إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: تحليل البيانات للتغيرات البيئية وراء الانتعاش الأخير
عندما ارتفع سعر إثيريوم من أدنى مستوى له عند 1385 دولار إلى 2700 دولار، أظهر ارتفاع بنسبة 97.7% انقسامًا في سوق رأس المال. تظل الأموال المؤسسية حذرة في سوق ETF، بينما سجلت أحجام عقود المشتقات مستوى قياسيًا جديدًا بلغ 32.2 مليار دولار. يبدو أن السوق يأمل من خلال هذا الانتعاش في إثبات أن إثيريوم لا يزال منطقة قيمة، كما أن ترقية Pectra قدمت بعض الدعم لهذه الحجة. من خلال تحليل البيانات الشامل، يمكننا رسم الحالة الحقيقية الحالية لإثيريوم: نظام بيئي يعيد بناء قيمته تدريجياً.
السوق والتمويل: ETF بحذر، حماس العقود
حتى 18 مايو، بلغت الأصول الصافية الإجمالية لصندوق ETF الخاص بـ ETH في الولايات المتحدة 89.7 مليار دولار، وهو ما يمثل 2.89% من القيمة السوقية الإجمالية لإيثيريوم. بالمقارنة، يمثل صندوق ETF الخاص بالبيتكوين 5.95% من قيمته السوقية الإجمالية، مما يظهر أن البيتكوين لا يزال أكثر تفضيلاً في سوق ETFs.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت أموال صندوق ETF الخاص بإيثريوم في حالة تدفق خارجي. بدءًا من 21 أبريل، بدأت تحدث تدفقات داخلية، لكن البيانات الإجمالية للرجوع ليست ملحوظة. كان صافي التدفق الداخلي لصندوق ETF الخاص بإيثريوم في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، وصافي التدفق الداخلي حتى الآن في مايو حوالي 30 مليون دولار.
وفقًا للبيانات، في نهاية أبريل، تحول "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" (NUPL) لعملة إثيريوم إلى قيمة إيجابية. قبل ذلك، من 1 إلى 22 أبريل، كانت NUPL سلبية، مما يدل على أن الغالبية العظمى من عناوين الحيازة كانت في حالة خسارة. اعتبارًا من 17 مايو، وصلت NUPL إلى أعلى مستوى لها عند 0.328، مما يدل على بداية سوق صاعدة أو فترة انتعاش، ولم تدخل بعد مرحلة التفاؤل المفرط.
من المثير للاهتمام أن عدد العناوين على سلسلة إثيريوم التي لديها رصيد أكبر من 1 قد انخفض أثناء الانتعاش في الأسعار، بينما استمر في الارتفاع خلال فترة انخفاض الأسعار السابقة، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح بعد ارتفاع الأسعار إلى 1800 دولار. حاليا، بلغت نسبة العناوين المربحة في إثيريوم 60٪.
على الرغم من أن الأسعار الأخيرة للانتعاش لا تزال بعيدة عن أعلى مستوياتها التاريخية، إلا أن كمية العقود الآجلة قد سجلت مستوى قياسي جديد. في 14 مايو، بلغت كمية العقود الآجلة لإثيريوم 32.249 مليار دولار، وهو تقريباً أعلى مستوى تاريخي. وهذا يشير إلى أن حماس السوق للمضاربة على إثيريوم لا يزال مرتفعاً.
بشكل عام، بدأ إثيريوم في استقبال تدفقات نقدية إيجابية منذ نهاية أبريل، وارتفعت الأسعار بشكل كبير. ومع ذلك، من حيث حجم التدفقات النقدية، وخاصة تدفقات أموال الصناديق المتداولة، لا يزال معدل زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية منخفضًا.
عودة TVL ، لكن انخفاض Gas لم يتمكن من تنشيط حجم التداول
فيما يتعلق بالنشاط على السلسلة، فإن تغير العناوين النشطة لإيثريوم ليس ملحوظًا، حيث لا تزال تتقلب بين 400,000 و600,000 يوميًا، وقد استمر هذا النمط لأكثر من عام.
