Ferrari está haciendo una parada en boxes en el mundo cripto, pero solo para su clientela VIP. El fabricante de automóviles italiano planea emitir un “Token Ferrari 499P” que sus 100 clientes más exclusivos pueden usar para pujar por un coche de carreras ganador de Le Mans.

Es un cruce brillante de lujo y blockchain: poseer un pedazo de la historia de Ferrari a través de tokens digitales. Pero más allá del espectáculo se encuentra una pregunta más difícil: ¿alguna de esto mueve liquidez real de Bitcoin o Ethereum, o es solo teatro cripto?

El lujo se traslada a la cadena, pero a puertas cerradas

El coqueteo de Ferrari con las criptomonedas no es nuevo. En 2023, comenzó a aceptar Bitcoin, Ethereum y USDC para la compra de automóviles, gestionado por un procesador de pagos y convertido instantáneamente a fiat. La compañía nunca mantuvo criptomonedas; la experiencia estaba más cerca de un truco de pago que de un evento de liquidez.

La próxima subasta 499P sigue el mismo patrón. Se lleva a cabo con la firma fintech Conio bajo las reglas de la UE MiCA y está abierta solo al “Hyperclub” de Ferrari, alrededor de 100 millonarios preseleccionados.

Esa exclusividad se ajusta a la marca Ferrari pero limita el papel de las criptomonedas. Los compradores casi con seguridad financiarán las ofertas en euros o stablecoins preautorizadas a través de KYC, no buscando ETH fresco en los intercambios.

El proceso permanece fuera de la cadena a menos que Conio requiera depósitos en criptomonedas o se liquide directamente en redes públicas. El resultado probable: un elegante, totalmente conforme, apenas visible rastro de transacciones.

Liquidez y procedencia

Los defensores de la tokenización argumentan que puede convertir trofeos ilíquidos en inversiones negociables. La propiedad fraccionada permite a los inversores comprar pequeñas participaciones en arte, coches o coleccionables que antes estaban reservados para los ultra-ricos.

Teóricamente, un raro Ferrari podría dividirse en acciones digitales que se comercian 24/7 e incluso servir como garantía de préstamo. Las blockchains también incorporan la procedencia, números de serie, historial de propiedad y datos de autenticidad, lo que resulta atractivo en mercados plagados de falsificaciones.

Es una idea atractiva: el prestigio se convierte en programable. Plataformas como Masterworks ya venden acciones en pinturas; otras han tokenizado barricas de whisky, bienes raíces y relojes de lujo. Para las marcas de lujo, la tokenización también funciona como marketing, una fachada tecnológica de “accesibilidad financiera” mientras se mantiene el control sobre la escasez. La subasta de Ferrari se basa en gran medida en esa narrativa.

Registro hasta ahora: liquidez delgada

La realidad no ha coincidido con el discurso de ventas. Los proyectos de lujo tokenizados a menudo se lanzan con gran pompa y caen en la iliquidez. El Ferrari F12 TDF de CurioInvest de 2015, dividido en 1.1 millones de tokens ERC-20, estaba destinado a demostrar que la fraccionamiento funciona.

Hoy, esos tokens se comercializan cerca de $0.15 con un volumen negligible. La primera venta de arte tokenizado, la subasta de Warhol de Maecenas en 2018, atrajo $1.7 millones en pujas, pero poco comercio secundario después.

Incluso proyectos que presumen de tener tuberías multimillonarias, como el plan de Curio para 500 coches por un valor de $200 millones, solo entregaron un puñado de listados.

Sin mercados activos, estos tokens funcionan más como valores no cotizados que como activos digitales: existen, pero pocos los comercian. Algunos estudios ahora describen los activos reales tokenizados como plagados de “mercados superficiales persistentes”. El problema no es la tecnología; es la demanda. Una vez que se desvanece la novedad, rara vez hay suficiente profundidad de compradores para sostener los precios.

