Puntos clave:

· Actualidad del mercado: aumenta la brecha entre futuros de BTC

· Tendencia: Aave recorta la mejor tasa de interés de préstamos de gobernanza

· Tendencia: demanda de tokenización de bonos gubernamentales Subir

· Tendencia: la tasa de rendimiento de Ethena ha caído después de un esperado lanzamiento aéreo

Market Dynamics

En julio, BTC experimentó una significativa Fluctuación de precios, cayendo a un mínimo por debajo de los 55,000 dólares, luego subiendo a más de 70,000 dólares, pero perdiendo impulso después. Esta Fluctuación puede atribuirse a varios factores, incluyendo la disminución de la presión de venta del gobierno alemán y Mt. Gox. Sin embargo, la principal razón de este aumento se debe a las expectativas del mercado sobre el evento tan esperado BTC Nashville.

Antes de este evento, el diferencial anualizado de futuros de BTC del mes anterior subió drásticamente, lo que resultó en un aumento en el costo en efectivo a corto plazo. El diferencial de BTC refleja una estrategia relacionada con la neutralidad del mercado, donde el precio de los contratos de futuros es significativamente más alto que el precio al contado, lo que brinda a los operadores la oportunidad de comprar BTC al contado y, al mismo tiempo, vender en corto futuros para obtener un diferencial de precio. Antes del evento, la tasa de rendimiento del diferencial anualizado de futuros de BTC llegó a superar el 40%, pero se estabilizó en alrededor del 8% después del evento.

Además, también ha habido un ligero aumento en la tasa de interés de financiamiento en BTC en los principales intercambios, lo que destaca el desequilibrio entre las posiciones largas y cortas en el mercado de futuros perpetuos. Este desequilibrio también ha llevado a un aumento en la tasa de interés en efectivo a corto plazo.

Tendencias clave que seguimos

La gobernanza de Aave reducirá la tasa de interés del mejor préstamo de AAVE del 9% al 6.5% para hacer frente a la disminución de la Tasa de Ahorro de Dai (DSR)

El 25 de julio, Aave Governance aprobó la ‘Propuesta de corrección de la curva de interés de las stablecoins’, que tiene como objetivo reducir los costos de préstamo en el protocolo. Este ajuste reduce la tasa de interés óptima del préstamo del 9% al 6.5%, manteniendo la tasa de utilización óptima sin cambios. Este cambio afecta a los mercados de USDC, USDT, DAI y FRAX en Aave Ethereum V3 y V2.

Estas actualizaciones y otras similares están influenciadas por varios factores, siendo dos de ellos la reducción de oportunidades de arbitraje de tasas de interés y una mejor alineación con la situación general del mercado. El arbitraje de tasas de interés se refiere a pedir prestado a una tasa de interés más baja y entrar en una posición neutral en un mercado de mayor rendimiento. Esta práctica es común en DeFi y otros mercados, donde el precio de un activo en una plataforma puede no ser consistente con el de otro. Estas oportunidades de arbitraje suelen aparecer entre Aave y Maker, los dos mercados de monedas más grandes en la cadena.

En marzo, Maker aumentó la Tasa de interés de Ahorro de Dai (DSR) para hacer frente a la presión de venta de DAI provocada por los rendimientos de Ethena y stake Ethena USD (sUSDe). Este ajuste ha creado una oportunidad significativa de Arbitraje entre los rendimientos de préstamo de Aave y los rendimientos de stake DAI. En respuesta, Aave ha aumentado su tasa de interés óptima al 14%. Con la estabilidad de los rendimientos de sUSDe y la recuperación del mercado, Maker ha comenzado a Soltar DSR, y actualmente DSR es del 7%. Para mantener su competitividad, Aave ha ajustado la Tasa de interés de préstamo según la DSR y las tarifas estables de Maker.

Esta variación ha recibido una reacción positiva, soltando el costo del apalancamiento en las Finanzas descentralizadas. En julio, la liquidez total de USDC en Aave V3 de Ethereum aumentó de 13.7 mil millones de dólares a 15.3 mil millones de dólares, subiendo 1.6 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, la tasa de utilización subió del 87.7% al 89.9%, lo que muestra una fuerte demanda de préstamos que supera la subida de la oferta, probablemente debido a la disminución de las tasas de interés de los préstamos.

El valor de mercado del fondo de inversión  CONSTRUIR de BlackRock continúa subiendo, lo que refleja un aumento en la demanda de tokenización de bonos gubernamentales

El fondo de bonos gubernamentales tokenizados de BlackRock, BUIDL, ha experimentado un aumento constante en el valor total bloqueado (TVL) y en el número de titulares. Desde abril, los activos de este fondo han aumentado de cerca de 280 millones de dólares a casi 520 millones de dólares, lo que supone un incremento de 240 millones de dólares. Este creciente interés proviene principalmente de los participantes en la cadena, que buscan alternativas más seguras a los rendimientos tradicionales de las Finanzas descentralizadas (DeFi) y aún desean disfrutar de las ventajas de los asentamientos inmediatos.

Los rendimientos de Ethena han caído a un punto porcentual bajo de dos dígitos después del Airdrop

Hace unos meses, los rendimientos de Ethena alcanzaron aproximadamente el 30%, pero ahora han caído a un punto porcentual bajo. Este cambio ocurrió después de un esperado Airdrop, que alentó a los usuarios a intercambiar rendimientos por protocoloToken. Además, esta disminución también se ajusta a la tendencia general de disminución de la tasa de financiación del mercado. Ethena fue lanzada inicialmente durante un período de gran aumento de la tasa de financiación en marzo, cuando el mercado estaba fuerte. Con los cambios en la estructura del mercado, los rendimientos de Ethena también han disminuido significativamente debido a su alta dependencia del tasa de financiación positiva.