Marco's Market Musing - #1

Después de ocho semanas de velas verdes consecutivas, finalmente el mercado de criptomonedas vio cierto retroceso. Sin embargo, estoy más optimista sobre BTC que nunca, a pesar de que literalmente estamos en una zona de descubrimiento de precios. La premisa es simple, Bitcoin como clase de activo ahora está ingresando adecuadamente al sistema TradFi (3,3).

Crecimiento de fondos pasivos

Para entender TradFi (3,3), es necesario evaluar el crecimiento de los fondos pasivos en inversión. En pocas palabras, los fondos pasivos son productos de inversión que tienen como objetivo hacer un seguimiento y replicar el rendimiento de un índice de mercado específico o segmento en lugar de intentar superarlo. Siguen un conjunto de reglas y metodologías, atendiendo a su mercado objetivo y perfiles de riesgo deseados.

El SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) y el VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) son ejemplos de fondos pasivos famosos. Estoy seguro de que tu amigo gurú de finanzas personales o tus tíos boomers te han dicho que compres estos en lugar de FARTCOIN, ¡pero les has demostrado que están equivocados! De todos modos, me desvío del tema.

La mayoría de los nerds de la inversión recuerdan que Warren Buffet una vez hizo una apuesta con un gestor de fondos de cobertura de que el S&P500 superaría a la mayoría de los gestores activos, y Buffet resultó tener razón. Desde 2009, los fondos pasivos han tenido un gran éxito, convirtiéndose en la forma preferida de inversión para la gran mayoría de la gente.

Y, por favor, tus amigos universitarios que están apostando en las opciones de WSB no son "la gran mayoría".

Sumergirse en todas las complejidades que ayudaron al crecimiento de la inversión pasiva requerirá un ensayo completo, pero podemos descomponerlo en algunos factores simples:

• Eficiencia de costos. Los fondos pasivos, como los fondos de índice y los ETF, generalmente tienen ratios de gastos mucho más bajos en comparación con los fondos gestionados activamente. Esto se debe a que no requieren un extenso trabajo activo por parte de los gestores de fondos. Una vez que se establecen las reglas y metodologías, el algoritmo se encarga, con cierta intervención humana en cada reequilibrio trimestral. Lamentablemente, los costos más bajos suelen traducirse en mejores rendimientos netos para los inversores, lo que hace que la inversión pasiva sea particularmente atractiva para personas conscientes de los costos.
• Accesibilidad y distribución. Resumen largo y corto, es más fácil acceder a ellos. No tienes que esforzarte por encontrar en qué fondos activos invertir. Existe toda una industria dedicada a distribuir productos financieros a manos de tus abuelos. Los fondos pasivos están más integrados en estas cadenas de suministro debido a las regulaciones. Por ejemplo, la mayoría de los fondos activos tienen limitaciones en su material promocional. Mientras que los productos de inversión pasiva están verdaderamente integrados con el 401k, los sistemas de pensiones y muchos más.
• Rendimiento consistente. Por lo general, la sabiduría de la multitud conduce a mejores resultados. No ayuda que la mayoría de los gestores activos también hayan tenido un rendimiento inferior a su referencia en los últimos 15 años. Sí, es posible que nunca obtenga un rendimiento 10 veces mayor como al comprar Tesla o Shopify en sus primeros días, pero de nuevo, la mayoría de las personas no apostarán el 50% de su patrimonio neto en una sola acción. El alto riesgo no siempre es un producto atractivo.

¿Aún no estás convencido? Aquí tienes algunas estadísticas más interesantes:

• En los Estados Unidos, los activos en fondos pasivos tienencuadruplicadodurante la última década, de $3.2 billones al final de 2013 a $15 billones al final de 2023.
• A partir de diciembre de 2023, fondos pasivosoficialmentesuperó a los fondos activos en AUM total en los Estados Unidos por primera vez en la historia.
• A partir de octubre de 2024, los fondos de índice de acciones estadounidensescelebrado$13.13 billones en activos globales y $10.98 billones en activos centrados en Estados Unidos, en comparación con $9.78 billones y $7.26 billones para fondos de renta variable gestionados activamente.
• Fondos indexados ahoracuenta para57% de los activos de los fondos de capital en Estados Unidos, frente al 36% en 2016
• fondos de índice de acciones estadounidensesvientradas de $415.4 mil millones en los primeros diez meses de 2024, mientras que los fondos de acciones gestionados activamente experimentaron salidas de $341.5 mil millones durante el mismo período.

