USDe "لا يزال مثبتًا"، كما يقول غاي يونغ وسط تقلبات سعر بينانس

رفض مؤسس إيثينا، غاي يونغ، الادعاءات بأن عملة البروتوكول المستقرة، USDe، قد فقدت ربطها بالدولار الأمريكي. وشرح أن التراجع الأخير في السعر كان محصورًا في بينانس وليس انعكاسًا لمشكلة نظامية. وفقًا ليونغ، ما بدا كإزاحة كان “سوء تسعير خاص ببينانس”، وليس فشلًا في تصميم USDe أو استقرار ربطها.

إدراج بينانس يثير اهتمام السوق

بعد إدراج USDe على Binance، ارتفعت نشاط السوق الخاص بها، مما دفع التداول إلى أكثر من $13 مليار. لاحظ بعض المتداولين فجوات صغيرة في الأسعار بين Binance والأسواق الأخرى، لكن يونغ عزا ذلك إلى دفتر طلبات البورصة بدلاً من انهيار في هيكل USDe.

يدعم USDe استراتيجية محايدة دلتا. هذا يعني أنه عندما يتم استخدام ضمانات مثل ETH أو stETH أو العملات المستقرة، تفتح Ethena مراكز مشتقة قصيرة معاكسة للتحوط ضد التقلبات. وأكد Young أن هذا النموذج الشفاف يميز USDe عن العملات المستقرة الخوارزمية السابقة التي انهارت بسبب العوائد غير المستدامة.

ومع ذلك، لا تزال المخاوف قائمة. أشارت شركة التحليلات CryptoQuant إلى أن صندوق الاحتياطي الخاص بإيثينا - الذي يبلغ حاليًا عشرات الملايين - قد لا يكون كافيًا إذا استمر سقف سوق العملة المستقرة في الارتفاع. في فترات معدلات التمويل السلبية الشديدة، قد يصبح الحفاظ على الربط أكثر صعوبة.

تحديات تنظيمية وإعادة توطين

واجهت إيثينا أيضًا صعوبات تنظيمية. طلبت الهيئة الفيدرالية الألمانية (BaFin) مؤخرًا من فرعها، إيثينا GmbH، تجميد الاحتياطيات وإيقاف العمليات المتعلقة بـ USDe بسبب مشاكل الامتثال بموجب قواعد MiCAR. استجابةً لذلك، أغلقت الشركة عملياتها في ألمانيا وانتقلت إلى جزر العذراء البريطانية لمواصلة الأعمال تحت ولاية قضائية مختلفة.

تسلط هذه التطورات الضوء على التعقيد المتزايد لعمليات مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) تحت اللوائح العالمية المتطورة.

نظرة السوق وأسئلة الاستقرار

تسلط دفاع يونغ الضوء على الخط الفاصل بين الاستقرار الفني وإدراك السوق. إذا كانت المشكلة ناتجة حقًا عن نشاط تداول محدد لبينانس، فقد يخفف ذلك من المخاوف بشأن هيكل USDe. ومع ذلك، ستستمر الأسئلة حول كفاية الاحتياطي، والتعرض لضغوط تمويل المشتقات، والرقابة التنظيمية المستمرة في تشكيل الثقة في نماذج العملات المستقرة الاصطناعية.

في المستقبل، سيراقب المحللون والتجار ما يلي:

• اتساق الأسعار عبر منصات متعددة
• بيانات الصك على السلسلة والاسترداد
• النمو في سعة احتياطي إيثينا

ستساعد هذه العوامل في تحديد ما إذا كان ربط USDe سيظل متينًا - أو إذا كانت مخاوف الانفصال الأوسع ستكتسب زخمًا.