Una figura senior de la Reserva Federal acaba de Soltar una advertencia que vale la pena tener en cuenta: los fondos de cobertura podrían estar creando vulnerabilidades serias en el masivo mercado de tesorería de $30 billones.

Esto no es una preocupación menor de un analista al azar. Estamos hablando de funcionarios en los niveles más altos de la política monetaria de EE. UU. señalando riesgos sistémicos en lo que se supone que es el mercado más seguro y líquido del mundo. Cuando comienzan a preocuparse por la posición de los fondos de cobertura en los bonos del Tesoro, generalmente significa que el apalancamiento se ha descontrolado.

El momento también importa. La inestabilidad del mercado de tesorería tiene efectos en cadena en todas las clases de activos, incluida la criptografía. ¿Recuerdas marzo de 2020? ¿O la crisis de los gilts del Reino Unido en 2022? Ambos mostraron cuán rápido pueden descontrolarse las cosas cuando los mercados de bonos se paralizan.

Los fondos de cobertura que se acumulan en operaciones de base y otras estrategias apalancadas crean fragilidad. Si hay un desmantelamiento repentino, no se limita solo a las finanzas tradicionales. Los flujos de capital se congelan, el apetito por el riesgo desaparece y todo, desde acciones hasta activos digitales, se ve afectado.

Vale la pena mantener un ojo en este espacio. El estrés del mercado de tesorería tiende a ser una señal de advertencia temprana para una turbulencia financiera más amplia.