¿Por qué los inversores minoristas compran y el precio cae? Los datos on-chain revelan las verdaderas trampas de los creadores de mercado.

Recientemente, el mercado ha tenido una Gran caída con Vela de mecha larga, y muchas personas señalan a los creadores de mercado como los culpables. Pero, honestamente, los verdaderos perdedores para el inversor minorista no son la manipulación de los creadores de mercado, sino la falta de comprensión de las reglas del juego de los creadores de mercado.

¿Qué hacen realmente los creadores de mercado?

Dicho de manera sencilla, hay dos propósitos:

1. Comer el diferencial —— Colocar órdenes de compra y venta al mismo tiempo, ganando en el spread (diferencial). Por ejemplo, si compras a 99.99 y vendes a 100.01, sumando el reembolso de la tarifa, ganas 0.03 en cada transacción. Con pedidos que llegan constantemente, esta pequeña ganancia se convierte en un gran negocio.

2. Manipulación del mercado —— Como el único proveedor de liquidez en el mercado, el creador de mercado puede controlar unilateralmente el libro de órdenes. ¿El precio no le favorece? No importa, puedo ajustar los precios de compra y venta, e incluso ampliar deliberadamente el spread para atrapar a los inversores minoristas.

¿Por qué los creadores de mercado pueden ganar dinero, mientras que los inversores minoristas compran y el precio cae?

La clave está en la diferencia de información y la diferencia de tiempo.

Información que poseen los creadores de mercado:

• Panorama completo del libro de órdenes (los inversores minoristas no pueden ver la profundidad)
• Predicción de la volatilidad del mercado a corto plazo (calculando el diferencial óptimo con la desviación estándar)
• Precios de referencia de otros mercados (oportunidades de arbitraje)

Los inversores minoristas solo ven un gráfico de K y el precio actual. Cuando decides comprar, el creador de mercado ya ha calculado cómo debería cotizar basado en la volatilidad de precios de los últimos 60 segundos utilizando una distribución normal.

Prueba matemática: Supongamos que la desviación estándar de la fluctuación de precios es 0.04, los creadores de mercado colocarán una distancia de 0.03 a ambos lados del precio medio (0.75 desviaciones estándar), de esta manera pueden capturar fluctuaciones de precios superiores a lo esperado el 45% del tiempo, logrando así el máximo rendimiento. Y tú, como inversor minorista, no tienes idea de este proceso de cálculo.

¿Por qué siempre estás atrapado en tus órdenes de compra?

Porque tú eres el taker (quien toma la orden), y el creador de mercado es el maker (quien coloca la orden).

Cada orden de compra activa, el creador de mercado está apostando a que vas a perder. Su lógica es muy simple: si estás apresurado a realizar una transacción al precio de mercado, significa que esperas un aumento, así que acepto tu orden y luego espero a que el precio no suba más para buscar la oportunidad de cerrar. ¿Y si el precio realmente sigue subiendo? No hay problema, ya he promediado mi costo a un nivel más bajo.

Cuando te desesperas por vender, ellos ya han percibido la emoción del mercado, han retirado las órdenes de venta a posiciones más altas, esperando tu orden de stop loss.

Perspectivas clave

La victoria de los creadores de mercado no es porque manipulen los precios (aunque a veces sí lo hacen), sino porque ellos:

1. Dominar la liquidez (controlar el libro de órdenes)
2. Mayor velocidad de respuesta (optimización de algoritmos + interfaces)
3. Comprensión matemática de la volatilidad (desviación estándar, distribución normal)
4. Capacidad de gestión de inventarios (distribuir costos a tiempo, controlar el riesgo de posiciones)

Por lo tanto, si los inversores minoristas quieren ganar dinero, el primer paso no es enfrentarse a los creadores de mercado, sino aprender a pensar como ellos —— observar la profundidad del libro de órdenes, percibir los cambios en la volatilidad y predecir los momentos de agotamiento de la liquidez.

Aquellos que compran y luego ven caer el precio, en realidad están siendo educados repetidamente por la estrategia de cotización de los creadores de mercado. Cuando te apresuras a comprar en mínimos, los creadores de mercado ya han colocado las órdenes de venta por adelantado.