Con la reciente creación de un marco regulatorio para los activos digitales por parte de Estados Unidos, la competencia global por las monedas estables ha comenzado. Esto no solo podría consolidar aún más la posición dominante del dólar, sino que también representa un desafío para los esfuerzos de Pekín por elevar el estatus internacional del yuan. La aceptación de las monedas estables por parte de Estados Unidos y otras jurisdicciones, incluidas la Unión Europea, Singapur y Corea del Sur, significa que estos tokens digitales, que suelen ser emitidos por empresas privadas en lugar de por estados, podrían desempeñar un papel cada vez más importante y potencialmente clave en los sistemas financieros internacionales y nacionales. A medida que individuos, empresas e instituciones financieras aprovechan su velocidad de transacción relámpago y costos más bajos que los del sistema bancario tradicional, las monedas estables están transformando el panorama de los pagos transfronterizos en todo el mundo. En esta lucha por las finanzas digitales, las dos grandes economías, China y Estados Unidos, están librando una guerra digital por la hegemonía financiera global.
La historia y la situación actual de la negativa de China a aceptar monedas estables
Hasta ahora, China ha mantenido una postura de espera, manteniendo su visión negativa hacia las criptomonedas durante mucho tiempo. El gobierno chino teme que las criptomonedas sean activos digitales especulativos que podrían amenazar la estabilidad financiera, debilitar el control del banco central sobre el sistema monetario y convertirse en un canal para el fraude y el lavado de dinero. En 2017, el gobierno chino prohibió las plataformas de intercambio de criptomonedas y las ofertas iniciales de Token (ICO), y luego ordenó a los bancos y plataformas de pago que rechazaran las transacciones de criptomonedas y cerró la minería de Bitcoin.
Por el contrario, las autoridades adoptaron un enfoque diferente para dominar la moneda digital, desarrollando una moneda digital de banco central (CBDC) llamada "yuan digital" (e-CNY). A diferencia de las monedas estables que suelen ser emitidas por entidades privadas y están vinculadas a la moneda fiduciaria, la CBDC es emitida y regulada por el Banco Popular de China (PBOC) como moneda fiduciaria. Esto permite que el banco central controle la implementación del sistema financiero y la política monetaria, al mismo tiempo que permite a los usuarios realizar transacciones punto a punto casi instantáneas a través de billeteras digitales.
La moneda digital del banco central ya se ha lanzado a nivel nacional y actualmente se está utilizando para impulsar la internacionalización del renminbi, aumentando la influencia del renminbi en el comercio internacional y en el ámbito financiero, especialmente en las transacciones transnacionales. El Banco Popular de China anunció el 18 de junio que establecerá un centro de operaciones internacional de renminbi electrónico en Shanghai para promover la internacionalización del renminbi y apoyar la innovación financiera.
Estrategia de moneda estable de Estados Unidos: consolidar la hegemonía del dólar
Los economistas de Morgan Stanley escribieron en un informe del 19 de junio que las monedas estables "ampliarán la influencia del dólar en las criptomonedas, Web3 y mercados emergentes, con un costo bajo y un método de liquidación casi instantáneo". Ellos creen que: "Para China, ignorar esta tendencia podría significar quedarse atrás en la carrera por la infraestructura digital, especialmente dado que las monedas estables están convirtiéndose cada vez más en un mecanismo de bypass de las redes bancarias tradicionales."
Los activos en dólares, especialmente los bonos del gobierno de Estados Unidos, se han convertido en el respaldo más utilizado para las monedas estables. Según datos de la agencia de seguimiento de criptomonedas CoinMarketCap, hasta el 8 de julio, la capitalización total del mercado de monedas estables es de aproximadamente 260 mil millones de dólares. Un informe reciente del Banco de Pagos Internacionales (BIS) indica que más del 99% de las criptomonedas están valoradas en dólares, una proporción que supera con creces el 48% que representa el dólar en los pagos globales en mayo.
El informe de Standard Chartered de abril muestra que la mayoría de las monedas estables en dólares están respaldadas por bonos del Tesoro de EE. UU. (bonos del gobierno a corto plazo), y se espera que la demanda de estos bonos por parte de los emisores aumente drásticamente en los próximos cuatro años. El informe señala que los dos principales emisores de monedas estables a nivel mundial, Tether Ltd. y Circle Internet Group Inc., respaldan aproximadamente el 70% y el 90% de sus criptomonedas, respectivamente, con bonos del Tesoro.
