Japón está impulsando un masivo plan de estímulo—hablamos de alrededor de ¥23 billones en poder de fuego combinado. Un miembro senior del panel asesor del gobierno acaba de señalar esta escala, dividiéndola entre inyecciones de gasto directo y medidas de alivio fiscal.

Este tipo de munición fiscal suele hacer olas primero en los mercados de divisas, luego se filtra en activos de riesgo. Vale la pena observar cómo se desarrolla esto para los flujos denominados en yenes y si cambia el apetito institucional hacia activos alternativos. Que los grandes gobiernos abran los grifos de dinero rara vez sucede en aislamiento; podría señalar un alivio coordinado más amplio si las preocupaciones sobre el crecimiento global se intensifican.

El momento también importa. Si están comunicando esto públicamente a través de canales de asesoramiento, la implementación probablemente esté más cerca de lo que los mercados esperan. Mantén un ojo en los rendimientos de los JGB y en los movimientos de capital transfronterizo una vez que se concreten los detalles.