¿Cómo funciona el trabajo de los creadores de mercado y por qué son críticos para el mercado de criptomonedas?

Los mercados de criptomonedas recuerdan a un enorme mercado sin tiendas: se necesitan personas que siempre estén listas para comprar o vender. Eso es precisamente lo que hacen los market makers (haciendo mercado), creando la base necesaria para un ecosistema de trading saludable. Sin ellos, el comercio se convertiría en una pesadilla: spreads enormes entre el precio de compra y venta, saltos de precios impredecibles y la imposibilidad de realizar una operación grande sin provocar una caída en el mercado.

Esencia del trabajo: ¿qué hacen los market makers?

Un market maker no es solo un trader que compra barato y vende caro. Es una firma especializada, un algoritmo o una institución que constantemente coloca órdenes de compra y venta del mismo activo simultáneamente. Funcionan como un exchange automático: siempre hay alguien que comprará tu Bitcoin (BTC) o te lo venderá.

La principal diferencia entre los market makers (haciendo mercado) y los traders normales (market-takers) radica en la fuente de beneficios. Mientras que un trader común gana con la diferencia entre el precio bajo y alto, el market maker obtiene ganancias del spread — esa pequeña diferencia entre el precio al que está dispuesto a comprar y el precio al que está dispuesto a vender. Por ejemplo, BTC se negocia a $88,770 para compra y $88,780 para venta. El spread es solo $10, pero en miles de transacciones esto se traduce en un ingreso importante.

Mecánica en la práctica

Imagina que un market maker coloca una orden de compra de Bitcoin a $88,770 y, al mismo tiempo, una orden de venta a $88,780. Cuando alguien presiona “vender”, se ejecuta un lado de la operación. Cuando otro trader presiona “comprar”, se ejecuta el otro lado. El market maker obtiene su spread y actualiza inmediatamente las órdenes, preparándose para la siguiente transacción.

Todo esto sucede a escala de miles de operaciones por segundo, gracias a algoritmos de trading de alta frecuencia (HFT). Los ordenadores analizan la profundidad del libro de órdenes, la volatilidad del precio, la velocidad del flujo de solicitudes — y ajustan dinámicamente el spread. En mercados tranquilos, el spread es estrecho; en momentos de volatilidad, se amplía (porque el riesgo es mayor).

¿Por qué son tan importantes para los mercados de criptomonedas?

A diferencia de los mercados bursátiles, los mercados de criptomonedas operan 24/7 sin descansos. Los market makers proporcionan liquidez en horarios que ningún humano puede cubrir. Son un amortiguador que absorbe la prisa de vendedores y compradores.

Imagina un escenario sin market makers: quieres comprar 100 BTC. Tienes que esperar a que aparezca un vendedor exactamente con 100 BTC. Eso puede tomar horas. ¿Con market makers? Tú presionas, y la operación se ejecuta en milisegundos.

Además, los market makers son críticos al lanzar nuevos tokens. Los proyectos jóvenes contratan firmas como Wintermute, GSR o DWF Labs para crear liquidez inicial. Sin esto, un token nuevo parece arriesgado y los inversores no participan.

Principales actores en la industria $237 2025$6

Wintermute — el gigante en escala. A febrero de 2025, esta firma gestiona aproximadamente $1 millones en más de 300 criptoactivos en 30+ blockchains. El volumen total de trading en noviembre de 2024 alcanzó casi (billones. Opera en más de 50 exchanges simultáneamente. Contras: competencia enorme y menor enfoque en microcap y tokens de nicho.

GSR — veterano de la industria con más de 10 años de experiencia. Ha invertido en más de 100 protocolos y empresas. Proporciona liquidez en más de 60 exchanges. Se especializa en trading de derivados y operaciones OTC. Contras: servicios caros para proyectos pequeños, enfoque principal en jugadores Tier 1.

Amber Group — gestiona un capital de trading de $1,5 mil millones para más de 2000 clientes institucionales. El volumen total de operaciones supera )billones. Es conocida por su enfoque basado en IA. Contras: requisitos de entrada elevados, orientación a grandes clientes.

Keyrock — realizó 550,000 operaciones diarias en más de 1,300 mercados y 85 exchanges (a febrero de 2025). Fundada en 2017, ofrece soluciones personalizadas para distintas jurisdicciones. Contras: menos recursos que los gigantes, comisiones más altas.

DWF Labs — inversor y market maker joven, gestiona un portafolio de más de 700 proyectos. Apoya al 20% de los Top-100 y al 35% de los Top-1000 proyectos en CoinMarketCap. Opera en más de 60 exchanges líderes. Contras: solo trabaja con proyectos Tier 1, procedimientos de selección estrictos.

Ventajas para exchanges y el ecosistema

Los market makers son un generador de salud para los exchanges. En primer lugar, liquidez. Órdenes constantes significan que se puede comerciar en grandes volúmenes sin pánico. En lugar de que el precio suba un 20% al intentar comprar 10 BTC, se mueve solo un 0,1%. Es más cómodo.

En segundo lugar, estabilidad de precios. Los market makers evitan que el precio salte como un loco. Durante pánicos, mantienen la demanda de compra; en momentos de auge, ofrecen activamente activos. Es similar a cómo un banco central estabiliza una moneda.

En tercer lugar, eficiencia del mercado. Los precios reflejan la demanda y oferta reales, no saltos aleatorios en baja liquidez. Spreads estrechos significan que los traders pagan menos comisiones.

En cuarto lugar, atracción de traders. Un mercado líquido atrae a más personas. Más traders — más operaciones — más comisiones para el exchange. Es un ciclo de crecimiento.

Riesgos y desafíos

No todo es perfecto. La volatilidad del mercado es el enemigo número uno. Si el precio de BTC cae un 15% en un minuto y un market maker tiene una posición grande, las pérdidas serán enormes. Puede que no tenga tiempo de ajustar las órdenes.

Riesgo de inventario — las firmas mantienen enormes reservas de criptomonedas. Si algo sale mal hack, fallo técnico, caída del activo, las pérdidas pueden ser múltiples.

Riesgos tecnológicos son inevitables. Errores sistémicos, ciberataques, problemas de latencia pueden hacer que las órdenes se ejecuten a precios no deseados. Un bug puede costar millones en segundos.

Incertidumbre regulatoria — un dolor de cabeza. Cada país establece sus reglas. En algunas jurisdicciones, el market making puede ser considerado manipulación del mercado. La penalización puede ser alta.

Market makers vs. market takers: simbiosis

Por cierto, los market makers no son enemigos de los market takers. Es una simbiosis. Los market takers son quienes presionan “comprar” o “vender” al precio actual. Crean actividad comercial, llenando las órdenes de los makers. Sin la actividad de los takers, los makers no pueden ganar. Esa dualidad es la base de un mercado líquido.

Conclusiones

Los market makers son los héroes ocultos del mercado de criptomonedas. No brillan ni hacen anuncios ruidosos, pero sin ellos, todo el sistema colapsaría. Proporcionan liquidez, estabilidad, eficiencia y accesibilidad al trading 24/7. Grandes firmas como Wintermute, GSR y DWF Labs invierten miles de millones en algoritmos y tecnología para ganar con los spreads.

Pero su camino no es fácil: volatilidad, fallos tecnológicos, obstáculos regulatorios y riesgos de inventario siempre acechan. Sin embargo, sobreviven y evolucionan porque su papel es crítico. A medida que crece el mercado de criptomonedas, la importancia de los market makers solo aumentará, formando un ecosistema de activos digitales más maduro, más eficiente y más accesible.