Las estimaciones de los bancos de inversión destacan cómo el crecimiento del mercado de monedas estables podría afectar la continuidad del dominio del dólar. Standard Chartered estima que para 2028, la oferta de monedas estables aumentará a 2 billones de dólares, aproximadamente nueve veces la oferta actual. Los analistas indican que este crecimiento generará una nueva demanda de bonos del Tesoro estadounidense de alrededor de 1.6 billones de dólares, suficiente para absorber todos los nuevos bonos del Tesoro que el presidente Donald Trump planea emitir durante el resto de su mandato. Ellos escribieron: "A medida que aumenta el uso de monedas estables, esta fuente adicional de demanda de dólares debería ser capaz de sostener la hegemonía del dólar y compensar a medio plazo las preocupaciones actuales sobre aranceles que amenazan dicha hegemonía."
¿Cambio en la forma de pensar china? Llamado a la moneda estable del renminbi
El Banco Popular de China aún no ha emitido ninguna declaración pública importante sobre su postura respecto a las monedas estables, pero el gobernador Pan Gongsheng reconoció que las monedas estables son una de las tecnologías emergentes que están cambiando los pagos transfronterizos, aportando tanto mejoras en la eficiencia como desafíos regulatorios. En su discurso en el foro de Lujiazui el 18 de junio, Pan Gongsheng afirmó: "Con el apoyo de nuevas tecnologías como la blockchain y los libros de contabilidad distribuidos, las monedas digitales de los bancos centrales y las monedas estables están prosperando, lo que hace posible el procesamiento simultáneo de pagos y liquidaciones." Afirmó: "Este desarrollo ha remodelado fundamentalmente el panorama de los pagos tradicionales, acortando significativamente la cadena de pagos transfronterizos. Sin embargo, esto también le ha traído desafíos financieros, pero no detalló estos desafíos."
Pan Gongsheng mencionó la moneda estable, junto con académicos y asesores que llaman a China a apoyar un Token respaldado por el renminbi, lo que ha suscitado especulaciones: las autoridades podrían estar cambiando su enfoque, preocupadas de que este mercado de rápido crecimiento sea dominado por Estados Unidos y el dólar. Con la aprobación del Senado de EE. UU. en junio de la Ley GENIUS (es decir, la Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. de 2025), la cuestión se vuelve aún más urgente, ya que se espera que la ley entre en vigor oficialmente en agosto. Esta ley establecerá un marco regulatorio a nivel federal para la moneda estable de pago, liberándola del paisaje regulatorio descentralizado y sometiéndola a supervisión oficial. Solo los emisores autorizados podrán emitir moneda estable y deberán contar con el respaldo de activos en dólares de alta liquidez en una proporción de al menos 1:1, incluidos efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. que vencen en 93 días.
Hong Kong: Prueba y perspectivas de la moneda estable en yuan
Algunos asesores y expertos del gobierno han señalado que, dado que las monedas estables tienen el potencial de cambiar los pagos transnacionales y de desestabilizar el sistema financiero tradicional, las autoridades reguladoras de China ya no pueden permanecer al margen. Li Yang, académico de la Academia China de Ciencias Sociales, afirmó: "Es necesario reconocer que la tendencia de integración de las monedas estables, las criptomonedas y el sistema financiero tradicional es difícil de revertir." Él cree que la mayoría de los países han optado por un modelo que apoya el desarrollo coordinado de los tres.
Desde 2022, Hong Kong ha estado sentando las bases para convertirse en un centro internacional para activos virtuales como las criptomonedas (VA), con el fin de consolidar su posición como centro financiero global y resistir la competencia de Singapur. Dado que las actividades de negociación de criptomonedas en el continente han sido prohibidas, cómo China adopta la moneda estable es un tema significativo. Algunos expertos, incluidos Li Yanhong y el presidente del laboratorio de blockchain Wanxiang, que se centra en la tecnología blockchain, Xiao Feng, han declarado que China debería aprovechar la posición de Hong Kong como centro financiero internacional para desarrollar una moneda estable en RMB offshore. Cuando las condiciones sean adecuadas, este camino también podría proporcionar un marco para la moneda estable en el mercado interno.