تغير بيانات TVL بشكل ملحوظ. بدأ TVL بالدولار الأمريكي في الانتعاش منذ 22 أبريل، من حوالي 45 مليار دولار ليصل إلى أعلى مستوى عند 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، نظرًا لارتفاع سعر إيثيريوم بشكل كبير، قد لا تعكس هذه التغييرات الوضع الحقيقي على السلسلة. بالنسبة لـ ETH، منذ 9 أبريل، انخفضت كمية ETH المودعة على سلسلة إيثيريوم بشكل ملحوظ، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، بانخفاض يصل إلى 20%. قد يكون ذلك بسبب اختيار بعض الأموال جني الأرباح أو تجنب الخسائر غير المبررة خلال فترة الارتفاع السريع في الأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو، كان متوسط سعر الغاز في إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير قدره 21.57٪ عن اليوم السابق، وانخفض بنسبة 51.76٪ مقارنة بالعام الماضي. على مدار الثلاثين يومًا الماضية، كانت رسوم الغاز في اتجاه تنازلي عام، حيث ارتفعت بشكل مؤقت إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، ولكنها ظلت مؤخرًا تحت 8 Gwei. ويرتبط ذلك بتحديث Pectra الذي يتضمن EIP-7691 والذي يهدف إلى خفض تكاليف L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن رسوم الغاز المنخفضة للغاية لم تحفز نمو المعاملات على السلسلة، حيث لم يُلاحظ أي تغيير واضح في عدد المعاملات اليومية.
تظهر بيانات الرهن أن كمية رهن إثيريوم قد شهدت تدفقاً صافياً مستمراً للخارج بين 15 أبريل و5 مايو. خاصةً أن منصة تداول معينة قد خرج منها 30% من الرهن خلال الستة أشهر الماضية. لا يزال أكبر الموثقين من حيث كمية الرهن هو Lido، حيث بلغت 9.11 مليون قطعة.
فيما يتعلق بحجم التداول في DEX على السلسلة، كان شبكة إثيريوم الرئيسية نشطة بشكل ملحوظ بعد عام 2025. ومع ذلك، تُظهر بيانات الإيرادات أن الزيادة الأخيرة في النشاط التجاري جاءت بشكل أساسي من تداولات العملات المستقرة. اعتبارًا من 18 مايو، لا تزال إثيريوم هي أكبر سلسلة عامة من حيث إصدار العملات المستقرة، حيث تُشكل أكثر من 50٪، بإجمالي إصدار قدره 127.3 مليار دولار، وهو ما يعادل ضعف إجمالي القيمة المقفلة في DeFi.
تحليل فئات الأموال على السلسلة يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تمت من خلال تحويلات العملات المستقرة و ETH، وأن نسبة معاملات العملات المستقرة قد زادت بشكل ملحوظ، بينما انخفضت نسبة معاملات DeFi و ERC-20 باستمرار. وهذا يشير إلى أن إثيريوم تتحول نحو دور مركز تخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما تتعرض تطورات MEME والتطبيقات للقيود.
من الجدير بالذكر أن متوسط قيمة التحويلات الفردية على إثيريوم قد انخفض، لكنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف من الدولارات إلى 10,000 دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى، مما يبرز خاصية "سلسلة الكبار".
الخاتمة
خلف الانتعاش الكبير في سعر إثيريوم في الآونة الأخيرة، يبدو أنه نتيجة لألم التحول. من ناحية، تسعى بيئة إثيريوم من خلال التحديثات التقنية المستمرة والترقيات إلى تحسين الأداء، لكن التأثير يبدو محدودًا. من ناحية أخرى، أصبحت مركزًا لتداول الأموال الكبيرة والعملات المستقرة، ويبدو أن كبار المستثمرين راضون عن الحالة النسبيّة الهادئة الحالية على الشبكة.
لذلك، أصبح من الصعب ببساطة تعريف حالة تطور إثيريوم من خلال ارتفاع أو انخفاض مؤشر واحد. يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم الدور الأساسي والقيمة الطويلة الأجل لإثيريوم في إطار متعدد السلاسل. بعد المرور بمختلف التغييرات والتكرارات، قد يكون إثيريوم أكثر نضجًا و"استقرارًا"، هو الاتجاه الحتمي وشكلها النهائي في تطورها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
3
مشاركة
تعليق
0/400
ZKProofster
· منذ 19 س
تقنياً، أحجام المشتقات هي التي تحكي القصة الحقيقية هنا، وليس تلك الأرقام الخاصة بالصناديق المتداولة في البورصة.
