الحصول على والاحتفاظ بالأصول الرقمية يعد أمرًا صعبًا للغاية. في المقال السابق، قمنا بالتحقيق في كيفية استخدام ميمكوين والسوق التنبؤية لجذب الجماهير. في هذا المقال، سنحلل:
2024年توزيع مجاني中最成功和最大的失败
التشفير المشروع ناجح جدا في الحفاظ على المستخدمين
توزيع مجاني规模如何影响 عملة价格
كيف يؤثر عالي القيمة الكلية للتداول على سعر العملة
ما هو أفضل نسبة بين السيولة و FDV؟
توزيع مجاني يوفر عملة مجانية، بهدف جذب المشاركة على المدى الطويل، ولكن غالبا ما يؤدي إلى الإغراق السريع. على الرغم من أن بعضها نجح في زيادة معدل الاعتماد، إلا أن العديد منها فشل. يناقش هذا المقال حالة توزيع مجاني لعام 2024 والعوامل التي تؤثر في نتائجه.
النقاط الرئيسية
صعب مواكبته
سينهار معظم توزيع مجاني في غضون 15 يوما. في عام 2024 ، انخفض 88٪ من العملة في غضون بضعة أشهر ، على الرغم من الارتفاع الأولي في الأسعار.
التضخيم الكامل للتقييم المخفف (FDV) يسبب أكبر ضرر للمشروع. يكبح القيمة المرتفعة لـ FDV الارتفاع والسيولة، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في السعر بعد التوزيع المجاني.
العملات الرقمية في ورطة في عام 2024 ، مع معظم توزيع مجاني الأكثر تضررا. الذين نجحوا؟ التوزيع الذكي والسيولة القوية و FDV الواقعية هي استراتيجياتهم.
التحضير للإنزال الجوي [؟] اتصل بنا للحصول على خطة السيولة الشخصية. ] (https://keyrock.com/contact/)
توزيع مجاني：عملة分发的双刃剑
منذ عام 2017 ، كان التوزيع المجاني استراتيجية شائعة لتوزيع العملات وإثارة التداول المبكر. ومع ذلك ، بحلول عام 2024 ، أصبحت العديد من المشاريع صعبة التحقيق بسبب التشبع المفرط. على الرغم من أن التوزيع المجاني لا يزال يثير الحماس الأولي ، إلا أن معظمها يؤدي إلى ضغوط الإغراق القصيرة الأجل ، مما يؤدي إلى انخفاض معدل الاحتفاظ في المجتمع والتخلي عن البروتوكول. ومع ذلك ، تمكنت بعض المشاريع المتميزة من النجاح رغم هذه العوائق ، مما يشير إلى أن التوزيع المجاني لا يزال يمكن أن يحقق نجاحًا طويل الأمد ذو مغزى من خلال التنفيذ الصحيح.
هدف هذه الدراسة
هذا التقرير يهدف إلى كشف لغز ظاهرة توزيع مجاني 2024 - التمييز بين الفائزين والخاسرين. قمنا بتحليل 62 توزيع مجاني داخل السلسلة في 6 بروتوكولات مختلفة، وقارنا أدائها في عدة جوانب: سلوك الأسعار، واستقبال المستخدمين، والاستدامة على المدى الطويل. على الرغم من أن لكل بروتوكول متغيراته الفريدة، إلا أن البيانات الجماعية تصوّر بوضوح فعالية هذه التوزيعات المجانية في تحقيق أهدافها المتوقعة.
2024年توزيع مجاني表现
عند التحقق من الأداء العام ، يظهر أن معظم الناس لا يحققون أداءً جيدًا بعد الإطلاق. على الرغم من أن القليل من العملات حققت عوائد مبكرة مثيرة للإعجاب ، إلا أن معظمها يواجه ضغوطًا هابطة مع إعادة تعديل قيمتها في السوق. يشير هذا النمط إلى مشكلة أوسع في نموذج توزيع مجاني: ربما يكون العديد من المستخدمين مهتمين فقط بالحصول على المكافآت بدلاً من المشاركة الطويلة الأجل في البروتوكول.
بالنسبة لجميع توزيع مجاني، سيواجه البروتوكول مشكلة أساسية - هل لديه القدرة على البقاء؟ بمجرد استكمال توزيع الجوائز الأولية، هل سيستمر المستخدمون في رؤية قيمة المنصة، أم أن مشاركتهم هي مجرد تبادل؟ بناءً على تحليل البيانات في عدة فترات زمنية، كشفنا رؤية مهمة: بالنسبة لمعظم العملات، يتلاشى الحماس بسرعة، عادةً خلال الأسبوعين الأولين.
أداء التوزيع المجاني بشكل عام
بعد مراقبة حركة السعر لمدة 15 يومًا و 30 يومًا و 90 يومًا، يبدو واضحًا أن معظم التغييرات في الأسعار تحدث في الأيام الأولى من توزيع مجاني. بعد ثلاثة أشهر، من النادر أن تعود العملات بنتائج إيجابية، وتعمل فقط عدد قليل من العملات بشكل معاكس. وبمعنى آخر، الأمر المهم هو النظر في السياق الأوسع: سوء أداء سوق الأصول الرقمية بأكمله خلال هذه الفترة يجعل الوضع معقدًا.
توزيع مجاني في أداء كتل مختلفة داخل السلسلة
على الرغم من الأداء العام الضعيف، إلا أنه ليس كل السلاسل التجارية هي على هذا النحو. من بين 62 توزيع مجاني تم تحليلها، فقط 8 حققت عائدًا إيجابيًا بعد 90 يومًا - 4 على منصة إثيريوم، و 4 على منصة سولانا. لم يحقق BNB و Starknet و Arbitrum و Merlin و Blast و Mode و ZkSync أي فائزين. نسبة نجاح سولانا هي 25٪، ونسبة نجاح إثيريوم هي 14.8٪.
بالنسبة لسولانا، فإن هذا ليس أمراً غريباً، لأن هذه السلسلة قد أصبحت المفضلة لمستثمر التجزئة خلال السنتين الماضيتين، وهي منافس حقيقي لسيطرة إيثيريوم. وبما أن العديد من السلاسل الأخرى التي بحثنا فيها هي طبقة 2، وتنافس بشكل مباشر، فإن من المتوقع أن يظل السلسلة الأم بصفتها الفائزة المختارة.
على الرغم من أننا لم نتضمن شبكة TON لتليجرام، إلا أننا نريد بالفعل أن نشير إلى أنه مع اتساع الحماس وزيادة معدلات الاعتماد على الشبكة، فقد حدثت الكثير من توزيع مجاني ناجح.
تقييس الأداء
على الرغم من ذلك، ماذا سيحدث إذا قمنا بفصل السلاسل الكبيرة عن التوزيع المجاني؟ هل ستتغير هذه البيانات عندما نقوم بتوحيد أسعار هذه التوزيعات المجانية بناءً على أداء النظام البيئي الخاص بها - على سبيل المثال، مقارنة توزيع المجاني على Polygon مع PA لـ $MATIC، أو مقارنة توزيع المجاني على Solana مع PA لـ $SOL - لا يزال النتيجة غير تشجيعية.
