معركة Perp DEXs 2025: Hyperliquid ، Aster ، أخف وزنا

المؤلف: ستايسي مuur الترجمة: شين أوبا، الاقتصاد الذهبي

على مدار معظم العام الماضي، كانت Hyperliquid في الصدارة - لكن حصة سوقها تراجعت الآن إلى 20% فقط، حيث تتنافس تحديات جديدة للاستحواذ على السوق. ستتناول هذه المقالة تحليلاً عميقاً لأربعة من أبرز بورصات العقود الآجلة اللامركزية.

في عام 2025، شهد سوق العقود الآجلة اللامركزية (perp DEX) نموًا هائلًا. في أكتوبر 2025، تجاوز حجم التداول الشهري في بورصة العقود الآجلة اللامركزية 1.2 تريليون دولار للمرة الأولى، مما جذب اهتمام المتداولين الأفراد والمستثمرين المؤسسيين ورجال الأعمال المغامرين.

! 7y9MXkP7wiDN9vVWG13ItiWn68QmC344qCKbyKs8.png

على مدار معظم العام الماضي، كانت Hyperliquid تحتل الصدارة المطلقة، حيث بلغت نسبة حجم تداول عقودها الآجلة على السلسلة ذروتها في مايو بنسبة 71%. ومع ذلك، عندما جاء نوفمبر، ومع دخول منافسين جدد، انخفضت حصتها في السوق بشكل حاد إلى 20% فقط:

• أخف：27.7%
• أستر：19.3%
• EdgeX: 14.6٪

! GUfSS3BEaoGTWIKh56gIO0E5bsAsDsUzRjtMkbhw.png

حتى الآن، في هذا النظام البيئي الذي يتطور بسرعة، برزت أربع منصات رائدة، وهي تتنافس على الهيمنة في الصناعة:

• Hyperliquid—— ملك العقود الآجلة الدائمة على السلسلة
• Aster—— منصة صاروخية ذات حجم تداول مذهل ولكنها مثيرة للجدل باستمرار
• Lighter—— مُغير أصلي بدون رسوم وبدون معرفة
• EdgeX—— حصان أسود متواضع وعملي يتماشى مع احتياجات المؤسسات

ستكشف هذه الدراسة المتعمقة عن ضباب المضاربات في السوق، وت analyzes بنية كل منصة، والبيانات الأساسية، ونقاط الخلاف، والجدوى على المدى الطويل.

الجزء الأول: Hyperliquid - الملك الذي لا جدال فيه

لماذا تستطيع Hyperliquid أن تتصدر السوق

لقد رسخت Hyperliquid مكانتها الرائدة في صناعة تبادل العقود المستمرة اللامركزية، حيث تجاوز حصة السوق ذروتها 71%. على الرغم من أن المنافسين قد استحوذوا على العناوين الرئيسية لفترة مؤقتة بفضل النمو الهائل في حجم التداول، إلا أن Hyperliquid لا تزال العمود الفقري الهيكلي لإيكولوجيا تبادل العقود المستمرة اللامركزية.

! GcqCSfjJcQaZt6KUKbqSQ1Nnk3bRVgbmsTzQpZjf.png

الأساس الفني

يعود هيمنة Hyperliquid إلى قرار هيكلي ثوري: إنشاء بلوكتشين من الطبقة الأولى مصمم خصيصًا لتداول المشتقات. آلية توافق HyperBFT الخاصة بالمنصة تحقق تأكيد نهائي للطلبات في أقل من ثانية، ومعالجة تصل إلى 200,000 معاملة في الثانية (TPS) يمكن أن تنافس البورصات المركزية وغالبًا ما تكون أفضل.

التحقق من صحة العقود غير المطفأة

غالبًا ما تنشر المنافسة بيانات مثيرة للاهتمام حول حجم التداول على مدار 24 ساعة، لكن المؤشر الذي يمكنه فعلاً عكس الوضع الفعلي لتوزيع الأموال هو العقود المفتوحة (OI) - أي القيمة الإجمالية لصفقات العقود الدائمة غير المنتهية.

تعكس أحجام التداول مستوى النشاط، بينما تعكس العقود غير المنتهية درجة الالتزام المالي.

