La vida útil del activo digital
Mientras conducía por la mañana, estaba distraído, y cuando me distraía, mi mente se quedaba en blanco, permitiendo que mis pensamientos volaran.
Entonces, al pensar en cambiar de coche, se llega a la conclusión de que el costo real de comprar un coche debería ser mucho más alto que el precio pagado al comprarlo, la razón, por supuesto, es la aplicación inversa del modelo de descuento de flujo de efectivo para la valoración de activos financieros.
El modelo de descuento de flujos de efectivo dice que el dinero que se gana el próximo año se debe descontar al valor de este año, el dinero que se gana el año siguiente se debe descontar aún más al valor de este año, ... cuanto más tiempo pasa, menor es el valor descontado.
Así se obtiene una serie convergente. Al sumar esta serie, se puede obtener un valor finito. Esta es la valoración de este activo digital. El problema del consumo es exactamente lo contrario. Si se gastan 300,000 en un automóvil antes del año nuevo y se tiene que cambiar después de diez años, el promedio simple equivale a un costo de compra de 30,000 por año.
Pero este problema no es tan simple como parece. Treinta mil yuanes de hace diez años y treinta mil yuanes de hoy pueden tener un poder adquisitivo muy diferente. Suponiendo que la tasa de inflación promedio durante los últimos diez años ha sido del 5% anual, esto equivale a:
El primer año gasté 30,000 yuanes. El segundo año gasté 3 * (1 + 5%) = 31,500 yuanes.
En el tercer año se gastó 3 * (1 + 5%)^2 = 33,000 yuanes. En el cuarto año se gastó 3 * (1 + 5%)^3 = 34,700 yuanes. ...... En el décimo año se gastó 3 * (1 + 5%)^10 = 48,900 yuanes.
Al aplicar la fórmula de suma de la progresión geométrica, se puede deducir que el gasto total en diez años es: S10 = 3 * (1 - 1.05^10)/(1 - 1.05) = 37.73万元.
Este número es un poco menor que el otro método de estimación que la gente suele utilizar, que consiste en evaluar directamente cuánto equivaldrían 300,000 yuanes de hace diez años hoy en día, 30 * 1.05^10 = 488,700 yuanes.
El problema es que revalorizar 300,000 de hace diez años no tiene mucho sentido práctico. Hace diez años había una demanda de conducción, lo que significa que no se podía invertir el dinero en otros lugares para cubrir la inflación y lograr un aumento a 488,700 yuanes diez años después.
Pero si se trata de un pago a plazos sin intereses, en comparación con pagar 300,000 yuanes de una sola vez, supongamos que el comprador del coche puede firmar un contrato para pagarlo en diez años, pagando solo 30,000 yuanes cada año. Así, no necesitaría vender de una sola vez sus activos antiinflacionarios (como BTC), sino que podría liquidar un poco cada año para pagar las cuotas, lo que podría resultar en un mejor efecto financiero al final.
Por favor, tenga en cuenta que hay un lugar muy fácil de malinterpretar. Aquí se habla de que el comprador tiene suficientes activos digitales que se pueden liquidar, pero por razones de planificación financiera, decide no pagar de una sola vez.
Esto es como muchas personas que, a pesar de no tener dinero, insisten en comprar coches de lujo y casas lujosas a plazos o incluso pedir préstamos que superan su capacidad de pago; son dos operaciones completamente diferentes, ¡no las confundan! El pago a plazos es solo una herramienta financiera.
Los usos son diferentes y los efectos son drásticamente distintos. Es como un cuchillo de cocina, hay quienes pueden preparar una buena comida con él, mientras que otros solo se cortan los dedos. En el ejemplo anterior, la diferencia más fundamental es que los activos del primero son resistentes a la inflación, y con el tiempo superarán la inflación; mientras que el segundo solo puede depender de los ingresos salariales futuros para pagar, y el aumento de sus salarios a menudo es aplastado por la inflación.
La tasa de inflación por sí sola no es suficiente para revelar la verdad. Quizás deberíamos mirar la tasa de crecimiento del dinero en sentido amplio en la sociedad. En los últimos 20 años, nuestra tasa de crecimiento del dinero en sentido amplio ha estado básicamente por encima del 10% anual. Al reemplazar el 5% en la fórmula anterior por 10%, podemos obtener otro dato: S10(M2) = 3 * (1 - 1.1^10)/(1 - 1.1) = 47.81 mil yuanes. La evaluación directa es 30 * 1.1^10 = 77.81 mil yuanes.
