Mirando hacia atrás a las últimas bull runs de Bitcoin, en realidad hay una ruta de entrada muy clara:

Géek → hay que entender la criptografía
Programador → hay que entender la viabilidad técnica
Inversor minorista → hay que entender la narrativa de la riqueza rápida
Finanzas tradicionales → hay que entender la legalidad

Cada ciclo de subida, en esencia, es una expansión del conocimiento.

Por eso, en las bull runs pasadas, siempre ha habido una nueva narrativa, nuevos lemas y nuevas creencias.

Pero después de 2024, con la continua fuerza de los ETF institucionales,

las nuevas compras ya no provienen solo del sentimiento, juicio o creencias, sino más bien de la asignación de activos y del sistema.

Esto cambia directamente la estructura de oferta y demanda.

La presión vendedora de BTC en el pasado, principalmente provenía de tres tipos de personas:

1️⃣ Los primeros poseedores realizando su ciclo de vida
2️⃣ Inversores minoristas en pánico en medio de alta volatilidad
3️⃣ Fondos de inversión en ciclos fuertes

Y los ETF y las posiciones institucionales están transformando una parte de BTC en activos de silencio que ya no participan en la especulación a corto plazo.

Esto es muy similar a los cambios que experimentó el oro tras entrar en los sistemas de bancos centrales, fondos de pensiones y seguros.

Esto significa que la próxima subida de BTC quizás no dependa de nuevas compras cognitivas, y aún así pueda ocurrir.

Cuando una parte de los tokens se bloquea a largo plazo, y cada vez hay menos vendedores dispuestos a entrar y salir en ciclos cortos, la fuerza impulsora del precio pasará de la «expansión del conocimiento» a la «reducción de la oferta».

El aumento en sí mismo se convertirá en un resultado pasivo.