نعم ، لقد انخفض السوق ، متراجعا من أعلى مستوياته في عام 2023 ، لكن هذا لا يكفي للتعويض عن الانكماش في توزيع مجاني، سواء مع عملة النظام أو مع العملة العامة بديلة. وعلى الرغم من أن هذه الإغراقات لا علاقة لها بالسرد الأكبر، إلا أنها تعكس خوف السوق العام من الازدهار على المدى القصير. عندما يكون شيء يعتبر بالفعل "راسخا" في طريقه إلى الانخفاض ، فإن آخر شيء يريده أي شخص هو شيء لم يتم اختباره أو "جديد".
بشكل عام، التحسين لا يزال معتدلا على الأكثر، حيث أن Solana و ETH تراجعتا فقط بحوالي 15-20٪ في أسوأ الحالات خلال 90 يومًا، ولكن هذا لا يزال يشير إلى أن توزيعات هذه المشروعات تكون أكثر تقلبًا بكثير وتعتمد فقط على السياق العام دون أن تتأثر بسلوك الأسعار.
توزيع مجاني的规模如何影响عملة价格
يؤثر عامل آخر مهم على أداء التوزيع المجاني وهو توزيع إجمالي للعملة. يحدد البروتوكول كم عملة سيتم توزيعها وهذا سيؤثر بشكل كبير على أدائها السعري. وهذا يطرح سؤالاً حيوياً: هل السخاء يأتي بمكافأة؟ أم أن الحذر أكثر أماناً؟ هل توفير المزيد من العملات للمستخدمين سيجلب سلوك سعري أفضل، أم أنه قد يحمل مخاطر بسبب توزيع كميات كبيرة من العملة بسرعة فائقة؟
لتفصيل الأمور، سوف نقسم توزيع مجاني إلى ثلاث مجموعات:
توزيع مجاني للأموال الصغيرة: 5٪ من إجمالي العرض
توزيع مجاني بحجم متوسط: > 5٪ و ≤ 10٪
大额توزيع مجاني：>10%
ثم قمنا بفحص أدائهم في ثلاث فترات زمنية - 15 يومًا و 30 يومًا و 90 يومًا.
في الفترة القصيرة (15 يومًا)، يتم عادة تحقيق أداء جيد للتوزيع المجاني الصغير (أقل من 5٪)، وربما يكون ذلك بسبب العرض المحدود الذي يؤدي إلى ضغط الإغراق المباشر الأقل. ومع ذلك، يكون هذا النجاح الأولي عادةً قصير الأمد، ويتعرض عملة التوزيع المجاني الصغيرة للإغراق الكبير في غضون ثلاثة أشهر. وقد يكون هذا بسبب عدة عوامل: إذا كانت الكمية المعروضة منخفضة بشكل كبير في البداية، فإنها تقيد الإغراق في البداية، ولكن مع الوقت، مع تغيير السرد أو بدء الأشخاص الداخليين في الإغراق، ستقلد المجتمعات الأوسع نطاقًا.
ويبدو أن الأداء الأفضل في الفترة الزمنية الطويلة هو توزيع مجاني كبير (> 10٪). على الرغم من أن هذه التوزيعات الأكبر قد تكون أكثر خطورة من حيث الضغط السريع في المدى القصير، إلا أنها تبدو قادرة على تعزيز وعي المجتمع بشكل أقوى. من خلال توزيع المزيد من العملة، يمكن للبروتوكول أن يمنح المستخدمين سلطة ويتيح لهم تحقيق مصلحة أكبر في نجاح المشروع. بدوره، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تحقيق أفضل استقرار للأسعار وأداء طويل الأمد.
في النهاية ، تشير هذه البيانات إلى أنه يؤتي ثماره ليكون أقل بخلا من حيث التوزيع. يميل تقديم توزيع مجاني بروتوكول بسخاء إلى تعزيز قاعدة مستخدمين أكثر استثمارا ، مما يؤدي إلى نتائج أفضل بمرور الوقت.
الديناميات التوزيعية
تأثير توزيع العملة
تشير تحليلاتنا إلى أن حجم التوزيع المجاني له تأثير مباشر على أداء الأسعار. يؤدي التوزيع المجاني الأصغر إلى ضغط الإغراق الأولي أقل، ولكنه غالبًا ما يؤدي إلى إغراق كبير في غضون عدة أشهر. من ناحية أخرى، يؤدي التوزيع الأكبر بالفعل إلى مزيد من التقلب في المرحلة المبكرة، ولكنه سيؤدي إلى أداء طويل الأمد أقوى، مما يشير إلى أن السخاء سيشجع على المزيد من الولاء والدعم للعملة.
ربط التوزيع بالمزاج السوقي
مشاعر المجتمع هي عامل رئيسي في نجاح التوزيع المجاني، على الرغم من أنها عادة ما تكون غير ملموسة. يُعتبر توزيع العملة الأكبر أكثر عادلية عادةً، مما يمنح المستخدمين ملكية أقوى ومشاركة أكبر في المشروع. يخلق ذلك دورة ردود فعل إيجابية - حيث يشعر المستخدمون بالمساهمة بشكل أكبر وغير معرضون بشكل كبير للبيع الإغراقي لعملاتهم، مما يساهم في الاستقرار على المدى الطويل. وعلى النقيض، قد يبدو التوزيع الأصغر في البداية أكثر أمانًا، ولكن عادة ما يؤدي إلى اندفاع مؤقت، ثم الإغراق بسرعة.
على الرغم من صعوبة تحديد جميع 62 توزيع مجاني العواطف أو "الترابط"، إلا أنها لا تزال مؤشرات قوية لجاذبية المشروع على المدى الطويل. علامات العواطف القوية تشمل المشاركة النشطة في المجتمع عبر منصات مثل Discord والمناقشات العضوية على وسائل التواصل الاجتماعي والاهتمام الحقيقي بالمنتج. بالإضافة إلى ذلك، يساهم الجديد والابتكار في المنتج عادة في الحفاظ على الزخم الإيجابي، حيث يجذب المزيد من المستخدمين المخلصين بدلاً من صيادي الجوائز الاستثمارية.
تأثير تخفيف القيمة بالكامل
مجال متابعة مهم هو ما إذا كانت قيمة التخفيف الكاملة (FDV) أثرت بشكل ملحوظ على أدائها بعد توزيع العملات النقدية أثناء إصدارها. يُمثل FDV القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات الرقمية عند تداولها (بما في ذلك العملات التي لم يتم فتحها أو توزيعها بعد). يتم حسابها عن طريق ضرب سعر العملة الحالي بإجمالي العرض الكلي للعملة، بما في ذلك العملات المتداولة وأي عملات مقفلة أو مستحقة أو مستقبلية.
في مجال التشفير، غالبًا ما نرى أن مشروع FDV يبدو أن تأثيره الفعلي أو تأثيره أعلى بشكل غير متناسب مقارنة ببدء بروتوكول. هذا يطرح سؤالًا حاسمًا: هل تعاقب العملة بسبب تضخم FDV، أو هل تختلف تأثيرات FDV بسبب المشروع؟
تغطي بياناتنا مجموعة واسعة من المشاريع، من مشروع يبلغ قيمته 590 مليون دولار فقط إلى مشاريع تصل قيمتها إلى 190 مليار دولار - مما يشير إلى وجود اختلاف بنسبة 3،000 مرة بين 62 عينة من الإسقاطات التي قمنا بتحليلها.
عند رسم هذه البيانات، سيظهر اتجاه واضح: كلما كانت قيمة FDV عند الببد أكبر، كانت احتمالية انخفاض السعر بشكل كبير أكبر، بغض النظر عن نوع المشروع، أو مدى التضخم، أو مشاعر المجتمع.
