Cómo los market makers impulsan la liquidez en los mercados de criptomonedas: análisis en profundidad y el panorama ecológico para 2025

En el funcionamiento fluido del mercado de criptomonedas, hay un grupo de participantes del mercado que trabajan en silencio sin ser muy conocidos: son los creadores de mercado. Estas instituciones y traders profesionales colocan órdenes en ambos lados de la compra y venta simultáneamente, aportando una liquidez constante a todo el ecosistema, y son clave para que el mercado de criptomonedas funcione de manera eficiente. Sin estos proveedores de liquidez, los traders enfrentarían amplios diferenciales de compra y venta, deslizamientos frecuentes e incluso la imposibilidad de ejecutar órdenes de gran volumen.

¿Qué son los creadores de mercado en criptomonedas? Interpretación de funciones principales

En el ecosistema cripto, los creadores de mercado son aquellas instituciones, fondos de inversión o empresas de trading especializadas que utilizan algoritmos y trading de alta frecuencia (HFT) para colocar órdenes de compra y venta de forma continua en los pares de trading. A diferencia de los traders minoristas que buscan “comprar barato y vender caro” para obtener beneficios, la fuente de ganancia de los creadores de mercado proviene del diferencial de precio — esa pequeña diferencia que, acumulada en millones de transacciones, genera ingresos considerables.

Su existencia garantiza la continuidad del mercado. Cuando deseas comprar o vender rápidamente un activo, no necesitas esperar mucho tiempo a que aparezca un contraparte, porque los creadores de mercado siempre están allí, listos para negociar contigo. Por eso, tanto los exchanges centralizados (CEX) como los descentralizados (DEX) dependen en gran medida de estos participantes: sin suficiente liquidez, la experiencia de trading se deteriora rápidamente.

Según datos recientes, el precio actual de Bitcoin (BTC) es de $88.87K, y el funcionamiento normal del mercado se basa en un ecosistema de múltiples participantes, incluyendo a los creadores de mercado.

Mecanismo operativo real de los creadores de mercado: de las órdenes a las ganancias

Proceso principal de trading

Tomando BTC como ejemplo, un creador de mercado puede colocar simultáneamente una orden de compra (bid) y una de venta (ask):

• Precio de compra: $88,800
• Precio de venta: $88,920
• Ganancia por diferencial: $120

Este diferencial no parece grande, pero cuando estas transacciones se repiten miles o incluso decenas de miles de veces al día, las ganancias acumuladas son considerables. Los creadores de mercado ajustan dinámicamente estos precios en respuesta a las fluctuaciones del mercado, la profundidad del libro de órdenes y el flujo de transacciones, para gestionar el riesgo de mercado.

Algoritmos y automatización

La mayoría de los creadores de mercado modernos dependen de sistemas de trading automatizados y algoritmos de alta frecuencia (HFT). Estos sistemas pueden ejecutar miles de transacciones en milisegundos, responder rápidamente a los cambios del mercado, ajustar posiciones y minimizar la exposición al riesgo. Cuando detectan una mayor volatilidad, los sistemas automáticamente reducen el diferencial de precios; si necesitan cubrir riesgos, ajustan las órdenes en múltiples exchanges simultáneamente.

Gestión de inventario y control de riesgos

Los creadores de mercado no esperan pasivamente a que lleguen las transacciones, sino que gestionan activamente sus posiciones. Realizan arbitraje entre diferentes exchanges para aprovechar las diferencias de precio y asegurar beneficios. Al mismo tiempo, deben prevenir riesgos de inventario: si mantienen demasiado de una determinada criptomoneda y su precio cae drásticamente, las pérdidas pueden ser severas.

Creadores de mercado y tomadores de órdenes: dualidad del mercado

El ecosistema de trading cripto está compuesto por dos roles clave: los creadores de mercado (que aportan liquidez) y los tomadores de órdenes (que consumen liquidez).

Creadores de mercado: añaden liquidez colocando órdenes limitadas (limit order) que no se ejecutan de inmediato, sino que esperan a que aparezca un contraparte en el libro de órdenes. Su ganancia proviene del diferencial de compra y venta.

Tomadores de órdenes: ejecutan transacciones al precio de mercado actual, obteniendo liquidez de inmediato, pero asumiendo un peor precio. Un trader que compra de inmediato acepta la orden de venta, por eso se le llama “tomador de órdenes”.

Ambos roles forman un sistema complementario perfecto: los creadores de mercado proporcionan contrapartes estables, y los tomadores generan actividad y demanda en el mercado. Este equilibrio ayuda a reducir el deslizamiento, aumentar la profundidad del libro de órdenes y disminuir los costos de transacción para todos los participantes.

Panorama de los principales creadores de mercado en 2025

Wintermute: líder en trading algorítmico

Hasta febrero de 2025, Wintermute gestiona aproximadamente 237 millones de dólares en activos, distribuidos en más de 30 cadenas públicas y más de 300 activos en cadena. La compañía ofrece liquidez en más de 50 exchanges, con un volumen de transacciones acumulado en noviembre de 2024 cercano a 6 billones de dólares.

Ventajas: cobertura integral, tecnología avanzada, buena reputación en la industria
Limitaciones: menor atención a monedas pequeñas, requisitos de entrada elevados

GSR: proveedor diversificado veterano

Con más de diez años en el trading cripto, GSR ha invertido en más de 100 proyectos y protocolos líderes, construyendo conexiones ecológicas profundas. Opera en más de 60 exchanges, cubriendo spot, derivados y OTC.

