Stablecoins: ¿Qué son y cómo funcionan?

Las stablecoins representan un curioso híbrido en el volátil mundo cripto: monedas digitales que intentan mantener un valor estable vinculándose a activos como el dólar estadounidense. Estas criptomonedas “domesticadas” mantienen su estabilidad mediante reservas de dólares u otros activos guardados en cuentas bancarias bajo control norteamericano. Personalmente, siempre me ha parecido irónico que en un ecosistema nacido para liberarse del control financiero centralizado, terminemos recurriendo a estas anclas de estabilidad.

¿Qué son realmente las stablecoins?

Para mí, las stablecoins son como ese amigo conservador en un grupo de rebeldes - intentan mantener la calma cuando todo alrededor es caos. Las uso frecuentemente como refugio cuando presiento que el mercado va a desplomarse, o para generar algo de ingreso pasivo mediante staking. Entre las más populares encontramos USDT, USDC, EUROC y BUSD, aunque esta última ha perdido relevancia tras ciertos problemas regulatorios.

El panorama actual

Existen unas 200 stablecoins, pero pocas dominan realmente el mercado:

• Tether (USDT): La primera y más grande con casi $72,5 mil millones en capitalización. Su desvinculación en mayo 2022 fue un terremoto en el sector.

• USD Coin (USDC): Gestionada por Circle y respaldada por empresas tradicionales como Goldman Sachs. Siempre me ha parecido la opción “corporativa” por excelencia.

• Dai (DAI): Una de las pocas verdaderamente descentralizadas, mantenida por MakerDAO. Un experimento DeFi que sorprendentemente ha funcionado.

• PayPal USD (PYUSD): La recién llegada corporativa. Cuando PayPal entró al juego, supe que las stablecoins habían llegado al mainstream, para bien o para mal.

¿Cómo funcionan realmente?

En teoría, es simple: por cada token emitido, se deposita un dólar en reserva. Pero la realidad es más compleja y menos transparente de lo que nos gustaría creer. Algunas están respaldadas por dinero fiat, otras por oro (como Digix Gold), otras por criptoactivos (Dai) e incluso existen las algorítmicas como AMPL, que intentan mantener estabilidad mediante ajustes automáticos de oferta.

He visto demasiadas promesas rotas en este espacio para confiar ciegamente en cualquier stablecoin.

Riesgos que nadie quiere mencionar

El escrutinio regulatorio aumenta día a día, y con razón. La centralización de muchas stablecoins contradice el espíritu cripto original - dependemos de la honestidad de empresas privadas para mantener las reservas que dicen tener. Tras el colapso de Terra/Luna, quedó claro que la confianza del mercado es frágil y puede evaporarse en horas.

Usos prácticos

Las stablecoins brillan en tres escenarios principales:

• Pagos: Evitan las comisiones del 2-3% de procesadores tradicionales.
• Liquidaciones: Operan 24/7, no como los bancos tradicionales.
• Remesas: Permiten envíos internacionales más baratos que Western Union y similares.

Un futuro incierto

Con un mercado de $140 mil millones, las stablecoins representan la competencia más directa al sistema financiero tradicional. Por eso mismo, serán reguladas intensamente. Los bancos centrales no cederán fácilmente su monopolio monetario, y ya trabajan en sus propias CBDC para contrarrestar esta amenaza.

Las stablecoins prometen estabilidad en un mar de volatilidad, pero no olvidemos que dependen de las mismas instituciones que el cripto quería reemplazar. Una contradicción que, como usuario, me hace cuestionar constantemente su lugar en este ecosistema revolucionario.