أهم تقرير عن الوظائف غير الزراعية: سنرى إن كان هناك تخفيض بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس هذا المساء

تقرير التوظيف خارج الزراعة لشهر أغسطس الذي سيتم الإعلان عنه الليلة قد يكون واحدًا من أهم تقارير التوظيف في الولايات المتحدة على مر السنين. هذا التقرير لن يحدد فقط معدل الفائدة في سبتمبر الذي سيصدره الاحتياطي الفيدرالي، بل سيوفر أيضًا مؤشرات رئيسية حول ما إذا كانت أكبر اقتصاد في العالم على وشك دخول مرحلة الركود.

في الساعة 20:30 بتوقيت بكين، ستعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي عن تقرير عدم الزراعة لشهر أغسطس. وفقًا لتوقعات الاقتصاديين الذين شملتهم استطلاعات وكالة بلومبرج، فإنهم يتوقعون التوافق.

من المتوقع أن يصل عدد الوظائف الجديدة خارج القطاع الزراعي في أغسطس إلى 165000 شخصًا ، مما يشهد ارتفاعًا حادًا مقارنة بـ 114000 في يوليو.

انخفض معدل البطالة من 4.3٪ إلى 4.2٪ ، وهو أول انخفاض منذ مارس من هذا العام. ارتفعت نسبة الأجور بنسبة 3.7٪ مقارنة بالعام الماضي، بعد أن كانت 3.6٪.

توقع وول ستريت أنه في حالة قوة بيانات الوظائف الجديدة غير الزراعية في أغسطس، قد يتم خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ولكن إذا كانت البيانات ضعيفة أو ارتفعت معدلات البطالة، فقد يكون خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

وإذا استمر معدل البطالة في ارتفاعه في أغسطس بنفس الاتجاه الذي شهده في يوليو، فقد يصبح المحللون أكثر قلقاً بشأن إمكانية أن تكون الولايات المتحدة في المرحلة المبكرة من الركود، أو على حافة الركود. ومع ذلك، إذا انخفض معدل البطالة كما توقعه وول ستريت، أو حافظ على استقراره، فإن الضعف في الوظائف غير الزراعية في يوليو قد يكون مجرد تحذير كاذب.

ما إذا كانت الولايات المتحدة في انحدار، يعتمد ذلك بشكل أساسي على معدل البطالة

معدل البطالة سيكون نقطة الارتكاز الرئيسية في تقرير الوظائف غير الزراعية لهذا المساء ، وسوف يقدم مؤشرًا رئيسيًا عما إذا كانت الولايات المتحدة في طريقها إلى الركود.

حتى يوليو، ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة من 3.4% في أبريل 2023 إلى 4.3%، حتى فوق مستوى ما قبل الوباء في عام 2020. الأهم من ذلك، في يوليو، أشعل معدل البطالة قاعدة سام، مما أدى إلى انتشار الهلع الاقتصادي.

إذا استمر معدل البطالة في ارتفاعه في أغسطس مثلما كان في يوليو، فإن المحللين قد يصبحون أكثر قلقاً بشأن إمكانية أن تكون الولايات المتحدة في مرحلة مبكرة من الركود، أو على حافة الركود. ولكن إذا كان معدل البطالة سينخفض كما توقعت وول ستريت، أو يظل مستقراً، فإن الرقم القياسي لأداء القطاع غير الزراعي في يوليو قد يُعتبر زيفاً.

معدل البطالة الارتفاع السريع الكبير نادرا ما يحدث خارج حالات الركود الاقتصادي، وهذا هو السبب في أن ارتفاع معدل البطالة مؤخرا أثار الكثير من المتابعة.

أدى تباطؤ سوق العمل وجود علامات أخرى متزايدة للقلق من الركود. بعد الارتفاع الكبير في عامي 2021 و 2022، استمرت الشواغر الوظيفية في الانخفاض بثبات واقتربت من مستويات ما قبل الوباء.

ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أن سوق العمل لم ينهار فقط بل عاد إلى طبيعته بعد ارتفاع الطلب على القوى العاملة القوية. على سبيل المثال، ارتفع عدد العاطلين عن العمل في شهر يوليو بشكل كبير، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى عوامل مؤقتة مثل الهجرة والأعاصير والطقس الحار الشديد.

يعتقد David Mericle، كبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس، أن سوق العمل ستتحسن، وأن الطلب على القوى العاملة يعيش فترة من التعافي بعد فترة حارة جدًا، ولكنه لن يتجمد تماما، “يبدو أنه أكثر شبهًا بعام 2019 وأقوى من عام 2022”.

على الرغم من زيادة عدد متقدمي إعانات البطالة، إلا أنه لا يزال في مستويات منخفضة. تشير بيانات جولدمان ساكس إلى أن عدد إخطارات WARN بشأن الأعمال الجماعية المحتملة لا يزال ضعيفًا.

يعتقد كلاوديا سام ، صانعة قوانين سام ورئيسة الاقتصاديين في شركة نيو سينشوري ، أيضًا أن الاقتصاد الأمريكي ليس في ركود ، وأن جزءًا من سبب الارتفاع في معدل البطالة هو دخول العديد من الأشخاص الجدد إلى سوق العمل واستغرق وقتًا طويلاً لإيجاد وظيفة.

وفقًا لتقرير التوقعات الأخير من جولدمان ساكس، ارتفعت فرص العمل خارج الزراعة في أغسطس بمقدار 133،000 شخص، وهو أقل من توقعات السوق بشكل عام وأبطأ من القيمة السابقة أيضًا.

أشارت جولدمان ساكس إلى أن أسباب تباطؤ التوظيف تتضمن: انحراف البيانات في أغسطس من السنة الماضية، وارتفاع مؤشر فرص العمل خارج المؤشرات الرئيسية (JOLTS) في يوليو، واستمرار تأثير إضراب العمال في الولايات المتحدة. ومع ذلك، أكدت جولدمان ساكس أيضًا أن تحسن الظروف الجوية المتطرفة يفيد سوق العمل.

25 أو 50، العدد الواحد لشهر أغسطس

نظرًا لتباطؤ التضخم الذي تم تأكيده بالفعل، بالإضافة إلى تصريحات كبار المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مؤخرًا، فإن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر أمر مؤكد تقريبًا. الخلاف الرئيسي حاليًا هو ما إذا كان خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أم 50 نقطة أساس، حيث يشير أداة FedWatch في بورصة شيكاغو إلى احتمالية حدوث كل منهما بنسب 41% و 59% على التوالي.

خلال الليل، سجلت الوظائف الجديدة لـ ADP الملقبة ب “الوظائف الصغيرة غير الزراعية” أدنى مستوى لها بشكل غير متوقع منذ ثلاث سنوات ونصف، مما زاد من التوقعات بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. يعتقد بعض المحللين أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يخفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر للحد من تفاقم الوضع في سوق العمل.

تحولت اهتمامات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالكامل إلى التوظيف، وعليه، فإن تقرير شهر أغسطس للعمالة من المرجح أن يحدد بشكل نهائي مدى احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، حيث يُتوقع عمومًا أنه في حال كانت بيانات الوظائف الجديدة غير الزراعية لشهر أغسطس قوية، فإن احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر ستكون 25 نقطة أساس، ولكن إذا كانت البيانات ضعيفة أو ارتفع معدل البطالة بشكل حاد، فإن احتمالية خفض أسعار الفائدة قد تكون 50 نقطة أساس.

