Un proyecto DeFi en su etapa intermedia, muchas personas tienden a centrarse de forma habitual en la capacidad técnica y en las cifras de TVL. Pero los puntos de presión reales suelen estar escondidos en otro lugar: cómo se distribuye realmente el poder de decisión y quién tiene la última palabra cuando surge un problema.

Tomemos como ejemplo el sector de activos sintéticos. Cuando un proyecto pasa de ser un experimento minoritario a convertirse en una infraestructura financiera real, y los stablecoins sintéticos comienzan a circular a gran escala, cualquier cambio en los parámetros —como la tasa de colateralización, pequeños ajustes en las reglas de distribución de beneficios, o la intensidad de los incentivos— se reflejará rápidamente en la confianza de los usuarios. Decisiones técnicas que parecen insignificantes pueden desencadenar reacciones en cadena en cuestión de minutos. Por eso, en esta etapa, los mecanismos de gobernanza dejan de ser algo opcional y se convierten en la columna vertebral del proyecto.

Actualmente, muchos proyectos DeFi se encuentran en esta encrucijada. Por un lado, promueven la descentralización y la comunidad como principios rectores; por otro, en la práctica, todavía dependen de decisiones rápidas del equipo central para mantener la estabilidad. La tensión entre eficiencia y aspiraciones ideológicas puede parecer insignificante, pero en realidad determina cuánto puede crecer un proyecto. En las fases iniciales, alguien debe tomar las riendas; en la etapa intermedia, es necesario ir delegando gradualmente el poder —esta es una habilidad de equilibrio que no es fácil de dominar.

Existe también un riesgo frecuentemente pasado por alto: la reversión del comportamiento de los usuarios. Cuando el mercado va bien, todos ahorran y obtienen beneficios; pero si la tendencia cambia, los usuarios que antes eran fieles pueden salir corriendo hacia la puerta. Este impacto en la liquidez pone a prueba cualquier sistema financiero, y en los protocolos descentralizados, aún más. Por muy perfeccionados que estén los parámetros, no se puede prevenir que las emociones del mercado cambien de repente.