#BTC对标贵金属的竞争格局 esta ronda de行情 es un poco "extraña" - hay pocas personas ganando, pocas personas optimistas, pero los Datos de mercado simplemente siguen subiendo.

**Aumento silencioso, pero la emoción está ausente**

A medida que nos acercamos a fin de año, el mercado ha caído en un estado interesante: el flujo de noticias es casi un vacío. Las materias primas, los metales preciosos y los índices bursátiles han subido, pero al abrir el foro de discusión, la actividad es muy escasa. Esto no parece ser un aumento impulsado por el consenso, sino más bien como si hubiera sido empujado hacia arriba en ausencia de oposición.

El aumento sin emociones es el más peligroso, porque no tiene resiliencia.

**Los tres principales activos alcanzan nuevos máximos, pero se están cubriendo contra un futuro completamente opuesto**

Oro, plata y cobre alcanzaron simultáneamente un nuevo máximo histórico, esta señal dice mucho sobre la situación:

El oro está comprando "aseguramiento contra la confusión", lo que indica que alguien está previniendo lo inesperado; la plata está en un aumento loco, hay un fuerte sentimiento especulativo; el cobre alcanzando un nuevo máximo significa que hay quienes apuestan por la recuperación económica.

Estos tres generalmente no cantan el papel principal al mismo tiempo. La explosión conjunta ahora refleja esencialmente la división del mercado: los inversionistas están cubriendo simultáneamente tres posibilidades completamente diferentes. En otras palabras, nadie realmente está seguro de cómo será el futuro, así que simplemente compran de todo. Esta es una típica "disposición defensiva", no una "visión optimista agresiva".

**$BTC está echando agua fría a todo el mercado**

Es interesante que $BTC no haya seguido la tendencia de esta ola de aumento generalizado. Como el activo más sensible a los cambios en la política, su retraso es precisamente una señal de advertencia: hay preocupaciones profundas en el mercado.

El índice VIX está dividido de manera absurda: la volatilidad reciente se ha mantenido muy baja, pero las expectativas de volatilidad a largo plazo son alarmantemente altas. Esto significa que el mercado está apostando por "tranquilidad a corto plazo" a cambio de "tumultos a largo plazo". La tendencia alcista actual se ha logrado a costa de una mayor incertidumbre en el futuro.

**El aumento sin razón siempre necesita una razón al final**

A corto plazo, los Datos de mercado pueden continuar siendo fuertes, pero la cuestión es: las razones para el aumento están desapareciendo. La actual tendencia alcista se encuentra en un estado peculiar: nadie puede decir claramente "por qué está subiendo", pero está subiendo.

La experiencia nos dice que el momento en que el "aumento sin razón" se convierte en "debe buscarse una razón" a menudo es un presagio de un cambio de tendencia. El estado actual puede no ser el final, pero probablemente ya sea el final de "la narrativa de este aumento".

Lo clave a observar es si $ETH y $BTC pueden restablecer la confianza del mercado, así como cuándo esta estrategia defensiva se convertirá en ofensiva.