Por qué Micron Technology sigue siendo una verdadera ganga en medio del auge de la infraestructura de IA

Los números no cuadran—A favor de los inversores

El sector de la IA ha estado en auge, con grandes actores de chips como Nvidia, Broadcom y Palantir que ostentan valoraciones premium que reflejan sus historias de crecimiento. Sin embargo, un fabricante de semiconductores ha logrado de alguna manera ofrecer resultados asombrosos mientras sigue estando subvalorado: Micron Technology (NASDAQ: MU).

El contraste es llamativo. Micron reportó un aumento del 57% en los ingresos interanuales y un incremento del 167% en las ganancias ajustadas en su último trimestre—y aún así, su valoración es de solo 27 veces las ganancias actuales. Para contextualizar, el Nasdaq-100, con fuerte peso tecnológico, cotiza a 26 veces las ganancias futuras, haciendo que el múltiplo futuro de Micron de solo 9 parezca absurdamente barato en comparación. Wall Street proyecta un crecimiento de ganancias casi cuádruple en el próximo año fiscal, hasta los $32.14 por acción, pero el mercado no ha reflejado esta trayectoria en la valoración de la acción.

Considera lo que viene: Micron espera que sus ingresos del trimestre actual alcancen los $18.7 mil millones—un aumento del 132% interanual—mientras que las ganancias ajustadas podrían multiplicarse por más de cinco. Estas no son promesas especulativas; son expectativas guiadas por la dirección. Si la acción simplemente se normalizara a la valoración media del Nasdaq-100, el potencial alcista podría ser sustancial.

Escasez de memoria y explosión de demanda por IA

El verdadero catalizador radica en el desequilibrio estructural que afecta al mercado de la memoria. La memoria de alto ancho de banda (HBM)—el tipo de chip especializado que alimenta aceleradores de IA y procesadores de centros de datos—está siendo absorbida por la construcción de infraestructura a ritmo vertiginoso. Mientras tanto, la memoria tradicional para smartphones y PCs está en una escasez aguda, lo que impulsa los precios significativamente más altos.

Es poco probable que esta dinámica cambie pronto. Las previsiones de la industria sugieren que la oferta de memoria crecerá solo un 16-17% en 2026—muy por debajo de las tasas históricas—mientras que la demanda de HBM por sí sola se proyecta que se expanda a un 42% anual hasta 2033. La brecha entre el crecimiento de la oferta y el de la demanda está prácticamente garantizada para mantener un poder de fijación de precios elevado.

Los fabricantes de memoria como Micron comprenden este entorno y están siendo disciplinados respecto a las adiciones de capacidad, lo que refuerza aún más el entorno de precios. Con el gasto en centros de datos de IA potencialmente alcanzando los $1.2 billones para 2030, el impulso es estructural, no cíclico.

Una verdadera ganga en un mercado saturado de IA

Tras una subida del 250% en el último año, Micron podría parecer completamente valorada solo por su gráfico de precios. Sin embargo, los métricas de valoración cuentan una historia completamente diferente. La mayoría de los beneficiarios de mega-cap de IA cotizan a múltiplos elevados precisamente porque el mercado ya ha reflejado su crecimiento. Micron parece ser la excepción—una compañía que ejecuta a nivel de élite y aún así cotiza como una acción de valor.

La situación es especialmente atractiva para inversores a largo plazo que reconocen que el gasto en infraestructura de IA dominará la asignación de capital durante años. Micron se encuentra en la intersección de esta mega-tendencia y una verdadera subvaloración, una combinación que rara vez está disponible en el mercado actual.