El mercado del oro está atravesando una corrección drástica. Tras alcanzar 53 máximos históricos en enero de 2026, el mercado de metales preciosos cambió de rumbo de manera repentina.
Los datos del mercado revelan una realidad sorprendente: el oro al contado en Londres cotiza a 4 665,35 $ por onza, con una caída del 9,45 %, lo que supone el mayor descenso en un solo día en casi 40 años.
El mercado de la plata también se ha visto afectado, cerrando con una bajada del 26,77 % a 80,60 $ por onza, su mayor caída diaria desde 1980. Durante enero, el mercado de metales preciosos experimentó una volatilidad intensa, desplomándose desde un máximo histórico cercano a los 5 600 $ por onza.
01 Agitación en el mercado
En la última semana de enero de 2026, el mercado global de metales preciosos vivió un ajuste drástico. El precio del oro al contado cayó un 9,5 % desde el máximo histórico de 5 596 $ por onza registrado el 29 de enero, alcanzando un mínimo intradía de 4 404 $ por onza.
Los datos de negociación muestran que los futuros de oro de febrero en Estados Unidos sufrieron una caída aún más pronunciada, descendiendo un 11,4 % con un mínimo intradía de 4 700 $ por onza.
Tanto la magnitud como la velocidad de esta corrección son poco habituales. Considerando enero en su conjunto, el oro aún registró ganancias superiores al 12 %, ampliando una racha alcista de seis meses. Esta volatilidad extrema pone de manifiesto el rápido cambio del mercado, que pasó de la euforia al pánico, convirtiendo enero en uno de los meses más turbulentos en la historia de los metales preciosos.
02 Factores desencadenantes
Este brusco retroceso en los precios del oro no fue causado por un único factor, sino por la combinación de varias fuerzas.
El detonante más inmediato fue la posible renovación en la dirección de la Reserva Federal. El 30 de enero, Kevin Warsh fue nominado como próximo presidente de la Fed.
Warsh aboga por la reducción del balance y mantiene una postura cautelosa respecto a las políticas acomodaticias. El mercado interpretó ampliamente esto como una señal relativamente "hawkish", lo que modificó las expectativas de los inversores sobre la futura política de la Fed.
En el ámbito de la negociación, la presión por recogida de beneficios se convirtió en una fuerza importante que impulsó las ventas. La ganancia mensual del oro en enero llegó a alcanzar el 20 %, lo que aumentó significativamente el incentivo de los inversores para asegurar beneficios.
03 Reacción en cadena
La reacción en cadena en el mercado de metales preciosos no se limitó al oro. La caída de la plata fue aún más severa, desplomándose un 27,7 % desde el máximo de 121,48 $ por onza alcanzado el jueves pasado, hasta cerrar en 80,60 $ por onza.
La volatilidad del mercado incluso se trasladó al comercio físico de oro. En el mercado de Shuibei, en Shenzhen, los proveedores de lingotes (quienes venden oro a los comerciantes) optaron por bloquear el inventario y suspender las ventas tras el desplome de los precios.
Algunos comerciantes informan que ahora los lingotes de oro se venden por orden de llegada, ya que "la oferta es difícil de conseguir". Un comerciante del mercado de Shuibei señaló que, desde el 30 de enero, los proveedores se muestran reacios a liberar inventario.
04 Perspectivas institucionales
En medio de esta agitación del mercado, las principales instituciones financieras han ofrecido análisis diversos. Los analistas de UBS se mantienen optimistas y pronostican que el oro podría alcanzar los 6 200 $ en marzo y cerrar el año en 5 900 $.
JPMorgan es aún más alcista y predice en un informe que la fuerte demanda de bancos centrales e inversores podría llevar el precio del oro hasta los 6 300 $ por onza a final de año.
Suki Cooper, directora global de investigación de materias primas en Standard Chartered, considera que la corrección del mercado era esperada desde hace tiempo, con varios factores contribuyendo a la recogida de beneficios. Lu Zhe, economista jefe de Soochow Securities, analiza que la fuerte caída de los metales preciosos se debe en gran medida al aumento de la volatilidad que acompaña a la rápida subida de los precios de los activos y a la posterior liquidación de posiciones especulativas.
