¿Cómo está redefiniendo el fondo BUIDL de BlackRock la conexión entre RWA y DeFi?

En marzo de 2024, cuando la mayor gestora de activos del mundo, BlackRock, y la plataforma de tokenización Securitize anunciaron el lanzamiento en Ethereum del primer fondo tokenizado buidl, toda la atención del mercado cripto se centró en ello. Esto no fue solo la noticia de un producto que sale al mercado, sino un paso clave en la transición de las finanzas tradicionales hacia el mundo de las criptomonedas. Antes de esto, BlackRock había introducido activos criptográficos en las finanzas tradicionales mediante un ETF de Bitcoin spot; y esta vez, buidl lleva en sentido inverso la normativa, seguridad y rentabilidad del sector financiero tradicional al mercado cripto, abriendo la puerta a un nuevo mundo de RWA (activos del mundo real) en DeFi.

nacimiento de buidl: la declaración formal de las finanzas tradicionales hacia el mundo cripto

Si alguna vez has invertido en fondos tradicionales, habrás experimentado esta dificultad: las suscripciones y reembolsos requieren tiempo. Los ciclos de liquidación de T+3, T+5 reducen mucho la eficiencia del capital. Pero buidl de BlackRock cambia todo esto.

El nombre completo de buidl es “BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund”, y desde su nombre se puede deducir que es un fondo diseñado para inversores institucionales. Su lógica central es simple pero profunda: invertir el 100% en activos “tipo dólar” como bonos del Tesoro de EE. UU. y efectivo, y hacerlos circular en Ethereum mediante tokenización, manteniendo cada token buidl siempre con un valor estable de 1 dólar.

Este diseño aparentemente simple encierra una gran innovación. En comparación con los fondos tradicionales, buidl logra una contabilidad unificada en la cadena mediante blockchain, eliminando los procesos ineficientes de conciliación entre múltiples partes con sus propios libros. ¿Qué significa esto? Significa que se puede suscribir y reembolsar en cualquier momento, las 24 horas del día, los 365 días del año, con fondos que llegan instantáneamente. Para la industria financiera, esto representa un avance revolucionario.

desglosando el mecanismo de funcionamiento de buidl: de valores a activos líquidos

A simple vista, buidl parece una stablecoin — mantiene un valor de 1 dólar y puede transferirse entre wallets. Pero en esencia, buidl es un valor. Esa identidad determina toda su estructura.

marco legal de buidl

BlackRock ha creado una compañía de propósito especial (SPV) en las Islas Vírgenes Británicas (BVI) para buidl, y ha solicitado una exención Reg D a la SEC según la legislación de EE. UU. ¿Qué implica esto? Que buidl solo puede dirigirse a “inversores cualificados” (con una inversión mínima de 5 millones de dólares), y requiere cumplir con rigurosos procesos KYC/AML.

Los participantes tienen roles claramente definidos:

• BlackRock Financial: gestor del fondo, responsable de decisiones de inversión
• Securitize LLC: plataforma de tokenización, gestiona la lógica en cadena y la conversión regulatoria
• Bank of New York Mellon: custodio de activos y administrador
• PwC: auditor

Aunque esta estructura parezca compleja, en realidad combina de forma perfecta la regulación financiera tradicional con la tecnología blockchain. Cada capa tiene responsabilidades y riesgos claramente delimitados, garantizando la seguridad de los activos.

mecanismo de distribución de beneficios de buidl

A diferencia de las stablecoins comunes como USDC, que no generan intereses, los tokens buidl sí producen beneficios. Estos beneficios provienen de los activos subyacentes — bonos del Tesoro, efectivo y acuerdos de recompra nocturnos, que generan intereses. Cada mes, BlackRock distribuye estos beneficios en forma de nuevos tokens directamente en las wallets de los inversores, en un proceso llamado “Rebase”.

Aquí está la clave de buidl: mantiene el valor estable en 1 dólar (seguridad del capital) y, mediante Rebase, genera un efecto de “intereses”. Para los inversores institucionales, esto equivale a obtener la rentabilidad de los bonos del Tesoro mientras mantienen la liquidez del capital.

significado revolucionario del liquidación instantánea 24/7

En el sistema financiero tradicional, las suscripciones y reembolsos de fondos requieren varias etapas: confirmación de orden → liquidación → conciliación → registro. Este proceso puede tardar desde T+3 hasta T+5+N. Cada día adicional significa que los fondos permanecen bloqueados y las instituciones pierden un día de rentabilidad.

Pero buidl, mediante contratos inteligentes y un libro mayor unificado, logra una liquidación instantánea a nivel atómico. Esto reduce costos y aporta una nueva característica a los mercados financieros: precios en tiempo real las 24 horas. Esta eficiencia basada en blockchain es el núcleo del concepto de Finternet (Internet financiero).

cómo buidl se convierte en infraestructura de DeFi

Si buidl es una mezcla de valor y stablecoin, su mayor valor radica en conectar.

papel clave del pool de liquidez USDC

Debido a su condición de valor, buidl no puede circular libremente entre todos los usuarios — solo puede transferirse entre inversores verificados en una “lista blanca”. Esto limita su liquidez.

La colaboración entre BlackRock y Circle resuelve este problema. Circle ha creado un pool de liquidez controlado por contratos inteligentes, permitiendo que buidl y USDC puedan intercambiarse 24/7 en una proporción 1:1 en tiempo real. ¿Qué significa esto?