Buena gente. Es decir, si un activo que poseías hace diez años era para preservar y aumentar su valor (como una propiedad), si el precio de mercado hoy no es 1.6 veces mayor que hace diez años, entonces es un mal negocio.
Esto significa que una casa comprada hace diez años por 10 millones, hoy si no se vende por más de 26 millones, se considera una pérdida en papel. Y al abrir los ojos, ¿parece que los precios de las casas han vuelto al nivel de hace diez años? Además, al observar el precio de BTC en septiembre de 2015, era de aproximadamente menos de 250 dólares. Hoy es de 111,000 dólares. Un aumento de 443 veces.
La tasa de crecimiento anual compuesta es del 84%, muy superior a la tasa de crecimiento de la oferta monetaria amplia del 10%. Así que se piensa más en la vida útil. Normalmente aprendemos que el dinero, como almacenamiento de valor, tiene una de las habilidades más importantes en comparación con otros bienes: no se descompone fácilmente. (Y la sobreemisión de dinero es precisamente una forma de descomposición). En otras palabras, se puede conservar a largo plazo, su vida útil es muy larga, e incluso, en comparación con la vida limitada de los humanos, es casi ilimitada.
Pero la cadena de enseñanza ha pensado en otro nivel de significado sobre la fecha de caducidad. No solo se trata de productos como alimentos que se producen y que se echan a perder en pocos días, con una fecha de caducidad que acecha, sino que también se aplica a cosas que tienen valor de uso, como automóviles e incluso casas. Aunque no se deterioren, siempre habrá mejores productos que salgan al mercado, reemplazando a la generación anterior de productos viejos, lo que acelera el proceso de caducidad. Es como los vehículos eléctricos comprados hace diez años, que en comparación con los modelos más recientes lanzados hoy, parecen cosas que deberían ser desechadas.
De repente parece más claro por qué Buffett no se ha atrevido a tocar las acciones tecnológicas durante muchos años. Desde la perspectiva del usuario, actualizar y lanzar nuevos productos cada año es realmente algo impresionante y genial. Pero desde la perspectiva de inversión, el constante lanzamiento de nuevos productos acelera la obsolescencia de los productos antiguos, lo cual es simplemente un desastre.
Esto significa que, una vez que no se puede transferir con éxito el valor "almacenado" de los productos antiguos a los nuevos, será un desastre catastrófico. Desde la perspectiva del almacenamiento de valor (SoV, storage-of-value), un token digital de blockchain que se dedica a bifurcaciones duras continuas, actualizaciones constantes e incluso cambios en el modelo económico central, junto con la variedad de tecnologías y narrativas que se lanzan constantemente, aunque a menudo son interpretadas por los medios y los KOL como grandes beneficios emocionantes, en realidad es difícil considerarlas algo bueno, más bien es algo malo.
En cambio, activos digitales como BTC, que tienen una clara posición como un nuevo almacenamiento de valor en la era digital, desde el principio, como dijo Satoshi Nakamoto, "una vez que se publique la versión 0.1, su diseño central permanecerá inalterado durante todo su ciclo de vida", con una capacidad de estabilidad superlativa para resistir cambios, es lo que constituye el almacenamiento de valor más confiable.
Los números no se descomponen como los objetos físicos, pero los activos digitales también tienen un período de validez. El período de validez de los activos digitales radica precisamente en la duración de su invariabilidad. Solo al ser inalterables pueden tener un período de validez indefinido. La mayor malinterpretación es tratar el BTC como si fuera un software. Así, se confunden otras blockchain que son más fáciles de mejorar y que introducen funciones más atractivas como un software mejor que el BTC.
BTC no es en absoluto un software. El mayor valor de BTC no radica en las actualizaciones de software o en su capacidad de mejorar cada vez más. El mayor valor de BTC radica precisamente en su capacidad para resistir el cambio. Lo opuesto es el movimiento del Tao. Aquellos que no entienden este pensamiento inverso, nunca podrán comprender BTC en toda su vida.
