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La verdadera cara de la Reserva Federal ha sido revelada: quizás no sea tan autoridad como piensas.

Un punto de inflexión a finales del año pasado: el 1 de diciembre todavía estaba reduciendo su balance y retirando liquidez, pero solo 11 días después cambió de rumbo de repente, comenzando a expandir su balance y a inyectar liquidez. Detrás de esta operación fragmentada, apunta a una realidad: la influencia de Wall Street ya se ha infiltrado en las decisiones del banco central.

La operación de JPMorgan Chase ilustra mejor el problema. Cuando la presión sobre los fondos de reserva aumentó, este gigante financiero redujo agresivamente los fondos de reserva en sus libros de 409 mil millones de dólares a 63 mil millones, mientras compraba en gran cantidad bonos del Tesoro de alto rendimiento. ¿El resultado? La liquidez del mercado se contrajo abruptamente, y el sistema de fondos de reserva se acercó a un umbral crítico de 3 billones de dólares. La escena parece familiar: la crisis de recompra de 2019 vuelve a repetirse.

La Reserva Federal se encuentra en una encrucijada: si no actúa, el sistema de liquidación podría colapsar; si actúa, es como ceder ante los grandes bancos. Finalmente, Powell reactivó las operaciones de recompra tipo QE. La historia se repite, solo por algunos ajustes en las decisiones de los actores clave.

Los datos aún más impactantes: la Reserva Federal paga cerca de 15 mil millones de dólares en intereses a JPMorgan Chase cada año, una cuarta parte de sus beneficios. Un legislador lo expresó claramente: esto es una transfusión de sangre para Wall Street. Cuando un banco puede influir en la política del banco central, ¿quién es realmente el controlador del sistema? Esta es una cuestión que los participantes del mercado deben reflexionar profundamente.