إثيريوم سعر الانتعاش 97.7% داخل السلسلة البيانات تكشف إعادة هيكلة القيمة البيئية
إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: تحليل البيانات للتغيرات البيئية وراء الانتعاش الأخير
عندما ارتفع سعر إثيريوم من أدنى مستوى له عند 1385 دولار إلى 2700 دولار، أظهر ارتفاع بنسبة 97.7% انقسامًا في سوق رأس المال. تظل الأموال المؤسسية حذرة في سوق ETF، بينما سجلت أحجام عقود المشتقات مستوى قياسيًا جديدًا بلغ 32.2 مليار دولار. يبدو أن السوق يأمل من خلال هذا الانتعاش في إثبات أن إثيريوم لا يزال منطقة قيمة، كما أن ترقية Pectra قدمت بعض الدعم لهذه الحجة. من خلال تحليل البيانات الشامل، يمكننا رسم الحالة الحقيقية الحالية لإثيريوم: نظام بيئي يعيد بناء قيمته تدريجياً.
السوق والتمويل: ETF بحذر، حماس العقود
حتى 18 مايو، بلغت الأصول الصافية الإجمالية لصندوق ETF الخاص بـ ETH في الولايات المتحدة 89.7 مليار دولار، وهو ما يمثل 2.89% من القيمة السوقية الإجمالية لإيثيريوم. بالمقارنة، يمثل صندوق ETF الخاص بالبيتكوين 5.95% من قيمته السوقية الإجمالية، مما يظهر أن البيتكوين لا يزال أكثر تفضيلاً في سوق ETFs.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت أموال صندوق ETF الخاص بإيثريوم في حالة تدفق خارجي. بدءًا من 21 أبريل، بدأت تحدث تدفقات داخلية، لكن البيانات الإجمالية للرجوع ليست ملحوظة. كان صافي التدفق الداخلي لصندوق ETF الخاص بإيثريوم في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، وصافي التدفق الداخلي حتى الآن في مايو حوالي 30 مليون دولار.
وفقًا للبيانات، في نهاية أبريل، تحول "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" (NUPL) لعملة إثيريوم إلى قيمة إيجابية. قبل ذلك، من 1 إلى 22 أبريل، كانت NUPL سلبية، مما يدل على أن الغالبية العظمى من عناوين الحيازة كانت في حالة خسارة. اعتبارًا من 17 مايو، وصلت NUPL إلى أعلى مستوى لها عند 0.328، مما يدل على بداية سوق صاعدة أو فترة انتعاش، ولم تدخل بعد مرحلة التفاؤل المفرط.
من المثير للاهتمام أن عدد العناوين على سلسلة إثيريوم التي لديها رصيد أكبر من 1 قد انخفض أثناء الانتعاش في الأسعار، بينما استمر في الارتفاع خلال فترة انخفاض الأسعار السابقة، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح بعد ارتفاع الأسعار إلى 1800 دولار. حاليا، بلغت نسبة العناوين المربحة في إثيريوم 60٪.
على الرغم من أن الأسعار الأخيرة للانتعاش لا تزال بعيدة عن أعلى مستوياتها التاريخية، إلا أن كمية العقود الآجلة قد سجلت مستوى قياسي جديد. في 14 مايو، بلغت كمية العقود الآجلة لإثيريوم 32.249 مليار دولار، وهو تقريباً أعلى مستوى تاريخي. وهذا يشير إلى أن حماس السوق للمضاربة على إثيريوم لا يزال مرتفعاً.
بشكل عام، بدأ إثيريوم في استقبال تدفقات نقدية إيجابية منذ نهاية أبريل، وارتفعت الأسعار بشكل كبير. ومع ذلك، من حيث حجم التدفقات النقدية، وخاصة تدفقات أموال الصناديق المتداولة، لا يزال معدل زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية منخفضًا.
عودة TVL ، لكن انخفاض Gas لم يتمكن من تنشيط حجم التداول
فيما يتعلق بالنشاط على السلسلة، فإن تغير العناوين النشطة لإيثريوم ليس ملحوظًا، حيث لا تزال تتقلب بين 400,000 و600,000 يوميًا، وقد استمر هذا النمط لأكثر من عام.
