El año 2025, Bitcoin no tuvo un inicio explosivo como muchos esperaban. Después de que el precio superara los 100,000 dólares, hubo una fuerte corrección, y los inversores y analistas comenzaron a cuestionar nuestra posición en el ciclo general de Bitcoin.
Este artículo analizará en profundidad una serie de datos clave en cadena y macroindicadores a través del ruido del mercado, para evaluar si el mercado alcista de Bitcoin sigue intacto o si enfrentará un ajuste más profundo.
01
¿Retroceso saludable o fin de ciclo?
Un buen punto de partida es la puntuación MVRV-Z, que es un indicador de valoración utilizado a largo plazo para comparar el valor de mercado con el valor realizado. Después de alcanzar un pico de aproximadamente 3.36, la puntuación MVRV-Z ha caído a alrededor de 1.43, lo que coincide con la caída de Bitcoin de más de 100,000 dólares a un mínimo de 75,000 dólares. A primera vista, este retroceso del 30% parece bastante severo.
Figura 1: El puntaje MVRV Z ha rebotado desde un mínimo de 1.43 en 2025.
Históricamente, períodos con niveles de puntuación MVRV-Z similares a los actuales a menudo marcan un fondo local, en lugar de un máximo. Ciclos anteriores, incluidos 2017 y 2021, han experimentado retrocesos similares, seguidos de un repunte en los precios. En resumen, aunque esta caída ha sacudido la confianza de los inversores, se alinea con los retrocesos históricos durante un mercado alcista.
02
Atención al dinero inteligente
Otro indicador clave es el múltiplo de días de valor destruidos (VDD). Este indicador mide la velocidad de movimiento de Bitcoin y se pondera en función del tiempo que se ha mantenido la moneda. Un pico en el múltiplo VDD generalmente indica que los poseedores experimentados están tomando ganancias, mientras que un nivel bajo sugiere acumulación.
Actualmente, este indicador se encuentra en niveles bajos de la "zona verde", similares a los niveles de la etapa posterior de un mercado bajista o de una fase temprana de recuperación. Dado el giro abrupto del precio desde más de 100,000 dólares, es posible que estemos presenciando el final de la ola de toma de ganancias, y los signos de acumulación a largo plazo están apareciendo nuevamente, lo que sugiere expectativas de precios más altos.
Gráfico 2: El actual múltiplo VDD indica que los poseedores a largo plazo se encuentran en una fase de acumulación.
El gráfico de flujo de capital del ciclo de Bitcoin es uno de los gráficos más perspicaces en los datos en cadena, segmentando el flujo de capital por antigüedad de las monedas. Distingue entre diferentes grupos, como los nuevos participantes del mercado (que tienen menos de 1 mes) y los tenedores a medio plazo (1-2 años), para observar la migración de capital. Cuando el precio de Bitcoin alcanzó un pico de 106,000 dólares, la actividad de la banda roja (nuevos tenedores) se disparó, lo que indica que los compradores impulsados por FOMO acudieron en masa cerca de la cima. Después de eso, la actividad de este grupo se enfrió significativamente, volviendo a niveles consistentes con el inicio y medio del mercado alcista.
Por el contrario, el grupo de tenedores a 1-2 años (que generalmente son acumuladores macro sensibles) ha comenzado a aumentar nuevamente. Esta correlación inversa es clave: los tenedores a largo plazo acumulan en los mínimos del mercado, mientras que los participantes más nuevos se rinden o abandonan en los mínimos. Estas dinámicas son similares al patrón de acumulación-distribución de ciclos de mercado alcista anteriores (especialmente en 2020 y 2021).
Figura 3: El gráfico de flujo de capital del ciclo de Bitcoin muestra que el Bitcoin se está dirigiendo hacia poseedores más experimentados.
03
¿En qué etapa estamos ahora?
Desde una perspectiva macro, dividimos el ciclo del mercado de Bitcoin en tres etapas clave:
Fase de mercado bajista: corrección profunda (70-90%)
Fase de recuperación: Recuperar el máximo anterior
Mercado alcista/Fase de índice: Aumento parabólico después de romper el máximo anterior
Los mercados bajistas de 2015 y 2018 duraron aproximadamente 13-14 meses. Nuestro ciclo bajista más reciente también duró 14 meses. Las fases de recuperación de los ciclos anteriores duraron aproximadamente 23-26 meses, y nuestro ciclo actual se encuentra dentro de esta ventana de tiempo.
