La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal ha llamado mucho la atención, y el enfoque se ha centrado en la magnitud de la reducción de tasas. Sin embargo, ha surgido una discrepancia significativa entre las principales instituciones financieras y las expectativas del mercado.

Los dos grandes instituciones, el Banco Société Générale y el Standard Chartered, se atreven a predecir que en esta reunión podría implementarse una reducción de 50 puntos básicos. El Standard Chartered se ha convertido en la única gran institución financiera que ha hecho una predicción pública de tal magnitud en la reducción de tasas. Este punto de vista contrasta marcadamente con las expectativas predominantes del mercado.

El mercado tiende a esperar un 'pequeño alivio'. Según la herramienta FedWatch del Chicago Mercantile Exchange (CME), la probabilidad de una reducción de tasas de interés de 25 puntos básicos es del 96%, mientras que la probabilidad de una reducción de 50 puntos básicos es solo del 4%. Esta enorme diferencia en las expectativas ha generado amplias discusiones.

Los analistas del Banco Société Générale expusieron en su último informe de investigación las razones que apoyan una fuerte reducción de tasas de interés. Consideran que la postura de 'moderada restricción' que la Reserva Federal mantuvo durante mucho tiempo ha llevado en realidad a un efecto de 'excesiva restricción'. Este juicio se basa en dos señales clave:

Primero, aunque la inflación todavía tiene cierta rigidez (el índice de precios PCE subyacente de EE. UU. en agosto fue del 3.9% interanual, por encima del objetivo a largo plazo del 2%), la presión al alza ha comenzado a disminuir marginalmente.

En segundo lugar, el mercado laboral continúa enviando señales de debilidad. El número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. ha alcanzado su nivel más alto desde 2021, mientras que el número de vacantes de empleo JOLTS en agosto disminuyó en 338,000 en comparación con julio, lo que indica que la demanda de contratación por parte de las empresas está disminuyendo.

Estos signos parecen sugerir que la Reserva Federal podría necesitar adoptar medidas de reducción de tasas de interés más agresivas para ajustar su posición de política en respuesta a los desafíos económicos. Sin embargo, la opinión predominante en el mercado sigue inclinándose a pensar que la Reserva Federal adoptará una actitud relativamente cautelosa, implementando solo recortes de tasas modestos.

A medida que se acerca la reunión del FOMC, cómo se desarrollará este debate sobre la magnitud de las reducciones de tasas y cómo la Reserva Federal sopesará los diversos factores para tomar decisiones, sin duda se convertirá en el centro de atención del mercado financiero.