Problema de Rails: KYC y convertibilidad

La estructura de Ferrari enfrenta los mismos cuellos de botella. Conio se encargará de la custodia y liquidación; puede permitir ofertas en stablecoins, pero el flujo subyacente puede permanecer completamente en fiat. Un postor de Hyperclub podría instruir a Conio para que debite una cuenta bancaria, sin tocar nunca BTC o ETH. Incluso si se acepta cripto, la conversión instantánea a fiat, al igual que la configuración de pago anterior de Ferrari, no dejaría ninguna huella en la cadena.

El mayor obstáculo es la convertibilidad. La verdadera integración cripto significaría que los tokens de Ferrari se negocien libremente, se puedan intercambiar por USDC o ETH, o se utilicen como colateral en DeFi.

Eso es poco probable. Un fuerte cumplimiento de KYC y MiCA mantendrá el TOKEN 499P dentro de una plataforma cercada. Los tokens Ferrari de Curio estaban geocercados para los usuarios de EE. UU. y solo se podían negociar en lugares aprobados, un modelo que aísla la liquidez en lugar de conectarla.

La custodia añade otra capa de fricción. Un token de Ferrari depende de un intermediario de confianza para mantener el coche y honrar el canje: la antítesis del diseño sin confianza de las criptomonedas. Sin un amplio reconocimiento o certeza de canje, tales tokens luchan por circular. No puedes exactamente poner un token de Ferrari como colateral en ciertas plataformas DeFi.

Donde ocurren los flujos reales

Los Ferraris tokenizados solo influirán en los mercados de criptomonedas si requieren interacción con liquidez abierta, como pujar en ETH o comercio secundario en Ethereum mismo.

De lo contrario, el ejercicio es cosmético. Es poco probable que cause cambios medibles en la demanda de BTC o ETH. En el mejor de los casos, algunos postores adinerados podrían liquidar sus tenencias de criptomonedas para financiar compras, creando un pequeño aumento en el volumen de intercambio. En el peor de los casos, la subasta se resuelve completamente fuera de la cadena, produciendo cero movimiento visible.

El enfoque de Ferrari refleja un tema más amplio: las marcas utilizan la blockchain como una tecnología de prestigio en lugar de un motor de liquidez.

La empresa gana publicidad y un brillo moderno sin arriesgar la volatilidad o zonas grises regulatorias.

Para el mercado de criptomonedas, eso significa poco flujo de capital nuevo.

¿Podría la tokenización de lujo alguna vez importar?

La idea aún tiene una promesa teórica. Los TOKEN de tesorerías y bienes raíces ahora representan miles de millones en valor en cadena porque se conectan a las redes de liquidez existentes de las criptomonedas.

Si los tokens de lujo alcanzaran ese nivel de interoperabilidad, por ejemplo, un token de Ferrari que se comercia en ciertos DEX o que sirve como colateral en DeFi, entonces podrían surgir flujos reales de BTC/ETH. Pero eso requiere claridad regulatoria, custodia creíble y un verdadero apetito por parte de los inversores.

Por ahora, proyectos como la subasta 499P se centran más en probar la infraestructura que en impulsar los mercados.

Muestran si la emisión de tokens, la transferencia legal y la prueba de propiedad pueden coexistir sin problemas. Si pueden, podría sentarse las bases para los tokens de lujo en el mercado abierto más adelante.

Hasta entonces, estos experimentos están confinados a círculos reducidos de riqueza complaciente.

Conclusión

El proyecto de tokenización de Ferrari refleja el cauteloso coqueteo del lujo con la blockchain: controlado, exclusivo y mayormente simbólico.

Harán titulares impactantes y vídeos de marketing brillantes, pero no crearán ondas en la liquidez de Bitcoin o Ethereum. El lujo tokenizado aún carece de la apertura, el volumen y las condiciones de rendimiento que hicieron prosperar a DeFi.

Un Ferrari tokenizado puede demostrar que la tecnología funciona, pero no demostrará que al mercado le importa. Por ahora, los motores cripto permanecen inactivos: maquinaria impresionante con muy poco movimiento.