وفقًا لبيانات 21Shares، سبتمبر 2025:

• Aster يمثل حوالي 70% من إجمالي حجم التداول
• Hyperliquid انخفضت مؤقتًا إلى حوالي 10%

لكن هذه الهيمنة تظهر فقط في حجم التداول، وحجم التداول هو المؤشر الذي يمكن تشويهه بسهولة من خلال الحوافز، أو الخصومات، أو التداول المتكرر من قبل صانعي السوق، أو التداول المتزامن.

أحدث بيانات العقود غير المنتهية في الـ 24 ساعة الماضية:

• هايبرليكويد: 80.14 مليار دولار
• أستار: 23.29 مليار دولار
• Lighter: 15.91 مليار دولار
• EdgeX: 7.8041 مليار دولار
• إجمالي قيمة العقود غير المغلقة على أربعة منصات: 127.14 مليار دولار
• نسبة هايبرليكيد: حوالي 63%

هذا يعني أنه في منصات التداول المستمرة الرئيسية، تمتلك Hyperliquid ما يقرب من ثلثي المراكز المفتوحة غير المنتهية، وهو ما يتجاوز مجموع Aster و Lighter و EdgeX.

حصة سوق العقود غير المغلقة خلال 24 ساعة:

• هايبرليكيد: 63.0%
• أستر: 18.3%
• أخف: 12.5%
• EdgeX: 6.1٪

يعكس هذا المؤشر حجم الأموال التي يرغب المتداولون في الاحتفاظ بها لليلة واحدة، بدلاً من التدفقات النقدية الناتجة عن الحصول على الحوافز أو التداول المتكرر.

! HSDRmjfQFuc6auYF8cq8AgrG4nDlBDMhidal37vh.png

تحليل النسب الرئيسية

• Hyperliquid: العقود غير المنفذة / معدل حجم التداول مرتفع (حوالي 0.64)، مما يدل على أن حجم كبير من التداولات يتحول إلى مراكز نشطة مستمرة.
• Aster و Lighter: نسبة منخفضة (حوالي 0.18 و 0.12 على التوالي)، مما يدل على معدل دوران مرتفع ولكن الأموال المحتفظ بها فعليًا منخفضة، وهذا عادة ما يكون سمة من سمات التداول المدفوع بالتحفيز، وليس سيولة مستدامة.

ملخص شامل

• حجم التداول على مدار 24 ساعة: يعكس النشاط على المدى القصير
• 24 ساعة عقود غير مغلقة: تعكس حجم الأموال التي تتحمل المخاطر
• نسبة حجم العقود غير المفتوحة / حجم التداول على مدى 24 ساعة: تعكس صحة التداول (وليس مدفوعة بالحوافز)

من جميع المؤشرات المعتمدة على العقود غير المصفاة، تعتبر Hyperliquid رائدة هيكليًا:

• أكبر حجم للعقود غير المنجزة
• نسبة الالتزام بالتمويل الأعلى
• نسبة العقود المفتوحة / حجم التداول الأكثر صحة
• حجم العقود غير المغلقة يتجاوز مجموع المنصات الثلاث الكبرى التالية

تتقلب تصنيفات حجم التداول، لكن العقود المفتوحة تشير إلى القادة الحقيقيين في السوق - وهم Hyperliquid.

خاضت الاختبارات

في حدث التسوية في أكتوبر 2025، تم تصفية 19 مليار دولار من المراكز، بينما حافظ Hyperliquid على تشغيل خالي من الأخطاء أثناء معالجة ذروة حجم التداول الهائل.

اعتماد المؤسسات

قدمت 21Shares طلبًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن منتج Hyperliquid (HYPE) ، وقد تم إدراج منتج HYPE المتداول في البورصات المنظمة في بورصة سويسرا (SIX). هذه التطورات التي أبلغت عنها منصات بيانات السوق مثل CoinMarketCap ، تشير إلى زيادة وصول المؤسسات إلى HYPE. كما أن نظام HyperEVM البيئي في توسع ، على الرغم من أن البيانات العامة لا يمكن أن تؤكد الادعاءات المحددة بشأن أكثر من 180 مشروعًا أو القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) البالغة 4.1 مليار دولار.

الاستنتاج

استنادًا إلى الطلبات التنظيمية الحالية، وحالة الإدراج في البورصات، بالإضافة إلى التقارير عن النمو البيئي من منصات مثل CoinMarketCap، فإن Hyperliquid يتمتع بزخم قوي، وزيادة مستمرة في الاعتراف المؤسسي، مما يعزز مكانته كمنصة رائدة في مشتقات DeFi.