Ventajas: experiencia sólida, servicios completos, ecosistema profundo
Limitaciones: mayor enfoque en clientes institucionales y grandes proyectos, costos más altos para proyectos pequeños

Amber Group: experto en gestión de riesgos impulsado por IA

Gestiona aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en capital de trading, atiende a más de 2000 clientes institucionales y ha superado 1 billón de dólares en volumen de transacciones. La empresa destaca por sus soluciones de gestión de riesgos y cumplimiento impulsadas por IA.

Ventajas: fuerte control de riesgos, servicios a nivel institucional, IA como habilitador clave
Limitaciones: altos requisitos de entrada, costos de servicio elevados

Keyrock: élite en algoritmos

Ejecuta más de 550,000 transacciones diarias, cubre 1300 pares en 85 exchanges. Desde su fundación en 2017, Keyrock ha establecido un sistema completo que incluye market making, OTC, opciones, gestión de tesorería, entre otros.

Ventajas: alto volumen de transacciones, impulsado por datos, soluciones flexibles
Limitaciones: menor reconocimiento, costos elevados en servicios personalizados

DWF Labs: creador de mercado multifuncional

Gestiona más de 700 carteras de proyectos, soporta más del 20% de los proyectos en Top 100 de CoinMarketCap y más del 35% en Top 1000. Ofrece liquidez en spot y derivados en más de 60 exchanges principales.

Ventajas: combina inversión y market making, amplio alcance, fuerte capacidad de evaluación de proyectos
Limitaciones: solo colabora con proyectos y exchanges de nivel Tier 1, procesos de evaluación estrictos

Estos principales creadores de mercado emplean las tecnologías de algoritmos, análisis de datos y estrategias de trading más avanzadas, optimizando continuamente la liquidez y eficiencia del mercado.

Valor real que aportan los creadores de mercado a los exchanges

Crecimiento explosivo de la liquidez

Las órdenes de compra y venta continuas aseguran una profundidad de mercado suficiente. En el caso de monedas principales como BTC, la participación de los creadores de mercado evita saltos de precio al comprar 10 BTC. Sin esta protección, el mercado entraría en un ciclo vicioso.

Mejora en la estabilidad de precios

En medio de la alta volatilidad del mercado cripto, los creadores de mercado actúan como “estabilizadores”. Mantienen órdenes de compra durante caídas y ofrecen presión de venta en subidas, ayudando a evitar movimientos extremos. Esto es especialmente importante en monedas con menor liquidez.

Descubrimiento de precios y eficiencia en la fijación

A través de cotizaciones continuas, los creadores de mercado ayudan a que el mercado forme un consenso sobre el valor real de los activos. Diferenciales ajustados reflejan la eficiencia del mercado, y los bajos costos de transacción incentivan la participación de minoristas y grandes instituciones, alimentando aún más la liquidez.

Ingresos y crecimiento de los exchanges

Una mayor liquidez se traduce en mayor volumen de transacciones, lo que incrementa los ingresos por comisiones. Muchos exchanges establecen colaboraciones a largo plazo con creadores de mercado para proporcionar liquidez inicial en nuevos tokens, acelerando su lanzamiento y adopción.

Riesgos y desafíos que enfrentan los creadores de mercado

Pérdidas por volatilidad del mercado

La alta volatilidad en criptomonedas puede ser una espada de doble filo. Si el precio se mueve rápidamente en contra, los creadores de mercado pueden no tener tiempo suficiente para ajustar sus órdenes, lo que los obliga a vender en condiciones desfavorables y acumular pérdidas.

Riesgo en la gestión de posiciones

Los creadores de mercado deben mantener grandes cantidades de diferentes monedas para garantizar liquidez. Si el precio de una moneda colapsa, las posiciones abiertas pueden generar pérdidas sustanciales. Esto es especialmente peligroso en mercados de monedas con baja liquidez.

Amenazas por fallos técnicos

Dependiendo de sistemas algorítmicos complejos, los creadores de mercado enfrentan riesgos de fallos en sistemas, retrasos en la red y errores de ejecución. Un fallo importante puede causar pérdidas millonarias en segundos.

Incertidumbre regulatoria

Las regulaciones y definiciones de los creadores de mercado varían en diferentes jurisdicciones. Algunos países pueden considerar sus actividades como manipulación del mercado, generando riesgos legales. Los costos de cumplimiento en operaciones internacionales también aumentan continuamente.

Perspectivas futuras: la evolución del ecosistema de creadores de mercado

El mercado de trading cripto está madurando. Con la entrada de fondos institucionales y la mejora de los marcos regulatorios, el rol de los creadores de mercado será cada vez más profesional y esencial. Aunque los AMM (Automated Market Makers) en el ámbito de DEXs muestran un rendimiento destacado, todavía no pueden reemplazar completamente a los creadores de mercado tradicionales en términos de profundidad, costos y experiencia de usuario.

En el futuro, la competencia entre creadores de mercado se centrará en dos aspectos: primero, en la capacidad tecnológica, quien tenga algoritmos más rápidos y precisos tendrá ventaja en el trading de alta frecuencia; segundo, en la profundidad de colaboración ecológica, quien establezca relaciones más estrechas con exchanges y proyectos tendrá más oportunidades de negocio.

Para los minoristas y proyectos pequeños, entender cómo operan los creadores de mercado ayuda a comprender mejor la estructura del mercado. Para los exchanges, elegir socios adecuados en la creación de mercado es una decisión clave para garantizar un mercado saludable.