MEV ليست سحرًا - إنها أموال

عالم العملات الرقمية لديه سر قذر مخفي في العلن: Maximum Extractable Value (MEV). بينما تقوم بإجراء الصفقات، هناك شخص آخر يجني الأموال من صفقاتك. إليك ما يحدث حقًا.

الإعداد: لماذا يوجد MEV

في المالية التقليدية، هناك قواعد حول من يتداول أولاً. على السلسلة؟ ليس كثيراً. يتحكم المعدنون والمحققون في ترتيب المعاملات، مما يعني أنهم يمكنهم:

• انزلاق في صفقاتهم الخاصة قبل صفقاتك
• تسريع الطلبات التي تدفع لهم إضافي
• تأخير المعاملات عمدًا

منذ دمج الإيثيريوم (سبتمبر 2022)، قام المدققون باستخراج 526,000 ETH ($1.1B+) في MEV. هذه أموال حقيقية، تم استخراجها من أشخاص حقيقيين.

الألعاب: كيف يعمل MEV فعليًا

هجمات السندويتش هي أسوأ المخالفين. تريد تبديل الرموز - لنفترض أنك تريد شراء ETH. يرى بوت معاملتك المعلقة و:

1. يشتري ETH أولاً ( مما يدفع السعر للأعلى )
2. يتم تنفيذ صفقتك بسعر أسوأ
3. البوت يبيع ETH، ويحصل على الفرق

لقد تعرضت للخسارة. تم دفع ثمن الروبوت.

التحكيم يبدو مملًا لكنه يحقق الأرباح. يكلف الرمز المميز $100 على Uniswap لكن $105 على DEX آخر. يقوم البوت بالشراء بسعر منخفض، والبيع بسعر مرتفع، ويحتفظ بالفرق البالغ $5 . مليارات في حجم التداول، ملايين في الأرباح.

مطاردات التصفية تحدث على منصات الإقراض. إذا كنت تحتفظ برهن أقل من المطلوب لقرضك، تتسابق الروبوتات لتصفية أموالك والمطالبة بالمكافأة. من يفوز؟ من يدفع أعلى رسوم غاز.

MEV عبر السلاسل هو الحدود الجديدة - 868.6 مليون دولار في حجم التحكيم عبر السلاسل في عام 2024 فقط.

المشكلة: غير عادلة بتصميمها

التحايل على السوق غير قانوني في أسواق الأسهم. على السلسلة، هو مجرد “صناعة السوق بشكل فعال.” هذه هي الفجوة بين القانون والشفرة.

المشاكل:

• أنت تدفع أكثر، الروبوتات تحتفظ بالفارق
• ازدحام الشبكة يزداد مع قيام البوتات بإرسال المعاملات بشكل مفرط
• خطر الرقابة ظهر عندما قامت Flashbots بحظر بعض المعاملات
• التمويل اللامركزي ليس عادلاً—إنه مُفَضَّل لأولئك الذين لديهم وصول أسرع

الحلول (المحاولة)

MEV-Boost يتيح للمدققين كسب المزيد من خلال الاستعانة ببناء الكتل. 90% من مدققي إيثريوم يستخدمونه. لقد قلل من حروب الغاز العامة ولكنه أنشأ تبعيات ثقة.

MEV-Share يتيح للمستخدمين المطالبة بجزء من أرباح MEV. فكرة نبيلة، لكن معظم المستخدمين لا يحصلون على أي شيء.

الميمبُول الخاص يخفي معاملتك المعلقة عن الروبوتات. يحميك، يركز الشبكة. هل هناك تنازل؟

فصل المقترح-الباني يحاول تقليل المركزية. يعمل جزئيًا. لا يزال في مرحلة البحث.

التحقق من الواقع

MEV لن تختفي. إنها خاصية أساسية لسلاسل الكتل التي تفتقر إلى عدالة ترتيب المعاملات. السؤال ليس ما إذا كان MEV موجودًا - بل هو:

1. من يقوم باستخراجه؟ الروبوتات، المدققون، أم المستخدمون؟
2. ما مدى الشفافية؟ خاص أم عام؟
3. هل هو مربح بما فيه الكفاية للمخاطرة؟ الجواب هو نعم إذا كنت متداول محترف.

للمستخدمين العاديين: MEV هو ضريبة على تداولاتك. للمتحققين: إنه دخل سلبي. للمراقبين: يبدو وكأنه تلاعب في السوق (لأنه نوعاً ما كذلك ).

لا تزال المعركة بين العدالة والكفاءة مستمرة. ولكن في الوقت الحالي؟ البيت - والروبوتات - هي التي تفوز.