الجزء الثاني: Aster - النمو المتفجر والفضائح المتزامنة

Aster هي بورصة عقود دائمة متعددة السلاسل، والتي ستطلق في أوائل عام 2025، وهدفها الأساسي هو: تقديم خدمات تداول المشتقات عالية السرعة وذات الرافعة المالية العالية لمستخدمي بي إن بي تشين، وأربيتروم، وإيثيريوم وسولانا، دون الحاجة إلى تحويل الأصول عبر السلاسل.

هذا المشروع لم يتم بناؤه من الصفر، بل هو نتيجة دمج Asterus مع APX Finance في نهاية عام 2024، حيث تم دمج محرك العقود الدائمة الناضج من APX مع تقنية السيولة من Asterus.

الارتفاع الانفجاري

أستر تم إدراجها في 17 سبتمبر 2025 بسعر 0.08 دولار، وارتفعت بشكل كبير خلال أسبوع إلى 2.42 دولار، بزيادة تصل إلى 2800%. في ذروتها، تجاوز حجم التداول اليومي 70 مليار دولار، مهيمنة على سوق منصات التداول اللامركزية لعقود المشتقات.

الدافع وراء ذلك؟ تشاو تشانغ بينغ (CZ). مؤسس بينانس يدعم Aster من خلال YZi Labs وينشر تغريدات ذات صلة، مما دفع سعر رمزه للارتفاع. في الشهر الأول من إطلاقه، تجاوز حجم تداول Aster 320 مليار دولار، واحتل لفترة قصيرة أكثر من 50% من حصة سوق منصات التداول اللامركزية للعقود الآجلة.

! 6lqBxdAruaJxKgcDG5aBnNti58ZvAy9YD67oeyVc.png

حدث إزالة DefiLlama

في 5 أكتوبر 2025، اكتشفت منصة DefiLlama الأكثر موثوقية في مجال البيانات للعملات المشفرة أن حجم تداول Aster يتوافق تقريبًا تمامًا مع حجم تداول Binance - حيث بلغت العلاقة 1:1، وبعد ذلك تم إزالة بيانات Aster.

حجم التداول في البورصات الحقيقية سيتقلب بشكل طبيعي، والتوافق التام يعني فقط شيء واحد: التلاعب بالبيانات.

دليل رئيسي

• نمط حجم التداول يتطابق تمامًا مع بينانس (جميع أزواج التداول مثل ريبل، إيثريوم، إلخ)
• Aster ترفض تقديم بيانات التداول للتحقق من صحة المعاملات
• 96% من رموز ASTER تتحكم بها 6 محافظ فقط
• نسبة حجم التداول / العقود المفتوحة تصل إلى 58 أو أكثر (المستوى الصحي يجب أن يكون أقل من 3)

عملة ASTER انخفضت فجأة بنسبة 10%، من 2.42 دولار إلى حوالي 1.05 دولار حاليًا.

دفاع أستر

زعيم الشركة ليونارد يدعي أن هذه العلاقة هي مجرد نتيجة لمتداولي الطيران الذين يتحوطون في بينانس. ولكن إذا كان هذا صحيحًا، فلماذا تم رفض تقديم بيانات الإثبات؟

بعد عدة أسابيع، تم إعادة إدراج Aster، لكن DefiLlama حذرت من أنه لا يزال صندوقًا أسود، ولا يمكن التحقق من صحة البيانات.

القيمة الفعلية

بصراحة، تتمتع Aster ببعض الميزات الحقيقية: رافعة مالية تصل إلى 1001 مرة، أوامر مخفية، دعم متعدد السلاسل (BNB، إيثريوم، سولانا) وضمانات تكسب الفوائد. إنها تقوم ببناء Aster Chain على أساس تقنية الإثباتات الصفرية لضمان الخصوصية. لكن التقنيات الممتازة لا يمكن أن تعوض عن عيوب البيانات الزائفة.

الاستنتاج

أدلة قاطعة:

• الارتباط الكامل مع بينانس = تداول متقاطع
• رفض الشفافية = إخفاء المشكلات
• 96% من الرموز مركزة في 6 محافظ = تحكم مركزي
• DefiLlama تم إزالته = تدمير السمعة

استفادت Aster من شهرة تشاو تشانغ بينغ (CZ) وحجم التجارة الوهمي للحصول على قيمة ضخمة، لكنها فشلت في بناء بنية تحتية حقيقية. على الرغم من أنها قد تستمر بفضل دعم بينانس، إلا أن سمعتها قد تعرضت لأضرار دائمة.