En mayo de este año, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Monedas Estables", que entrará en vigor el 1 de agosto en forma de reglamento, estableciendo un régimen regulatorio integral para los activos digitales. El proyecto de ley incluirá licencias obligatorias para las instituciones emisoras, estándares estrictos equivalentes a los de las instituciones financieras, y requerirá que las monedas estables estén respaldadas por activos de reserva en una proporción de al menos 1:1. El proyecto de ley permitirá a las empresas autorizadas emitir monedas estables vinculadas a múltiples monedas, en lugar de solo estar vinculadas al dólar de Hong Kong.
Tether lanzó en 2019 una moneda estable CNHT vinculada al renminbi offshore, aunque su adopción fue limitada. Wang Yongli, exvicepresidente de Bank of China, es una de las personalidades reconocidas en el ámbito financiero que aboga por una moneda estable del renminbi para contrarrestar el dominio de la moneda estable del dólar y tomar el control de los acuerdos comerciales digitales. Zou Chuanwei, director del Centro de Investigación Financiera de Vanguardia del Instituto de Investigación Financiera y Desarrollo de Shanghái, sugirió que los activos de reserva que apoyan la moneda estable del renminbi offshore podrían ser custodiados en bancos de liquidación del renminbi offshore y gestionados por sucursales en el extranjero de instituciones financieras del interior. De esta manera, China podría utilizar el bloqueo de IP en la red y otros medios tecnológicos para impedir que los usuarios dentro del país accedan a billeteras digitales offshore y a intercambios de criptomonedas, gestionando así de manera efectiva la fuga de capitales sin afectar la estabilidad financiera interna.
Conclusión:
La competencia entre China y Estados Unidos en el ámbito de las monedas estables no solo es una lucha tecnológica y de mercado, sino también una extensión de la estrategia nacional y la hegemonía financiera. Estados Unidos, a través de la Ley GENIUS, está promoviendo activamente el desarrollo de la moneda estable en dólares, intentando consolidar su posición dominante en el sistema financiero global. Por otro lado, China, basándose en el yuan digital, está explorando la posibilidad de una moneda estable en yuanes offshore a través de un piloto en Hong Kong conocido como "sandbox", con el objetivo de aumentar la influencia internacional del yuan. Esta competencia por las monedas digitales afectará profundamente la dirección futura del panorama financiero global.
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Trump abraza la moneda estable del dólar, ¿el renminbi chino se prepara para "cambiar" y unirse a la competencia de monedas estables?
Con la reciente creación de un marco regulatorio para los activos digitales por parte de Estados Unidos, la competencia global por las monedas estables ha comenzado. Esto no solo podría consolidar aún más la posición dominante del dólar, sino que también representa un desafío para los esfuerzos de Pekín por elevar el estatus internacional del yuan. La aceptación de las monedas estables por parte de Estados Unidos y otras jurisdicciones, incluidas la Unión Europea, Singapur y Corea del Sur, significa que estos tokens digitales, que suelen ser emitidos por empresas privadas en lugar de por estados, podrían desempeñar un papel cada vez más importante y potencialmente clave en los sistemas financieros internacionales y nacionales. A medida que individuos, empresas e instituciones financieras aprovechan su velocidad de transacción relámpago y costos más bajos que los del sistema bancario tradicional, las monedas estables están transformando el panorama de los pagos transfronterizos en todo el mundo. En esta lucha por las finanzas digitales, las dos grandes economías, China y Estados Unidos, están librando una guerra digital por la hegemonía financiera global.
La historia y la situación actual de la negativa de China a aceptar monedas estables
Hasta ahora, China ha mantenido una postura de espera, manteniendo su visión negativa hacia las criptomonedas durante mucho tiempo. El gobierno chino teme que las criptomonedas sean activos digitales especulativos que podrían amenazar la estabilidad financiera, debilitar el control del banco central sobre el sistema monetario y convertirse en un canal para el fraude y el lavado de dinero. En 2017, el gobierno chino prohibió las plataformas de intercambio de criptomonedas y las ofertas iniciales de Token (ICO), y luego ordenó a los bancos y plataformas de pago que rechazaran las transacciones de criptomonedas y cerró la minería de Bitcoin.
Por el contrario, las autoridades adoptaron un enfoque diferente para dominar la moneda digital, desarrollando una moneda digital de banco central (CBDC) llamada "yuan digital" (e-CNY). A diferencia de las monedas estables que suelen ser emitidas por entidades privadas y están vinculadas a la moneda fiduciaria, la CBDC es emitida y regulada por el Banco Popular de China (PBOC) como moneda fiduciaria. Esto permite que el banco central controle la implementación del sistema financiero y la política monetaria, al mismo tiempo que permite a los usuarios realizar transacciones punto a punto casi instantáneas a través de billeteras digitales.
