«Perspectiva de Bitwise» Los ETF siguen absorbiendo oferta, ¿puede Bitcoin replicar el milagro del aumento meteórico del oro?

La directora de inversiones de Bitwise, líder en gestión de activos criptográficos, Matt Hougan, ha planteado recientemente un análisis comparativo que invita a la reflexión: quizás Bitcoin esté reproduciendo la trayectoria alcista de los últimos años del oro. Este punto de vista se basa en un fenómeno clave: los fondos ETF de nivel institucional están absorbiendo continuamente la nueva oferta del mercado.

Lecciones del aumento explosivo tras duplicar el oro en dos años

La historia del oro ofrece un ejemplo de referencia contundente. Desde que en 2022 los bancos centrales mundiales iniciaron un ciclo de compra masiva de oro, la oferta de oro se ha duplicado. Pero lo interesante es que el precio no reaccionó de inmediato. El mercado necesitó tiempo para digerir esta nueva oferta, y hasta 2025, cuando la presión de venta acumulada a largo plazo finalmente se agotó, el oro experimentó un aumento del 65%. ¿Qué sugiere este patrón de «reacción retardada y explosiva»?

El fuerte efecto de captación de los ETF de Bitcoin

Bitwise señala que, desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin en efectivo en enero de 2024, estos instrumentos de inversión han absorbido más del 100% de la nueva oferta de Bitcoin. En otras palabras, los fondos ETF no solo han asimilado todos los nuevos bitcoins generados por mineros y en circulación, sino que también han comprado en el mercado secundario para digerir parte del stock existente. Estos datos reflejan una fuerte demanda institucional por Bitcoin, similar a la ola de compras de los bancos centrales que enfrentó el oro en 2022.

Expectativa de agotamiento a largo plazo de la oferta

La lógica de Bitwise es bastante clara: si los ETF continúan absorbiendo la oferta a la velocidad actual, eventualmente el mercado se quedará sin liquidez para operar. Cuando la presión de venta desaparezca por completo y la oferta entre en escasez, el precio podría experimentar un aumento exponencial. Actualmente, el precio de Bitcoin ronda los $90K; si esta dinámica de demanda persiste, en el futuro podría enfrentarse a una subida dramática similar a la del oro.

Esto no es una simple predicción de precios, sino un análisis profundo basado en las relaciones fundamentales de oferta y demanda. A través del ejemplo del oro, Bitwise revela un mecanismo que el mercado podría estar pasando por alto: cuando los fondos institucionales continúan acumulando y la liquidez se agota progresivamente, la reacción del precio posterior suele ser más intensa de lo esperado.