El horario de apertura de las acciones estadounidenses se amplía a 23 horas: ¿cómo se acerca el Nasdaq al límite de las "finanzas insomnes"?

A medida que el modo de negociación 7×24 del mercado de criptomonedas se convierte gradualmente en la norma global, las limitaciones de los mercados bursátiles tradicionales se hacen cada vez más evidentes. La reciente solicitud de Nasdaq a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para ampliar significativamente el horario de apertura de las acciones estadounidenses, pasando de las actuales 16 horas diarias en 5 días a 23 horas diarias en 5 días, dejando solo 1 hora para mantenimiento y liquidación del sistema. Detrás de esta jugada, se esconden intenciones estratégicas mucho más profundas que simplemente “facilitar a los inversores asiáticos”.

Una vez aprobado el plan, las acciones estadounidenses se negociarán de domingo 21:00 a viernes 20:00, con solo 1 hora de interrupción diaria. La razón aparente es satisfacer las necesidades de negociación de inversores globales en diferentes zonas horarias, pero en realidad, esto es una prueba de resistencia extrema que Nasdaq realiza para la próxima tokenización de acciones (Tokenization) y el sistema de liquidación en cadena.

La realidad de la expansión del horario de negociación: La “fragilidad” del sistema financiero tradicional

Desde la lógica evolutiva del horario de apertura de las acciones estadounidenses, esta expansión no es simplemente un ajuste de reglas, sino una profunda transformación de toda la infraestructura financiera. Cuando el horario de apertura pasa de 16 a 23 horas, en realidad se está llevando el sistema de liquidación centralizado a su límite físico.

Los participantes del mercado financiero tradicional incluyen bolsas, corredores, instituciones de liquidación (como DTCC), reguladores y empresas cotizadas. Cada uno requiere actualizar sus sistemas en consecuencia. Específicamente:

Incremento en la presión operativa: Los corredores deben extender la gestión de operaciones, control de riesgos y atención al cliente a una operación 24/7, aumentando costos de personal y tecnología. Las instituciones de liquidación deben extender sus sistemas de liquidación hasta las 4 a.m. para adaptarse a la nueva regla de “liquidación al día siguiente en negociación nocturna”. Las empresas cotizadas también enfrentan nuevos desafíos: el ritmo de publicación de informes financieros y divulgación de información clave debe reajustarse, ya que información crucial será valorada en tiempo real fuera del horario tradicional.

El significado profundo de esa hora de cierre: ¿Por qué establecer solo 1 hora de cierre diario en lugar de avanzar hacia una negociación 7×24? La respuesta radica en que, basado en la arquitectura actual de DTCC y los sistemas bancarios comerciales, es necesario reservar un tiempo de inactividad físico para el procesamiento de datos de fin de día, conciliación de cuentas y liquidación de márgenes, similar a la lógica de cierre diario de los bancos. Aunque esta hora requiere costos operativos elevados, proporciona un amortiguador necesario para aislar fallos, sincronizar datos y gestionar riesgos en todo el sistema.

Pero esa única hora restante en el futuro exige capacidades de colaboración entre roles en toda la industria casi extremas. En comparación, los activos criptográficos basados en blockchain, mediante libros distribuidos y contratos inteligentes con liquidación atómica, poseen inherentemente la característica de negociación 24/7/365, sin necesidad de cierre, sin cierre de mercado y sin ventana de fin de día, lo que explica por qué las bolsas tradicionales deben desafiar sus límites.

Preocupaciones en la estructura del mercado: Fragmentación de liquidez y riesgo de cisne negro

A simple vista, la extensión del horario de apertura de las acciones estadounidenses parece beneficiar a los inversores en diferentes zonas horarias, especialmente a los minoristas en Asia. Según datos de NYSE, en el segundo trimestre de 2025, el volumen de negociación en horarios no tradicionales (antes y después del mercado) superó los 20 mil millones de acciones, con un valor de 62 mil millones de dólares, representando el 11.5%, alcanzando un récord histórico. Esto demuestra que la demanda de inversores globales de “negociar acciones estadounidenses en su propio huso horario” ya ha explotado.

Sin embargo, la liberación de esa demanda no necesariamente mejora la calidad de la fijación de precios. Por el contrario, el modo “5×23 horas” puede presentar características de doble filo:

La trampa de la fragmentación de liquidez: Aunque extender el horario de negociación teóricamente puede atraer más fondos, en la práctica, la demanda limitada se diluye en un período de tiempo más largo. Especialmente en las horas nocturnas, donde el volumen ya es mucho menor, la extensión puede ampliar los diferenciales de compra y venta, reducir la liquidez, y aumentar los costos de transacción y la volatilidad del mercado. En períodos de baja liquidez, grandes fondos pueden manipular los precios al alza o a la baja con mayor facilidad.

