El cisne negro llega de repente desde Asia. Mientras todos estaban pendientes de cada movimiento de la Reserva Federal, el Banco Central de Japón tomó la iniciativa—anunció una subida de 25 puntos básicos, llevando la tasa directamente al 0.75%, su nivel más alto en casi 30 años.

Parece un pequeño movimiento, pero las ondas de choque que genera pueden agitar todo el mercado financiero global. ¿Por qué? Porque en los últimos 20 años, el yen se ha convertido casi en la herramienta de financiación más barata del mundo. Más de 1.2 billones de dólares en carry trade han sido invertidos en yenes, que luego se han dirigido a diversos activos globales. Este tipo de arbitraje ha sostenido una gran parte de la liquidez mundial.

Ahora que Japón ha subido los tipos, las reglas del juego cambian. Los fondos que tomaron prestados en yenes comienzan a volver, y la liquidez global barata está empezando a agotarse. Según la lógica, esto debería causar un impacto considerable en el mercado. Pero la reacción real ha sido algo sorprendente: las acciones estadounidenses cerraron en positivo, los mercados de Asia-Pacífico muestran altibajos, y el mercado chino se mantiene estable en torno a los 3900 puntos. El mercado de criptomonedas también sigue en consolidación, sin experimentar caídas drásticas.

¿por qué los mercados de A-shares y criptomonedas no se asustaron por la subida de tipos en Japón? La razón es bastante pragmática. Primero, la proporción de inversión extranjera en A-shares es relativamente baja, y el flujo de fondos interno determina la dirección del mercado. Segundo, la apreciación del yen en realidad favorece a las empresas chinas—la competitividad en exportaciones de componentes automotrices, energía solar y otros sectores se verá fortalecida. Tercero, en áreas clave como los semiconductores, esto acelerará la sustitución por producción nacional.

Pero decir que no hay riesgos sería engañarse a uno mismo. El mercado lleva mucho tiempo en un rango de consolidación, sin poder romper niveles clave de soporte. Con el paso del tiempo, esta indecisión se volverá cada vez más peligrosa. La experiencia nos dice que, incluso si finalmente se produce una ruptura al alza, antes habrá una ola de corrección en busca de un fondo.

Desde el punto de vista técnico, el escenario actual corresponde a una fase de acumulación en niveles altos. El endurecimiento de la liquidez agravará esta incertidumbre. El mercado de criptomonedas, muy sensible a los cambios en la liquidez global, probablemente mostrará movimientos evidentes en las próximas semanas debido a la reconfiguración de fondos provocada por la subida de tipos en Japón.

Bitcoin y las principales altcoins siguen esperando señales claras de ruptura direccional. Los cambios en el entorno macroeconómico, la reacción en cadena de la apreciación del yen y la incertidumbre en las políticas de los bancos centrales globales son variables clave que influyen en el mercado. Observar la tendencia del yen puede ser más revelador que centrarse únicamente en la Reserva Federal para entender la verdadera dirección futura del mercado de criptomonedas.