أسباب علاقة FDV
هنا هناك عاملان رئيسيان يعملان. أولاً هو مبدأ السوق الأساسي: يتم جذب المستثمرين بالشعور بالارتفاع. تقدم العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة فرصة للارتفاع والراحة النفسية للـ 'الفترة المبكرة' ، مما يجذب المستثمرين بوعود العائد المستقبلي. من ناحية أخرى ، نظرًا للحدود المحدودة لمساحة الـ 'pump' المتوقعة ، فإن المشاريع ذات القيمة السوقية العالية غالبًا ما تصعب الحفاظ على الزخم.
تناقش الاقتصاديون منذ فترة طويلة مفهوم "المساحة" في السوق. كما أشار روبرت شيلر بشكل صحيح ، فإن "الازدهار غير المنطقي" يتلاشى بسرعة عندما يشعر المستثمرون بتقييد العائدات. في مجال الأصول الرقمية ، يتلاشى هذا الازدهار أيضًا بسرعة عندما تشير قيمة العملة الرقمية المضافة إلى أن النمو المحتمل محدود.
العامل الثاني أكثر تقنية: السيولة. العملات ذات القيمة العالية غالبًا ما تفتقر إلى السيولة الكافية لدعم هذه التقييمات. عندما يتم منح مجتمع العملة تحفيزات كبيرة، حتى الجزء الصغير الذي يرغب في الاسترداد قد يتسبب في ضغط الإغراق الهائل، دون وجود مشترين آخرين.
باستثناء $JUP ، كان إصدارها عندما كانت FDV 69 مليار دولار ، مع الدعم من سلسلة من حمامات السيولة وصانعي السوق ، نقدر أن يكون هذا الرقم 22 مليون دولار في يوم الإصدار. هذا يجعل نسبة السيولة إلى FDV لـ $JUP 0.03 ٪ فقط. على الرغم من أن هذا الرقم منخفض مقارنة بنسبة السيولة إلى FDV التي تبلغ 2 ٪ للعملة المشفرة $WEN ، إلا أن هذا الرقم مرتفع نسبيًا مقارنة بعملات أخرى من نفس الفئة.
قارناها بـ Wormhole، حيث وصلت قيمة الفرضية النقدية إلى 13 مليار دولار أمريكي عند إطلاقها. لتحقيق نسبة السيولة المطلوبة بنسبة 0.03٪، يتطلب Wormhole سيولة بقيمة 39 مليون دولار أمريكي من كل مكان. ومع ذلك، حتى بما فيها جميع حمامات السيولة المتاحة (بما في ذلك الرسمية وغير الرسمية وسيكس ليكويديتي)، تشير تقديراتنا الأفضل إلى أنها قريبة من 6 مليون دولار أمريكي فقط - وهو جزء صغير من السيولة المطلوبة. بما أن 17٪ من العملة تم توزيعها على المستخدمين، فإن القيمة السوقية غير المستدامة قد أصبحت حقيقة. منذ إطلاقه، انخفضت قيمة $W بنسبة 83٪.
كمتعامل سوق، ندرك أن السعر يتأثر بشكل كبير في حالة عدم توفر السيولة الكافية. تجمع العوامل الاثنتين - الطلب النفسي على النمو والسيولة الفعلية المطلوبة لدعم قيمة FDV الكبيرة - تفسيرًا لصعوبة العملات ذات القيمة العالية في الحفاظ على قيمتها.
أكدت البيانات هذه النقطة. تعاني العملات ذات القيمة العالية التي يكون لديها انخفاض في سعر تؤكل قيمتها بشكل أقل، بينما تتكبد العملات المتقدمة توزيع مجاني أكبر خسائر في الأشهر القليلة بعد.
لكي نقوم بالتنقيب بشكل أعمق وفهم أفضل بعض اللاعبين، قررنا اختيار أمثلة من فائزي وخاسري موسم الهبوط هذا لمراقبتها. نستكشف حيث قاموا بعمل جيد، وحيث ارتكبوا الأخطاء، مما أدى إلى النجاح والفشل في النشر في المجتمع.
موسم الهبوط: دراسة حالة الفائزين والخاسرين
عندما ندرس الموسم التوزيعي الحر، دعونا ندرس الفائزين المتميزين والأداء السيء، لكشف العوامل التي تؤدي إلى نتائج مختلفة تمامًا. سنستكشف ما هي الممارسات الصحيحة وما هي الخاطئة في هذه المشاريع، ونقرر في النهاية ما إذا كانت ناجحة أو فاشلة في عيون المجتمع.
الفائز: $DRIFT
أولاً ، تأتي Drift ، وهي منصة تداول آجل غير مركزية ، حيث تم تشغيلها على Solana لمدة تقارب الثلاث سنوات. كانت رحلة Drift مليئة بالانتصارات والتحديات ، بما في ذلك البقاء على قيد الحياة في العديد من الهجمات من قبل الهاكر واستغلال الثغرات. ومع ذلك ، كل عقبة بنت بروتوكولاً أقوى ، تحولت إلى منصة أثبتت بالفعل أن قيمتها تتجاوز بكثير توزيع مجاني.
عندما وصل توزيع Drift الحر ، تم استقباله بحرارة ، خاصة من قبل مجموعة مستخدميه الطويلة. قام الفريق بتخصيص 12٪ من إجمالي عرض العملة لتوزيع مجاني ، وهو نسبة مرتفعة نسبيًا ، وقدم نظام مكافأة ذكيًا يتم تشغيله كل ست ساعات بعد التخصيص الأولي.
Drift تم إطلاقها بقيمة سوقية تبلغ 56 مليون دولار فقط، مما أثار دهشة العديد من الأشخاص، خاصة مقارنتها بـ vAMM (صانع السوق الآلي) الأقل مستخدمين والأقل تاريخياً ولكن بقيمة تقديرية أعلى. سرعان ما أظهرت قيمة Drift الحقيقية، حيث ارتفعت القيمة السوقية إلى 163 مليون دولار، مما يعادل زيادة بنسبة 2.9 مرة بعد الإطلاق.
إن النجاح الرئيسي لـ Drift يكمن في طريقة إصدارها العادلة والمتعاونة. من خلال مكافأة المستخدمين الأوفياء والمستمرين، يتم تنقية المزارعين الجدد السايبيل بشكل فعال وتشجيع تكوين مجتمع أكثر حقيقية وتجنب السموم التي تؤرق هذه الأحداث في بعض الأحيان.
ما الذي يميز درفت عن البقية؟
تاريخ طويل وأساس قوي
تاريخ طويل يجعله قادرًا على مكافأة مجموعة المستخدمين المركزين الحاليين.
باستخدام منتجات عالية الجودة والموثوقة، يمكن للفريق التعرف بسهولة على المستخدمين الخارقين الحقيقيين ومكافأتهم.
توزيع مدروس وسخي
تجسد 12٪ من إجمالي العرض المخصص (منها حصة كبيرة للتوزيع المجاني) التزام Drift بالمجتمع.
تصميم الهيكل المتداخل يساعد على تقليل الضغط على الإغراق والحفاظ على استقرار قيمة الإصدار بعد الإصدار.
الأمر المهم هو أن توزيع مجاني يهدف إلى مكافأة الاستخدام الفعلي، وليس مجرد مؤشر مبالغ فيه لمزارعي النقاط.
