¿Deberíamos realmente preocuparnos por la bajada de tipos de interés de la Reserva Federal y la crisis en las acciones bancarias desde la perspectiva de los "granos bajistas"?

El mercado ha caído en una reciente ola de preocupación. El banco más grande de Estados Unidos, JPMorgan Chase, cayó un 5% tras recortar sus expectativas de ingresos por intereses para todo el año, mientras que la compañía de financiamiento automotriz Ally Financial cayó más del 17% debido a un deterioro en la calidad crediticia. Todo esto se debe a temores sobre el inicio de un ciclo de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y preocupaciones por una desaceleración económica. Pero hay una persona que mantiene la calma ante todo esto: el inversor legendario Steve Essman, quien obtuvo grandes beneficios en la crisis financiera de 2008 apostando en contra de los productos de titulización hipotecaria.

¿Realmente tienen problemas los bancos?

Como gerente senior de cartera en Neuberger Berman, Steve Essman afirmó en su reciente comentario sobre el mercado que las preocupaciones sobre las acciones bancarias están exageradas. “No tengo ninguna preocupación por el sistema bancario,” dijo el miércoles, “las instituciones tienen niveles de capital en máximos históricos y su capacidad de gestión de riesgos es mucho mayor que en el pasado.”

Este punto de vista contrasta claramente con el pesimismo del mercado. Solo esta semana, los inversores vendieron en masa acciones bancarias por temor a las perspectivas de ingresos por intereses. La revisión a la baja de JPMorgan Chase provocó una caída en su cotización, y las señales de riesgo crediticio en Ally Financial generaron pánico en el mercado — la compañía enfatizó que los problemas en el segmento de préstamos automotrices minoristas están empeorando.

La banca de inversión, ¿el verdadero problema?

Sin embargo, Essman no es completamente optimista. Señala que la situación en el sector de banca de inversión es completamente diferente. En el entorno actual, falta un impulso de crecimiento suficiente para sostener el rendimiento de estas instituciones, lo que hace que las perspectivas para la banca de inversión sean relativamente sombrías.

El impacto real de los recortes de tasas de la Fed

Sobre la dirección de la política de la Reserva Federal, Essman espera que la próxima semana la Fed recorte las tasas en 25 puntos básicos. Sin embargo, también subraya que, para los inversores a largo plazo, estos ajustes a corto plazo en las tasas de interés tienen poca relevancia práctica. “Se ha dedicado demasiado esfuerzo a especular sobre los movimientos de la Fed, pero eso no afecta mucho mis decisiones de inversión,” afirmó.

En cuanto a los datos, la inflación al consumidor de EE. UU. en agosto subió un 0.2% respecto al mes anterior, en línea con las expectativas del mercado. Tras la publicación de estos datos, la probabilidad de que la Fed recorte las tasas en 25 puntos básicos el 18 de septiembre subió al 85%, según los datos de CME FedWatch.

La dificultad de los consumidores de bajos ingresos ≠ crisis económica

Las recientes preocupaciones sobre el aumento de la presión sobre los consumidores de bajos ingresos también han acaparado titulares. La acción de Dollar General cayó un 25% en un solo día la semana pasada, tras recortar sus expectativas de ventas y beneficios anuales.

Essman opina que, aunque los consumidores de bajos ingresos enfrentan dificultades, esto no representa un riesgo sistémico. Señala que la última vez que los problemas de estos consumidores realmente desencadenaron una crisis económica fue en 2007-2008, cuando la raíz del problema era un endeudamiento excesivo. “La situación actual es diferente; estos consumidores están luchando contra la inflación, no cayendo en una crisis de deuda,” explica.

Esto significa que, aunque los datos minoristas y los indicadores de consumo merecen atención, no deben interpretarse como señales de un colapso total de la economía. La perspectiva de Steve Essman recuerda a los inversores la importancia de mantener una evaluación racional en medio de la volatilidad del mercado.