• للمتداولين: مخاطر عالية. أنت تراهن على سرد تشاو تشانغ بينغ (CZ) بدلاً من النمو الحقيقي. قم بتحديد وقف خسارة صارم.
• للمستثمرين: تجنب. هناك إشارات حمراء كثيرة، وهناك خيارات أفضل (مثل Hyperliquid).

الجزء الثالث: Lighter - آفاق تقنية واسعة ، البيانات مشكوك فيها

المزايا التقنية

Lighter متميز. تم تأسيسه من قبل مهندسين من مجموعة سيتيال الاستثمارية (Citadel) ، وحصل على دعم من بيتر ثيل و a16z و Lightspeed (تم تقييمه بـ 1.5 مليار دولار مع تمويل من الجولة B بقيمة 68 مليون دولار) ، ويستخدم إثبات المعرفة الصفرية للتحقق من تشفير كل معاملة.

باعتبارها شبكة من الطبقة الثانية للإيثريوم (L2)، ترث Lighter أمان الإيثريوم من خلال ممر الطوارئ - إذا حدث عطل في المنصة، يمكن للمستخدمين استعادة الأموال من خلال العقود الذكية. نوع سلسلة التطبيقات من L1 لا يتمتع بهذه الضمانة الأمنية.

سيتم الإطلاق في 2 أكتوبر 2025 ، وبلغ إجمالي قيمة القفل (TVL) أكثر من 1.1 مليار دولار خلال عدة أسابيع ، وبلغ حجم التداول اليومي 70-80 مليار دولار ، وعدد المستخدمين أكثر من 56,000.

صفر رسوم = استراتيجية متطرفة

لا تفرض Lighter أي رسوم على الذين يقدمون الطلبات أو الذين يتناولون الطلبات، مما يعني رسوم صفرية حقيقية. هذا يجعل جميع المنافسين غير قادرين على المنافسة مع المتداولين الذين يهتمون بالرسوم.

استراتيجية بسيطة للغاية: الاستحواذ على حصة السوق من خلال نموذج اقتصادي غير مستدام، وبناء ولاء المستخدمين، ثم تحقيق الربح.

! Gl4RMeBK24eLL19ZloyCOnKFsrNguf1o4iyV2ogC.png

11 أكتوبر اختبار

بعد 10 أيام من إطلاق الشبكة الرئيسية، اندلعت أكبر عملية تصفية في مجال العملات المشفرة، حيث تم تصفية مراكز بقيمة 19 مليار دولار.

• النقاط البارزة: تحمل النظام 5 ساعات من الفوضى في السوق، حيث قدمت بركة توفير السيولة (LLP) السيولة بينما كان المنافسون ينسحبون.
• نقص: بعد 5 ساعات تعطل قاعدة البيانات، المنصة غير متصلة لمدة 4 ساعات.
• السؤال: تعرضت مجموعة توفير السيولة (LLP) لخسائر، بينما حققت HLP من Hyperliquid و eLP من EdgeX أرباحًا.

قال المؤسس فلاد نوفاكوفسكي إنهم كانوا يخططون لترقية قاعدة البيانات يوم الأحد، لكن تقلبات السوق يوم الجمعة أدت إلى انهيار النظام القديم بشكل مبكر.

مشكلة حجم التداول

البيانات تظهر بوضوح وجود سلوك تعدين النقاط:

• حجم التداول على مدار 24 ساعة: 127.8 مليار دولار
• العقود غير المفتوحة: 15.91 مليار دولار
• نسبة حجم التداول / العقود المفتوحة: 8.03

مستوى الصحة = أقل من 3، أعلى من 5 = مشبوه، 8.03 = استثنائي للغاية.

مقارنة مرجعية:

• هايبيرليكيد: 1.57 (تجارة طبيعية)
• EdgeX: 2.7 (مستوى معتدل)
• Aster: 5.4 (مقلق)
• Lighter：8.03（行为 التعدين）

يولد المتداول 8 دولارات من حجم التداول مقابل كل دولار يتم استثماره - يقوم بإغلاق الصفقات بشكل متكرر لكسب نقاط التعدين بدلاً من الاحتفاظ بمراكز حقيقية.

بيانات 30 يومًا تؤكد: 294 مليار دولار من حجم التداول مقابل 47 مليار دولار من إجمالي العقود المفتوحة = نسبة 6.25 ، لا تزال أعلى بكثير من المستوى المعقول.

