:
#USOCCIssuesNewStablecoinRules المقترح الجديد لتنظيم العملات المستقرة الذي أصدرته مكتب مراقب العملة يمثل خطوة مهمة نحو إشراف اتحادي على منظومة الأصول الرقمية للدفع في الولايات المتحدة بموجب إطار قانون جنيوس (GENIUS Act). يقدم القاعدة المسودة نظام ترخيص محكمًا لمصدري العملات المستقرة للدفع، مع التركيز على إدارة المخاطر، وشفافية الاحتياطيات، والامتثال التشغيلي للمؤسسات التي تعمل ضمن الولاية القضائية الأمريكية. يهدف المنظمون إلى وضع العملات المستقرة كأدوات مالية تشبه النقد بدلاً من أن تكون منتجات استثمارية، مما قد يعيد تشكيل كيفية عمل ما يعادل الدولار الرقمي في التمويل العالمي.
واحدة من أهم المتطلبات في المقترح هي قاعدة الدعم الاحتياطي الصارمة بنسبة 1:1. سيكون على مصدري العملات المستقرة المسموح بها الحفاظ على أصول احتياطية منفصلة وغير مختلطة تساوي أو تتجاوز قيمة الرموز القائمة. يجب أن تُحتفظ هذه الاحتياطيات إما مباشرة من قبل المؤسسة المصدرة أو ضمن أمناء ماليين معتمدين. تعرف السياسة على ثمانية فئات من الأصول الاحتياطية المؤهلة وتتطلب مراقبة مستمرة للقيمة العادلة لضمان بقاء قيمة استرداد العملة المستقرة مستقرة وموثوقة للمستخدمين.
كما يعزز المقترح ضمانات الاسترداد من خلال فرض آليات تحويل سريعة وآمنة تسمح لحاملي العملات المستقرة بتبادل رموزهم مقابل العملة التقليدية بالقيمة الاسمية الثابتة. في الوقت نفسه، يحظر القاعدة صراحة برامج العائد القائمة على الفوائد أو حوافز العائد غير المباشرة المرتبطة بتخزين أو استخدام العملات المستقرة. تم تصميم هذا القيد لمنع تطور العملات المستقرة إلى أصول استثمارية تولد عائدًا، وبدلاً من ذلك الحفاظ على دورها كأدوات تسوية دفع ضمن النظام المالي.
يفكر المنظمون أيضًا في تحديد حد لكل مصدر للعملة المستقرة ذات العلامة التجارية الواحدة، مما قد يؤثر بشكل كبير على منصات إصدار العملات المتعددة ومزودي البنية التحتية ذات العلامة البيضاء الذين يعملون في قطاع الأصول الرقمية. قد تحتاج الشركات والجسور التكنولوجية المالية المرتبطة بشبكات الدفع المؤسسية إلى إعادة تصميم نماذج أعمالها إذا تم اعتماد هذا القيد. بالإضافة إلى ذلك، يحدد المقترح حد أدنى لرأس المال يقارب خمسة ملايين دولار أمريكي للمصدرين الجدد للعملات المستقرة الذين يدخلون السوق.
سيظل فترة التعليق العام على مسودة القاعدة مفتوحة لمدة ستين يومًا بعد نشرها في السجل الفيدرالي، مما يسمح للمشاركين في الصناعة والبنوك وشركات التكنولوجيا بتقديم ملاحظاتهم. إذا تم تنفيذها، يمكن أن تخلق هذه اللوائح إطارًا اتحاديًا موحدًا لإصدار العملات المستقرة في الولايات المتحدة، ليحل محل الرقابة المتجزئة على مستوى الولايات مع إشراف مركزي. يعتقد محللو السوق أن السياسة قد تشجع الاعتماد المؤسسي مع فرض أعباء امتثال أكثر صرامة على الشركات الناشئة في مجال الأصول الرقمية.
واحدة من أهم المتطلبات في المقترح هي قاعدة الدعم الاحتياطي الصارمة بنسبة 1:1. سيكون على مصدري العملات المستقرة المسموح بها الحفاظ على أصول احتياطية منفصلة وغير مختلطة تساوي أو تتجاوز قيمة الرموز القائمة. يجب أن تُحتفظ هذه الاحتياطيات إما مباشرة من قبل المؤسسة المصدرة أو ضمن أمناء ماليين معتمدين. تعرف السياسة على ثمانية فئات من الأصول الاحتياطية المؤهلة وتتطلب مراقبة مستمرة للقيمة العادلة لضمان بقاء قيمة استرداد العملة المستقرة مستقرة وموثوقة للمستخدمين.
كما يعزز المقترح ضمانات الاسترداد من خلال فرض آليات تحويل سريعة وآمنة تسمح لحاملي العملات المستقرة بتبادل رموزهم مقابل العملة التقليدية بالقيمة الاسمية الثابتة. في الوقت نفسه، يحظر القاعدة صراحة برامج العائد القائمة على الفوائد أو حوافز العائد غير المباشرة المرتبطة بتخزين أو استخدام العملات المستقرة. تم تصميم هذا القيد لمنع تطور العملات المستقرة إلى أصول استثمارية تولد عائدًا، وبدلاً من ذلك الحفاظ على دورها كأدوات تسوية دفع ضمن النظام المالي.
يفكر المنظمون أيضًا في تحديد حد لكل مصدر للعملة المستقرة ذات العلامة التجارية الواحدة، مما قد يؤثر بشكل كبير على منصات إصدار العملات المتعددة ومزودي البنية التحتية ذات العلامة البيضاء الذين يعملون في قطاع الأصول الرقمية. قد تحتاج الشركات والجسور التكنولوجية المالية المرتبطة بشبكات الدفع المؤسسية إلى إعادة تصميم نماذج أعمالها إذا تم اعتماد هذا القيد. بالإضافة إلى ذلك، يحدد المقترح حد أدنى لرأس المال يقارب خمسة ملايين دولار أمريكي للمصدرين الجدد للعملات المستقرة الذين يدخلون السوق.
سيظل فترة التعليق العام على مسودة القاعدة مفتوحة لمدة ستين يومًا بعد نشرها في السجل الفيدرالي، مما يسمح للمشاركين في الصناعة والبنوك وشركات التكنولوجيا بتقديم ملاحظاتهم. إذا تم تنفيذها، يمكن أن تخلق هذه اللوائح إطارًا اتحاديًا موحدًا لإصدار العملات المستقرة في الولايات المتحدة، ليحل محل الرقابة المتجزئة على مستوى الولايات مع إشراف مركزي. يعتقد محللو السوق أن السياسة قد تشجع الاعتماد المؤسسي مع فرض أعباء امتثال أكثر صرامة على الشركات الناشئة في مجال الأصول الرقمية.