قيمة النموذج الواقعي
تقييم Drift الحذر يتجنب فخ المضاربة المفرطة، مما يحافظ على التوقعات على أرض الواقع.
تم حقن السيولة الكافية في البركة السائلة الأولية، مما ضمن تشغيل السوق بشكل مستقر.
قيمة الإنتشار الكاملة المخفضة (FDV) ليست فقط ما يبرز في دريفت، بل تثير أيضًا نقاشات أوسع حول منافسين متنافسين متنافسين حول التقييم المبالغ فيه.
نجاح Drift ليس عرضيًا بأي حال من الأحوال. إنه نتيجة اختيار مدروس يتم تفضيل قوة المنتج والعدالة والاستدامة على التضخم القصير الأجل. مع استمرار موسم التوزيع المجاني, من الواضح أن البروتوكولات التي تريد تكرار نجاح Drift يجب أن تركز على بناء أساس قوي وتشجيع المشاركة الفعلية للمستخدمين والحفاظ على وجهة نظر واقعية لقيمتها السوقية.
$ZEND: من التضخم إلى الانهيار - فشل توزيع مجاني لـ Starknet
ZkLend ($ZEND) الآن تواجه هبوطا حادا في قيمتها - قيمتها تراجعت بنسبة 95٪، وحجم التداول اليومي صعب تجاوز 40 ألف دولار. هذا يتناقض بشكل حاد مع مشروع كان لديه في وقت ما قيمة سوقية بقيمة 3 مليارات دولار. والأكثر غير عادي هو أن القيمة الإجمالية المقفلة لـ ZkLend (TVL) الآن أكثر من ضعف قيمتها السوقية الكاملة (FDV) - وهذا ليس شائعًا في عالم الأصول الرقمية، وليس ظاهرة إيجابية.
إذا كانت الشركة التي تبرز بشكل كبير من خلال Starknet (حل zk-rollup الذي يهدف إلى توسيع Ethereum) في حالة خطر بهذا الشكل، فما الذي أدى إلى ذلك؟
ركوب موجة Starknet، لكن فات الفرصة
مفهوم ZkLend ليس مبتكرًا بشكل خاص - فهو يهدف إلى أن يكون منصة قروض لمختلف الأصول، استفادت من قصة Starknet. يستغل هذا البروتوكول الزخم الذي حققه Starknet ويصبح مشاركًا رئيسيًا في نظام التفاعل عبر السلاسل السيولة.
الشرط المسبق:
إنشاء شبكة زراعية حيث يمكن للمستخدمين كسب المكافآت من خلال بروتوكولات مختلفة.
جذب السيولة والمستخدمين من خلال تشجيع الأنشطة والتفاعل عبر السلاسل.
ومع ذلك، خلال عملية التنفيذ، جذبت المنصة في النهاية المزارعين النشطين الذين يسعون فقط للربح - حيث يقوم المستخدمون بمتابعة المكافآت القصيرة الأجل بدلاً من الالتزام بصحة البروتوكول على المدى الطويل. لم تنمِّ على نظام بيئي مستدام بل وجدت نفسها تحت تأثير صيادي المكافآت، مما أدى إلى مشاركة قصيرة الأمد ومعدلات استبقاء منخفضة.
توزيع مجاني غير متوقع
استراتيجية توزيع عملة ZkLend جعلت الأمور أكثر تعقيدًا. نظرًا لعدم وجود منتجات بارزة أو شهرة للعلامة التجارية قبل التوزيع، فقد جذب توزيع العملة المضاربين بدلاً من المستخدمين الحقيقيين. هذا الخطأ الفادح - عدم إجراء فحص كامل للمشاركين - أدى إلى:
العديد من صيادي الجوائز يتطلعون إلى التحقيق السريع للمكافآت.
الأطراف المشاركة تفتقر إلى الولاء أو المشاركة الحقيقية، ولا توجد التزامات طويلة الأمد.
由于投机者立即الإغراقعملة，عملة价值迅速崩溃。
توزيع مجاني لم يؤدي إلى بناء الجاذبية وتنمية الولاء، بل أدى إلى اندلاع نشاط مؤقت ولكنه سرعان ما اختفى.
تحذير حاسم للصناعة
تجربة ZkLend تذكرنا بقوة أن الدعاية وتوزيع مجاني يمكن أن يجذبا المستخدمين، ولكنهما بذاتهما لا يمكن أن يخلقا قيمة أو فائدة أو مجتمع مستدام.
الدرس الرئيسي:
الاعتماد فقط على التلاعب غير كافٍ - إن إنشاء قيمة حقيقية يتطلب أكثر من مجرد الترويج لحكايات شائعة.
كما حدث مع ZkLend، فإن التوزيع المجاني غير المدقق من قبل المستخدمين قد يؤدي إلى التضخم وتدمير القيمة.
جلب قيمة تقديرية عالية للمنتجات الجديدة مخاطر كبيرة، خاصة في حالة عدم التحقق من حالات الاستخدام غير المثبتة.
الاستنتاج
إذا كان الهدف هو تحقيق أقصى قدر من العائد، فإن بيع في اليوم الأول غالبًا ما يكون الخيار الأفضل - 85٪ من توزيع العملة سوف يتراجع سعرها في غضون أشهر قليلة. تحتل سولانا موقع الرائدة كتوزيع مجاني على سلسلة الكتل الرئيسية في عام 2024، ولكن الأداء العام بعد التعديلات وفقًا لظروف السوق ليس سيئًا للغاية. تشير مشروعات مثل WEN و JUP إلى أن الاستراتيجية لا تزال قادرة على تحقيق عوائد جيدة.
على عكس الرأي الشائع، ليس من الضروري دائما أن يؤدي توزيع مجاني بمقياس كبير إلى بيع القمامة. لقد أظهر 70% من العملات الموزعة مجانا عوائد إيجابية، مما يبرز أهمية إدارة FDV. تقييم FDV بشكل مبالغ فيه هو خطأ فادح. يحد من FDV العالي من الإمكانيات الصعودية، والأهم من ذلك، يسبب مشاكل السيولة - يتطلب FDV المتضخم كميات كبيرة من السيولة للحفاظ عليه، وهذا عادةً ما لا يمكن الحصول عليه. إذا كانت هناك نقص في السيولة، فإن سعر العملة الموزعة مجانا يمكن أن ينخفض بسهولة بشكل كبير، لأنه لا يوجد ما يكفي من الأموال لامتصاص ضغط البيع. يمكن لمشاريع البدء التي تعتمد على تقدير FDV الواقعي وخطة إمدادات السيولة الموثوقة التعامل بشكل أفضل مع التقلبات بعد توزيع مجاني.
السيولة مهمة للغاية. عندما يكون FDV مرتفعًا جدًا، فإنه يضع ضغوطًا هائلة على السيولة. بسبب نقص السيولة، يمكن أن يؤدي الإغراق الكبير إلى انخفاض الأسعار، خاصة في حالة التوزيع المجاني، حيث يتم الإغراق بسرعة من قبل المستلم. من خلال الحفاظ على قيمة FDV قابلة للإدارة ومتابعة السيولة، يمكن للمشروع أن يخلق استقرارًا أفضل وإمكانات نمو طويلة الأمد.