استفسار عن الإطلاق المجاني

برنامج نقاط Lighter جذاب للغاية. سيتم استبدال النقاط برموز LITER خلال نشاط توليد الرموز (TGE ، الربع الرابع من عام 2025 / الربع الأول من عام 2026). يتم تسعير النقاط في السوق خارج البورصة (OTC) بين 5-100 + دولار. قد تصل قيمة الإعلانات المحتملة إلى عشرات الآلاف من الدولارات، لذا فإن حجم التداول المتفجر منطقي.

السؤال الرئيسي: ماذا سيحدث بعد TGE؟ هل سيحتفظ المستخدمون أم ستنهار أحجام التداول؟

الاستنتاج

المزايا:

• تقنية رائدة (التحقق من صحة إثباتات المعرفة الصفرية)
• صفر رسوم = ميزة تنافسية حقيقية
• وراثة أمان الإيثريوم
• دعم من فريق رائد ورأس المال

قلق:

• 8.03 حجم التداول / نسبة العقود المفتوحة = سلوك تعدين كبير
• خسائر في حوض توفير السيولة أثناء اختبار الضغط (LLP)
• أثار الانقطاع عن الإنترنت لمدة 4 ساعات تساؤلات حول الثقة
• لم يتم التحقق من حالة احتفاظ المستخدمين بعد الإطلاق

الاختلاف الرئيسي مع Aster: عدم وجود اتهامات بالتداول بالتحكيم، ولم يتم سحبه من DefiLlama. النسبة العالية تعكس حوافز جريئة ولكن مؤقتة، وليست احتيالًا منهجيًا.

ملخص

Lighter تمتلك تقنية عالمية المستوى، لكن مؤشرات البيانات مقلقة. هل يمكنها تحويل مستخدمي التعدين إلى مستخدمين حقيقيين؟ من الناحية التقنية، هذا ممكن، لكن التجارب التاريخية تشير إلى أنه من المرجح ألا يحدث ذلك.

• للمعدنين: فرصة جيدة قبل TGE.
• للمستثمرين: بعد TGE بشهرين إلى ثلاثة أشهر، راقب ما إذا كان حجم التداول يمكن أن يستمر.

احتمال

40% احتمال أن تصبح من بين أفضل ثلاثة منصات، 60% احتمال أن تصبح مشروع تعدين نقاط تقني ممتاز ولكنه يفتقر إلى المستخدمين الحقيقيين.

الجزء الرابع: EdgeX - منصة احترافية على مستوى المؤسسات

مزايا مجموعة أمبر

تتمتع نمط تشغيل EdgeX بخصوصية فريدة. حيث نشأت من حاضنة Amber Group (التي تدير أصولًا بقيمة 50 مليار دولار)، تجمع بين خبراء من مورغان ستانلي وبنك باركليز وغولدمان ساكس وBybit. ليس الأمر متعلقًا بممارسي العملات المشفرة الذين يتعلمون المعرفة المالية، بل هو يتعلق بالمتخصصين في المالية التقليدية الذين يجلبون قدراتهم المهنية على مستوى المؤسسات إلى التمويل اللامركزي.

تظهر جينات صانع السوق في Amber مباشرةً على EdgeX: سيولة عميقة، فروق أسعار ضيقة، وجودة تنفيذ تداول يمكن أن تنافس البورصات المركزية. سيتم إطلاق المنصة في سبتمبر 2024، والهدف الأساسي هو: تقديم أداء بمستوى CEX دون التضحية بمزايا الحفظ الذاتي.

تم بناء EdgeX على أساس StarkEx (محرك إثبات المعرفة الصفرية الذي تم اختباره في المعارك من قبل StarkWare) ، ويمكنه معالجة 200,000 طلب في الثانية مع تأخير يقل عن 10 مللي ثانية، وهو ما يعادل سرعة بينانس.

رسوم منخفضة من Hyperliquid

EdgeX تتفوق بشكل كامل على Hyperliquid من حيث الرسوم:

مقارنة الرسوم

• رسوم تنفيذ EdgeX: 0.038% مقابل Hyperliquid: 0.045%
• رسوم طلب EdgeX: 0.012% مقابل Hyperliquid: 0.015%

بالنسبة للتجار الذين لديهم حجم تداول شهري قدره 10 ملايين دولار، يمكنهم توفير ما بين 7000 إلى 10000 دولار سنويًا مقارنةً بـ Hyperliquid.

بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة للطلبات الكبيرة من المستثمرين الأفراد (أقل من 6 ملايين دولار)، فإن سيولة EdgeX أفضل - الفارق أضيق، والانزلاق أقل من المنافسين.

الدخل الحقيقي، مؤشرات الصحة

على عكس نموذج عدم فرض رسوم الصفر الخاص بـ Lighter أو البيانات المشبوهة لـ Aster، فإن EdgeX يحقق إيرادات حقيقية ومستدامة:

المؤشرات الأساسية الحالية:

• القيمة الإجمالية للقفل (TVL): 4.897 مليون دولار
• حجم التداول على مدار 24 ساعة: 82 مليار دولار
• العقود غير المنجزة: 7.8 مليار دولار
• 30 يومًا من الإيرادات: 4172 مليون دولار (زيادة بنسبة 147% عن الربع الثاني)
• الدخل السنوي: 5.09 مليون دولار (بعد Hyperliquid مباشرة)
• نسبة حجم التداول إلى العقود المفتوحة: 10.51 (يبدو مقلقًا، لكن يحتاج إلى تحليل عميق)

عند النظر إليه للوهلة الأولى، فإن نسبة 10.51 تبدو سيئة للغاية، لكن الخلفية مهمة للغاية: أطلقت EdgeX برنامج نقاط جذري في بداية إطلاقها لتحفيز السيولة. مع نضوج المنصة، تحسنت هذه النسبة بشكل مطرد.

الأهم من ذلك، أن EdgeX تحافظ دائمًا على مستوى صحي من الإيرادات - مما يثبت وجود متداولين حقيقيين، وليس مجرد مستخدمي تعدين.

! P81HchWsxDQA8eIEMC6K20WzbIvUiv5h0PCqF7C6.png

أداء اختبار الضغط في أكتوبر

في حدث الانهيار في 11 أكتوبر (تم تصفية 19 مليار دولار من المراكز) ، أظهرت EdgeX أداءً ممتازًا:

• صفر عطل (لايتير غير متصل لمدة 4 ساعات)
• حافظت eLP على ربحية صندوق الأموال (خسارة LLP الخاصة بـ Lighter)
• معدل العائد السنوي لمقدمي السيولة (APY) يصل إلى 57% (الأعلى في الصناعة)

أظهر حوض السيولة EdgeX (eLP) قدرة استثنائية على إدارة المخاطر في اللحظات الحاسمة، محققًا أرباحًا في ظل تقلبات شديدة، بينما واجه المنافسون صعوبات.

المزايا التنافسية لـ EdgeX

مرونة متعددة السلاسل:

• يدعم شبكة إيثريوم الطبقة الأولى (L1) ، Arbitrum ، سلسلة بينانس الذكية (BNB Chain)
• يدعم USDT و USDC كضمانات
• يمكن إيداع وسحب عبر سلاسل متعددة (Hyperliquid يدعم فقط Arbitrum)

أفضل تجربة موبايل: إطلاق تطبيقات iOS و Android الرسمية (لا توجد تطبيقات موبايل لـ Hyperliquid)، يمكن للمستخدمين إدارة مراكزهم بسهولة في أي وقت ومن أي مكان، تجربة المستخدم سلسة وبسيطة.

تركيز على السوق الآسيوية: من خلال الدعم المحلي والأنشطة مثل أسبوع بلوكشين الكوري، يتم التخطيط استراتيجيًا لدخول السوق الكوري والآسيوي. بينما يتنافس المنافسون الغربيون على نفس المستخدمين، يتم الاستحواذ على الأسواق الإقليمية التي تفتقر إلى الخدمة.

خطة نقاط شفافة

• 60% حجم التداول
• 20% مكافأة التوصية
• 10% من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) / صندوق التمويل
• 10% تصفية / عقود مفتوحة غير مغلقة

بيان واضح: لن يتم مكافأة عمليات التداول المتداخلة.

تؤكد البيانات ذلك أيضًا - نسبة حجم التداول / العقود المفتوحة تستمر في التحسن، بدلاً من التدهور المستمر كما هو الحال في المشاريع التعدينية البحتة.

التحديات التي نواجهها

حصة السوق: لا تمثل سوى 5.5% من العقود المفتوحة في منصات التداول اللامركزية للعقود الآجلة. لتحقيق النمو، يجب اتخاذ تدابير تحفيزية جريئة (مواجهة مخاطر التعدين) أو إبرام شراكات كبيرة.