Figura 4: Estimación del posible pico de un mercado alcista utilizando tendencias de ciclos pasados.
Sin embargo, esta fase de mercado alcista es algo inusual. Después de superar los máximos históricos, el precio no se disparó de inmediato, sino que experimentó una corrección. Esto podría indicar que solo hemos formado un mínimo más alto antes de entrar en la parte más empinada de la fase exponencial. Si tomamos el promedio de 9 y 11 meses de la fase exponencial de ciclos pasados, se espera que el mercado alcista alcance su pico alrededor de septiembre de 2025, siempre que la fase alcista se recupere.
04
Riesgo macroeconómico
A pesar de que los datos en cadena son alentadores, las resistencias macroeconómicas siguen existiendo. El análisis del gráfico de correlación entre el S&P 500 y Bitcoin muestra que Bitcoin sigue estando altamente correlacionado con el mercado de valores de EE. UU. A medida que aumentan las preocupaciones sobre una recesión económica global, la continua debilidad del mercado tradicional podría limitar la capacidad de aumento de Bitcoin a corto plazo.
Figura 5: Correlación entre Bitcoin y el mercado de valores de EE. UU.
05
Resumen
Como vimos en el análisis, los indicadores clave en la cadena, como el puntaje MVRV Z, los días de valor destruidos y el flujo de capital cíclico de Bitcoin, muestran un comportamiento saludable y consistente con el ciclo, así como signos de acumulación por parte de los tenedores a largo plazo. Sin embargo, todavía existe una incertidumbre macroeconómica significativa en el mercado, que representa un riesgo clave que debe ser observado.
Este ciclo es más lento y menos equilibrado que los ciclos anteriores, pero no ha roto la estructura histórica. Si se puede evitar un mayor deterioro en los mercados tradicionales, Bitcoin parece estar listo para una nueva ola de aumentos, que podría alcanzar su pico en el tercer trimestre o a principios del cuarto trimestre.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Gran conjetura del ciclo de Bitcoin: ¿quién está dominando el subir y la caída? ¿En qué punto de la historia estamos?
Autor: Bitcoin Magazine Pro
El año 2025, Bitcoin no tuvo un inicio explosivo como muchos esperaban. Después de que el precio superara los 100,000 dólares, hubo una fuerte corrección, y los inversores y analistas comenzaron a cuestionar nuestra posición en el ciclo general de Bitcoin.
Este artículo analizará en profundidad una serie de datos clave en cadena y macroindicadores a través del ruido del mercado, para evaluar si el mercado alcista de Bitcoin sigue intacto o si enfrentará un ajuste más profundo.
01
¿Retroceso saludable o fin de ciclo?
Un buen punto de partida es la puntuación MVRV-Z, que es un indicador de valoración utilizado a largo plazo para comparar el valor de mercado con el valor realizado. Después de alcanzar un pico de aproximadamente 3.36, la puntuación MVRV-Z ha caído a alrededor de 1.43, lo que coincide con la caída de Bitcoin de más de 100,000 dólares a un mínimo de 75,000 dólares. A primera vista, este retroceso del 30% parece bastante severo.
Figura 1: El puntaje MVRV Z ha rebotado desde un mínimo de 1.43 en 2025.
Históricamente, períodos con niveles de puntuación MVRV-Z similares a los actuales a menudo marcan un fondo local, en lugar de un máximo. Ciclos anteriores, incluidos 2017 y 2021, han experimentado retrocesos similares, seguidos de un repunte en los precios. En resumen, aunque esta caída ha sacudido la confianza de los inversores, se alinea con los retrocesos históricos durante un mercado alcista.
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Atención al dinero inteligente
Otro indicador clave es el múltiplo de días de valor destruidos (VDD). Este indicador mide la velocidad de movimiento de Bitcoin y se pondera en función del tiempo que se ha mantenido la moneda. Un pico en el múltiplo VDD generalmente indica que los poseedores experimentados están tomando ganancias, mientras que un nivel bajo sugiere acumulación.
