🟠 PBOC vuelve silenciosamente a la QE

📍Después de 15 años de estar rezagado, el balance del PBOC (6.618 billones de USD) ahora ha superado ligeramente al Fed (6.623 billones de USD). China se ha enriquecido demasiado rápido, incluso cuando el balance del Fed ha disminuido debido a 3 años de QT.

📍 En el informe de políticas del tercer trimestre, el PBOC enfatiza "mantener condiciones financieras flexibles, asegurando abundante liquidez".
El PBoC está manteniendo una liquidez muy laxa pero no lo llama QE. La liquidez se inyecta silenciosamente en el mercado a través de repos inversos, refinanciamiento MLF y "paquetes de crédito específicos" para la innovación tecnológica.
Mientras la Fed realiza la reducción de su balance, el PBOC se convierte en el proveedor de liquidez de último recurso: salva el sistema bancario, combate la contracción crediticia y protege el tipo de cambio. El PBOC ahora tiene un balance tan grande como el de la Fed, y la tendencia es ascendente.

📍 ¿Por qué esto es QE y no un aflojamiento temporal?
- La velocidad de expansión del balance es equivalente a las etapas de QE de la Fed 2010-2012.
- La estructura de activos del PBOC ha cambiado drásticamente: compra de bonos del gobierno, aumento del crédito indirecto a través de bancos de políticas.
- La señal de la tasa de interés se mantiene sin cambios, pero la liquidez se expande fuertemente.
El PBOC está flexibilizando a través del balance - característico de la QE.

📍Parece que Pekín tiene grandes ambiciones para el próximo ciclo económico de 5 años (El 15º Plan Quinquenal 2026-2030) fue publicado recientemente en el Cuarto Pleno del Comité Central hace 3 semanas. Y la expansión del balance general es solo un trampolín para ello.