نقص في الميزات القاتلة: أداء EdgeX متوازن ولكنه يفتقر إلى النقاط البارزة. إنه خيار من فئة درجة رجال الأعمال، موثوق به بشكل شامل ولكن يفتقر إلى الاختراق الثوري.

عدم كفاية تنافسية الرسوم: نموذج عدم فرض رسوم على Lighter قد أضعف ميزة رسوم EdgeX مقارنة بـ Hyperliquid.

توقيت إطلاق TGE متأخر: من المتوقع أن يبدأ في الربع الرابع من عام 2025، مما يجعله متأخراً عن المنافسين، مما يفوت فرصة حماس الإطلاق الأول.

الاستنتاج

EdgeX هو اختيار المحترفين - استبدال البهرجة المبالغ فيها بالاستقرار والتميز.

المزايا:

• خلفية المؤسسة (تقدم مجموعة أنبر السيولة)
• الدخل الحقيقي (5.09 مليار دولار سنويًا)
• أفضل عائد على صناديق الاستثمار (57% عائد سنوي، ربح خلال فترة الانهيار)
• رسوم المعاملات أقل من Hyperliquid
• الامتثال للبيانات (بدون فضيحة معاملات متعارضة)
• مرونة متعددة السلاسل + أفضل تطبيقات الهاتف المحمول
• حصة السوق صغيرة (نسبة العقود غير المفتوحة 5.5%)
• نسبة حجم التداول / العقود المفتوحة 10.51 (على الرغم من التحسن إلا أنها لا تزال مرتفعة)
• لا توجد ميزات فريدة مميزة
• لا يمكن المنافسة مع منصة بدون رسوم

الفئات المستهدفة

• المتداولون الآسيويون الذين يبحثون عن دعم محلي
• المستخدمين المؤسسيين الذين يقدرون سيولة مجموعة أنبر
• إعطاء الأولوية للمتداولين المحافظين الذين لديهم إدارة مخاطر ناضجة
• المتداولين ذوي الأولوية للجوال
• مزودي السيولة المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة

ملخص

من المتوقع أن يحتل EdgeX حصة سوقية تتراوح بين 10%-15% ، ويخدم السوق الآسيوي والمستخدمين من المؤسسات والمتداولين المحافظين. على الرغم من أنه لن يهدد هيمنة Hyperliquid ، إلا أنه ليس بحاجة إلى ذلك - فهو يبني مسارًا متخصصًا مستدامًا ومربحًا.

يمكن اعتباره “Kraken في بورصة العقود الآجلة اللامركزية” - ليس الأكبر أو الأكثر بريقًا، ولكن ثابت واحترافي، ويحظى بثقة المستخدمين ذوي الخبرة الذين يهتمون بجودة تنفيذ التداول بدلاً من الضجيج.

• إلى المعدنين: الفرصة متوسطة، مستوى التنافس أقل من المنصات الأخرى.
• للمستثمرين: يمكن تخصيص مبالغ صغيرة لتوزيع المخاطر، المخاطر المنخفضة تقابلها عوائد منخفضة.

التحليل المقارن: معركة تبادل العقود الآجلة اللامركزية

! OgXC49NTdRUmAwTV2LRy9Tzs1YuHdrEE6ibJ3dkc.png

(البيانات مستندة إلى تقديرات المعلومات الحالية)

تحليل نسبة حجم المعاملات / العقود المفتوحة

المعيار الصناعي: معدل الصحة ≤ 3

• Hyperliquid: 1.57 يشير إلى وجود نمط تداول طبيعي قوي
• أستر: 4.74 مرتفعة، تعكس كمية كبيرة من التداول المدفوع بالحوافز
• Lighter: 8.19 نسبة عالية تشير إلى التداول المدفوع بالنقاط
• EdgeX: خطة النقاط 10.51 لها تأثير ملحوظ، لكنها تتحسن تدريجياً

حصة السوق: توزيع العقود المفتوحة

إجمالي السوق: حوالي 130 مليار دولار من العقود المفتوحة

• Hyperliquid：62% - رائد السوق
• Aster: 18% - الحصة الثانية الأكبر
• Lighter: 12% - استمرارية تعزيز الحضور في السوق
• EdgeX: 6% - التركيز على القطاعات الفرعية

