#SantaRallyBegins Análisis de Mercado: La Carrera Navideña Evoluciona hacia un Cambio Macro impulsado por Riesgo

Diciembre 2024
La recuperación del mercado de acciones en EE. UU. continúa demostrando fortaleza, con el S&P 500 y el Nasdaq Compuesto alcanzando nuevos máximos en medio de una volatilidad en descenso. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) ha retrocedido hacia su media a largo plazo cercana a 15, señalando una clara reducción del temor en el mercado a corto plazo. Esto no es simplemente una "rally navideña" estacional—típicamente definida como los últimos cinco días hábiles de diciembre y los primeros dos de enero—sino que parece estar arraigada en una reevaluación macroeconómica más amplia. Los mercados están cada vez más valorando un escenario de aterrizaje suave para 2025–2026, respaldado por comunicaciones recientes de la Reserva Federal que indican un enfoque paciente respecto a los recortes de tasas y datos económicos que se enfrían pero permanecen resilientes.

Factores Clave: Expectativas de Crecimiento y Anticipación de Liquidez
Los analistas señalan que la recuperación está siendo impulsada por dos temas concurrentes:

1. Expectativas de Crecimiento: Los inversores están asignando capital a sectores vinculados al crecimiento económico en 2025–2026, anticipando que las ganancias corporativas se mantendrán robustas incluso en medio de una desaceleración gradual.
2. Anticipación de Liquidez: Con el cambio de postura de la Fed hacia una política menos restrictiva ahora ampliamente esperado en la primera mitad de 2025, los participantes del mercado se están posicionando para un entorno de liquidez más acomodaticio. Esto se refleja en el aumento de los precios de los bonos del Tesoro y en una curva de rendimiento aplanada en las últimas semanas.

El gran capital está efectivamente moviéndose fuera de efectivo y de instrumentos a corto plazo, pero la implementación sigue siendo medida. Los datos de flujo institucional muestran una mayor exposición a acciones y crédito, pero no en niveles eufóricos—sugiriendo una estrategia de "acumulación gradual" en lugar de un frenesí.

Recuperación Cautelosa de las Criptomonedas: Siguiendo, No Liderando
El mercado de criptomonedas ha reflejado la subida de las acciones, con Bitcoin recuperando niveles por encima de $67,000 y la capitalización total del mercado cripto estabilizándose cerca de $2.5 billones. Sin embargo, la recuperación ha estado marcada por volúmenes de negociación relativamente bajos en comparación con fases alcistas anteriores y una notable falta de rendimiento superior respecto a las acciones tecnológicas. Esto sugiere que el movimiento sigue siendo macro impulsado—siguiendo a Nasdaq y el sentimiento de riesgo—en lugar de estar impulsado por catalizadores nativos de las criptomonedas como las entradas en ETF (que se han estabilizado pero no han aumentado) o actualizaciones importantes en protocolos.

La cuestión clave de "Salto vs. Tendencia" depende de dos factores técnicos y fundamentales:

· Estructura Técnica: Bitcoin ha mantenido niveles por encima de sus mínimos de septiembre y noviembre cerca de $60,000, estableciendo un patrón de mínimo más alto. Esto es una señal positiva para la sostenibilidad de la tendencia.
· Impulso Interno: El impulso específico de las criptomonedas probablemente dependerá de la renovación de las entradas institucionales en productos, avances en las aprobaciones de ETF de Ethereum y un aumento en la actividad de aplicaciones descentralizadas—ninguno de los cuales ha acelerado de manera significativa aún.

¿Cuándo Tomará la Delantera la Criptomoneda?
La historia sugiere que las criptomonedas comienzan a superar a los activos de riesgo tradicionales más tarde en el ciclo monetario, a menudo después de que la primera ola de liquidez alcanza los mercados tradicionales. Es posible que estemos acercándonos a ese punto de inflexión. Señales clave a observar:

· Una desconexión donde las criptomonedas suben incluso durante la consolidación de las acciones
· Entradas netas positivas sostenidas en ETFs de Bitcoin y Ethereum al contado
· Aumento de la dominancia de las altcoins y renovada actividad en las finanzas descentralizadas (DeFi), valor total bloqueado

Dadas las dinámicas actuales, el escenario más probable es que las criptomonedas ganen impulso autónomo una vez que el mercado de EE. UU. entre en una fase de consolidación o retroceso suave—permitiendo que el capital rote hacia activos cripto de mayor beta. Esto podría ocurrir ya en el primer trimestre de 2025 si las condiciones macro de liquidez mejoran como se anticipa.

Resumen Estratégico
Para los inversores, el entorno respalda un enfoque de construcción de posiciones gradual, priorizando la gestión del riesgo sobre el miedo a perderse oportunidades. Las caídas hacia niveles clave de soporte en las principales criptomonedas probablemente serán vistas como oportunidades de acumulación por parte de las instituciones, dado el horizonte a largo plazo de flexibilización monetaria y adopción de activos digitales. La criptomoneda puede no estar liderando hoy, pero se están sentando las bases para su próxima fase de liderazgo.