تغير بيانات TVL بشكل ملحوظ. بدأ TVL بالدولار الأمريكي في الانتعاش منذ 22 أبريل، من حوالي 45 مليار دولار ليصل إلى أعلى مستوى عند 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، نظرًا لارتفاع سعر إيثيريوم بشكل كبير، قد لا تعكس هذه التغييرات الوضع الحقيقي على السلسلة. بالنسبة لـ ETH، منذ 9 أبريل، انخفضت كمية ETH المودعة على سلسلة إيثيريوم بشكل ملحوظ، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، بانخفاض يصل إلى 20%. قد يكون ذلك بسبب اختيار بعض الأموال جني الأرباح أو تجنب الخسائر غير المبررة خلال فترة الارتفاع السريع في الأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو، كان متوسط سعر الغاز في إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير قدره 21.57٪ عن اليوم السابق، وانخفض بنسبة 51.76٪ مقارنة بالعام الماضي. على مدار الثلاثين يومًا الماضية، كانت رسوم الغاز في اتجاه تنازلي عام، حيث ارتفعت بشكل مؤقت إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، ولكنها ظلت مؤخرًا تحت 8 Gwei. ويرتبط ذلك بتحديث Pectra الذي يتضمن EIP-7691 والذي يهدف إلى خفض تكاليف L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن رسوم الغاز المنخفضة للغاية لم تحفز نمو المعاملات على السلسلة، حيث لم يُلاحظ أي تغيير واضح في عدد المعاملات اليومية.
تداول DEX ونمط الأصول: هيمنة العملات المستقرة والتحول البيئي
تظهر بيانات الرهن أن كمية رهن إثيريوم قد شهدت تدفقاً صافياً مستمراً للخارج بين 15 أبريل و5 مايو. خاصةً أن منصة تداول معينة قد خرج منها 30% من الرهن خلال الستة أشهر الماضية. لا يزال أكبر الموثقين من حيث كمية الرهن هو Lido، حيث بلغت 9.11 مليون قطعة.
فيما يتعلق بحجم التداول في DEX على السلسلة، كان شبكة إثيريوم الرئيسية نشطة بشكل ملحوظ بعد عام 2025. ومع ذلك، تُظهر بيانات الإيرادات أن الزيادة الأخيرة في النشاط التجاري جاءت بشكل أساسي من تداولات العملات المستقرة. اعتبارًا من 18 مايو، لا تزال إثيريوم هي أكبر سلسلة عامة من حيث إصدار العملات المستقرة، حيث تُشكل أكثر من 50٪، بإجمالي إصدار قدره 127.3 مليار دولار، وهو ما يعادل ضعف إجمالي القيمة المقفلة في DeFi.
تحليل فئات الأموال على السلسلة يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تمت من خلال تحويلات العملات المستقرة و ETH، وأن نسبة معاملات العملات المستقرة قد زادت بشكل ملحوظ، بينما انخفضت نسبة معاملات DeFi و ERC-20 باستمرار. وهذا يشير إلى أن إثيريوم تتحول نحو دور مركز تخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما تتعرض تطورات MEME والتطبيقات للقيود.
من الجدير بالذكر أن متوسط قيمة التحويلات الفردية على إثيريوم قد انخفض، لكنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف من الدولارات إلى 10,000 دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى، مما يبرز خاصية "سلسلة الكبار".
الخاتمة
خلف الانتعاش الكبير في سعر إثيريوم في الآونة الأخيرة، يبدو أنه نتيجة لألم التحول. من ناحية، تسعى بيئة إثيريوم من خلال التحديثات التقنية المستمرة والترقيات إلى تحسين الأداء، لكن التأثير يبدو محدودًا. من ناحية أخرى، أصبحت مركزًا لتداول الأموال الكبيرة والعملات المستقرة، ويبدو أن كبار المستثمرين راضون عن الحالة النسبيّة الهادئة الحالية على الشبكة.
لذلك، أصبح من الصعب ببساطة تعريف حالة تطور إثيريوم من خلال ارتفاع أو انخفاض مؤشر واحد. يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم الدور الأساسي والقيمة الطويلة الأجل لإثيريوم في إطار متعدد السلاسل. بعد المرور بمختلف التغييرات والتكرارات، قد يكون إثيريوم أكثر نضجًا و"استقرارًا"، هو الاتجاه الحتمي وشكلها النهائي في تطورها.