Los datos económicos sobrecalentados y la presión política entrelazados, la Reserva Federal se encuentra en un estancamiento entre reducir las tasas y mantener la credibilidad, el mercado se ve obligado a reevaluar la realidad de “tasas altas por más tiempo”.
(Resumen previo: Powell dijo: “A menos que muera”, no renunciará anticipadamente, la última fortaleza de la independencia de la Reserva Federal)
(Información adicional de contexto: El proceso de Trump presionando a Powell de la Reserva Federal: La expansión global provocada por las maniobras de la Fed)

Índice de este artículo

• Dos escenarios, dos costos
• Mantenerse firme la próxima semana
• La sombra política cubre Washington

La Reserva Federal de EE. UU. celebrará la próxima semana su reunión de tasas de interés, actualmente, según los datos de Fedwatch, la probabilidad de mantener las tasas en 3.5~3.75 % en enero sin cambios es del 95%, un rango que inicialmente se consideraba transitorio, pero que rápidamente se está convirtiendo en un estacionamiento a largo plazo.

El PIB del tercer trimestre de EE. UU. creció un 4.3% anual, y la tasa de desempleo sigue en 4.5%, sin señales de recesión. Bernard Yaros del Oxford Economics estima que solo la infraestructura de IA y los estímulos fiscales añadieron 0.6 puntos porcentuales al PIB. Él lo explica claramente:

Con este nivel de fuerza, hablar de flexibilización es solo una pérdida de saliva.

Dos escenarios, dos costos

Actualmente, en Wall Street circulan dos posibles desenlaces:

Escenario A: Seguir los fundamentos, tasas altas prolongadas, costos de préstamo apretados, pero la economía demuestra ser resistente.

Escenario B: La presión política obliga a reducir las tasas anticipadamente y relajar regulaciones, las expectativas de inflación se descontrolan, las tasas a largo plazo vuelven a dispararse, lo cual no necesariamente es una buena noticia para los mercados de capital. J.P. Morgan incluso advierte que, si el mercado laboral sigue ajustado, la Fed no descarta volver a subir las tasas en 2027.

Mantenerse firme la próxima semana

El resultado de la próxima reunión de la Fed está casi garantizado: no hacer nada. Para Powell, que está por dejar su cargo, mantenerse firme es la última línea de defensa para preservar la imagen del banco central y también dejar un espacio limpio para su sucesor.

Pero el mercado tendrá que digerirlo por sí mismo: las tasas altas no solo serán por más tiempo, sino que podrían convertirse en una nueva línea base. Los inversores deben recalcular los costos al pedir prestado, emitir deuda o especular con burbujas en este entorno.

La sombra política cubre Washington

Además, los temas económicos son duros, y los políticos aún más fríos. La administración Trump, anteriormente, envió citaciones a través del Departamento de Justicia por las renovaciones de la sede de la Reserva Federal, y el Los Angeles Times describió esto como un “desafío sin precedentes” a la independencia del banco central. Powell no cedió, y emitió una declaración de contraataque, enfatizando que las decisiones no están sujetas a presiones políticas a corto plazo.

Tradicionalmente, la independencia del banco central respecto a la política se considera la piedra angular para mantener la credibilidad de la política monetaria. Si el mercado percibe que las decisiones del banco central están influenciadas por factores políticos, puede desencadenar reacciones en cadena como expectativas de inflación descontroladas y menor previsibilidad en las políticas de tasas.

Para el mercado de criptomonedas, la incertidumbre sobre las políticas de la Fed también es una variable clave. Si la Fed, bajo presión política, se ve forzada a acelerar los recortes de tasas, a corto plazo podría beneficiar a los activos de riesgo; pero a largo plazo, la pérdida de credibilidad del banco central podría provocar volatilidad aún mayor en los mercados.

Con la llegada al final del mandato de Powell, la lucha de poder entre la Fed y la Casa Blanca seguramente continuará intensificándose. Este juego por la independencia de la política monetaria de EE. UU. será uno de los temas más importantes a seguir en los mercados financieros globales en 2026.