05 Lógica subyacente
Los motores fundamentales de la trayectoria a largo plazo del oro permanecen intactos. Los factores estructurales que sustentan este mercado alcista incluyen la desdolarización, los riesgos geopolíticos globales y las compras de oro por parte de bancos centrales.
Según el Consejo Mundial del Oro, las compras de oro por parte de bancos centrales a nivel global alcanzaron las 863 toneladas en 2025, manteniéndose cerca de máximos históricos. Esto sigue a las 1 136 toneladas adquiridas en 2022, un récord desde 1967, lo que demuestra una tendencia sostenida de fuerte demanda.
Detrás de esta ola de compras de bancos centrales hay un alejamiento parcial del sistema crediticio dominado por el dólar y una creciente demanda de alternativas. Yang Chao, analista de China Galaxy Securities, señala que los motores a largo plazo de este mercado alcista incluyen las compras de oro por bancos centrales globales, el debilitamiento del dólar, la reestructuración del sistema monetario internacional y los cambios en la asignación estratégica de activos a medida que evoluciona el orden mundial.
06 Perspectivas de mercado
A corto plazo, el mercado del oro podría entrar en una fase de volatilidad amplia. Los analistas consideran que, tras la corrección actual, es probable que el oro inicie una nueva etapa alcista.
Históricamente, el aumento de los precios del oro suele coincidir con una mayor volatilidad. Esta corrección se percibe como un enfriamiento proactivo de un mercado alcista sobrecalentado, lo que ayuda a liberar el exceso de entusiasmo y a generar impulso para futuras subidas.
De cara a la próxima semana, el mercado enfrentará una serie de publicaciones clave de datos económicos que podrían influir en los precios del oro: el lunes, el ISM Manufacturing PMI; el martes, las vacantes de empleo JOLTS; el miércoles, el informe de empleo ADP y el ISM Services PMI; el jueves, los comunicados del Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo junto con las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU.; y el viernes, las nóminas no agrícolas y la encuesta de confianza del consumidor.
Estos datos proporcionarán pistas importantes para evaluar las perspectivas económicas de EE. UU. y la dirección de la política de la Reserva Federal.
07 Lecciones para el mercado cripto
Las oscilaciones extremas en el mercado del oro ofrecen lecciones relevantes para los inversores en criptomonedas. Recientemente, el precio de Bitcoin ha caído a su nivel más bajo desde el impacto arancelario del año pasado, y su reputación como "oro digital" se está desvaneciendo.
Los defensores de las criptomonedas han promovido durante mucho tiempo a Bitcoin como "oro digital", el equivalente virtual de los metales preciosos. Pramol Dhawan, director general de Pimco, señala que la narrativa de "oro digital" para Bitcoin ha "desaparecido", y que la caída de su precio demuestra que no es "una revolución monetaria".
Esta corrección del oro pone de relieve que todos los llamados "activos refugio" enfrentan desafíos similares: no solo están impulsados por los fundamentales, sino que también son altamente sensibles a los cambios en el sentimiento del mercado y la política macroeconómica.
La relación entre el oro y las criptomonedas no es una simple sustitución; en realidad, fluctúa entre correlaciones fuertemente positivas y negativas según la narrativa macroeconómica dominante.
Mirando hacia adelante
El lunes (2 de febrero), durante la sesión asiática, el oro y la plata abrieron a la baja y continuaron descendiendo, con el oro al contado cayendo más de un 3 % hasta un mínimo intradía de 4 404 $ por onza. En medio de la fuerte turbulencia en los mercados globales de metales preciosos, surgió un fenómeno curioso en el mercado físico de oro de Shuibei, en Shenzhen: al preguntar si alguien estaba "comprando en mínimos" oro, algunos comerciantes afirmaron que los compradores siguen presentes, ya que "principalmente mantienen una visión alcista a largo plazo sobre el precio del oro".
Mientras tanto, en el mercado cripto, a medida que los precios del oro comenzaron a desplomarse, Bitcoin cayó a su nivel más bajo desde el impacto arancelario del año pasado, erosionando aún más su reputación como "oro digital".
