#大户持仓变化 Recientemente, el mercado ha estado especulando con la "Gestión de Reservas de la Reserva Federal (RMP)", y mucha gente ha presentado esto como el preludio a una nueva ronda de QE. En realidad, no es tan complicado.

Observando la expansión de balance en diciembre de 2025, la Reserva Federal principalmente quería mantener los niveles de reservas, hacer frente al crecimiento económico y a las presiones de liquidez estacionales. En pocas palabras, esto es trabajo de mantenimiento diario, sin ninguna inclinación hacia un cambio de política. Desde diciembre hasta abril del próximo año, el tamaño se mantendrá en niveles altos, y luego irá disminuyendo lentamente. Es esencialmente gestión de liquidez, para que las tasas de mercado no se descontrolen, sin que cambie la postura política.

Si preguntas cuál es más agresivo, RMP o QE, la diferencia es enorme. RMP es simplemente "ayudar a ajustar las tasas de interés", sin salir del rango de política. ¿Y QE? Es una medida drástica en tiempos de crisis: las tasas ya están en cero, y aún así hay que seguir estimulando, comprando activos a largo plazo para reducir las tasas y salvar la economía. Uno es mantenimiento, el otro es rescate. A simple vista parecen similares, pero las motivaciones y efectos son completamente diferentes.

Revisando los registros de la Reserva Federal en sus más de 100 años, las expansiones de balance similares a QE solo ocurrieron en cuatro grandes crisis: la Gran Depresión (1929-1933), la entrada en la Segunda Guerra Mundial (1941), la crisis de Lehman (2008) y el impacto de la pandemia (2020). Un punto en común: todas ocurrieron cuando las tasas ya estaban en cero. Por eso, antes de que la Reserva Federal vuelva a bajar las tasas a cero, el QE básicamente no aparecerá. ¿La próxima ronda de QE? Tendrá que esperar a la próxima gran crisis.

¿Qué lección nos deja esto a los que invertimos en criptomonedas? En esta fase de política monetaria convencional, las tasas de interés son la vara de medir, no te obsesiones con los números del balance de la Reserva Federal. No pienses que puedes predecir la dirección de los activos solo por el ritmo de expansión del balance; en 2008 ya se cometieron errores así.

Un recordatorio: el aumento de riesgos geopolíticos, la economía estadounidense que sorprendentemente se debilita, y una Reserva Federal que de repente se vuelve hawkish, pueden alterar el escenario. $ETH $ZEC $BNB