Hoy a las 4 de la tarde, el mercado de criptomonedas vivirá una fiesta de volatilidad de "nivel anual". La concentración de 237 mil millones de dólares en vencimientos de opciones de BTC, junto con casi 50 mil millones en ETH, lleva el volumen total de vencimientos a 285 mil millones — ¡duplicando respecto al mismo período del año pasado! ¿Qué tan impresionante es esta cifra? El año pasado, unos 140 mil millones en vencimientos generaron casi un 15% de volatilidad, y con el doble de escala, el mercado será aún más salvaje.

Primero, entendamos qué significa realmente estos 237 mil millones. La liquidación de opciones no es simplemente cerrar posiciones, sino un momento de vida o muerte para los compradores y vendedores. La clave está en la banda de precios de 10-12 mil dólares, donde más del 70% de las opciones de compra están concentradas. La lógica es sencilla: los compradores necesitan usar fondos para empujar el precio hacia arriba y que las opciones puedan ser ejercidas para obtener ganancias; los vendedores en corto, por su parte, presionan para convertir esas posiciones en papel mojado. La cuestión ahora es que las instituciones pueden planear operaciones en sentido contrario con anticipación. Cuanto más optimismo haya, más cuidado hay que tener, ya que una caída repentina puede seguir a una sobrecompra.

Tres áreas peligrosas que no se deben tocar: primero, no usar apalancamiento en la última hora antes del vencimiento — ya sea en largos o cortos, el mercado a menudo manipula para eliminar las posiciones apalancadas; segundo, no idealizar la lógica de "todo el mundo comprando en masa significa que subirá", ya que las instituciones tienen sus propias estrategias; tercero, no ignorar el papel de ETH, que en estos 285 mil millones representa cerca de 50 mil millones, y cualquier movimiento importante en BTC seguramente vendrá acompañado de movimientos en ETH.