يبدو أن سلطة ترامب تتضاءل — ماذا سيحدث بعد ذلك؟

ثاني يوم الانتخابات نتائجها دفعت الرئيس الأمريكي ترامب للاعتراف بشكل نادر: أن بعض الأمور تتقدم بشكل غير سلس بالنسبة له.

قال ترامب أثناء تحليله مع أعضاء مجلس الشيوخ من حزبه أسباب فوز الديمقراطيين الكبير في انتخابات نيويورك ونيوجيرسي وفيرجينيا وكاليفورنيا يوم الثلاثاء: “إغلاق الحكومة هو عامل مهم، وهو غير لصالح الحزب الجمهوري.”

يبدو أن المحكمة العليا أيضًا أضافت تعقيدًا. في جلسة استماع مهمة يوم الثلاثاء، استجوب القضاة المحافظون بشكل معمق أسباب فرض الضرائب الجمركية من قبل الحكومة.

نتائج أحكام المحكمة العليا كانت دائمًا غير متوقعة، لكن سلسلة الأزمات السياسية التي شهدناها في الأيام الماضية تشير إلى أن حكومة ترامب تمر بمرحلة تحول. هذا الرئيس الذي كان يدفع بسياسات بمفرده، ويثير تقلبات كبيرة في سوق الأسهم والسندات والدولار، وجد نفسه الآن يواجه قيودًا أكثر.

قد يشعر المستثمرون على الفور بالارتياح، لأن الوضع الحالي دفع السوق لتحقيق أعلى مستويات على الإطلاق، مع بقاء عوائد السندات منخفضة وتراجع مستمر. لكن هذا التحول في المشهد السياسي الأمريكي يثير أيضًا مخاوف طويلة الأمد. مع اقتراب الانتخابات النصفية، قد تتضاءل قوة ترامب الشخصية؛ وفي الوقت نفسه، يستفيد الحزب المعارض من استراتيجياته.

جيل جديد من الديمقراطيين مستعد أيضًا لاستخدام السلطة بطرق غير مسبوقة. هذا قد يغير الوضع الراهن — إذ كان المستثمرون يركزون سابقًا على آفاق الذكاء الاصطناعي وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ويتجاهلون الفوضى السياسية.

البيئة السياسية الحالية مستقرة نسبيًا، رغم أن استجواب المحكمة العليا لسياسات الضرائب لا يزال عامل عدم يقين. خلال جلسة الاستماع، طرح القضاة الذين عيّنهم ترامب تساؤلات حول ما إذا كانت الضرائب، بطبيعتها، تقع ضمن صلاحيات الكونغرس وليس الرئيس، فيما يخص السياسات الضريبية والإنفاق.

قال وزير الخزانة الأمريكي بيزنت مؤخرًا إن إيرادات الضرائب الجمركية التي بلغت مئات المليارات من الدولارات حتى الآن مهمة جدًا للوضع المالي للحكومة. وتوقع أن ينخفض العجز المالي من 6.4% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 5.9%. وأضاف: “إذا كنا نخفض الإنفاق، فمن المفترض أن ينخفض التضخم. وإذا انخفض التضخم، فيجب على الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة”، خلال مقابلة مع CNN في 2 نوفمبر.

بعض المستثمرين يخشون من أن إلغاء المحكمة العليا للضرائب الجمركية قد يقطع مصدر دخل، مما يزيد العجز ويهدد هذا الاتجاه.

لكن قد يكون هذا القلق مبالغًا فيه. قال جريج بيترز، نائب رئيس قسم السندات في شركة PGIM للاستثمار، إن “هذه القضية ذات أهمية كبيرة، لكنها من غير المرجح أن تغير استراتيجية الضرائب الأمريكية أو الرغبة في الاستمرار في جمع هذه الإيرادات مستقبلًا.” وربما تتخذ الحكومة إجراءات سريعة لفرض ضرائب بديلة بموجب قوانين أخرى لضمان استمرار تدفق الأموال إلى الخزانة.

ومع ذلك، ستظل سياسات الحكومة الحالية في وضعية دفاعية. قد تتمكن من العثور على إيرادات كافية لتهدئة سوق السندات، لكن الدول التي ستضطر للدخول في مفاوضات مع الحكومة، مع تراجع صلاحيات الرئيس، قد تتردد في تقديم التنازلات أو الالتزام بها. هذا قد يبطئ تدفق الاستثمارات التي تقدر بمئات المليارات إلى الاقتصاد الأمريكي.

كما أن ترامب يواجه قيودًا في الكونغرس. فقد أقر مجلس الشيوخ مؤخرًا قرارًا يهدف إلى إنهاء حالة الطوارئ التي استند إليها للدفاع عن عدة ضرائب جمركية. رغم معارضة مجلس النواب، فإن هذا القرار لن يصل فعليًا إلى ترامب، لكنه يظل رمزًا سياسيًا قويًا.

كما رفض أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريون طلب ترامب بإلغاء “إجراءات النقاش المطول” (الفليبربستر)، التي تتطلب موافقة 60 صوتًا لتمرير معظم القوانين. وكتب لو لوكينز وجورج بولاك من شركة Signum Global Advisors في تقرير للعملاء: “بعد انتخابات الثلاثاء، قد يدفع الأداء القوي للديمقراطيين بعض الجمهوريين، من أجل حماية أنفسهم، إلى عدم التعاون مع ترامب قبل الانتخابات النصفية.”

ترامب ماهر في تحقيق أهدافه بطرق غير متوقعة، ومن الخطأ التقليل من شأنه بناءً على انتصارات خصومه في يوم واحد. لكن من منظور أوسع، تظهر الانتخابات أن ترامب ليس دائمًا الشخص الأكثر صوتًا في الساحة السياسية.

قال إيد برايس، الباحث البارز في مركز نيويورك للعلوم العالمية: “ترامب لم يعد الشخص الوحيد الذي يتبع أسلوب ترامب.”

ومن بين الشخصيات الجديدة التي تتبع أسلوب ترامب، زوران مامداني، وهو شاب ديمقراطي يساري جذاب، فاز بمنصب عمدة نيويورك القادم. ووعد بسياسات ضخمة يصعب تنفيذها، مثل إصدار ديون بقيمة 700 مليار دولار لبناء مساكن بأسعار معقولة، رغم أن ذلك يتجاوز الحد الأقصى للدين المسموح به بموجب الدستور، وخطته هي إلغاء هذا الحد.

وفي كاليفورنيا، نجح الحاكم غافن نيوسوم في تمرير خطة لإعادة تقسيم الدوائر الانتخابية لصالح الديمقراطيين في الكونغرس. واعتبر أن خطته “رد فعل بالمثل” — باستخدام أساليب ترامب لمواجهة ترامب. ويعمل ترامب على تمرير قوانين إعادة تقسيم الدوائر في ولايات مثل تكساس، بهدف زيادة المقاعد الجمهورية في الانتخابات النصفية، التي عادةً ما تكون ضد الحزب الحاكم.

أما نائبة الرئيس هاريس، التي خاضت انتخابات الرئاسة وفشلت، فقد وعدت بخفض العجز، لكن في الواقع، لم تُحقق سوى تغييرات طفيفة، وزيادة في العجز. ومن المتوقع أن يترشح مرشح ديمقراطي للرئاسة القادم، ولن يكرر قيود هاريس. على سبيل المثال، كانت قد وعدت بسياسة ضريبية معقدة لمساعدة المشترين لأول مرة، لكن بعد أن طالب مامداني بـ"تجميد الإيجارات"، لم تعد تلك الإجراءات ذات جاذبية.

تعلم الديمقراطيون من استراتيجيات ترامب، حيث فازوا في الانتخابات عبر تقليده، وهو درس يثير القلق، خاصة مع استمرار التضخم عند حوالي 3%.

ومع تزايد مخاطر ارتفاع التضخم، بدأ الاحتياطي الفيدرالي بقيادة باول في إعادة النظر في خطط خفض الفائدة في ديسمبر وما بعده. لكن، مع اقتراب نهاية فترة رئاسته، وعد ترامب بتعيين مرشح يلتزم بمزيد من خفض الفائدة.

المشكلة ليست في أن هذه السياسة ستضر بالأسواق — على الأقل في البداية. فسياسة التيسير النقدي قد ترفع أسعار الأسهم والعملات الرقمية. المشكلة تكمن في أن تكسير تقليد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى أن يتردد السياسيون في تقليل السياسات التيسيرية، سواء كانت الديمقراطية أكثر “ترامبية” أو ترامب نفسه.

سلوك ترامب في “الفوز بكل شيء” يعزز مخاطر السياسة الأمريكية. فقد استخدم صلاحياته لتقليل التنظيم وخفض الضرائب، مما دعم الأسواق. لكن المشكلة في تغيير قواعد اللعبة، حيث لن يلتزم الطرف الآخر بهذه القواعد. وأدى ذلك إلى نشوء سباق على السلطة، يركز على “الفوز” أكثر من السياسات السليمة. ولا أحد يعرف كم من الوقت يمكن أن يستمر هذا الوضع لدعم اقتصاد قوي وأسواق صحية.