في النهاية، نجاح التوزيع المجاني ليس مرتبطًا فقط بحجم التوزيع. القيمة الصافية للديون، السيولة، مشاركة المجتمع والسرد جميعها مهمة. نجحت مشاريع مثل WEN و JUP في تحقيق توازن مناسب، وخلقت قيمة دائمة، بينما فشلت المشاريع الأخرى التي تتضخم قيمتها الصافية للديون وتفتقر إلى السيولة في الحفاظ على الاهتمام.
في سوق متغير بسرعة، يقوم العديد من المستثمرين باتخاذ قرارات سريعة - بيع في اليوم الأول عادة هو الاختيار الأكثر أمانًا. ولكن بالنسبة لأولئك الذين يتابعون الأساسيات على المدى الطويل، هناك دائمًا بعض الأحجار الكريمة التي تستحق الاحتفاظ بها.
إخلاء المسؤولية:
هذه المقالة مستنسخة من [keyrock]، جميع حقوق الطبع والنشر محفوظة للكاتب الأصلي [keyrock]. إذا كنت تعارض إعادة النشر في هذا الوقت، يرجى الاتصال بفريق Gate Learn وسيتم التعامل مع الأمر في الحال.
بيان تنصل: الآراء والأفكار التي تعبر عنها هذه المقالة تعبر فقط عن وجهة نظر المؤلف ولا تشكل أية توصية استثمارية.
فريق Gate Learn سيقوم بترجمة المقالات إلى لغات أخرى. ما لم ينص على خلاف ذلك، يُمنع نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
2024年تحليل حالة توزيع مجاني عملة
الحصول على والاحتفاظ بالأصول الرقمية يعد أمرًا صعبًا للغاية. في المقال السابق، قمنا بالتحقيق في كيفية استخدام ميمكوين والسوق التنبؤية لجذب الجماهير. في هذا المقال، سنحلل:
توزيع مجاني يوفر عملة مجانية، بهدف جذب المشاركة على المدى الطويل، ولكن غالبا ما يؤدي إلى الإغراق السريع. على الرغم من أن بعضها نجح في زيادة معدل الاعتماد، إلا أن العديد منها فشل. يناقش هذا المقال حالة توزيع مجاني لعام 2024 والعوامل التي تؤثر في نتائجه.
النقاط الرئيسية
صعب مواكبته
سينهار معظم توزيع مجاني في غضون 15 يوما. في عام 2024 ، انخفض 88٪ من العملة في غضون بضعة أشهر ، على الرغم من الارتفاع الأولي في الأسعار.
انخفاض كبير، انتصار كبير
توزيع مجاني 10% 01928374656574839201 عملةتوزيع مجانيتوزيع مجانيتوزيع مجانيتوزيع مجانيتوزيع مجاني 5% الإغراق
بالنسبة لـ FDV
التضخيم الكامل للتقييم المخفف (FDV) يسبب أكبر ضرر للمشروع. يكبح القيمة المرتفعة لـ FDV الارتفاع والسيولة، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في السعر بعد التوزيع المجاني.
السيولة至关重要
由于没有足够的السيولة来支持高 FDV，许多عملة在الإغراق压力下崩溃了。العمقالسيولة是توزيع مجاني后价格稳定的关键。
عام صعب
العملات الرقمية في ورطة في عام 2024 ، مع معظم توزيع مجاني الأكثر تضررا. الذين نجحوا؟ التوزيع الذكي والسيولة القوية و FDV الواقعية هي استراتيجياتهم.
التحضير للإنزال الجوي [؟] اتصل بنا للحصول على خطة السيولة الشخصية. ] (https://keyrock.com/contact/)
توزيع مجاني：عملة分发的双刃剑
منذ عام 2017 ، كان التوزيع المجاني استراتيجية شائعة لتوزيع العملات وإثارة التداول المبكر. ومع ذلك ، بحلول عام 2024 ، أصبحت العديد من المشاريع صعبة التحقيق بسبب التشبع المفرط. على الرغم من أن التوزيع المجاني لا يزال يثير الحماس الأولي ، إلا أن معظمها يؤدي إلى ضغوط الإغراق القصيرة الأجل ، مما يؤدي إلى انخفاض معدل الاحتفاظ في المجتمع والتخلي عن البروتوكول. ومع ذلك ، تمكنت بعض المشاريع المتميزة من النجاح رغم هذه العوائق ، مما يشير إلى أن التوزيع المجاني لا يزال يمكن أن يحقق نجاحًا طويل الأمد ذو مغزى من خلال التنفيذ الصحيح.
هدف هذه الدراسة
هذا التقرير يهدف إلى كشف لغز ظاهرة توزيع مجاني 2024 - التمييز بين الفائزين والخاسرين. قمنا بتحليل 62 توزيع مجاني داخل السلسلة في 6 بروتوكولات مختلفة، وقارنا أدائها في عدة جوانب: سلوك الأسعار، واستقبال المستخدمين، والاستدامة على المدى الطويل. على الرغم من أن لكل بروتوكول متغيراته الفريدة، إلا أن البيانات الجماعية تصوّر بوضوح فعالية هذه التوزيعات المجانية في تحقيق أهدافها المتوقعة.
2024年توزيع مجاني表现
عند التحقق من الأداء العام ، يظهر أن معظم الناس لا يحققون أداءً جيدًا بعد الإطلاق. على الرغم من أن القليل من العملات حققت عوائد مبكرة مثيرة للإعجاب ، إلا أن معظمها يواجه ضغوطًا هابطة مع إعادة تعديل قيمتها في السوق. يشير هذا النمط إلى مشكلة أوسع في نموذج توزيع مجاني: ربما يكون العديد من المستخدمين مهتمين فقط بالحصول على المكافآت بدلاً من المشاركة الطويلة الأجل في البروتوكول.
بالنسبة لجميع توزيع مجاني، سيواجه البروتوكول مشكلة أساسية - هل لديه القدرة على البقاء؟ بمجرد استكمال توزيع الجوائز الأولية، هل سيستمر المستخدمون في رؤية قيمة المنصة، أم أن مشاركتهم هي مجرد تبادل؟ بناءً على تحليل البيانات في عدة فترات زمنية، كشفنا رؤية مهمة: بالنسبة لمعظم العملات، يتلاشى الحماس بسرعة، عادةً خلال الأسبوعين الأولين.
أداء التوزيع المجاني بشكل عام
بعد مراقبة حركة السعر لمدة 15 يومًا و 30 يومًا و 90 يومًا، يبدو واضحًا أن معظم التغييرات في الأسعار تحدث في الأيام الأولى من توزيع مجاني. بعد ثلاثة أشهر، من النادر أن تعود العملات بنتائج إيجابية، وتعمل فقط عدد قليل من العملات بشكل معاكس. وبمعنى آخر، الأمر المهم هو النظر في السياق الأوسع: سوء أداء سوق الأصول الرقمية بأكمله خلال هذه الفترة يجعل الوضع معقدًا.
توزيع مجاني في أداء كتل مختلفة داخل السلسلة
على الرغم من الأداء العام الضعيف، إلا أنه ليس كل السلاسل التجارية هي على هذا النحو. من بين 62 توزيع مجاني تم تحليلها، فقط 8 حققت عائدًا إيجابيًا بعد 90 يومًا - 4 على منصة إثيريوم، و 4 على منصة سولانا. لم يحقق BNB و Starknet و Arbitrum و Merlin و Blast و Mode و ZkSync أي فائزين. نسبة نجاح سولانا هي 25٪، ونسبة نجاح إثيريوم هي 14.8٪.
