# Por qué Bitcoin dejó de seguir el libro de jugadas de la Oferta monetaria

Aquí está el acertijo: durante los últimos 18 meses, Bitcoin ha sido un indicador rezagado confiable de la expansión global de la Oferta monetaria—exactamente 12 semanas detrás. Inyecta más dinero en el sistema, y BTC sigue el ejemplo tres meses después como un reloj.

Entonces sucedió el 16 de julio. Y el patrón se rompió.

El observador macroeconómico global Raoul Pal identificó al culpable: **el drenaje de liquidez del Tesoro de EE. UU.** Desde mediados de julio, el Tesoro ha retirado aproximadamente $500 mil millones de circulación al emitir bonos para reponer la Cuenta General del Tesoro (TGA), que ahora tiene casi $800 mil millones. Ese es dinero real que se está sacando del mercado—lo opuesto a lo que promete la expansión de M2.

Las matemáticas son brutales: más M2 + menos liquidez disponible = Bitcoin atrapado en un infierno lateral mientras el oro y las acciones tecnológicas corren hacia máximos históricos.

**El giro de la trama**: Pal estima que el TGA está acercándose a su equilibrio objetivo. Una vez que el Tesoro deje de acumular, ese viento en contra de liquidez de $500 mil millones debería evaporarse para fin de mes. ¿Traducción? Bitcoin podría volver a alinearse con M2 y reanudar su impulso ascendente.

Pero hay otro problema: **los titulares a largo plazo están vendiendo silenciosamente**. Incluso cuando las condiciones de liquidez se aflojan, la presión de venta de las ballenas está manteniendo un freno en la acción del precio. Ya no se trata solo de la oferta monetaria; se trata de quién está manteniendo la bolsa y cuándo están dispuestos a soltarla.

La lección: las narrativas macroeconómicas funcionan hasta que no lo hacen. Y a veces, un detalle de política fiscal enterrado en los informes del Tesoro importa más que los movimientos destacados de la Fed.