Descentralización y reconstrucción del poder de fijación de precios: Nasdaq intenta “recuperar” las operaciones que originalmente se realizaban en plataformas OTC como Blue Ocean y OTC Moon, mediante el modo “5×23 horas”. Pero para las instituciones, el problema de fragmentación de liquidez no se resuelve, sino que pasa de estar disperso en el mercado extrabursátil a estar segmentado en diferentes horarios dentro del mercado. Esto impone mayores requisitos técnicos y de costos en la gestión de riesgos y en la ejecución de órdenes grandes.

Efecto amplificador de eventos cisne negro en tiempo real: En un marco de negociación de 23 horas, cualquier evento imprevisto importante —como resultados financieros decepcionantes, cambios regulatorios o conflictos geopolíticos— se traducirá instantáneamente en órdenes de negociación, eliminando la capacidad de “dormir y digerir” la noticia. En un entorno de baja liquidez nocturna, esta reacción instantánea puede desencadenar saltos de precio, volatilidad extrema e incluso liquidaciones en cadena irracionales, amplificando el impacto de los cisnes negros en ausencia de contrapartes.

Un gran plan: La reforma del horario de apertura de las acciones estadounidenses es solo un preludio a la tokenización

Mirando a largo plazo, al analizar las acciones de Nasdaq en el último año, se puede ver que todo forma parte de un rompecabezas estratégico interconectado, que apunta hacia la tokenización de acciones y las transacciones en cadena.

Lógica evolutiva de la línea de tiempo: En mayo de 2024, la liquidación de las acciones estadounidenses pasó de T+2 a T+1, una reforma que parece conservadora, pero en realidad es una actualización clave de infraestructura. Luego, a principios de 2025, Nasdaq comenzó a emitir señales de “negociación 24/7” y planea lanzar un servicio de negociación continua en la segunda mitad de 2026. Más sutil pero igualmente importante, Nasdaq ha integrado en su sistema Calypso tecnología blockchain para gestionar automáticamente márgenes y colaterales las 24 horas, 7 días a la semana —esto puede no ser perceptible para los inversores minoristas, pero envía una señal clara a las instituciones.

Alta coordinación entre reguladores, infraestructura y bolsas: El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó en una entrevista que la tokenización será el futuro del mercado de capitales, y que al poner los activos en la cadena se logrará una mayor claridad en la propiedad. Él estima que “en los próximos 2 años, todos los mercados en EE. UU. migrarán a operaciones en cadena, con liquidación en cadena”. Además, la filial de DTCC, Depository Trust & Clearing Corporation (DTC), obtuvo la aprobación de la SEC el 12 de diciembre para ofrecer servicios de tokenización de activos del mundo real, con lanzamiento previsto para la segunda mitad de 2026. Nasdaq también anunció oficialmente su plan de tokenización de acciones, con máxima prioridad.

La coordinación de estos tres actores (reguladores, infraestructura de liquidación y bolsas) en la misma línea de tiempo indica que no es casualidad, sino un esfuerzo coordinado de ingeniería institucional. La expansión del horario de apertura de las acciones estadounidenses es, en esencia, una “fase de transición” diseñada para facilitar la liquidez global 24/7 de activos tokenizados.

La última etapa: del “5×23” al “7×24” inevitable

Una vez que las necesidades humanas se liberan, es difícil revertirlas. Cuando los inversores se acostumbren al modo de 23 horas de negociación, inevitablemente preguntarán: ¿por qué soportar esa hora de interrupción? ¿Por qué no negociar los fines de semana? ¿Por qué no liquidaciones en tiempo real con stablecoins?

Cuando las expectativas globales de los inversores se eleven completamente con el modo “5×23”, la estructura financiera tradicional actual enfrentará su colapso final, y solo los activos tokenizados nativos en cadena 7×24 podrán llenar ese vacío final. Por eso, Coinbase, Ondo, Robinhood y otros actores están compitiendo frenéticamente —quienes vayan más despacio, serán absorbidos por la ola en la cadena.

A partir de la reforma del horario de apertura de las acciones estadounidenses, no solo estamos viendo un ajuste de reglas, sino una cuenta regresiva para el sistema financiero global.