Que las instituciones pueden acceder rápidamente al ecosistema buidl a través de USDC como intermediario. buidl en sí no necesita circular entre diferentes inversores, pero su liquidez se amplifica infinitamente mediante USDC.

primera ola de aplicaciones en el ecosistema: la elección de ONDO

El principal proyecto en RWA y bonos del Tesoro, ONDO Finance, tomó una decisión clave a finales de marzo de 2024: aumentar en 95 millones de dólares en buidl la reserva de su fondo tokenizado OUSD.

Esta decisión resolvió un problema que enfrentan los usuarios de OUSD desde hace años: la demora de T+2 en reembolsos tradicionales. Combinando el pool de USDC de Circle y la capacidad de liquidación instantánea de buidl, ONDO logró suscripciones y reembolsos en tiempo real, 24/7/365. Este fue el primer uso masivo de buidl en DeFi, acelerando la madurez del ecosistema RWA.

espacio de imaginación para la capa de colateralización institucional

El potencial de buidl va mucho más allá de ser una simple stablecoin. Desde la perspectiva del CEO de Securitize, Carlos Domingo, buidl está construyendo una capa de colateralización de activos digitales a nivel institucional.

escenarios de aplicación 1: asignación de fondos en Web3

Los proyectos Web3 que reciben grandes financiamientos suelen poseer cientos de millones en stablecoins. La pregunta clave es: ¿cómo deben gestionar y custodiar estos fondos de manera eficiente? Antes, las opciones eran limitadas: en exchanges centralizados (con riesgos) o en autogestión (bajos rendimientos).

Ahora, con buidl, estos proyectos pueden convertir en un clic sus fondos en dólares en off-chain a tokens buidl en on-chain, obteniendo seguridad de grado bono del Tesoro y rendimientos similares (actualmente cerca del 5% anual). Se estima que este mercado puede alcanzar decenas de miles de millones de dólares.

escenarios 2: fortalecimiento crediticio de emisores de stablecoins

Tether (USDT), la stablecoin más grande del mercado, ha sido criticada por la opacidad de sus activos subyacentes. Pero si Tether pudiera asignar la mayor parte de sus fondos a buidl gestionado por BlackRock, el problema se resolvería: los activos de Tether dejarían de ser un misterio y estarían gestionados por la mayor gestora del mundo, BlackRock.

Circle ya colabora con buidl, y los activos de respaldo de USDC son gestionados por BlackRock. Además, nuevos proyectos de stablecoins, como Mountain Protocol, están planificando asignar fondos a buidl. Se estima que este mercado puede llegar a cientos de miles de millones de dólares.

escenarios 3: adopción masiva de stablecoins que generan intereses

Actualmente, USDC y USDT no generan intereses. ¿Qué pasaría si se creara una stablecoin de próxima generación que encapsule estos activos en buidl y genere intereses?

ONDO Finance ya está experimentando con USDY, un producto que usa buidl como activo subyacente, desplegado en varias cadenas como Aptos y Solana, para crear stablecoins que generan intereses. El potencial es enorme: el mercado de stablecoins ya supera los billones de dólares, y la mayoría de estos activos no generan rendimiento.

buidl abre una nueva era de composabilidad en DeFi

En el caso de MakerDAO, para obtener exposición a los ETFs de bonos del Tesoro de BlackRock, los proyectos gastaron más de 100,000 dólares en construir rutas complejas de adquisición y custodia. Ahora, con solo abrir una cuenta de inversor calificado en Securitize, ese proceso se simplifica.

Este proceso aparentemente sencillo representa una transformación más profunda: los activos RWA están empezando a convertirse en componentes nativos de DeFi.

buidl no es solo un producto de BlackRock, sino un “adaptador” entre las finanzas tradicionales y las finanzas cripto. A través de buidl como interfaz, los protocolos DeFi pueden acceder directamente a exposición institucional a bonos del Tesoro sin entender los procesos complejos tradicionales. Esto abre una dimensión completamente nueva para la composabilidad en DeFi.

Imagina un futuro donde los protocolos de préstamos en DeFi usen buidl como colateral, ofreciendo tasas de interés basadas en bonos del Tesoro; fondos en cadena que usen buidl como posición principal, ofreciendo “fondos en cadena de bonos del Tesoro”; y puentes entre cadenas que permitan que buidl circule en múltiples cadenas, convirtiéndose en una herramienta de liquidación universal en el ecosistema DeFi.

Estas no son fantasías. Con las características de liquidación instantánea 24/7, seguridad a nivel institucional y generación de intereses que ya posee buidl, estos escenarios son alcanzables.

la reconstrucción del sistema financiero en blockchain ya ha comenzado

El CEO de BlackRock, Larry Fink, ha declarado claramente que la tokenización de activos será la próxima estrategia de BlackRock. En su visión, “cada acción y bono será registrado en un libro mayor”.

Aunque los fondos tokenizados en blockchain pública de Franklin Templeton se lanzaron antes, la entrada de la gigante financiera BlackRock genera un impacto de una magnitud completamente diferente.

Lo más importante es que el pool de liquidez USDC proporcionado por Circle abre la puerta a la composabilidad en DeFi. Esto hace que buidl no sea solo un “producto financiero”, sino una infraestructura fundamental para todo el ecosistema RWA: segura, eficiente, confiable y generadora de intereses.

Retomando la reciente publicación del BIS, “Finternet: el sistema financiero del futuro”, que afirma: “Aunque la tecnología digital ha cambiado la forma en que vivimos, gran parte del sistema financiero aún funciona con métodos tradicionales. Muchas transacciones tardan días en completarse, dependientes de sistemas de liquidación y compensación lentos. Finternet basado en blockchain será el futuro del sistema financiero.”

La aparición de buidl es precisamente la señal de que ese futuro se está haciendo realidad.