El mercado reciente se siente un poco como conducir en una niebla espesa: acelerar o no, hacia dónde girar, todo depende de la intuición.

El gobierno de EE. UU. ha llevado el cierre a un nuevo nivel, estableciendo un récord histórico de 36 días, lo que ha llevado al Departamento de Trabajo a detener completamente los datos económicos. Durante los próximos dos meses, el mercado tendrá que navegar a ciegas: ¿informes de empleo? No habrá. ¿Datos del IPC? Olvídalo. ¿Indicadores de ventas minoristas y bienes raíces? Todos desaparecidos. La Reserva Federal ahora también está a ciegas, sin saber qué referencia utilizar para ajustar las políticas.

Lo más gracioso es que los traders de CME siguen apostando locamente: el 62.5% cree que en diciembre habrá una reducción de 25 puntos básicos, e incluso hay un 19.4% de los más agresivos que apuestan a que habrá dos reducciones antes de enero del próximo año. Esta jugada es básicamente "adivinar la dirección con los ojos cerrados".

El mercado de criptomonedas no ha mejorado mucho. La semana pasada, fluyeron 136 millones de dólares de los ETF de Bitcoin, y 113 millones de los ETF de Ethereum, con salidas netas durante seis días consecutivos. Las instituciones claramente han comenzado a apretar los bolsillos, y todo el mercado ha entrado en un estado de "tres sin": sin datos, baja liquidez y alta incertidumbre.

En las últimas 24 horas, el Bitcoin ha fluctuado entre 102,800 y 104,400 dólares, el índice de miedo y codicia ha caído a 20, y la emoción del mercado está prácticamente congelada.

Pero los datos en cadena revelan otras señales. La relación MVRV de Bitcoin (valor de mercado frente al valor realizado) ha caído a 1.8, el nivel más bajo desde abril de este año. ¿Qué significa esto? El precio está casi tocando el costo de la mayoría de los inversores. La experiencia histórica nos dice que en estos momentos a menudo es cuando el "dinero inteligente" comienza a acumular posiciones en silencio.

La situación actual es realmente difícil: alta volatilidad, emociones frágiles y dirección incierta. Pero pensándolo de otra manera, si la Reserva Federal realmente abre la puerta a una reducción de tasas, o si finalmente termina el cierre del gobierno, esta "escasez de datos" podría convertirse en el desencadenante de la próxima ola de rebote. Después de todo, a menudo, el momento más oscuro está cerca del amanecer.