نظرة عامة على المنصة

Hyperliquid - قائد ناضج

• تستحوذ البيانات المستقرة على 62% من حصة السوق
• العائد السنوي 29 مليار دولار، مع وجود خطة إعادة شراء نشطة
• نموذج المجتمع الذاتي ، سجل الأداء جيد
• المزايا: الهيمنة على السوق، نموذج اقتصادي مستدام
• التقييم: A+

Aster - نمو عالي ، جدل عالي

• تمتلك سلسلة Binance Smart Chain قدرة قوية على التكامل في النظام البيئي، وقد حصلت على دعم من Zhao Changpeng (CZ)
• تعرضت DefiLlama لشكوك حول البيانات في أكتوبر 2025
• استراتيجيات متعددة السلاسل تعزز من انتشار التطبيقات
• المزايا: دعم النظام البيئي، تغطية واسعة للمتداولين الأفراد
• يجب الانتباه: مشكلة شفافية البيانات
• التقييم: C+

لايتار - رائد التقنية

• نموذج بدون رسوم، تقنية إثبات المعرفة الصفرية المتقدمة
• دعم مالي من الدرجة الأولى (تيل، أندرسون هورويتز، كوانغ سو كرييتف)
• من المتوقع أن يتم تنفيذ TGE في الربع الأول من عام 2026، حيث تكون بيانات الأداء محدودة
• المزايا: الابتكار التكنولوجي، أمان شبكة الإيثريوم من الطبقة الثانية
• يجب التركيز على: استدامة نموذج العمل، احتفاظ المستخدمين بعد الإطلاق المجاني
• التقييم: غير مكتمل (في انتظار الأداء بعد نشاط توليد الرموز)

EdgeX - نوع التركيز المؤسسي

• تأييد مجموعة أمبر، قدرة تنفيذ تداول احترافية
• إيرادات سنوية 5.09 مليون دولار ، أداء صندوق التمويل مستقر
• استراتيجية السوق الآسيوية، تخطيط أولويات الهاتف المحمول
• المزايا: موثوقية المؤسسات، النمو المستدام
• يجب الانتباه: حصة السوق صغيرة، تحديد المنافسة
• التقييم: B

الاعتبارات الاستثمارية

اختيار منصة التداول

• Hyperliquid - أعمق سيولة، موثوقية تم التحقق منها من خلال التجارب العملية
• Lighter - بدون رسوم، مناسب للمتداولين ذوي التردد العالي
• EdgeX - رسوم المعاملات أقل من Hyperliquid، تجربة التنقل رائعة
• Aster - مرونة متعددة السلاسل، مزايا تكامل نظام Binance Smart Chain البيئي

جدول زمني لاستثمار الرموز

• HYPE - تم إدراجه للتداول، السعر الحالي 37.19 دولار
• ASTER - السعر الحالي للتداول 1.05 دولار، يجب متابعة الديناميات باستمرار
• LITER - من المتوقع أن يحدث حدث توليد الرموز (TGE) في الربع الأول من عام 2026، ويجب تقييم البيانات بعد الإطلاق.
• EGX - حدث إصدار الرموز (TGE) متوقع في الربع الرابع من عام 2025، يحتاج إلى تقييم الأداء الأولي

الاستنتاجات الرئيسية

نضج السوق: أظهرت صناعة بورصات العقود الآجلة اللامركزية تمايزًا واضحًا، حيث تميزت Hyperliquid من خلال البيانات المستدامة وإجماع المجتمع لتثبيت موقعها الرائد.

استراتيجية النمو: تستهدف كل منصة مجموعات مستخدمين مختلفة - Hyperliquid (المتداولون المحترفون)، Aster (المستثمرون الأفراد / سوق آسيا)، Lighter (المستخدمون ذوو التوجه التقني)، EdgeX (المستخدمون المؤسسيون).

**مؤشرات التركيز: ** مقارنة بحجم التداول البسيط، فإن نسبة حجم التداول / العقود المفتوحة وقدرة توليد الدخل تعكس الأداء الحقيقي للمنصة بشكل أفضل.

آفاق المستقبل: سيؤدي أداء أنشطة توليد الرموز لـ Lighter و EdgeX إلى دور حاسم في تحديد موقعهما التنافسي على المدى الطويل. يعتمد مستقبل Aster على ما إذا كان بإمكانه حل مشكلة الشفافية والحفاظ على الدعم البيئي.