Actualmente, este indicador se encuentra en niveles bajos de la "zona verde", similares a los niveles de la etapa posterior de un mercado bajista o de una fase temprana de recuperación. Dado el giro abrupto del precio desde más de 100,000 dólares, es posible que estemos presenciando el final de la ola de toma de ganancias, y los signos de acumulación a largo plazo están apareciendo nuevamente, lo que sugiere expectativas de precios más altos.
Gráfico 2: El actual múltiplo VDD indica que los poseedores a largo plazo se encuentran en una fase de acumulación.
El gráfico de flujo de capital del ciclo de Bitcoin es uno de los gráficos más perspicaces en los datos en cadena, segmentando el flujo de capital por antigüedad de las monedas. Distingue entre diferentes grupos, como los nuevos participantes del mercado (que tienen menos de 1 mes) y los tenedores a medio plazo (1-2 años), para observar la migración de capital. Cuando el precio de Bitcoin alcanzó un pico de 106,000 dólares, la actividad de la banda roja (nuevos tenedores) se disparó, lo que indica que los compradores impulsados por FOMO acudieron en masa cerca de la cima. Después de eso, la actividad de este grupo se enfrió significativamente, volviendo a niveles consistentes con el inicio y medio del mercado alcista.
Por el contrario, el grupo de tenedores a 1-2 años (que generalmente son acumuladores macro sensibles) ha comenzado a aumentar nuevamente. Esta correlación inversa es clave: los tenedores a largo plazo acumulan en los mínimos del mercado, mientras que los participantes más nuevos se rinden o abandonan en los mínimos. Estas dinámicas son similares al patrón de acumulación-distribución de ciclos de mercado alcista anteriores (especialmente en 2020 y 2021).
Figura 3: El gráfico de flujo de capital del ciclo de Bitcoin muestra que el Bitcoin se está dirigiendo hacia poseedores más experimentados.
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¿En qué etapa estamos ahora?
Desde una perspectiva macro, dividimos el ciclo del mercado de Bitcoin en tres etapas clave:
Fase de mercado bajista: corrección profunda (70-90%)
Fase de recuperación: Recuperar el máximo anterior
Mercado alcista/Fase de índice: Aumento parabólico después de romper el máximo anterior
Los mercados bajistas de 2015 y 2018 duraron aproximadamente 13-14 meses. Nuestro ciclo bajista más reciente también duró 14 meses. Las fases de recuperación de los ciclos anteriores duraron aproximadamente 23-26 meses, y nuestro ciclo actual se encuentra dentro de esta ventana de tiempo.
Figura 4: Estimación del posible pico de un mercado alcista utilizando tendencias de ciclos pasados.
Sin embargo, esta fase de mercado alcista es algo inusual. Después de superar los máximos históricos, el precio no se disparó de inmediato, sino que experimentó una corrección. Esto podría indicar que solo hemos formado un mínimo más alto antes de entrar en la parte más empinada de la fase exponencial. Si tomamos el promedio de 9 y 11 meses de la fase exponencial de ciclos pasados, se espera que el mercado alcista alcance su pico alrededor de septiembre de 2025, siempre que la fase alcista se recupere.
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Riesgo macroeconómico
A pesar de que los datos en cadena son alentadores, las resistencias macroeconómicas siguen existiendo. El análisis del gráfico de correlación entre el S&P 500 y Bitcoin muestra que Bitcoin sigue estando altamente correlacionado con el mercado de valores de EE. UU. A medida que aumentan las preocupaciones sobre una recesión económica global, la continua debilidad del mercado tradicional podría limitar la capacidad de aumento de Bitcoin a corto plazo.
Figura 5: Correlación entre Bitcoin y el mercado de valores de EE. UU.
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Resumen
Como vimos en el análisis, los indicadores clave en la cadena, como el puntaje MVRV Z, los días de valor destruidos y el flujo de capital cíclico de Bitcoin, muestran un comportamiento saludable y consistente con el ciclo, así como signos de acumulación por parte de los tenedores a largo plazo. Sin embargo, todavía existe una incertidumbre macroeconómica significativa en el mercado, que representa un riesgo clave que debe ser observado.
Este ciclo es más lento y menos equilibrado que los ciclos anteriores, pero no ha roto la estructura histórica. Si se puede evitar un mayor deterioro en los mercados tradicionales, Bitcoin parece estar listo para una nueva ola de aumentos, que podría alcanzar su pico en el tercer trimestre o a principios del cuarto trimestre.
Fuente: Blockchain en términos simples