وفيما يلي، كتب فريق تداول سندات الخزانة في جولدمان ساكس:

• إذا تراجع معدل البطالة إلى 4.19٪ أو أقل، مع تحسن البيانات الجديدة للتوظيف، قد يتم تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.
• معدل البطالة يبقى بين 4.20-4.29٪، إذا زاد التوظيف بأكثر من 150،000، سيتم خفض أساس الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، وإذا كان أقل من 150،000، سيتم خفض 50 نقطة أساس.
• إذا استمرت نسبة البطالة عند 4.30٪ أو زادت ، فسيتم خفض معدل الفائدة بواقع 50 نقطة أساس في سبتمبر.

في اجتماع البنك المركزي العالمي في جاكسون هول، صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بول بأنه “حان الوقت لضبط السياسة”، مع التركيز على متابعة سوق العمل، خاصة بعد نشر تقرير التوظيف في يوليو، وأضاف “نحن لسنا بصدد السعي أو الترحيب بتبريد سوق العمل بشكل أكبر”.

يجدر بالذكر أن يوم الجمعة هو أيضًا آخر يوم يمكن فيه لمحطة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكية الإفصاح عنه قبل بدء فترة الصمت. سيعقد رئيس بنك نيويورك جون وليامز وعضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والك في اليوم نفسه كلمة بعد إعلان تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، وهذه هي الفرصة الأخيرة للسوق لتسعير جلسة أيلول/سبتمبر 01928374656574839201.

قالت جوليا كورونادو، مؤسسة شركة MacroPolicy Perspectives:

(كشوف المرتبات غير الزراعية لشهر أغسطس) مهم جدا. وهذا من شأنه أن يحدد نغمة بنك الاحتياطي الفيدرالي، كما أنه سيحدد نغمة السياسة النقدية العالمية والأسواق.

السوق في حالة استعداد!

يرى جي.بي.مورجان أن تأثير تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس على السوق depends يعتمد على البيانات التي تظهر زيادة في العدد الإجمالي للوظائف في التقرير. وفقًا لتقرير نشرته فرق المعلومات السوقية في جي.بي.مورجان:

• إذا زاد عدد الوظائف المضافة بأكثر من 300،000 فرصة عمل، فهذا يعتبر سيناريو ذو مخاطر، وقد يؤدي إلى استبعاد توقعات خفض أسعار الفائدة من السوق، مما يضغط على عوائد سندات الخزانة الأمريكية ويشكل ضغوطًا على الأصول المحفوفة بالمخاطر.
• يتراوح عدد الوظائف الجديدة بين 200،000 و 300،000 وظيفة ، مما سيعزز ثقة السوق في الآفاق الاقتصادية ، وربما يدفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للارتفاع بنسبة 1٪ إلى 1.5٪.
• يتراوح التوظيف بين 150,000 و 200,000 ، وهو ما يتماشى بشكل عام مع توقعات السوق ، وإذا لم يستمر معدل البطالة ، فقد يضخ مؤشر S&P 500 0.75٪ إلى 1.25٪.
• عندما يزيد عدد الوظائف بين 50000 و 150000 ، فإن السوق ستشعر بالقلق من انكماش الاقتصاد ، وسيتفق السوق سريعًا على خفض أساسي بنقاط 50 في سبتمبر ، مما قد يؤدي إلى انخفاض مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بنسبة 0.5٪ إلى 1٪.
• نمو الوظائف دون 50000 هو أيضا سيناريو مخاطر الذيل ، وقد يعتقد السوق أن الولايات المتحدة تعاني بالفعل من الركود ، وقد تبدأ في توقع خفض سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في سبتمبر ، مع انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.25٪ إلى 2٪.

يتوقع مورجان ستانلي أنه إذا كانت بيانات التوظيف تتفق مع التوقعات، فقد يرتفع السوق بسبب توقعات التخفيض في أسعار الفائدة. نظرًا لأن الاحتمال السابق للبنك المركزي الأمريكي بشأن الارتفاع الزائف في التضخم كان خاطئًا، فمن المرجح أن يختار البنك الآن خفض أسعار الفائدة مسبقًا عند النظر في مخاطر الكساد الاقتصادي أو إعادة ارتفاع التضخم.