Hablando claro, después de tantos años en el mundo de las criptomonedas, lo que más me molesta es esa retórica noble de la "revolución de la descentralización". Hoy voy a ser directo—Bitcoin, en esencia, es un activo de inversión con alta volatilidad; sus subidas y bajadas no son más que un juego triangular entre liquidez, apalancamiento y la avaricia humana.

Recientemente, Bitcoin cayó por debajo de 81,000 dólares, e incluso hubo un colapso cercano al 70% en un solo día (aunque solo en un par con poca liquidez), lo cual demuestra claramente qué significa la verdad del mercado.

**"Soporte de papel" por falta de liquidez**

Lo ocurrido en la madrugada del 26 de diciembre, probablemente muchos lo recuerden. En un par de Bitcoin de un exchange importante, el precio cayó instantáneamente de 87,600 dólares a 24,100 dólares, y luego se recuperó en segundos. ¿Suena a un colapso? En realidad, es el viejo problema de los pares con poca liquidez: la profundidad del libro de órdenes no es suficiente, y una gran orden de venta atraviesa directamente la demanda de compra.

Pero esto no es solo un accidente técnico. Ahora, toda la liquidez del mercado en sí misma es muy frágil: durante las vacaciones, los market makers están reduciendo sus posiciones, el ETF de Bitcoin en efectivo continúa con salidas netas (el IBIT de BlackRock solo en un día sacó más de 90 millones de dólares), y activos duros como el oro y la plata están atrayendo mucho capital últimamente (el oro subió un 70% en un año, mientras que Bitcoin cayó un 8%), grandes fondos están huyendo de activos de alto riesgo. ¿La reducción de tasas por parte de la Reserva Federal? Ni siquiera eso ha podido cambiar la situación.

**El apalancamiento es una espada de doble filo**

De hecho, hay quienes dicen que jugar sin apalancamiento en las criptomonedas no tiene sentido, y estoy de acuerdo. Las monedas principales fluctúan a diario en un 10%, y con un apalancamiento de 10 veces, esa variación se convierte en un 100%. Parece que la oportunidad de hacerse rico está a la vista, pero en un giro, se convierte en una orden de liquidación por explosión de posición.

En esta etapa, el ánimo del mercado ya es muy frágil; cualquier pequeño movimiento puede desencadenar una cascada de liquidaciones—las posiciones en futuros son altas, y las posiciones cortas están acumuladas de manera significativa. Cuando hay una gran volatilidad, la reacción en cadena de liquidaciones forzadas puede amplificar instantáneamente la magnitud del movimiento.

Al final, esto es un juego de liquidez y expectativas psicológicas. La expectativa de recortes de tasas no cumplida, la atracción de capital hacia activos duros, y el trading tranquilo durante las vacaciones, estos factores combinados hacen que Bitcoin y todo el mercado cripto tengan que volver a encontrar sus soportes.