acabo de revisar las últimas analíticas de Hyperliquid para septiembre y honestamente parece una de las historias de crecimiento L1 más interesantes que hay en este momento.

momentum loco, pero también algunos riesgos reales si amplías la vista; Esto es lo que vi:

Primero, las métricas. TVL se sitúa en $2.78B con un ligero aumento semanal. Los ingresos diarios son de $3.7M, las tarifas recaudadas son de $4.1M, y el volumen de perps se ha enfriado a $10.86B después de ese loco pico de $140B la semana pasada. Las stablecoins también están disparándose, con un total de $6.13B y $USDC representando el 95%. El token en sí se negocia alrededor de $56, lo que le da a Hyperliquid una capitalización de mercado de $15B y $56B FDV. Eso es una prima considerable para una cadena tan ligada a los perpetuos.

La verdadera ventaja proviene de su velocidad y experiencia de usuario. La finalización en menos de un segundo y la suavidad similar a CEX están atrayendo a los traders que están cansados de las tarifas de $ETH y $SOL. Y ahora hay una votación sobre $USDH, la stablecoin nativa. Si eso se aprueba y los rendimientos comienzan a alimentar las recompras de $HYPE, podría asegurar una retención seria. El lanzamiento de HyperEVM a principios de este año ya demostró ser un punto de inflexión, abriendo la composabilidad de EVM y alimentando ese constante aumento del TVL.

Mirando hacia adelante, la historia es alcista, pero no está exenta de riesgos. La dependencia de los perpetuos significa que los ingresos siempre oscilarán con la actividad comercial, y ya estamos viendo caídas. La valoración es otra preocupación, con el FDV situado en aproximadamente 50x P/S anualizado, niveles que se sienten muy de 2021. Si pueden diversificar las stablecoins, digamos con integraciones de USDe o feUSD, la liquidez podría crecer sin diluir el token. El Q4 podría ser enorme: préstamos, DEXs, RWAs, tal vez incluso interoperabilidad con L2s. Si se aprueba $USDH, las stablecoins podrían superar los $10B y los ingresos diarios podrían ascender por encima de $10M.

Todavía hay desafíos obvios. La presión regulatoria sobre el apalancamiento es un riesgo real. La competencia de Blast y Linea se está intensificando. Y ese desbloqueo del 23% en noviembre podría crear una presión de venta seria.

Personalmente, creo que Hyperliquid está construyendo algo real. Los riesgos están presentes, pero la combinación de velocidad, experiencia de usuario y expansión del ecosistema es poderosa. Si el cuarto trimestre se desarrolla como podría, $HYPE tiene la oportunidad de convertirse en una de las historias L1 definitorias de este ciclo. Estoy optimista a pesar de la volatilidad.