Observación a seis meses del lanzamiento de la Mainnet de Pi Network: ¿se desvaneció el sueño de los 10 dólares? Un suministro de 100 mil millones + 74 mil millones en circulación se convierte en un gran obstáculo, la fe de la comunidad enfrenta la prueba de la presión de venta.

Después de años de espera con la minería de teléfonos móviles, Pi Network lanzó oficialmente su Mainnet el 20 de febrero de 2025, y el objetivo de precio de 10 dólares esperado por 65 millones de usuarios se enfrenta a una dura realidad. Actualmente, el precio del Token PI ronda los 0.41 dólares, una Gran caída de más del 84% desde el inicio de la Mainnet. Este artículo analiza, basado en el mecanismo de consenso de XLM, el modelo de tokenómica y los datos on-chain, la crisis de presión de venta de la comunidad, el dilema de un suministro de 100 mil millones y los riesgos de cumplimiento regulatorio, evaluando la posibilidad de romper el estancamiento del ecosistema Pi.

Lanzamiento de Mainnet: la gran brecha entre expectativas y realidad

(Fuente: TradingView)

• Momentos destacados que pasan rápidamente: En la fase inicial del lanzamiento del Mainnet, el precio de PI alcanzó brevemente un máximo antes de colapsar rápidamente; según datos de varias plataformas de mercado, el precio en el verano de 2025 ya había caído por debajo de 0.5 dólares, con una caída de más del 84% desde el pico.
• Desempeño del mercado actual: A la fecha de publicación, el precio de PI es de 0.41 dólares (una Gran caída del 85.4% respecto al máximo histórico de 2.80 dólares), solo unas pocas bolsas apoyan el comercio al contado o contratos IOU.
• División en el sentimiento de la comunidad: El lanzamiento de la Mainnet no ha mostrado el efecto de riqueza esperado, los primeros participantes están liquidando masivamente sus inversiones, lo que genera una intensa competencia con los tenedores firmes ("creyentes de Pi").

tokenómica en crisis: suministro de mil millones se convierte en un abismo de 10 dólares

• Diseño de cantidad total: PI establece un total fijo de 100 mil millones de monedas, de las cuales el 80% se distribuye a los usuarios de la comunidad a través de "Minería de clics" y recompensas de promoción.
• Presión de circulación: A principios de 2025, la circulación alcanzará los 74 mil millones de monedas. Si se logra el objetivo de 10 dólares, se necesitará una capitalización de mercado de 74 mil millones de dólares — superando a la mayoría de las criptomonedas establecidas, equivalente a crear de la nada una empresa que cotiza en una importante CEX.
• Riesgo de inflación continua: Las recompensas diarias por registro liberan miles de millones de Tokens, formando una presión de venta permanente y es difícil romper el mecanismo de presión sobre el precio.

Controversia sobre el mecanismo técnico: la esencia de la minería no convencional

• Esencia del protocolo de consenso: Basado en el Protocolo de Consenso de Stellar (SCP), los teléfonos móviles de los usuarios no realizan minería real, sino que validan transacciones de bajo consumo energético mediante la formación de "Círculos de Seguridad" (Security Circles).
• Cuestionamiento del control de nodos: El equipo central aún controla la mayoría de los nodos, las funciones clave como los contratos inteligentes se han retrasado varios años en su implementación, y el grado de descentralización es cuestionado por la comunidad.
• Controversia del modelo de promoción: El mecanismo de recompensas por recomendaciones múltiples ha sido señalado como similar a una estructura piramidal de venta directa (MLM), donde el incentivo por atraer nuevos es mayor que la contribución técnica.

Cumplimiento y privacidad: La espada de Damocles

• Riesgo de datos KYC: Se exige a millones de usuarios que envíen ID gubernamental + escaneo facial para completar KYC, la seguridad de los datos y la protección de la privacidad se convierten en un gran riesgo.
• Espada regulatoria de la SEC: La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. podría considerar a PI como valor no registrado, con un alto riesgo de litigios, especialmente en relación con su modelo de distribución de "minería previa".
• Presión regulatoria global: La falta de un marco de cumplimiento claro tras el lanzamiento del Mainnet ha agravado la crisis de liquidez debido al lento progreso de la inclusión de tokens en los intercambios.

Espada de doble filo en la comunidad: los logros y fracasos de 65 millones de usuarios

• Ventaja de escala: Más de 65 millones de usuarios registrados constituyen una gran base ecológica, las actividades en línea "PiFest" impulsan la construcción de escenarios, formando una barrera de tráfico de arranque en frío.
• Fuente de presión de venta: el costo de adquisición de los primeros usuarios es casi cero, la motivación para retirar efectivo es mucho mayor que la demanda de uso, lo que genera una oferta de venta continua en el mercado.
• Falta de soporte de valor: Falta de escenarios de consumo estables dentro del ecosistema, el comportamiento del usuario sigue siendo principalmente "Minería, retirar y vender", y el Token cae en una espiral de muerte de utilidad.

¿Viabilidad del objetivo de 10 dólares: milagro o fantasía? Para alcanzar el objetivo de 10 dólares, se deben cumplir tres grandes condiciones:

1. Explosión del lado de la demanda: El volumen de transacciones diario debe crecer cien veces, atrayendo capital externo de cientos de miles de millones de dólares.
2. Ruptura sustancial en el ecosistema: Construir escenarios de necesidad como pagos de alta frecuencia, DeFi o sociales, para revertir la percepción de "Token sin uso".
3. Evitación perfecta de riesgos: evitar la represión regulatoria global, mitigar la presión de venta de la comunidad, detener el control centralizado del equipo técnico.

La tendencia actual del precio de PI y los datos on-chain indican que el mercado tiene una confianza seriamente insuficiente en la realización de las condiciones mencionadas.

Conclusión: La transformación de un milagro de tráfico a la creación de valor El conflicto central de Pi Network radica en: la conflicto irreconciliable entre la enorme cantidad de usuarios acumulados a través del crecimiento viral y su débil capacidad para soportar valor. El proyecto enfrenta tres pruebas de vida o muerte:

Desafío principal:

1. Reestructuración de la tokenómica: ¿Es posible contrarrestar una inflación de cientos de miles de millones a través de mecanismos de quema y vinculación de utilidad?
2. Ruptura del cumplimiento regulatorio: ¿Es posible obtener licencias clave bajo la presión regulatoria de EE. UU. y Europa?
3. Escenarios ecológicos de ruptura: ¿Es posible incubar aplicaciones con un millón de usuarios activos diarios en 12 meses?

Ruta potencial:

• Inspirándose en el modelo de desarrollo del ecosistema TON, aprovechando la escala de la comunidad para incubar aplicaciones super Web3
• Colaborar con proveedores de pago transfronterizos para integrar PI en escenarios de remesas en mercados emergentes
• Lanzar un plan de destrucción masiva de tokens, transformándose hacia un modelo deflacionario

Si no se puede completar la transformación de "producto de tráfico" a "red de valor" antes de 2025, Pi difícilmente escapará del destino de cero de la mayoría de los proyectos de minería social. El sueño de 10 dólares, en última instancia, necesita un apoyo de valor real que supere el marketing.