espiral de pánico por riesgo? ¿Podrá invertirse la narrativa del ciclo de reducción de tasas? Todas estas preguntas merecen una observación cercana.