أرثر هايز أعلن مؤخرًا أنه متفائل بشدة بشأن بروتوكول تديس السيولة للإيثر ether. fi (ETHFI) وبروتوكول الدولار الصناعي Ethena (ENA) وإمكاناتهما المستقبلية. وتوقع أنه بحلول عام 2028، قد يرتفع ETHFI بمقدار 34 ضعفًا، بينما قد تحقق ENA زيادة تصل حتى 51 ضعفًا. ستقوم هذه المقالة بتحليل القيمة الاستثمارية والمخاطر لهذين العملتين من عدة أبعاد تشمل الأساسيات، البيانات داخل السلسلة، تحديد السوق وتحركات المؤسسات.
أصدر هايز هذا التوقع قبل أسبوع، مشيراً إلى عام 2028 - أي السنة التي تنتهي فيها ولاية الرئيس الأمريكي الحالي ترامب. ويعتقد أن تحقيق اعتماد واسع النطاق للعملات المستقرة يعتمد على تسهيل تجربة الدفع، وأن ether. fi Cash هو الحل المناسب لذلك: يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة واستخدام بطاقة فيزا للاستهلاك مباشرة، مما يوفر تجربة تضاهي الدفع التقليدي.
وأشار إلى أن القيمة السوقية الحالية لـ ETHFI تعكس جزءًا صغيرًا جدًا من إمكاناته. إذا ارتفعت نسبة مستخدمي ether.fi Cash من 0.07% الحالية إلى 1%، فمن المتوقع أن يرتفع سعر ETHFI بمقدار 34 مرة. أما بالنسبة لـ Ethena، فإن حصة السوق من الدولار الاصطناعي USDe تواصل التوسع، وإذا تمكنت من التحدي على حصة السوق الحالية من عملة التثبيت USDC البالغة 25%، فقد ترتفع ENA بمقدار 51 مرة.
تحليل الأساسيات لـ ETHFI: تجاوز القيمة الإجمالية المقفلة 11 مليار دولار، وتوسع النظام البيئي بسرعة كبيرة
وفقًا لبيانات DeFiLlama ، فإن إجمالي قيمة ETHFI المقفلة (TVL) قد تجاوز مؤخرًا 12 مليار دولار ، وهو حاليًا مستقر عند مستوى مرتفع يبلغ 11.14 مليار دولار. لا تعني قيمة TVL العالية فقط أن البروتوكول يتمتع بكفاءة رأس المال وأمان قويين ، بل تجذب أيضًا المزيد من المؤسسات والمستخدمين للمشاركة ، مما يشكل حلقة إيجابية.
ما يستحق المزيد من الاهتمام هو أن عدد المستخدمين المسجلين لمنتج ether. fi Cash التابع لها قد ارتفع مؤخرًا بنسبة 600%. يسمح هذا المنتج للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة (بما في ذلك ETHFI) كضمان، ويتيح لهم الإنفاق مباشرة عبر بطاقة Visa، مما يحقق حقًا "أداة الدفع للأصول المشفرة". إذا استمرت هذه الاتجاه، ستزداد قابلية استخدام ETHFI وطلبه، مما يوفر دعمًا طويل الأجل للسعر.
تقدم نظام ENA: USDe TVL يصل إلى أعلى مستوى له، وتحسن ملحوظ في معدل احتفاظ حاملي العملة
لقد ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في Ethena إلى مستوى قياسي تاريخي قدره 12.76 مليار دولار، مما يعكس الطلب القوي في السوق على الدولار الاصطناعي USDe. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت نسبة الاحتفاظ بحاملي USDe (أي نسبة العناوين التي تحتفظ بالعملة لمدة 30 يومًا متتالية) من أدنى مستوياتها قبل شهر إلى 35%. على الرغم من أن الرقم لا يزال منخفضًا، إلا أن اتجاه التحسن واضح، مما يشير إلى أن المستخدمين يتحولون من المضاربة قصيرة الأجل إلى الاحتفاظ طويل الأجل، وهو أمر بالغ الأهمية لاستقرار USDe وتراكم قيمة ENA.
مقارنة التقييم: هل تم تقييم ETHFI و ENA بشكل منخفض؟
حتى تاريخ كتابة هذا التقرير، بلغت قيمة ENA 0.17 دولار، وارتفع بمعدل 141% خلال 90 يوماً؛ بينما بلغ سعر ETHFI 1.13 دولار، مع تقلبات أقل خلال نفس الفترة. ولكن من حيث نسبة القيمة السوقية إلى TVL:
القيمة السوقية لـ ETHFI هي 5 مليارات دولار فقط، مما يجعلها منخفضة بشكل ملحوظ مقارنةً بـ 11.14 مليار دولار TVL؛
ENA قيمة السوق تتجاوز 40 مليار دولار، ولكن مقارنةً مع 127.6 مليار دولار TVL لا تزال تتمتع بمساحة تقديرية.
