#机构投资者战略布局 Al ver este punto de vista, se me vinieron a la mente las escenas de finales de 2017. En ese entonces, todos discutían sobre el ciclo de reducción a la mitad, como si fuera una ley inmutable escrita en el cielo. Las tres máximas de 2013, 2017 y 2021 estaban allí, con datos que parecían irreales, como si el evento de reducción a la mitad fuera la ley universal de este mercado. Pero ahora, mirando hacia atrás, las palabras de Markus Thielen tocaron en el clavo: el ciclo no ha desaparecido, simplemente ha salido del alma.

El cambio real ocurrió en el momento en que las instituciones entraron en escena. Yo he vivido la era dominada por los minoristas, donde el sentimiento, el FOMO y el miedo podían impulsar todo. Ahora, las cosas son diferentes: aunque los inversores institucionales se han convertido en la fuerza dominante, han traído consigo una especie de cadena de la racionalidad. La reducción de tasas de la Reserva Federal debería haber provocado una avalancha de liquidez, con fondos fluyendo como una marea, pero la situación de este año es fría y distante. Las instituciones ya no solo miran una señal única; ahora ponderan una serie de variables complejas como las políticas fluctuantes, la tensión en la liquidez y la valoración de activos de riesgo. El ritmo de entrada de fondos se ha desacelerado, y esa conciencia colectiva que alguna vez impulsó el mercado en una parábola ha desaparecido.

La oscilación en rango y la consolidación parecen muy simples, pero precisamente eso indica un cambio profundo: el mercado pasa de descubrir precios a digerirlos. La disminución de la fuerza motriz de la reducción a la mitad no es una mala noticia; al contrario, significa que el mercado está madurando. Solo que para quienes están acostumbrados a la volatilidad intensa, esta calma puede poner a prueba la paciencia. Antes de que mejore la liquidez, tendremos que fortalecernos en esta zona gris.