Desde el punto de vista de los datos financieros y la gobernanza, los fundamentos no presentan problemas, y las propuestas de votación también se llevan a cabo normalmente. Entonces, ¿cuál es la razón de que no haya un aumento explosivo? En pocas palabras, es para abrir paso a las fuerzas que ven bajista — aquí hay tanto minoristas como muchas instituciones.

A decir verdad, en la estructura de tenencia de este tipo de tokens, los grandes tenedores representan una proporción muy alta, y la capitalización es así de grande. Los LPs teóricamente pueden migrar a otros DEX, pero en la realidad, ¿cuál es la situación? La diferencia de rendimiento entre los principales actores en toda la industria DeFi no supera los 10 puntos porcentuales, y si buscas sustitutos más abajo, la seguridad empieza a disminuir drásticamente. En estas circunstancias, la probabilidad de que no se muevan es bastante alta.

Lo más importante es que las instituciones exigen una profundidad de liquidez muy alta, lo que limita directamente sus opciones. Además, este sector en sí mismo fue decidido por la comunidad a través de votaciones; todos tienen un efecto de rebaño, y una vez que la decisión está tomada, el impulso para salir del mercado no es tan fuerte. La tasa de pérdida de participación en realidad puede disminuir aún más, formando una especie de equilibrio.