لماذا تعتبر خزائن بيتكوين مهمة: النقاط الرئيسية من الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise هانتر هورسلي

• الشركات العامة الآن تحتفظ بأكثر من 1 مليون BTC، 91% في الولايات المتحدة.
• هانتر هورسلي يقول إن DATs تعزز الأساس المؤسسي للـ BTC.
• ارتفاع عوائد السندات لمدة 10 سنوات ي Tighten السيولة، مما يتحدى الأصول ذات المخاطر.

تحتفظ الشركات العامة بأكثر من 1 مليون BTC، حيث يتركز 90.4٪ من تلك الاحتفاظات في الولايات المتحدة. تأتي هذه الزيادة في خزائن البيتكوين الخاصة بالشركات في الوقت الذي يقترح فيه قادة الصناعة أن هذه الكيانات يمكن أن تجلب الانضباط الطويل الأجل إلى قطاع معروف بالتقلب.

أدى التبني المتزايد من قبل الشركات لبيتكوين إلى تجديد النقاش. يستفسر المستثمرون عما إذا كان بإمكان بيتكوين المنافسة مع الخزائن الأمريكية التقليدية في أسواق رأس المال العالمية.

ظهور شركات خزينة البيتكوين كقوة استقرار {#h-bitcoin-treasury-companies-emerge-as-stabilizing-force}

هانتر هورسلي، الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، يعتبر شركات الخزينة بيتكوين وصناديق الأصول الرقمية (DATs) ك stabilizers محتملة لصناعة التشفير.

يلاحظ أن هذه الكيانات تقدم علاقات المستثمرين، استراتيجيات العائد، وانضباط الميزانية العمومية على المدى الطويل. إن هذا التغيير في النهج يمثل تحولًا عن السلوك المضاربي الذي كان يعرف أسواق العملات المشفرة في السابق.

شركات خزينة بيتكوين و DATs جيدة جدًا للعملات المشفرة برأيي. أساندهم.

– هم يقومون بعلاقات المستثمرين للأنظمة البيئية

– يمكنهم تنفيذ استراتيجيات نشطة لتوليد العائد

– إنهم يوفرون تعرضًا للأسهم، ويحولون، والمستثمرين المفضلين

– هم يحتفظون، على المدى الطويل… — هانتر هورسلي (@HHorsley) 2 نوفمبر 2025

يشير ارتفاع احتفاظ الشركات بـ Bitcoin إلى اهتمام مؤسسي أوسع بالأصول الرقمية. قامت شركات، بما في ذلك Strategy وTesla، بتخصيص أجزاء من خزائنها لـ Bitcoin، بحثًا عن قيمة طويلة الأجل.

ومع ذلك، فإن حقيقة أن 90.4% من هذه الاحتفاظات موجودة في الولايات المتحدة تبرز الموقف الرائد لأمريكا في اعتماد العملات المشفرة المؤسسية. خزانة البيتكوين لشركات عامة. المصدر: CoinMarketCap

تأتي هذه الشفافية في الوقت الذي تواجه فيه استراتيجيات الشركات في مجال العملات المشفرة تدقيقًا متزايدًا. تؤكد لوحة المعلومات أن إجمالي احتياطيات الشركات العامة الآن يبلغ 1.1 مليون BTC، أي أكثر من 5% من إجمالي عرض البيتكوين.

في الوقت نفسه، تظهر البيانات على السلسلة انخفاضًا في إمدادات Bitcoin (OTC) في السوق خارج البورصة، مما يشير إلى أن الطلب المؤسسي قد يتجاوز المخزون المتاح.

تظهر مخطط Glassnode تراجع أرصدة مكاتب OTC من حوالي 4,500 BTC إلى أقل من 1,000 BTC في عام. في هذه الأثناء، تحركت الأسعار بين 70,000 دولار و 100,000 دولار.

مع توافر مكتب OTC في هذا الاتجاه النزولي وتباطؤ مبيعات LTH، سنرى مجموعة كبيرة من الرسوم البيانية من مؤثرين مجهولين يصرخون عن انهيار البيتكوين. العديد منهم مرتبطون بالسندات، ويعملون كصناع سوق، ويريدون فقط الحصول على بيتكويناتك بسعر رخيص. بيتكوين الخاص بك هو الهدف.

ذلك … pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk — ج. ب. مايوال (@jpmayall) 2 نوفمبر 2025

قد يفسر هذا العرض المحدود التراكم المؤسسي المتجدد على الرغم من تقلبات السوق.

الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي وتحدي عائدات الخزانة {#h-macroeconomic-headwinds-and-the-treasury-yield-challenge}

لقد أصبح بيئة المنافسة لبيتكوين أكثر صعوبة حيث وصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.1%، وهو أعلى مستوى لها خلال ثلاثة أسابيع اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025.

أشار المحلل أكسل أدلر جونيور إلى أن هذه الزيادة تعكس عدم اليقين بشأن تخفيضات معدل الاحتياطي الفيدرالي. يخلق عدم اليقين خلفية صعبة للأصول عالية المخاطر مثل BTC.

ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.1% (أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع) يشير إلى شك السوق بشأن تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي، مما يخلق خلفية تقييدية للأصول ذات المخاطر. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl — أكسل 💎🙌 أدلر جونيور (@AxelAdlerJr) 3 نوفمبر 2025

يمكن أن تجعل عوائد الخزينة المرتفعة السندات الحكومية أكثر جاذبية من الأصول غير المدرة للعائد، مما يجذب رأس المال المحتمل بعيدًا عن العملات المشفرة.

تدعم بيانات وزارة الخزانة الأمريكية الرسمية هذا الاتجاه. كانت نسبة الفائدة للسندات الحكومية لمدة 10 سنوات الصادرة في أكتوبر 2025 هي 4.250%، وسجل تقرير تحليل الأسواق العالمية لشهر يوليو 2025 من جيني ماي العائد لمدة 10 سنوات عند 4.38%.

تتحدى هذه العوائد مكانة البيتكوين كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة أو بديلاً للاستثمارات التقليدية ذات الدخل الثابت.

على الرغم من هذه الضغوط، لا يزال بعض المحللين متفائلين. أشار مايall إلى أن المؤثرين المجهولين المرتبطين بالخزانة وصانعي السوق قد يكونون ينشرون مشاعر سلبية للحصول على BTC بأسعار منخفضة.

وأشار أيضًا إلى أن مبيعات المحتفظين على المدى الطويل تتباطأ بينما ينخفض العرض في السوق خارج البورصة، مما قد يزيد من الضغط الصعودي على الأسعار إذا ظل الطلب قويًا.

“مع وجود إمداد من طاولة OTC في هذا الاتجاه الهبوطي وتباطؤ مبيعات LTH، سنرى الكثير من الرسوم البيانية من مؤثرين مجهولين يصرخون بشأن انهيار Bitcoin. مجموعة منهم مرتبطة بالخزائن، تعمل كصناديق سوق المال، وتريد فقط Bitcoins الخاصة بك بسعر رخيص،” كما جاء في مقتطف من منشوره.

التحويل الحقيقي: بيتكوين مقابل الخزائن {#h-the-real-flippening-bitcoin-versus-treasuries}

جك مالرز، أحد التنفيذيين في Twenty One Capital، قد حول الضوء بشأن منافسة بيتكوين. كما تصف المصادر، يعتقد أن “التحول” الحقيقي هو أن بيتكوين تتحدى السندات الأمريكية في التمويل العالمي، وليس مجرد تجاوز العملات المشفرة الأخرى.

“نحن نعيش في التحول الحقيقي. ليس العملات الضعيفة مقابل البيتكوين. المال المحايد مقابل الخزائن. لقد بدأت المنافسة النقدية: أي المال يخزن وقتنا وطاقتنا وعملنا بشكل أفضل؟ أسرع حصان هو البيتكوين، ولأول مرة، يمكن للجميع السباق معه،” كتب ماليرز في منشور حديث.

هذا الرأي ينقل المناقشة من منافسات العملات المشفرة إلى الأهمية المحتملة لبيتكوين في أسواق رأس المال الأوسع.

تتبع وجهة نظر مالير سردًا يتم فيه استخدام شركات الخزانة بيتكوين لأغراض تتجاوز المضاربة. من خلال إضافة بيتكوين إلى البيانات المالية للشركات من خلال استراتيجيات العائد الهيكلية والعلاقات مع المستثمرين، تقوم هذه الشركات بتقديمه كاحتياطي خزانة شرعي.

يمكن أن يجذب هذا التطور المؤسسات التي تسعى لحماية من التضخم أو التنويع خارج السندات الحكومية.

ومع ذلك، لا يزال المقارنة محل نقاش. تقدم سندات الخزانة الأمريكية دعمًا حكوميًا، وعوائد مستقرة، وسيولة قوية، في حين أن Bitcoin تفتقر إلى العوائد، وتواجه عدم اليقين التنظيمي، وتظهر تقلبات سعرية كبيرة.

في الأشهر القادمة، ستُختبر شركات خزينة البيتكوين على قدرتها على الاستمرار في هذه الاستراتيجيات وسط ارتفاع عوائد السندات وخلفية اقتصادية كلية صعبة.

مع تزايد احتفاظ الشركات العامة ببيتكوين، تواجه الصناعة لحظة حاسمة. ما إذا كانت هذه الخزائن ستثبت أسواق العملات المشفرة أو تضيف تقلبات سيتوقف على قدرتها على التوازن بين الاتجاهات على السلسلة والمنافسة من الأصول التقليدية.