بالنسبة لسولانا، فإن هذا ليس أمراً غريباً، لأن هذه السلسلة قد أصبحت المفضلة لمستثمر التجزئة خلال السنتين الماضيتين، وهي منافس حقيقي لسيطرة إيثيريوم. وبما أن العديد من السلاسل الأخرى التي بحثنا فيها هي طبقة 2، وتنافس بشكل مباشر، فإن من المتوقع أن يظل السلسلة الأم بصفتها الفائزة المختارة.
على الرغم من أننا لم نتضمن شبكة TON لتليجرام، إلا أننا نريد بالفعل أن نشير إلى أنه مع اتساع الحماس وزيادة معدلات الاعتماد على الشبكة، فقد حدثت الكثير من توزيع مجاني ناجح.
تقييس الأداء
على الرغم من ذلك، ماذا سيحدث إذا قمنا بفصل السلاسل الكبيرة عن التوزيع المجاني؟ هل ستتغير هذه البيانات عندما نقوم بتوحيد أسعار هذه التوزيعات المجانية بناءً على أداء النظام البيئي الخاص بها - على سبيل المثال، مقارنة توزيع المجاني على Polygon مع PA لـ $MATIC، أو مقارنة توزيع المجاني على Solana مع PA لـ $SOL - لا يزال النتيجة غير تشجيعية.
نعم ، لقد انخفض السوق ، متراجعا من أعلى مستوياته في عام 2023 ، لكن هذا لا يكفي للتعويض عن الانكماش في توزيع مجاني، سواء مع عملة النظام أو مع العملة العامة بديلة. وعلى الرغم من أن هذه الإغراقات لا علاقة لها بالسرد الأكبر، إلا أنها تعكس خوف السوق العام من الازدهار على المدى القصير. عندما يكون شيء يعتبر بالفعل "راسخا" في طريقه إلى الانخفاض ، فإن آخر شيء يريده أي شخص هو شيء لم يتم اختباره أو "جديد".
بشكل عام، التحسين لا يزال معتدلا على الأكثر، حيث أن Solana و ETH تراجعتا فقط بحوالي 15-20٪ في أسوأ الحالات خلال 90 يومًا، ولكن هذا لا يزال يشير إلى أن توزيعات هذه المشروعات تكون أكثر تقلبًا بكثير وتعتمد فقط على السياق العام دون أن تتأثر بسلوك الأسعار.
توزيع مجاني的规模如何影响عملة价格
يؤثر عامل آخر مهم على أداء التوزيع المجاني وهو توزيع إجمالي للعملة. يحدد البروتوكول كم عملة سيتم توزيعها وهذا سيؤثر بشكل كبير على أدائها السعري. وهذا يطرح سؤالاً حيوياً: هل السخاء يأتي بمكافأة؟ أم أن الحذر أكثر أماناً؟ هل توفير المزيد من العملات للمستخدمين سيجلب سلوك سعري أفضل، أم أنه قد يحمل مخاطر بسبب توزيع كميات كبيرة من العملة بسرعة فائقة؟
لتفصيل الأمور، سوف نقسم توزيع مجاني إلى ثلاث مجموعات:
ثم قمنا بفحص أدائهم في ثلاث فترات زمنية - 15 يومًا و 30 يومًا و 90 يومًا.
في الفترة القصيرة (15 يومًا)، يتم عادة تحقيق أداء جيد للتوزيع المجاني الصغير (أقل من 5٪)، وربما يكون ذلك بسبب العرض المحدود الذي يؤدي إلى ضغط الإغراق المباشر الأقل. ومع ذلك، يكون هذا النجاح الأولي عادةً قصير الأمد، ويتعرض عملة التوزيع المجاني الصغيرة للإغراق الكبير في غضون ثلاثة أشهر. وقد يكون هذا بسبب عدة عوامل: إذا كانت الكمية المعروضة منخفضة بشكل كبير في البداية، فإنها تقيد الإغراق في البداية، ولكن مع الوقت، مع تغيير السرد أو بدء الأشخاص الداخليين في الإغراق، ستقلد المجتمعات الأوسع نطاقًا.
ويبدو أن الأداء الأفضل في الفترة الزمنية الطويلة هو توزيع مجاني كبير (> 10٪). على الرغم من أن هذه التوزيعات الأكبر قد تكون أكثر خطورة من حيث الضغط السريع في المدى القصير، إلا أنها تبدو قادرة على تعزيز وعي المجتمع بشكل أقوى. من خلال توزيع المزيد من العملة، يمكن للبروتوكول أن يمنح المستخدمين سلطة ويتيح لهم تحقيق مصلحة أكبر في نجاح المشروع. بدوره، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تحقيق أفضل استقرار للأسعار وأداء طويل الأمد.
في النهاية ، تشير هذه البيانات إلى أنه يؤتي ثماره ليكون أقل بخلا من حيث التوزيع. يميل تقديم توزيع مجاني بروتوكول بسخاء إلى تعزيز قاعدة مستخدمين أكثر استثمارا ، مما يؤدي إلى نتائج أفضل بمرور الوقت.
الديناميات التوزيعية
تأثير توزيع العملة
تشير تحليلاتنا إلى أن حجم التوزيع المجاني له تأثير مباشر على أداء الأسعار. يؤدي التوزيع المجاني الأصغر إلى ضغط الإغراق الأولي أقل، ولكنه غالبًا ما يؤدي إلى إغراق كبير في غضون عدة أشهر. من ناحية أخرى، يؤدي التوزيع الأكبر بالفعل إلى مزيد من التقلب في المرحلة المبكرة، ولكنه سيؤدي إلى أداء طويل الأمد أقوى، مما يشير إلى أن السخاء سيشجع على المزيد من الولاء والدعم للعملة.
ربط التوزيع بالمزاج السوقي
مشاعر المجتمع هي عامل رئيسي في نجاح التوزيع المجاني، على الرغم من أنها عادة ما تكون غير ملموسة. يُعتبر توزيع العملة الأكبر أكثر عادلية عادةً، مما يمنح المستخدمين ملكية أقوى ومشاركة أكبر في المشروع. يخلق ذلك دورة ردود فعل إيجابية - حيث يشعر المستخدمون بالمساهمة بشكل أكبر وغير معرضون بشكل كبير للبيع الإغراقي لعملاتهم، مما يساهم في الاستقرار على المدى الطويل. وعلى النقيض، قد يبدو التوزيع الأصغر في البداية أكثر أمانًا، ولكن عادة ما يؤدي إلى اندفاع مؤقت، ثم الإغراق بسرعة.
على الرغم من صعوبة تحديد جميع 62 توزيع مجاني العواطف أو "الترابط"، إلا أنها لا تزال مؤشرات قوية لجاذبية المشروع على المدى الطويل. علامات العواطف القوية تشمل المشاركة النشطة في المجتمع عبر منصات مثل Discord والمناقشات العضوية على وسائل التواصل الاجتماعي والاهتمام الحقيقي بالمنتج. بالإضافة إلى ذلك، يساهم الجديد والابتكار في المنتج عادة في الحفاظ على الزخم الإيجابي، حيث يجذب المزيد من المستخدمين المخلصين بدلاً من صيادي الجوائز الاستثمارية.