Por eso todo el espacio de TradFi o los gestores de fondos criptográficos que tenían experiencia en el mundo de TradFi estaban tan invertidos (con juego de palabras incluido) en las historias del Bitcoin ETF. Porque sabían que era el punto de partida de una compuerta mucho más grande que realmente insertaría BTC en la cartera de jubilación del hombre común.

Productos de inversión en criptomonedas

Pero espera, ¿cuál es la relación entre los ETF de Bitcoin y los fondos pasivos?

Si bien los principales proveedores de índices (S&P, FTSE, MSCI) han estado trabajando sin descanso en índices de criptomonedas, la adopción es bastante lenta y solo ha comenzado con productos de criptomonedas de un solo activo. Esto se debe, por supuesto, a que esos productos son más fáciles de lanzar, por eso todos estaban compitiendo por ser el primer ETF de Bitcoin en salir. Hoy en día, estamos viendo esfuerzos para crear ETF de participación en ETH y muchos otros productos basados en altcoins.

Sin embargo, el verdadero asesino es un producto BTC mezclado. Imagina una cartera de 95% S&P500 y 5% BTC, o 50% oro y 50% BTC. Estos son los tipos de productos que los asesores financieros se sentirán cómodos vendiendo — también se integrarán en la cadena de suministro de productos de inversión, aumentando sus canales de distribución.

Sin embargo, aún llevará tiempo enviar y promocionar estos productos. Dado que se lanzarán como un nuevo producto y no se beneficiarán automáticamente del poder de compra mensual que ya disfrutan los productos pasivos populares.

MSTR habilita el TradFi (3,3)

Entra en MSTR: Con la inclusión de MSTR en el NASDAQ-100, los fondos pasivos como QQQ se verán obligados a comprar automáticamente MSTR, que a su vez utilizará ese capital para comprar más Bitcoin. En el futuro, podrían surgir nuevos productos pasivos combinados de BTC-equity-gold que superarán el papel de MSTR, pero en los próximos 3-5 años, será mucho más fácil para MSTR desempeñar este papel como una 'Empresa de Tesorería de Bitcoin', dado que son una empresa pública establecida en EE. UU. y serán elegibles para la inclusión en el índice entre los principales fondos pasivos mucho más rápido que los productos pasivos recién lanzados.

Como resultado, habrá un poder adquisitivo en aumento constante en BTC, siempre y cuando MSTR continúe utilizando ese capital para comprar más BTC.

NO HAY SEGUNDO MEJOR

Si esto suena demasiado bueno para ser verdad, es porque hay bloqueadores pequeños que deben resolverse para que MSTR pueda desempeñar este papel de manera más efectiva. Por ejemplo, la inclusión de MSTR en el S&P500 es bastante improbable dado el hecho de que el S&P500 requiere que las empresas tengan ganancias positivas en el trimestre más reciente y acumulativamente en los últimos cuatro trimestres. Sin embargo, las nuevas normas contables a partir de enero de 2025 permitirían a MSTR reclamar los cambios en el valor de sus tenencias de BTC como ingresos netos, lo que potencialmente lo haría elegible para la inclusión en el S&P500.

Esto, en esencia, es el TradFi (3,3)

Cálculos rápidos y suposiciones en 5 minutos

Literalmente voy a hacer esto en 5 minutos, así que si hay algún error o sugerencia a la suposición, por favor comenta abajo.

TLDR: todo el ecosistema de inversión pasiva de TradFi comprará más BTC sin darse cuenta debido a la inclusión de MicroStrategy en la cadena de suministro, al igual que todos poseen NVIDIA sin darse cuenta, creando un efecto similar a (3,3) en el precio de BTC.

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