La moneda digital del banco central ya se ha lanzado a nivel nacional y actualmente se está utilizando para impulsar la internacionalización del renminbi, aumentando la influencia del renminbi en el comercio internacional y en el ámbito financiero, especialmente en las transacciones transnacionales. El Banco Popular de China anunció el 18 de junio que establecerá un centro de operaciones internacional de renminbi electrónico en Shanghai para promover la internacionalización del renminbi y apoyar la innovación financiera.
Estrategia de moneda estable de Estados Unidos: consolidar la hegemonía del dólar
Los economistas de Morgan Stanley escribieron en un informe del 19 de junio que las monedas estables "ampliarán la influencia del dólar en las criptomonedas, Web3 y mercados emergentes, con un costo bajo y un método de liquidación casi instantáneo". Ellos creen que: "Para China, ignorar esta tendencia podría significar quedarse atrás en la carrera por la infraestructura digital, especialmente dado que las monedas estables están convirtiéndose cada vez más en un mecanismo de bypass de las redes bancarias tradicionales."
Los activos en dólares, especialmente los bonos del gobierno de Estados Unidos, se han convertido en el respaldo más utilizado para las monedas estables. Según datos de la agencia de seguimiento de criptomonedas CoinMarketCap, hasta el 8 de julio, la capitalización total del mercado de monedas estables es de aproximadamente 260 mil millones de dólares. Un informe reciente del Banco de Pagos Internacionales (BIS) indica que más del 99% de las criptomonedas están valoradas en dólares, una proporción que supera con creces el 48% que representa el dólar en los pagos globales en mayo.
El informe de Standard Chartered de abril muestra que la mayoría de las monedas estables en dólares están respaldadas por bonos del Tesoro de EE. UU. (bonos del gobierno a corto plazo), y se espera que la demanda de estos bonos por parte de los emisores aumente drásticamente en los próximos cuatro años. El informe señala que los dos principales emisores de monedas estables a nivel mundial, Tether Ltd. y Circle Internet Group Inc., respaldan aproximadamente el 70% y el 90% de sus criptomonedas, respectivamente, con bonos del Tesoro.
Las estimaciones de los bancos de inversión destacan cómo el crecimiento del mercado de monedas estables podría afectar la continuidad del dominio del dólar. Standard Chartered estima que para 2028, la oferta de monedas estables aumentará a 2 billones de dólares, aproximadamente nueve veces la oferta actual. Los analistas indican que este crecimiento generará una nueva demanda de bonos del Tesoro estadounidense de alrededor de 1.6 billones de dólares, suficiente para absorber todos los nuevos bonos del Tesoro que el presidente Donald Trump planea emitir durante el resto de su mandato. Ellos escribieron: "A medida que aumenta el uso de monedas estables, esta fuente adicional de demanda de dólares debería ser capaz de sostener la hegemonía del dólar y compensar a medio plazo las preocupaciones actuales sobre aranceles que amenazan dicha hegemonía."
¿Cambio en la forma de pensar china? Llamado a la moneda estable del renminbi
El Banco Popular de China aún no ha emitido ninguna declaración pública importante sobre su postura respecto a las monedas estables, pero el gobernador Pan Gongsheng reconoció que las monedas estables son una de las tecnologías emergentes que están cambiando los pagos transfronterizos, aportando tanto mejoras en la eficiencia como desafíos regulatorios. En su discurso en el foro de Lujiazui el 18 de junio, Pan Gongsheng afirmó: "Con el apoyo de nuevas tecnologías como la blockchain y los libros de contabilidad distribuidos, las monedas digitales de los bancos centrales y las monedas estables están prosperando, lo que hace posible el procesamiento simultáneo de pagos y liquidaciones." Afirmó: "Este desarrollo ha remodelado fundamentalmente el panorama de los pagos tradicionales, acortando significativamente la cadena de pagos transfronterizos. Sin embargo, esto también le ha traído desafíos financieros, pero no detalló estos desafíos."