تأثير تخفيف القيمة بالكامل
مجال متابعة مهم هو ما إذا كانت قيمة التخفيف الكاملة (FDV) أثرت بشكل ملحوظ على أدائها بعد توزيع العملات النقدية أثناء إصدارها. يُمثل FDV القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات الرقمية عند تداولها (بما في ذلك العملات التي لم يتم فتحها أو توزيعها بعد). يتم حسابها عن طريق ضرب سعر العملة الحالي بإجمالي العرض الكلي للعملة، بما في ذلك العملات المتداولة وأي عملات مقفلة أو مستحقة أو مستقبلية.
في مجال التشفير، غالبًا ما نرى أن مشروع FDV يبدو أن تأثيره الفعلي أو تأثيره أعلى بشكل غير متناسب مقارنة ببدء بروتوكول. هذا يطرح سؤالًا حاسمًا: هل تعاقب العملة بسبب تضخم FDV، أو هل تختلف تأثيرات FDV بسبب المشروع؟
تغطي بياناتنا مجموعة واسعة من المشاريع، من مشروع يبلغ قيمته 590 مليون دولار فقط إلى مشاريع تصل قيمتها إلى 190 مليار دولار - مما يشير إلى وجود اختلاف بنسبة 3،000 مرة بين 62 عينة من الإسقاطات التي قمنا بتحليلها.
عند رسم هذه البيانات، سيظهر اتجاه واضح: كلما كانت قيمة FDV عند الببد أكبر، كانت احتمالية انخفاض السعر بشكل كبير أكبر، بغض النظر عن نوع المشروع، أو مدى التضخم، أو مشاعر المجتمع.
أسباب علاقة FDV
هنا هناك عاملان رئيسيان يعملان. أولاً هو مبدأ السوق الأساسي: يتم جذب المستثمرين بالشعور بالارتفاع. تقدم العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة فرصة للارتفاع والراحة النفسية للـ 'الفترة المبكرة' ، مما يجذب المستثمرين بوعود العائد المستقبلي. من ناحية أخرى ، نظرًا للحدود المحدودة لمساحة الـ 'pump' المتوقعة ، فإن المشاريع ذات القيمة السوقية العالية غالبًا ما تصعب الحفاظ على الزخم.
تناقش الاقتصاديون منذ فترة طويلة مفهوم "المساحة" في السوق. كما أشار روبرت شيلر بشكل صحيح ، فإن "الازدهار غير المنطقي" يتلاشى بسرعة عندما يشعر المستثمرون بتقييد العائدات. في مجال الأصول الرقمية ، يتلاشى هذا الازدهار أيضًا بسرعة عندما تشير قيمة العملة الرقمية المضافة إلى أن النمو المحتمل محدود.
العامل الثاني أكثر تقنية: السيولة. العملات ذات القيمة العالية غالبًا ما تفتقر إلى السيولة الكافية لدعم هذه التقييمات. عندما يتم منح مجتمع العملة تحفيزات كبيرة، حتى الجزء الصغير الذي يرغب في الاسترداد قد يتسبب في ضغط الإغراق الهائل، دون وجود مشترين آخرين.
باستثناء $JUP ، كان إصدارها عندما كانت FDV 69 مليار دولار ، مع الدعم من سلسلة من حمامات السيولة وصانعي السوق ، نقدر أن يكون هذا الرقم 22 مليون دولار في يوم الإصدار. هذا يجعل نسبة السيولة إلى FDV لـ $JUP 0.03 ٪ فقط. على الرغم من أن هذا الرقم منخفض مقارنة بنسبة السيولة إلى FDV التي تبلغ 2 ٪ للعملة المشفرة $WEN ، إلا أن هذا الرقم مرتفع نسبيًا مقارنة بعملات أخرى من نفس الفئة.
قارناها بـ Wormhole، حيث وصلت قيمة الفرضية النقدية إلى 13 مليار دولار أمريكي عند إطلاقها. لتحقيق نسبة السيولة المطلوبة بنسبة 0.03٪، يتطلب Wormhole سيولة بقيمة 39 مليون دولار أمريكي من كل مكان. ومع ذلك، حتى بما فيها جميع حمامات السيولة المتاحة (بما في ذلك الرسمية وغير الرسمية وسيكس ليكويديتي)، تشير تقديراتنا الأفضل إلى أنها قريبة من 6 مليون دولار أمريكي فقط - وهو جزء صغير من السيولة المطلوبة. بما أن 17٪ من العملة تم توزيعها على المستخدمين، فإن القيمة السوقية غير المستدامة قد أصبحت حقيقة. منذ إطلاقه، انخفضت قيمة $W بنسبة 83٪.
كمتعامل سوق، ندرك أن السعر يتأثر بشكل كبير في حالة عدم توفر السيولة الكافية. تجمع العوامل الاثنتين - الطلب النفسي على النمو والسيولة الفعلية المطلوبة لدعم قيمة FDV الكبيرة - تفسيرًا لصعوبة العملات ذات القيمة العالية في الحفاظ على قيمتها.
أكدت البيانات هذه النقطة. تعاني العملات ذات القيمة العالية التي يكون لديها انخفاض في سعر تؤكل قيمتها بشكل أقل، بينما تتكبد العملات المتقدمة توزيع مجاني أكبر خسائر في الأشهر القليلة بعد.
اقرأ المزيد حول السيولة في مقالنا البحثي:
تحليل السيولة: نظرة عامة على بعض الأساسيات
الفائزون والخاسرون الكليون
لكي نقوم بالتنقيب بشكل أعمق وفهم أفضل بعض اللاعبين، قررنا اختيار أمثلة من فائزي وخاسري موسم الهبوط هذا لمراقبتها. نستكشف حيث قاموا بعمل جيد، وحيث ارتكبوا الأخطاء، مما أدى إلى النجاح والفشل في النشر في المجتمع.
موسم الهبوط: دراسة حالة الفائزين والخاسرين
عندما ندرس الموسم التوزيعي الحر، دعونا ندرس الفائزين المتميزين والأداء السيء، لكشف العوامل التي تؤدي إلى نتائج مختلفة تمامًا. سنستكشف ما هي الممارسات الصحيحة وما هي الخاطئة في هذه المشاريع، ونقرر في النهاية ما إذا كانت ناجحة أو فاشلة في عيون المجتمع.
الفائز: $DRIFT
أولاً ، تأتي Drift ، وهي منصة تداول آجل غير مركزية ، حيث تم تشغيلها على Solana لمدة تقارب الثلاث سنوات. كانت رحلة Drift مليئة بالانتصارات والتحديات ، بما في ذلك البقاء على قيد الحياة في العديد من الهجمات من قبل الهاكر واستغلال الثغرات. ومع ذلك ، كل عقبة بنت بروتوكولاً أقوى ، تحولت إلى منصة أثبتت بالفعل أن قيمتها تتجاوز بكثير توزيع مجاني.
عندما وصل توزيع Drift الحر ، تم استقباله بحرارة ، خاصة من قبل مجموعة مستخدميه الطويلة. قام الفريق بتخصيص 12٪ من إجمالي عرض العملة لتوزيع مجاني ، وهو نسبة مرتفعة نسبيًا ، وقدم نظام مكافأة ذكيًا يتم تشغيله كل ست ساعات بعد التخصيص الأولي.
Drift تم إطلاقها بقيمة سوقية تبلغ 56 مليون دولار فقط، مما أثار دهشة العديد من الأشخاص، خاصة مقارنتها بـ vAMM (صانع السوق الآلي) الأقل مستخدمين والأقل تاريخياً ولكن بقيمة تقديرية أعلى. سرعان ما أظهرت قيمة Drift الحقيقية، حيث ارتفعت القيمة السوقية إلى 163 مليون دولار، مما يعادل زيادة بنسبة 2.9 مرة بعد الإطلاق.