على الرغم من أن الأهداف التي اقترحها هايز وهي 34 ضعف و51 ضعف تبدو متطرفة، إلا أن البيانات الأساسية تدعم وجود مساحة طويلة الأجل للارتفاع لكليهما.
توجهات المؤسسات: تخطط Mega Matrix لجمع 20 مليار دولار لتوسيع عملة الحوكمة
قامت شركة Mega Matrix المدرجة مؤخرًا بتقديم بيان تسجيل shelf عام إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تخطط من خلاله لجمع ما يصل إلى 2 مليار دولار عبر إصدار الأسهم والسندات وغيرها من الأوراق المالية، وذلك للاستحواذ على رموز حوكمة عملة مستقرة بشكل منهجي، حيث تعتبر ENA الهدف الرئيسي. تهدف هذه الاستراتيجية إلى بناء أكبر خزينة لرموز حوكمة العملات المستقرة في العالم، والمشاركة في حوكمة الشبكة من خلال الاحتفاظ بالرموز.
تظهر هذه الخطوة أن رأس المال التقليدي يتسارع للدخول إلى مجال حوكمة DeFi، بينما قد تحصل ENA و ETHFI كمشاريع تمثيلية على تدفق السيولة على مستوى المؤسسات بشكل مستمر.
المخاطر والتحديات
على الرغم من أن الآفاق تبدو واعدة، إلا أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين من المخاطر التالية:
عدم اليقين التنظيمي: قد تؤثر تغييرات السياسات مثل قانون GENIUS الأمريكي على تطوير العملات المستقرة؛
تقلبات السوق: قد تؤدي التقلبات العالية للأصول المشفرة إلى تصحيحات سعرية حادة على المدى القصير؛
تزايد المنافسة: يحتاج USDe لمواجهة ضغط المنتجات المستقرة الناضجة مثل USDT و USDC.
الخاتمة
توقعات آرثر هايز ليست من فراغ. ETHFI و ENA تتواجدان في مجالات تديس السيولة والأصول المركبة على التوالي، وزيادة TVL وبيانات ابتكار المنتجات قوية، والتقييم لا يزال صحيًا نسبيًا من حيث الأساسيات. إذا استمر اعتماد عملات مستقرة في الدفع وزيادة الطلب على الأصول المركبة، فمن المحتمل أن يصبح كلاهما المشاريع الرائدة في الدورة التالية. يمكن للمستثمرين متابعة تقدم نظامهما البيئي وتدفق الأموال المؤسسية عن كثب لاقتناص فرص التخطيط على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أرثر هايز يتوقع بشكل كبير: ETHFI و ENA قد ترتفع بنسبة 3000% و 5100% في السنوات الأربع المقبلة، وميغا ماثريكس تخطط لجمع 2 مليار دولار لإنشاء خزينة ENA.
أرثر هايز أعلن مؤخرًا أنه متفائل بشدة بشأن بروتوكول تديس السيولة للإيثر ether. fi (ETHFI) وبروتوكول الدولار الصناعي Ethena (ENA) وإمكاناتهما المستقبلية. وتوقع أنه بحلول عام 2028، قد يرتفع ETHFI بمقدار 34 ضعفًا، بينما قد تحقق ENA زيادة تصل حتى 51 ضعفًا. ستقوم هذه المقالة بتحليل القيمة الاستثمارية والمخاطر لهذين العملتين من عدة أبعاد تشمل الأساسيات، البيانات داخل السلسلة، تحديد السوق وتحركات المؤسسات.
منطق توقعات آرثر هايز: الدفع بالعملات المستقرة والدفع الثنائي للأصول الاصطناعية
أصدر هايز هذا التوقع قبل أسبوع، مشيراً إلى عام 2028 - أي السنة التي تنتهي فيها ولاية الرئيس الأمريكي الحالي ترامب. ويعتقد أن تحقيق اعتماد واسع النطاق للعملات المستقرة يعتمد على تسهيل تجربة الدفع، وأن ether. fi Cash هو الحل المناسب لذلك: يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة واستخدام بطاقة فيزا للاستهلاك مباشرة، مما يوفر تجربة تضاهي الدفع التقليدي.
وأشار إلى أن القيمة السوقية الحالية لـ ETHFI تعكس جزءًا صغيرًا جدًا من إمكاناته. إذا ارتفعت نسبة مستخدمي ether.fi Cash من 0.07% الحالية إلى 1%، فمن المتوقع أن يرتفع سعر ETHFI بمقدار 34 مرة. أما بالنسبة لـ Ethena، فإن حصة السوق من الدولار الاصطناعي USDe تواصل التوسع، وإذا تمكنت من التحدي على حصة السوق الحالية من عملة التثبيت USDC البالغة 25%، فقد ترتفع ENA بمقدار 51 مرة.
