Este sábado llega el veredicto: ¿qué pasará con la plata, el platino y el paladio ante los aranceles estadounidenses?

La cuenta regresiva comenzó. Este sábado (10 de enero, UTC+8) se conocerán los resultados de la investigación sobre aranceles de la Sección 232 en minerales críticos de EE. UU., una decisión que promete remover el mercado de metales preciosos. Chase the Wind Trading Desk advierte que la volatilidad alcanzará máximos, especialmente en los precios de cotización en Comex y en los metales del grupo del platino.

El dilema arancelario: dos escenarios, dos resultados radicalmente distintos

El equipo de investigación de Citi liderado por Kenny Hu ha mapeado dos caminos posibles:

Si no hay aranceles: Los metales fluirían masivamente desde Estados Unidos hacia otras regiones, aliviando de golpe la crisis de liquidez actual. El mercado spot en Londres experimentaría una corrección significativa de precios, mientras que la extrema tensión que hoy caracteriza al sector cedería terreno.

Si los aranceles se aplican: Los mercados entrarían en pánico selectivo. Tendríamos una ventana de implementación de unos 15 días que desataría comportamientos de “acaparamiento” en territorio estadounidense, disparando el precio de referencia y ampliando la prima EFP (Exchange for Physical) antes de que los aranceles entren en vigor. Después, con importaciones reducidas, el suministro de metales no estadounidenses mejoraría gradualmente, atenuando finalmente la presión sobre el spot de Londres.

La conclusión de Citi tiene un matiz importante: dado el volumen de productos involucrados, las acciones de Trump podrían dilatarse indefinidamente, extendiéndose el período de incertidumbre y prolongando el rally alcista en plata y metales del grupo del platino.

Las apuestas del mercado ya están sobre la mesa

Hasta el 7 de enero (UTC+8), la fijación de precios EFP revelaba las expectativas implícitas del mercado: platino cercano a 12,5%, paladio alrededor de 7% y plata próxima a 5,5%. Estas tasas no son números al azar; reflejan la ansiedad colectiva ante un evento que reescribirá las reglas del juego.

¿Puede la plata escapar de los aranceles?

Citi apunta hacia un escenario base donde la plata evitaría la gravación, argumentando que Estados Unidos depende demasiado de las importaciones de este metal. Incluso si hubiera aranceles, se concederían exenciones a principales proveedores como Canadá y México.

La evidencia está en los tipos de alquiler. Los niveles históricamente altos demuestran que el mercado global de plata sufre una escasez física severa fuera del territorio estadounidense. Una ausencia de aranceles catalizar una salida de metales desde EE. UU., liberando la tensión en cadenas de suministro mundiales.

Aquí viene lo interesante: el momento de decisión podría sincronizarse con el reequilibrio anual de índices. El Bloomberg Commodity Index (BCOM) se rebalanceará entre el 8 y el 14 de enero (UTC+8). Citi proyecta una salida de plata de aproximadamente 7.000 millones de dólares —equivalente al 12% de posiciones abiertas en Comex— que actuaría como ancla temporal sobre los precios, debilitando también la demanda de inversión en ETFs.

El paladio, candidato principal para aranceles severos

Entre los tres metales, el paladio emerge como el más vulnerable a gravaciones altas. Las razones son dos:

Potencial de suministro interno: Estados Unidos puede expandir la producción doméstica de paladio mediante ampliación de minería de níquel y refinación de platino, reduciendo la dependencia de importaciones. Esto otorga viabilidad política a los aranceles desde una lógica de soberanía industrial.

Lobby industrial poderoso: Fabricantes de convertidores catalíticos para automóviles y empresas mineras ejercen presión política significativa para proteger mercados locales e incentivar inversión interna.

Si Citi tiene razón y se imponen aranceles altos —digamos 50%—, el precio del platino y el paladio se dispararían en el corto plazo. El costo de importación en EE. UU. se multiplicaría, empujando futuros de referencia y expandiendo el diferencial EFP.

A largo plazo, emergerá un “mercado de doble nivel”: Estados Unidos se transformaría en un mercado de precios altos, con primas sistemáticas sobre Londres (el centro de fijación global). Esta brecha reflejaría la tasa arancelaria más costos logísticos y de financiación, reconfigurado los flujos comerciales mundiales. El paladio global fluiría hacia regiones sin aranceles, mientras que el mercado estadounidense dependería más de suministro interno y fuentes exentas potenciales.

Platino: la incógnita

¿El platino será gravado? Citi simplemente lo califica como “lanzar una moneda”. Estados Unidos depende aún más de importaciones de platino y tiene margen limitado para aumentar oferta interna, lo que reduce probabilidades. Sin embargo, podría ser golpeado junto con el paladio.

Un detalle revelador: los inventarios de platino y paladio en la Bolsa de Materias Primas de Nueva York permanecen cercanos a máximos históricos. Recientemente, ETFs de metales del grupo del platino registraron fuertes entradas, agravando escasez física. Las posiciones gestionadas por fondos según CFTC se tornaron netamente alcistas por primera vez desde 2022.

Este sábado, el mercado aguarda respuestas. Mientras tanto, la volatilidad y la incertidumbre seguirán escribiendo la historia del precio del platino y sus compañeros del grupo.