إن النجاح الرئيسي لـ Drift يكمن في طريقة إصدارها العادلة والمتعاونة. من خلال مكافأة المستخدمين الأوفياء والمستمرين، يتم تنقية المزارعين الجدد السايبيل بشكل فعال وتشجيع تكوين مجتمع أكثر حقيقية وتجنب السموم التي تؤرق هذه الأحداث في بعض الأحيان.
ما الذي يميز درفت عن البقية؟
توزيع مدروس وسخي تجسد 12٪ من إجمالي العرض المخصص (منها حصة كبيرة للتوزيع المجاني) التزام Drift بالمجتمع.
قيمة النموذج الواقعي
نجاح Drift ليس عرضيًا بأي حال من الأحوال. إنه نتيجة اختيار مدروس يتم تفضيل قوة المنتج والعدالة والاستدامة على التضخم القصير الأجل. مع استمرار موسم التوزيع المجاني, من الواضح أن البروتوكولات التي تريد تكرار نجاح Drift يجب أن تركز على بناء أساس قوي وتشجيع المشاركة الفعلية للمستخدمين والحفاظ على وجهة نظر واقعية لقيمتها السوقية.
$ZEND: من التضخم إلى الانهيار - فشل توزيع مجاني لـ Starknet
ZkLend ($ZEND) الآن تواجه هبوطا حادا في قيمتها - قيمتها تراجعت بنسبة 95٪، وحجم التداول اليومي صعب تجاوز 40 ألف دولار. هذا يتناقض بشكل حاد مع مشروع كان لديه في وقت ما قيمة سوقية بقيمة 3 مليارات دولار. والأكثر غير عادي هو أن القيمة الإجمالية المقفلة لـ ZkLend (TVL) الآن أكثر من ضعف قيمتها السوقية الكاملة (FDV) - وهذا ليس شائعًا في عالم الأصول الرقمية، وليس ظاهرة إيجابية.
إذا كانت الشركة التي تبرز بشكل كبير من خلال Starknet (حل zk-rollup الذي يهدف إلى توسيع Ethereum) في حالة خطر بهذا الشكل، فما الذي أدى إلى ذلك؟
ركوب موجة Starknet، لكن فات الفرصة
مفهوم ZkLend ليس مبتكرًا بشكل خاص - فهو يهدف إلى أن يكون منصة قروض لمختلف الأصول، استفادت من قصة Starknet. يستغل هذا البروتوكول الزخم الذي حققه Starknet ويصبح مشاركًا رئيسيًا في نظام التفاعل عبر السلاسل السيولة.
الشرط المسبق:
ومع ذلك، خلال عملية التنفيذ، جذبت المنصة في النهاية المزارعين النشطين الذين يسعون فقط للربح - حيث يقوم المستخدمون بمتابعة المكافآت القصيرة الأجل بدلاً من الالتزام بصحة البروتوكول على المدى الطويل. لم تنمِّ على نظام بيئي مستدام بل وجدت نفسها تحت تأثير صيادي المكافآت، مما أدى إلى مشاركة قصيرة الأمد ومعدلات استبقاء منخفضة.
توزيع مجاني غير متوقع
استراتيجية توزيع عملة ZkLend جعلت الأمور أكثر تعقيدًا. نظرًا لعدم وجود منتجات بارزة أو شهرة للعلامة التجارية قبل التوزيع، فقد جذب توزيع العملة المضاربين بدلاً من المستخدمين الحقيقيين. هذا الخطأ الفادح - عدم إجراء فحص كامل للمشاركين - أدى إلى:
توزيع مجاني لم يؤدي إلى بناء الجاذبية وتنمية الولاء، بل أدى إلى اندلاع نشاط مؤقت ولكنه سرعان ما اختفى.
تحذير حاسم للصناعة
تجربة ZkLend تذكرنا بقوة أن الدعاية وتوزيع مجاني يمكن أن يجذبا المستخدمين، ولكنهما بذاتهما لا يمكن أن يخلقا قيمة أو فائدة أو مجتمع مستدام.
الدرس الرئيسي:
الاستنتاج
إذا كان الهدف هو تحقيق أقصى قدر من العائد، فإن بيع في اليوم الأول غالبًا ما يكون الخيار الأفضل - 85٪ من توزيع العملة سوف يتراجع سعرها في غضون أشهر قليلة. تحتل سولانا موقع الرائدة كتوزيع مجاني على سلسلة الكتل الرئيسية في عام 2024، ولكن الأداء العام بعد التعديلات وفقًا لظروف السوق ليس سيئًا للغاية. تشير مشروعات مثل WEN و JUP إلى أن الاستراتيجية لا تزال قادرة على تحقيق عوائد جيدة.
على عكس الرأي الشائع، ليس من الضروري دائما أن يؤدي توزيع مجاني بمقياس كبير إلى بيع القمامة. لقد أظهر 70% من العملات الموزعة مجانا عوائد إيجابية، مما يبرز أهمية إدارة FDV. تقييم FDV بشكل مبالغ فيه هو خطأ فادح. يحد من FDV العالي من الإمكانيات الصعودية، والأهم من ذلك، يسبب مشاكل السيولة - يتطلب FDV المتضخم كميات كبيرة من السيولة للحفاظ عليه، وهذا عادةً ما لا يمكن الحصول عليه. إذا كانت هناك نقص في السيولة، فإن سعر العملة الموزعة مجانا يمكن أن ينخفض بسهولة بشكل كبير، لأنه لا يوجد ما يكفي من الأموال لامتصاص ضغط البيع. يمكن لمشاريع البدء التي تعتمد على تقدير FDV الواقعي وخطة إمدادات السيولة الموثوقة التعامل بشكل أفضل مع التقلبات بعد توزيع مجاني.
السيولة مهمة للغاية. عندما يكون FDV مرتفعًا جدًا، فإنه يضع ضغوطًا هائلة على السيولة. بسبب نقص السيولة، يمكن أن يؤدي الإغراق الكبير إلى انخفاض الأسعار، خاصة في حالة التوزيع المجاني، حيث يتم الإغراق بسرعة من قبل المستلم. من خلال الحفاظ على قيمة FDV قابلة للإدارة ومتابعة السيولة، يمكن للمشروع أن يخلق استقرارًا أفضل وإمكانات نمو طويلة الأمد.
في النهاية، نجاح التوزيع المجاني ليس مرتبطًا فقط بحجم التوزيع. القيمة الصافية للديون، السيولة، مشاركة المجتمع والسرد جميعها مهمة. نجحت مشاريع مثل WEN و JUP في تحقيق توازن مناسب، وخلقت قيمة دائمة، بينما فشلت المشاريع الأخرى التي تتضخم قيمتها الصافية للديون وتفتقر إلى السيولة في الحفاظ على الاهتمام.
في سوق متغير بسرعة، يقوم العديد من المستثمرين باتخاذ قرارات سريعة - بيع في اليوم الأول عادة هو الاختيار الأكثر أمانًا. ولكن بالنسبة لأولئك الذين يتابعون الأساسيات على المدى الطويل، هناك دائمًا بعض الأحجار الكريمة التي تستحق الاحتفاظ بها.
إخلاء المسؤولية: