10.25 AI日报 سوق الأصول الرقمية يشهد تقلبات متزايدة، ارتفاع عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)

!

١. العناوين الرئيسية

1. “اختفاء” بيانات التضخم من الاحتياطي الفيدرالي يثير أزمة ثقة في السوق

في 25 أكتوبر، كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر أقل من المتوقع. بعد ذلك، حذرت الحكومة الأمريكية بشكل نادر، أنه إذا استمرت إغلاق الحكومة، فقد لا يتم إصدار تقرير التضخم لشهر أكتوبر في موعده، مما سيجعلها أول حالة “غياب CPI” في تاريخ الولايات المتحدة. وذكرت الحكومة أن انقطاع التمويل أدى إلى عدم قدرة موظفي مكتب إحصاءات العمل على تنفيذ العمل الميداني، مما تسبب في توقف جمع البيانات.

تسبب هذه الرسالة في قلق كبير في السوق بشأن قابلية التنبؤ بسياسات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. ارتفعت عوائد السندات الأمريكية بشكل قصير الأجل، وزادت تقلبات مؤشر الدولار، بينما دخل سوق الأسهم وسوق البيتكوين في حالة انتظار. إذا لم يتم تحديث مؤشرات التضخم، فإن قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر سيقع في فراغ بيانات، مما سيجبره على الاعتماد على مؤشرات بديلة تتعلق بالتوظيف والاستهلاك، مما سيزيد من مخاطر سوء تقدير السياسات.

وجهة نظر المحللين: ستصبح “فراغ بيانات التضخم” متغيرًا جديدًا في تسعير السوق. إذا كان من الصعب فعلاً الحصول على مؤشر أسعار المستهلك، فسيتعين على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على اتساق السياسة من خلال أحكام أكثر ذاتية، مما قد يعيد تشكيل أنماط تدفق الأموال ويختبر حدود ثقة السوق في شفافية السياسة.

2. ترامب يقول إن العملات المشفرة قد تحل مشكلة الديون الأمريكية البالغة 35 تريليون دولار

وفقًا للتقارير، أشار ترامب في اجتماع خاص إلى أن العملات المشفرة “لها آفاق مشرقة”، وذكر أن الولايات المتحدة قد تكون قادرة على استخدام العملات المشفرة لحل مشكلة الدين الوطني البالغة 35 تريليون دولار. وفقًا للفيديو المتداول، قال ترامب: “سأكتب على قطعة صغيرة من الورق: 35 تريليون دولار من العملات المشفرة، ليس لدينا ديون، هذا ما أحب القيام به.”

أثارت تصريحات ترامب جدلاً واسعًا. يعتقد المؤيدون أن العملات المشفرة لديها بالفعل القدرة على أن تصبح أداة مالية جديدة لحل أزمة الديون. لكن النقاد يعبّرون عن قلقهم من أن الاعتماد المفرط على العملات المشفرة قد يؤدي إلى مخاطر مالية جديدة، ويتساءلون عما إذا كان ترامب يفهم حقًا آلية عمل العملات المشفرة.

على أي حال، فإن تصريحات ترامب قد وضعت العملات الرقمية مرة أخرى في دائرة الضوء. يشير المحللون إلى أن موقف ترامب، كرئيس سابق، سيؤثر على هيكل التنظيم. من الجدير متابعة آفاق استخدام العملات الرقمية في المستقبل في مجالات مثل معالجة الديون السيادية.

3. عملة الدوجكوين تستهدف ارتفاعاً انفجارياً إلى 3 دولارات

يعتقد المحللون أن عملة دوجكوين تسير في اتجاه ارتفاع انفجاري، وأن 3 دولارات هي الهدف السعري المحتمل التالي. تُظهر حركة سعر دوجكوين الأخيرة زخمًا قويًا في الاتجاه الصعودي، حيث ارتفعت بأكثر من 20% في غضون 24 ساعة.

الأسباب الرئيسية وراء هذا الارتفاع تشمل: الحملات التسويقية الفيروسية على وسائل التواصل الاجتماعي، التصريحات الإيجابية من المستثمرين المعروفين، بالإضافة إلى الأخبار الجيدة المتعلقة بإدراج مشتقات دوجكوين في البورصات. في الوقت نفسه، يقوم مجتمع دوجكوين بتوسيع نشاطه بنشاط، مما يجذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الجدد للانضمام.

ومع ذلك، هناك محللون يتبنون موقفًا حذرًا بشأن الآفاق الطويلة الأجل لعملة دوجكوين. يشيرون إلى أن دوجكوين تفتقر إلى سيناريوهات تطبيق فعلية، وتعتمد بشكل رئيسي على المضاربة للحفاظ على ارتفاع الأسعار، مما يجعلها تواجه مخاطر مضاربة كبيرة. ومع ذلك، يبدو أن شعبية دوجكوين ستستمر في الأجل القصير، ومن المتوقع أن يصبح مستوى 3 دولارات واقعًا.

4. حققت مجموعة شركات البلوكشين أرباحًا، وارتفعت أسعار الأسهم بشكل كبير

وفقًا للتقارير، حققت مجموعة شركات blockchain أرباحًا لأول مرة في عام 2024، وارتفعت أسهمها بأكثر من 20%. تمكنت الإدارة الجديدة للمجموعة من إعادة تخطيط الاستراتيجية، واستغلال الفرص التي أتاحتها دخول المؤسسات المالية التقليدية، وتسريع التعاون مع الشركات العامة بالاعتماد على مزايا الامتثال، بالإضافة إلى إجراء عمليات استحواذ عالمية، مما أدى إلى زيادة الإيرادات.

يعتقد المحللون أن أرباح المجموعة تشير إلى أن صناعة blockchain تدخل مرحلة النضوج. مع وضوح التنظيم بشكل متزايد، بدأت المزيد من المؤسسات المالية التقليدية في التخطيط لقطاع الأصول المشفرة، مما يوفر مساحة واسعة للتطور للكيانات المتوافقة.

ومع ذلك، تشير بعض الآراء إلى أن شركات blockchain لا تزال تواجه العديد من التحديات لتحقيق أرباح مستدامة، بما في ذلك الابتكار التكنولوجي، نقص المواهب، وضغوط التمويل. سيكون من الضروري مراقبة مدى قدرة المجموعة على الحفاظ على اتجاه تطوير جيد في المستقبل، وذلك يعتمد على توسيع أعمالها.

5. تكلفة الروبوتات البشرية الذكية يمكن أن تنخفض إلى 10 دولارات في الساعة

وفقًا لتوقعات عالم المستقبل الدكتور بيلور ميتشيك، سيتغير سوق العمل بشكل كبير بسبب ظهور الروبوتات الشبيهة بالبشر. بحلول عام 2035، قد لا تتجاوز تكلفة استخدام الروبوتات البشرية 10 دولارات في الساعة، وهو ما يقل بكثير عن تكاليف العمالة.

تخيل ميكيك نموذج “الروبوتات كخدمة”، مما يتيح للشركات توظيف الروبوتات بشكل مرن، مما يقلل بشكل كبير من نفقات العمالة. ويعتقد أن هذا التغيير قد يغير بشكل جذري مشهد الصناعة بأكمله.

ومع ذلك، قد يؤدي ظهور الروبوتات البشرية الذكية إلى مخاطر فقدان فرص العمل. يقترح المحللون أن على الحكومات والشركات أن تستعد مسبقًا للتدابير اللازمة، مثل فرض “ضريبة على الروبوتات” أو تطبيق “دخل أساسي عالمي”، لتخفيف تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق العمل.

بغض النظر عن ذلك، أصبح اتجاه تطوير الروبوتات البشرية الذكية واقعاً لا مفر منه. يجب على الشركات المعنية والمهنيين ضبط استراتيجياتهم في الوقت المناسب لاغتنام الفرص الجديدة التي توفرها الذكاء الاصطناعي، مع ضرورة الحذر من المخاطر الجديدة المحتملة.

٢. أخبار الصناعة

1. تتأرجح أسعار البيتكوين في نطاق 109,000 إلى 112,000 دولار أمريكي، ويدخل السوق فترة اختبار ضغط مزدوج.

تذبذب سعر البيتكوين في الأربع والأربعين ساعة الماضية بين 109000 و 112000 دولار أمريكي، حيث يشكل مستوى 112000 دولار أمريكي ضغطًا مركزيًا للتسويات على المدى القصير، بينما يشكل مستوى 108000 دولار أمريكي دعمًا أوليًا. نتيجة لتأثير البيانات التضخمية والضغط الفني، دخل السوق فترة اختبار الضغط.

وجهة نظر محللي Unix: إذا لم يتم تحديث مؤشرات التضخم، فإن قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر سيتعرض لفراغ بيانات، وسيتعين عليه الاعتماد على مؤشرات بديلة من التوظيف والاستهلاك، مما سيزيد من مخاطر سوء تقدير السياسة. إذا كانت CPI بالفعل صعبة المنال، سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي أن يعتمد على أحكام أكثر ذاتية للحفاظ على اتساق السياسة، مما قد يعيد تشكيل اتجاهات تدفق الأموال ويختبر حدود ثقة السوق في شفافية السياسة.

من الناحية الفنية، يواجه البيتكوين ضغوطًا عند مستوى 112000 دولار على المدى القصير، وإذا فقد هذا المستوى، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من ضغوط البيع. ومع ذلك، يعتقد المحللون أن حجم العقود المفتوحة لكل من البيتكوين والإيثيريوم في أدنى مستوياته التاريخية، ومن الناحية الفنية، يبدو أن كلاهما يتجه نحو موقف إيجابي، لذا من المتوقع أن يشهد السوق ارتفاعًا قبل نهاية العام.

2. نشاط سلسلة الإيثيريوم يستمر في الارتفاع، مما يوفر أساسًا قويًا لتقلبات السوق في نهاية العام.

قال توم لي في مقابلة مع CNBC إن سوق العملات المشفرة شهدت مؤخرًا أكبر حدث تصفية وإزالة للرافعة المالية في التاريخ، لكن تراجع سعر البيتكوين في النهاية حافظ فقط على نطاق يتراوح بين 3٪ إلى 4٪، مما يؤكد أن البيتكوين أصبح وسيلة تخزين قيمة ذات مرونة عالية.

"تخيل لو حدث نفس الصدمة في سوق الذهب: حتى في حالة حدوث أزمة سيولة ضخمة، فإن انخفاض الذهب سيكون ببضعة نقاط مئوية فقط، وسيعتبر السوق ذلك دليلاً قاطعًا على تثبيت القيمة. الأداء الحالي للبيتكوين هو بالضبط كذلك. "قال لي: “بفضل دفع العملات المستقرة، فإن شبكة الإيثريوم Layer 1 وLayer 2 تشهد زيادة ملحوظة في النشاط، فقط أن هذا التحسن الأساسي لم ينعكس بشكل كافٍ بعد في أسعار العملات. من وجهة نظري، فإن استمرار ارتفاع النشاط الأساسي على السلسلة يوفر في الواقع أساسًا قويًا لحدوث تغييرات كبيرة في السوق قبل نهاية العام.”

3. ارتفع مؤشر الخوف من العملات المشفرة إلى 37، وهدأت مشاعر الخوف في السوق

وفقًا لبيانات Alternative، ارتفع مؤشر الخوف والجشع في سوق العملات المشفرة اليوم إلى 37 (بعد أن كان 30 أمس)، وكان المتوسط الأسبوعي 23، مما يشير إلى تخفيف معين في مشاعر “الخوف” في السوق.

ملاحظة: عتبة مؤشر الذعر تتراوح من 0 إلى 100، وتشمل المؤشرات التقلبات، حجم التداول في السوق، شعبية وسائل التواصل الاجتماعي، الاستطلاعات السوقية، نسبة البيتكوين في السوق بأكمله، وتحليل الكلمات الشائعة في جوجل وغيرها. يعكس هذا المؤشر المشاعر في السوق بشكل شامل، حيث تمثل القيم المنخفضة مزيدًا من الذعر.

أفاد المحللون أنه على الرغم من ارتفاع المؤشر، إلا أنه لا يزال في نطاق “الذعر”. ويعود تحسن معنويات السوق بشكل رئيسي إلى انخفاض مراكز عقود البيتكوين والإيثيريوم، واستمرار نشاط السلسلة في الازدياد. ولكن إذا استمرت بيانات التضخم في الفراغ والضغوط الفنية، فقد يعود السوق إلى حالة الذعر.

4. تميل أسعار التمويل في البورصات الرئيسية نحو الحياد، وتعود مشاعر السوق إلى العقلانية

وفقًا لبيانات Coinglass، تظهر معدلات التمويل الرئيسية أن السوق، بعد الارتفاع الأخير، قد عادت العديد من أزواج الأصول إلى معدلات التمويل المحايدة، ولا يزال الاتجاه العام نحو الهبوط، لكن بعض أزواج التداول على بعض منصات التداول بدأت تظهر معدلات تمويل إيجابية.

معدل التمويل هو النسبة التي تحددها منصة التداول للحفاظ على التوازن بين سعر العقد وسعر الأصل الأساسي، وعادة ما تنطبق على العقود الآجلة الدائمة. إنه آلية تبادل التمويل بين المتداولين في المراكز الطويلة والقصيرة، تُستخدم لتعديل تكلفة أو عائدات المتداولين الذين يحتفظون بالعقود، لجعل سعر العقد قريبًا من سعر الأصل الأساسي.

قال المحللون إن عودة معدل التمويل إلى النطاق المحايد تعكس اتجاه مشاعر السوق نحو العقلانية. بعد التقلبات الكبيرة الأخيرة، تراجعت توقعات المستثمرين بشأن سوق العملات المشفرة تدريجياً إلى موضوعية، وأصبحت سلوكيات التداول أكثر حذراً. لكن لا يزال من الضروري الحذر من مخاطر التصفية في ظل ظروف السوق المتطرفة.

5. انخفضت حيازة “يد الماس” للبيتكوين، وواجهت زيادة السعر مقاومة أكبر

أعلنت Glassnode على وسائل التواصل الاجتماعي أن كمية البيتكوين غير السائلة قد بدأت في الانخفاض، حيث تم نقل حوالي 62,000 BTC من محافظ النوم الطويلة منذ منتصف أكتوبر. عندما تنخفض الإمدادات غير السائلة، ستدخل المزيد من الرموز إلى السوق الجاري، وإذا كانت هناك نقص في الطلب الجديد القوي، فإن اتجاه ارتفاع الأسعار سيواجه مقاومة أكبر.

كان العرض غير السائل في هذه الدورة دافعًا مهمًا، ولكن العكس الأخير قد كسر هذه الاتجاه. في التاريخ، ظاهرة عودة العرض المماثلة غالبًا ما تضعف الزخم السوقي. في يناير 2024، كان هناك تدفق أكبر بلغ 400,000 BTC، على الرغم من أن التغير الحالي معتدل نسبيًا، إلا أن الاتجاه يستحق الانتباه.

من المثير للاهتمام أن محفظة الحيتان استمرت في زيادة حيازتها خلال هذه الفترة. لقد شهدت حيازات الحيتان زيادة مطردة خلال الثلاثين يومًا الماضية، ولم يحدث أي بيع كبير منذ 15 أكتوبر. يأتي التدفق الخارجي الأكبر بشكل مستمر بشكل رئيسي من المحافظ التي تحتفظ بـ 0.1-10 BTC (ما يعادل 10,000 إلى 1,000,000 دولار من الأصول). وقد استمر هذا الجماعة في الحفاظ على وضع صافي البيع منذ نوفمبر 2024.

أشار المحللون إلى أن متداولي الزخم قد غادروا أساسًا، بينما لم يتمكن رأس المال الذي يسعى إلى الشراء من تشكيل طلب كافٍ لاستيعاب ضغط البيع. مع دخول المشترين لأول مرة في وضع الانتظار، ستستمر هذه الفجوة بين العرض والطلب في الضغط على الأسعار حتى يظهر طلب أقوى في السوق الفورية.

بناءً على ما سبق، يواجه سعر البيتكوين ضغوطًا معينة في المرحلة الحالية، ولكن الآفاق طويلة الأجل لا تزال إيجابية. يحتاج المستثمرون إلى保持 الصبر والعقلانية، والتركيز على التغيرات في الأساسيات وتدفقات الأموال.

٣. أخبار المشروع

1. تخطط Tether لإطلاق عملة مستقرة متوافقة مع الولايات المتحدة USAT في ديسمبر.

تخطط شركة Tether لإطلاق عملة مستقرة متوافقة مع السوق الأمريكية USAT في ديسمبر. يتم إصدار هذه العملة من قبل Tether بالشراكة مع البنك الرقمي الأمريكي الخاضع للتنظيم Anchorage Digital، وتهدف إلى الامتثال لمتطلبات تنظيم قانون GENIUS. قال الرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو إن الشركة تعمل على توسيع قاعدة مستخدمي USAT من خلال الاستثمارات، بهدف الوصول إلى 100 مليون مستخدم أمريكي.

كأكبر مُصدر للعملات المستقرة في العالم، كانت Tether دائمًا تتبنى التنظيم بنشاط. إطلاق USAT هو خطوة مهمة لـ Tether في السوق الأمريكية، ومن المتوقع أن يعزز من امتثالها وتأثيرها في الولايات المتحدة. كما أن إطلاق USAT سيقدم للمستخدمين الأمريكيين أصلًا تشفيريًا متوافقًا وعالي السيولة، لتلبية احتياجاتهم من العملات المستقرة.

يعتقد المحللون أن إطلاق USAT سيعجل من تطوير Tether في السوق الأمريكية، وسيساعد في زيادة حصتها في السوق العالمية. في الوقت نفسه، ستصبح USAT قوة تنافسية مهمة لـ Tether ضد مصدري العملات المستقرة الآخرين في السوق الأمريكية.

2. حصل مشروع Sui البيئي Cetus على استثمار بقيمة 100 مليون دولار من Mysten Labs

أعلنت بورصة سويت اللامركزية سيتوس عن حصولها على تمويل بقيمة 100 مليون دولار بقيادة مايستين لابز. سيتوس هو أول مشروع DeFi يتم إطلاقه على شبكة سويت، ويهدف إلى توفير خدمات تداول لامركزية عالية الأداء ومنخفضة الرسوم لبيئة سويت.

Cetus يعتمد على جهاز الـ Move الافتراضي ومحرك التنفيذ المتوازي لشبكة Su، مما يسمح بتحقيق قدرة معالجة عالية تصل إلى عشرات الآلاف من المعاملات في الثانية. في الوقت نفسه، سيقوم Cetus بدمج آلية الإجماع الجديدة لشبكة Su، Narwhal و Tusk، لتعزيز سرعة تأكيد المعاملات وأمانها.

تم تأسيس شبكة Su من قبل موظفين سابقين في Meta، وتُعتبر منافسًا قويًا للجيل التالي من البلوكشين عالي الأداء. يُعتبر Cetus أول مشروع DeFi يتم إطلاقه في نظام Sui البيئي، وسيؤثر تطوره بشكل مباشر على عملية بناء النظام البيئي لشبكة Su. يعتقد المحللون أن تمويل Cetus سيوفر له دعمًا ماليًا كافيًا، مما يساعده على تحقيق ميزة الأولوية في نظام Sui البيئي.

3. حصل بروتوكول الإقراض الأول في نظام Aptos البيئي Sonar على تمويل قدره 50 مليون دولار

أعلنت Sonar، أول بروتوكول إقراض في نظام Aptos البيئي، عن إغلاق تمويل بقيمة 50 مليون دولار. قاد هذه الجولة من التمويل صندوق استثمار المخاطر FTX وJump Crypto. تهدف Sonar إلى تقديم خدمات إقراض فعالة وآمنة لنظام Aptos البيئي.

كأول بروتوكول للإقراض يتم إطلاقه في نظام Aptos البيئي، سيدعم Sonar المستخدمين لاستخدام مجموعة متنوعة من الرموز المميزة في نظام Aptos البيئي كضمان للإقراض. سيستخدم Sonar نموذج مخاطر مبتكر وآلية تصفية لضمان أمان أنشطة الإقراض.

Aptos هو شبكة بلوكتشين جديدة عالية الأداء أسسها موظف سابق في ميتا، ويعتبر منافسًا قويًا للجيل التالي من إيثريوم. سيقدم إطلاق Sonar بنية تحتية مهمة لـ DeFi في نظام Aptos البيئي، مما سيساعد على جذب المزيد من الأموال والتطبيقات إلى هذا النظام.

يعتقد المحللون أن حجم تمويل Sonar يعكس تفاؤل المستثمرين بشأن نظام Aptos البيئي. باعتبارها أول بروتوكول للإقراض، ستحتل Sonar مكانة مهمة في نظام Aptos البيئي، وسيؤثر تطورها بشكل مباشر على تقدم بناء DeFi في نظام Aptos البيئي.

4. أصدرت Arrum ترقية Nitro، مما زاد من قدرة المعاملات بمقدار 7 مرات

أعلنت خطة توسيع الطبقة الثانية من إيثيريوم Arrum عن إطلاق تحديث Nitro. سيؤدي هذا التحديث إلى زيادة قدرة Arrum على معالجة المعاملات بحوالي 7 مرات، لتصل إلى مستوى 7000 معاملة في الثانية.

الجوهر من ترقية Nitro هو استخدام بنية بيانات جديدة تُسمى “شجرة القيم المتراكمة ذات الكفاءة العالية”، مما يعزز بشكل كبير من كفاءة معالجة Arrum للمعاملات. في الوقت نفسه، قامت Nitro أيضًا بتحسين محرك تنفيذ الآلة الافتراضية لـ Arrum، مما يقلل من رسوم المعاملات.

كواحدة من الحلول الرائدة للتوسع من الطبقة الثانية في نظام إيثريوم البيئي، كانت Arrum تواجه دائمًا مشكلة ازدحام المعاملات والرسوم المرتفعة. ستساهم ترقية Nitro في تخفيف هذا التناقض بشكل فعال، مما يوفر تجربة مستخدم أفضل لنظام Arrum البيئي.

يعتقد المحللون أن ترقية Nitro ستعزز بشكل أكبر من تنافسية Arrum في نظام إيثيريوم البيئي. مع الزيادة الكبيرة في قدرة المعاملات، من المتوقع أن تجذب Arrum المزيد من تطبيقات DeFi والمستخدمين، مما سيعزز تطوير نظام إيثيريوم البيئي بأكمله.

5. Chainlink أصدرت نموذج اقتصادي جديد لرمز LINK

أصدرت Chainlink نموذج الاقتصاد الجديد لرمز LINK. سيقدم النموذج الجديد آلية لحرق الرموز واحتياطيات لضمان تقليص العرض طويل الأجل لرمز LINK.

وفقًا للنموذج الجديد، ستقوم Chainlink بتدمير جزء من عائدات رسوم المعاملات بالرموز LINK على أساس ربع سنوي، بينما سيتم إيداع الجزء المتبقي في خزينة الاحتياطي. تهدف هذه الآلية إلى التحكم في مستوى تضخم رموز LINK وتوفير دعم طويل الأجل لأسعارها.

كونها مزود خدمة أوراكل بلوكتشين الرائد، تلعب عملة LINK من Chainlink دورًا محوريًا. سيساهم نموذج الاقتصاد الجديد في تعزيز دعم قيمة عملة LINK، مما يساعد على جذب المزيد من مشغلي العقد والمستخدمين للانضمام إلى شبكة Chainlink.

يعتقد المحللون أن النموذج الاقتصادي الجديد لرمز LINK سيؤدي إلى أداء سعر أفضل له. في الوقت نفسه، تعكس هذه الخطوة أهمية Chainlink لنموذج الاقتصاد الرمزي، مما يساعد على تعزيز قدرتها التنافسية في سوق الأوراق المالية.

أربعة. الديناميات الاقتصادية

1. اختبارات الضغط لإصلاح الاحتياطي الفيدرالي، نموذج الشفافية والسرية وتصميم السيناريوهات الاقتصادية

الخلفية الاقتصادية: الاقتصاد الأمريكي في مرحلة التعافي، لكن معدل التضخم لا يزال مرتفعًا، ومعدل البطالة يبقى عند مستويات منخفضة. تشير البيانات الأخيرة إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث كان بمعدل نمو سنوي قدره 2.6%، وهو أعلى من التوقعات. وصل معدل التضخم في سبتمبر إلى 8.2%، وهو أقل بقليل من 8.3% في أغسطس، لكنه لا يزال بعيدًا عن الهدف البالغ 2% الذي وضعه الاحتياطي الفيدرالي. يبقى سوق العمل قويًا، حيث كان معدل البطالة في سبتمبر 3.5%، بالقرب من أدنى مستوى له في 50 عامًا.

الأحداث المهمة: أصدر الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة إصلاحات شاملة لاختبارات “الضغط” السنوية للبنوك الكبيرة. وفقًا للاقتراح الذي ستجري عليه تصويتًا في نفس اليوم من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ستحصل البنوك على مزيد من المعلومات حول كيفية عمل اختبارات الضغط، بما في ذلك الكشف عن النماذج التي كانت سرية سابقًا وطلب الآراء، وكذلك الكشف عن عملية تصميم سيناريوهات الركود الاقتصادي الافتراضية سنويًا، والتي تشكل الأساس لاختبارات الضغط. ستجلب هذه الإصلاحات الشفافية التي طال انتظارها لاختبارات الضغط.

رد السوق: تهدف هذه الإصلاحات إلى زيادة شفافية اختبارات الضغط وموثوقيتها، مما يساهم في تعزيز ثقة السوق في القطاع المصرفي. ولكن هناك محللون يعبرون عن قلقهم من أن الشفافية المفرطة قد تؤثر على فعالية اختبارات الضغط، حيث قد تقوم البنوك بتعديل البيانات المالية للنجاح في الاختبارات. بشكل عام، استجاب السوق لهذا الإصلاح بطرق متنوعة، ويقوم المستثمرون بتقييم تأثيره المحتمل على القطاع المصرفي.

وجهة نظر الخبراء: نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باومان قال إن هذا الإصلاح سيجلب شفافية طال انتظارها لاختبارات الضغط. لكن عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي بار قال إنه يعارض بشدة، مشيرًا إلى أن كشف الكثير من تفاصيل الاختبار سيجعله “أضعف وأقل مصداقية”. وحذر من أن البنوك ستكون قادرة على ضبط بياناتها بدقة لتجاوز الاختبارات بأدنى متطلبات رأس المال، بينما كان من المفترض أن تُستخدم هذه الأموال لمواجهة الخسائر المحتملة.

2. تأثير “إغلاق” الحكومة الأمريكية مستمر، وبيانات التضخم الشهر المقبل قد تكون صعبة.

الخلفية الاقتصادية: تعاني الاقتصاد الأمريكي من ضغوط مزدوجة تتمثل في ارتفاع التضخم وتباطؤ الاقتصاد. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر (CPI) بنسبة 8.2% على أساس سنوي، وهو أقل بقليل من 8.3% في أغسطس، ولكنه لا يزال أعلى بكثير من المستوى المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. يظل سوق العمل قويًا، ولكن قد أظهرت صناعات التصنيع والعقارات علامات ضعف.

الأحداث المهمة: بسبب الانقسامات الكبيرة بين الحزبين الجمهوري والديمقراطي في الولايات المتحدة حول القضايا الأساسية مثل نفقات الرعاية الصحية، فشل مجلس الشيوخ في تمرير مشروع قانون مؤقت جديد قبل انتهاء السنة المالية في 30 سبتمبر، مما أدى إلى نفاد الأموال اللازمة لتشغيل الحكومة الفيدرالية، و"توقفها" اعتبارًا من 1 أكتوبر.

رد السوق: سيؤثر “إغلاق” الحكومة على التشغيل الطبيعي للعديد من الوكالات الفيدرالية بما في ذلك مكتب إحصاءات العمل، وقد يؤدي إلى عدم إصدار بيانات التضخم لشهر أكتوبر في موعدها، وهي الحالة الأولى من نوعها في تاريخ الولايات المتحدة. يشعر المستثمرون بالقلق من أن غياب بيانات التضخم سيجعل الاحتياطي الفيدرالي يواجه مزيدًا من عدم اليقين عند تعديل أسعار الفائدة وتقييم اتجاهات الأسعار، مما قد يزيد من تقلبات السوق.

تحليل الخبراء: قال محللو غولدمان ساكس إنه إذا لم يتم نشر بيانات التضخم لشهر أكتوبر، سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي الاعتماد على مؤشرات بديلة مثل العمالة والاستهلاك لتحديد ضغوط التضخم، مما سيزيد من مخاطر سوء تقدير السياسة. بينما اعتبر محللو بنك أوف أمريكا أن نقص بيانات التضخم قد يفاقم من تساؤلات السوق حول شفافية سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤدي إلى تقلبات أكبر.

خمسة. التنظيم & السياسات

1. ضغط الإصلاح على الاحتياطي الفيدرالي، عملية تصميم نماذج السيناريوهات الاقتصادية السرية والعلنية

أعلن الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة عن إصلاح شامل لاختبارات “الضغط” السنوية للبنوك الكبرى. وفقًا للاقتراح الذي سيصوت عليه مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ذلك اليوم، ستحصل البنوك على مزيد من المعلومات حول كيفية عمل اختبارات الضغط، بما في ذلك نشر النماذج التي كانت سرية سابقًا وطلب الآراء، بالإضافة إلى نشر عملية تصميم السيناريوهات الاقتصادية الركودية الافتراضية سنويًا، والتي تشكل أساس اختبارات الضغط.

اختبار الضغط هو عنصر مهم في أدوات الرقابة الاحتياطية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ويهدف إلى تقييم نسبة كفاية رأس المال للبنوك في ظل ظروف متطرفة مثل الركود الاقتصادي. ومع ذلك، لطالما أعربت البنوك عن عدم رضاها عن افتقار اختبار الضغط للشفافية، معتقدة أنه لا يمكنها فهم منهجية الاختبار بشكل كافٍ. ستزيد هذه الإصلاحات من شفافية اختبار الضغط، مما يساعد البنوك على تقييم قوتها الرأسمالية بشكل أفضل.

ومع ذلك، عارض عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي بار بشدة هذا الإصلاح، قائلاً إن الكشف عن الكثير من تفاصيل الاختبار سيجعلها “أضعف وأقل مصداقية”. وحذر بار من أن البنوك ستكون قادرة على ضبط البيانات المالية بدقة لتجاوز الاختبارات بأدنى متطلبات رأس المال، في حين أن هذه الأموال كانت مخصصة لمواجهة الخسائر المحتملة.

من المتوقع أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتقديم هذا الاقتراح، وسيتم اتخاذ القرار النهائي العام المقبل بعد استشارة الجمهور. يعتقد المتخصصون أن الإصلاح سيساهم في تعزيز مصداقية اختبارات الضغط، لكنه قد يؤدي أيضًا إلى مخاطر التلاعب بنتائج الاختبارات. تحتاج الجهات التنظيمية إلى البحث عن توازن بين الشفافية والصرامة.

2. تأثير “الإغلاق” الحكومي الأمريكي مستمر، وبيانات التضخم الشهر المقبل قد “تكون فجوة”

نظرًا للاختلافات الكبيرة بين الحزبين الجمهوري والديمقراطي في الولايات المتحدة بشأن القضايا الأساسية مثل الإنفاق على مزايا الرعاية الصحية، لم يتمكن مجلس الشيوخ من تمرير مشروع قانون مؤقت جديد قبل انتهاء السنة المالية في 30 سبتمبر، مما أدى إلى نفاد الأموال اللازمة لتشغيل الحكومة الفيدرالية بشكل طبيعي، و"توقف" اعتبارًا من 1 أكتوبر.

نتيجة لذلك، أفادت البيت الأبيض الأمريكي أنه بسبب عدم قدرة المحققين على الخروج لجمع البيانات، لن يتمكن مكتب إحصاءات العمل من إكمال تقرير التضخم للشهر المقبل. ستكون هذه هي المرة الأولى منذ أكثر من سبعين عامًا التي لا تستطيع فيها الولايات المتحدة نشر بيانات التضخم.

تعتبر بيانات التضخم ضرورية لوضع السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تشير التحليلات إلى أن غياب بيانات التضخم سيزيد من عدم اليقين الذي يواجهه الاحتياطي الفيدرالي عند تعديل أسعار الفائدة وتقييم اتجاهات الأسعار. قد يؤدي ذلك إلى تفاقم تساؤلات السوق حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر على حركة الدولار وأسعار الأصول.

قال محللو غولدمان ساكس إنه إذا لم يتم نشر بيانات التضخم لشهر أكتوبر، فسوف تقع الاحتياطي الفيدرالي في “فراغ بيانات” في ديسمبر، مما يجبره على الاعتماد على مؤشرات بديلة مثل سوق العمل والاستهلاك، مما سيزيد من مخاطر سوء تقدير السياسة. لقد شهدت أسواق السندات والفوركس تقلبات، مما يعكس مخاوف السوق بشأن شفافية السياسة.

يعتقد الخبراء أن التأثير السلبي لتوقف الحكومة على الاقتصاد يتزايد. إذا لم تتمكن الحزبين من التوصل إلى اتفاق بشأن التمويل المؤقت، فقد يستمر توقف الحكومة لأسابيع، مما يزيد من اضطراب السوق.

3. ترامب يعين مايكل سيليغ رئيسًا للجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية لمواجهة نمو صناعة التشفير

عينت إدارة ترامب مايكل سيليج رئيسًا للجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) لمواجهة النمو السريع لصناعة العملات المشفرة.

CFTC هي الهيئة الرئيسية في الولايات المتحدة التي تنظم تداول مشتقات العملات المشفرة. مع استمرار توسع سوق العملات المشفرة، تزداد أيضًا أهمية مسؤولياتها التنظيمية. ومع ذلك، فإن CFTC تواجه دائمًا نقصًا في التمويل والموارد البشرية، مما يجعل من الصعب عليها تنفيذ القوانين بفعالية.

Selig هو مسؤول رقابي مالي ذو خبرة، عمل في بورصة نيويورك وناسداك. سيتولى منصب رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع بالنيابة، روكين بهار. من المتوقع أن يصوت مجلس الشيوخ قريبًا على تعيين سيلج.

يعتقد المطلعون على الصناعة أن تعيين سيليغ سيعزز من قوة تنظيم CFTC لسوق المشتقات المتعلقة بالعملات المشفرة. قد يدفع إلى توسيع نطاق تنظيم CFTC وتعزيز التعاون مع الوكالات الأخرى لمكافحة الاحتيال.

ومع ذلك، هناك محللون يشعرون بالقلق من أن التنظيم المفرط قد يعيق الابتكار في سوق العملات المشفرة. وهم يدعون اللجنة التجارية للعقود الآجلة (CFTC) إلى ترك مساحة لتطور التكنولوجيا الناشئة، بينما تحمي في الوقت نفسه المستثمرين.

بشكل عام، تعكس تعيين سيلج اهتمام الحكومة الأمريكية المتزايد بتنظيم العملات المشفرة. في السنوات القادمة، قد تلعب لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) دورًا أكثر أهمية في وضع قواعد تنظيم المشتقات المتعلقة بالعملات المشفرة.

4. بنك ديستشيل يتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل عن إنهاء التخفيف الكمي

كتب استراتيجيون من بنك دويتشه في تقرير يوم الجمعة أنه من المتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة الأسبوع المقبل عن توقفه عن تقليص ميزانيته العمومية، بدلاً من الإعلان عن ذلك في اجتماع ديسمبر، لتجنب “صدمة خطيرة” لمصداقية سياسته بعد أن ظلت معدلات إعادة الشراء مرتفعة بشكل غير متوقع هذا الأسبوع.

يشير التشديد الكمي إلى أداة السياسة التي تستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لتقليص حجم ميزانيته العمومية، بهدف “سحب” السيولة من النظام المالي للسيطرة على التضخم. منذ يونيو 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تقليل حيازته من سندات الخزانة وسندات الرهن العقاري بشكل تدريجي.

تعتقد Deutsche Bank أنه إذا أعلن الاحتياطي الفيدرالي كما هو مخطط في اجتماع ديسمبر عن إنهاء التيسير الكمي، فسوف يتعارض ذلك مع الارتفاع الحاد في أسعار إعادة الشراء هذا الأسبوع، مما يضر بتماسك سياسته. لذلك، قد يتخذ الاحتياطي الفيدرالي هذا القرار مقدمًا في اجتماع الأسبوع المقبل.

ومع ذلك، هناك محللون يشككون في ذلك. أشار محللو جولدمان ساكس إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يولي دائمًا أهمية كبيرة لشفافية السياسة وقابليتها للتنبؤ، وأن إنهاء التخفيف الكمي بشكل مبكر قد يؤدي إلى إثارة تساؤلات في السوق حول عملية اتخاذ القرار الخاصة به.

بغض النظر عن ذلك، فإن نهاية سياسة التشديد الكمي ستشير إلى اقتراب دورة تشديد الاحتياطي الفيدرالي من نهايتها. سيولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا للإجراءات المحددة التي ستتخذها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع المقبل، لتقييم تأثيرها على مسار رفع أسعار الفائدة.

بشكل عام، تعكس توقعات دويتشه بنك اهتمام السوق الكبير بسياسة الاحتياطي الفيدرالي. أي تغيير طفيف في السياسة قد يؤدي إلى ردود فعل كبيرة في السوق.