تحليل الأساسيات لـ ETHFI: تجاوز القيمة الإجمالية المقفلة 11 مليار دولار، وتوسع النظام البيئي بسرعة كبيرة
وفقًا لبيانات DeFiLlama ، فإن إجمالي قيمة ETHFI المقفلة (TVL) قد تجاوز مؤخرًا 12 مليار دولار ، وهو حاليًا مستقر عند مستوى مرتفع يبلغ 11.14 مليار دولار. لا تعني قيمة TVL العالية فقط أن البروتوكول يتمتع بكفاءة رأس المال وأمان قويين ، بل تجذب أيضًا المزيد من المؤسسات والمستخدمين للمشاركة ، مما يشكل حلقة إيجابية.
ما يستحق المزيد من الاهتمام هو أن عدد المستخدمين المسجلين لمنتج ether. fi Cash التابع لها قد ارتفع مؤخرًا بنسبة 600%. يسمح هذا المنتج للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة (بما في ذلك ETHFI) كضمان، ويتيح لهم الإنفاق مباشرة عبر بطاقة Visa، مما يحقق حقًا "أداة الدفع للأصول المشفرة". إذا استمرت هذه الاتجاه، ستزداد قابلية استخدام ETHFI وطلبه، مما يوفر دعمًا طويل الأجل للسعر.
تقدم نظام ENA: USDe TVL يصل إلى أعلى مستوى له، وتحسن ملحوظ في معدل احتفاظ حاملي العملة
لقد ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في Ethena إلى مستوى قياسي تاريخي قدره 12.76 مليار دولار، مما يعكس الطلب القوي في السوق على الدولار الاصطناعي USDe. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت نسبة الاحتفاظ بحاملي USDe (أي نسبة العناوين التي تحتفظ بالعملة لمدة 30 يومًا متتالية) من أدنى مستوياتها قبل شهر إلى 35%. على الرغم من أن الرقم لا يزال منخفضًا، إلا أن اتجاه التحسن واضح، مما يشير إلى أن المستخدمين يتحولون من المضاربة قصيرة الأجل إلى الاحتفاظ طويل الأجل، وهو أمر بالغ الأهمية لاستقرار USDe وتراكم قيمة ENA.
مقارنة التقييم: هل تم تقييم ETHFI و ENA بشكل منخفض؟
حتى تاريخ كتابة هذا التقرير، بلغت قيمة ENA 0.17 دولار، وارتفع بمعدل 141% خلال 90 يوماً؛ بينما بلغ سعر ETHFI 1.13 دولار، مع تقلبات أقل خلال نفس الفترة. ولكن من حيث نسبة القيمة السوقية إلى TVL:
على الرغم من أن الأهداف التي اقترحها هايز وهي 34 ضعف و51 ضعف تبدو متطرفة، إلا أن البيانات الأساسية تدعم وجود مساحة طويلة الأجل للارتفاع لكليهما.
توجهات المؤسسات: تخطط Mega Matrix لجمع 20 مليار دولار لتوسيع عملة الحوكمة
قامت شركة Mega Matrix المدرجة مؤخرًا بتقديم بيان تسجيل shelf عام إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تخطط من خلاله لجمع ما يصل إلى 2 مليار دولار عبر إصدار الأسهم والسندات وغيرها من الأوراق المالية، وذلك للاستحواذ على رموز حوكمة عملة مستقرة بشكل منهجي، حيث تعتبر ENA الهدف الرئيسي. تهدف هذه الاستراتيجية إلى بناء أكبر خزينة لرموز حوكمة العملات المستقرة في العالم، والمشاركة في حوكمة الشبكة من خلال الاحتفاظ بالرموز.
تظهر هذه الخطوة أن رأس المال التقليدي يتسارع للدخول إلى مجال حوكمة DeFi، بينما قد تحصل ENA و ETHFI كمشاريع تمثيلية على تدفق السيولة على مستوى المؤسسات بشكل مستمر.
المخاطر والتحديات
على الرغم من أن الآفاق تبدو واعدة، إلا أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين من المخاطر التالية:
الخاتمة
توقعات آرثر هايز ليست من فراغ. ETHFI و ENA تتواجدان في مجالات تديس السيولة والأصول المركبة على التوالي، وزيادة TVL وبيانات ابتكار المنتجات قوية، والتقييم لا يزال صحيًا نسبيًا من حيث الأساسيات. إذا استمر اعتماد عملات مستقرة في الدفع وزيادة الطلب على الأصول المركبة، فمن المحتمل أن يصبح كلاهما المشاريع الرائدة في الدورة التالية. يمكن للمستثمرين متابعة تقدم نظامهما البيئي وتدفق الأموال المؤسسية عن كثب لاقتناص فرص التخطيط على المدى الطويل.