Pan Gongsheng mencionó la moneda estable, junto con académicos y asesores que llaman a China a apoyar un Token respaldado por el renminbi, lo que ha suscitado especulaciones: las autoridades podrían estar cambiando su enfoque, preocupadas de que este mercado de rápido crecimiento sea dominado por Estados Unidos y el dólar. Con la aprobación del Senado de EE. UU. en junio de la Ley GENIUS (es decir, la Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. de 2025), la cuestión se vuelve aún más urgente, ya que se espera que la ley entre en vigor oficialmente en agosto. Esta ley establecerá un marco regulatorio a nivel federal para la moneda estable de pago, liberándola del paisaje regulatorio descentralizado y sometiéndola a supervisión oficial. Solo los emisores autorizados podrán emitir moneda estable y deberán contar con el respaldo de activos en dólares de alta liquidez en una proporción de al menos 1:1, incluidos efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. que vencen en 93 días.
Hong Kong: Prueba y perspectivas de la moneda estable en yuan
Algunos asesores y expertos del gobierno han señalado que, dado que las monedas estables tienen el potencial de cambiar los pagos transnacionales y de desestabilizar el sistema financiero tradicional, las autoridades reguladoras de China ya no pueden permanecer al margen. Li Yang, académico de la Academia China de Ciencias Sociales, afirmó: "Es necesario reconocer que la tendencia de integración de las monedas estables, las criptomonedas y el sistema financiero tradicional es difícil de revertir." Él cree que la mayoría de los países han optado por un modelo que apoya el desarrollo coordinado de los tres.
Desde 2022, Hong Kong ha estado sentando las bases para convertirse en un centro internacional para activos virtuales como las criptomonedas (VA), con el fin de consolidar su posición como centro financiero global y resistir la competencia de Singapur. Dado que las actividades de negociación de criptomonedas en el continente han sido prohibidas, cómo China adopta la moneda estable es un tema significativo. Algunos expertos, incluidos Li Yanhong y el presidente del laboratorio de blockchain Wanxiang, que se centra en la tecnología blockchain, Xiao Feng, han declarado que China debería aprovechar la posición de Hong Kong como centro financiero internacional para desarrollar una moneda estable en RMB offshore. Cuando las condiciones sean adecuadas, este camino también podría proporcionar un marco para la moneda estable en el mercado interno.
En mayo de este año, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Monedas Estables", que entrará en vigor el 1 de agosto en forma de reglamento, estableciendo un régimen regulatorio integral para los activos digitales. El proyecto de ley incluirá licencias obligatorias para las instituciones emisoras, estándares estrictos equivalentes a los de las instituciones financieras, y requerirá que las monedas estables estén respaldadas por activos de reserva en una proporción de al menos 1:1. El proyecto de ley permitirá a las empresas autorizadas emitir monedas estables vinculadas a múltiples monedas, en lugar de solo estar vinculadas al dólar de Hong Kong.
Tether lanzó en 2019 una moneda estable CNHT vinculada al renminbi offshore, aunque su adopción fue limitada. Wang Yongli, exvicepresidente de Bank of China, es una de las personalidades reconocidas en el ámbito financiero que aboga por una moneda estable del renminbi para contrarrestar el dominio de la moneda estable del dólar y tomar el control de los acuerdos comerciales digitales. Zou Chuanwei, director del Centro de Investigación Financiera de Vanguardia del Instituto de Investigación Financiera y Desarrollo de Shanghái, sugirió que los activos de reserva que apoyan la moneda estable del renminbi offshore podrían ser custodiados en bancos de liquidación del renminbi offshore y gestionados por sucursales en el extranjero de instituciones financieras del interior. De esta manera, China podría utilizar el bloqueo de IP en la red y otros medios tecnológicos para impedir que los usuarios dentro del país accedan a billeteras digitales offshore y a intercambios de criptomonedas, gestionando así de manera efectiva la fuga de capitales sin afectar la estabilidad financiera interna.
Conclusión:
La competencia entre China y Estados Unidos en el ámbito de las monedas estables no solo es una lucha tecnológica y de mercado, sino también una extensión de la estrategia nacional y la hegemonía financiera. Estados Unidos, a través de la Ley GENIUS, está promoviendo activamente el desarrollo de la moneda estable en dólares, intentando consolidar su posición dominante en el sistema financiero global. Por otro lado, China, basándose en el yuan digital, está explorando la posibilidad de una moneda estable en yuanes offshore a través de un piloto en Hong Kong conocido como "sandbox", con el objetivo de aumentar la influencia internacional del yuan. Esta competencia por las monedas digitales afectará profundamente la dirección futura del panorama financiero global.