بنى عبقري فيزياء عملاق الأصول الرقمية الأكثر هدوءًا في العالم.
** بقلم: Thejaswini MA **
ترجمة: لوفي، أخبار فوريسايت
جيف يان لديه شغف خاص بسحالي الشجر. لكنه ليس مهووسًا بالتشبيه القائل «يتلون ليتناسب مع بيئته»، بل بحب هذا الحيوان نفسه. حسابه على تويتر هو @chameleon_jeff (ملاحظة: chameleon هي الكلمة الإنجليزية لسحلية الشجر)، وفي البودكاست الأخير له، شرح هذا الهوس: يمكن لسحالي الشجر أن تدير عينيها بشكل مستقل في اتجاهات مختلفة، «أقدامها الأمامية تتجه للأمام، وثلاثة أقدام تتجه للخلف، وهذا يُظهر مسار تطوري مثير للغاية»، ولديها قدرة قوية على قذف لسانها. «إنها تشبه إلى حد ما كائنات فضائية على كوكب الأرض»، كما قال.
يبدو أن هذا الافتتاح غريبًا جدًا، لكنه يمكن أن يجعلك تفهم هذا الرجل. لقد أنشأ واحدة من أكبر منصات التداول في العالم فقط بفريق مكون من 10 أشخاص، وبدون أي استثمارات خارجية.
على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، بلغت أحجام تداول Hyperliquid 1.8 تريليون دولار أمريكي. تشغل هذه المنصة أكثر من 10% من حصة تداول العقود الآجلة العالمية، حيث تمثل أكثر من 70% من حجم تداول العقود الآجلة في البورصات اللامركزية (DEX). يقوم أكثر من 200,000 مستخدم نشط بالتداول على هذه المنصة يوميًا، مما يحقق إيرادات تقدر بمئات الملايين من الدولارات.
!
لم يكن جيف يان يعتزم في البداية إنشاء واحدة من أكبر بورصات العملات الرقمية اللامركزية في العالم. ومع ذلك، تحقق ذلك في أقل من عامين. اكتشف جيف المشكلات التي تجاهلها الآخرون وحلها.
مفكر النظام
بدأت رحلة جيف يان في عالم الأصول الرقمية في بالو ألتو بولاية كاليفورنيا، حيث نشأ في قلب وادي السيليكون. على عكس العديد من أقرانه الذين يركزون على إنشاء شركات الإنترنت الاستهلاكية، كانت لدى جيف اهتمامات كبيرة في مجالات الرياضيات والفيزياء والأنظمة المعقدة.
في عام 2013، عندما كان معظم طلاب المدارس الثانوية مشغولين بالقلق بشأن حفلة التخرج، كان جيف قد مثل الولايات المتحدة في مسابقة الأولمبياد الدولية للفيزياء وحصل على الميدالية الذهبية. مثل هذه الإنجازات تكفي لدخوله أي جامعة مرموقة، وحتى قبل التخرج يمكنه تلقي العديد من عروض العمل.
بطريقة منطقية، التحق بجامعة هارفارد لدراسة الرياضيات وعلوم الحاسوب، وبعد تخرجه انضم على الفور إلى شركة هادسون ريفر للتجارة (Hudson River Trading). في هذه الشركة الغامضة للغاية للتداول عالي التردد، يمكن للناس كسب ثروات بملايين الدولارات بفضل سرعتهم التي تفوق الآخرين ببضع ميكروثوان.
"لقد تعلمت الكثير عن السوق وكيف أفكر في السوق بدقة"، قال جيف. في HRT، يكرّس جيف جهوده لحل المشكلات المعقدة التي تجمع بين الهندسة والرياضيات. لقد تعلم كيفية بناء أنظمة منخفضة الكمون يمكنها تنفيذ الآلاف من الصفقات في الثانية. هو يعرف كيف يقدم صناع السوق السيولة، وكيف تؤثر أنواع مختلفة من عمليات التداول على كفاءة السوق.
بعد العمل في HRT لعدة سنوات، لاحظ الفرص وتحول لاستكشاف مجال التشفير.
في عام 2018، حاول إنشاء منصة لتوقعات السوق من الطبقة الثانية، وحتى جمع بعض الأموال، وانتقل إلى سان فرانسيسكو لتشكيل فريق. لكن تلك المحاولة فشلت في النهاية، حيث أدت عدم اليقين التنظيمي وانخفاض معدل قبول المستخدمين إلى فشلها. وقد منح هذا Jeff تجربة قيمة، مما جعله يفهم ما يريده مستخدمو الأصول الرقمية حقًا.
بين عامي 2018 و 2022، بعد فشل منصة توقعات جيف يان، أعاد تركيزه نحو التداول. في البداية، كان يتداول بالأصول الرقمية كعمل جانبي، وسرعان ما اكتشف وجود مشاكل كبيرة في كفاءة السوق. أدرك هذه الفرصة وقام بتوسيع نطاق أعماله، وفي أوائل عام 2020 أسس شركة لتجارة الأصول الرقمية باسم Chameleon Trading. خلال فترة السوق الصاعدة، نمت هذه الشركة بسرعة لتصبح واحدة من أكبر صناع السوق في البورصات المركزية للأصول الرقمية، وأصبح لجيف سمعة راسخة في مجال التداول الكمي.
ثم حدث شيء لـ FTX.
في نوفمبر 2022، انهار إمبراطورية سام بانكمان-فريد، وسقطت البورصة التي كانت تُعتبر نجم مستقبل الأصول الرقمية. هل تذكر صفقة تسمية الملعب بقيمة 135 مليون دولار مع FTX؟ كان لديهم مشاهير مثل توم برادي ولاري ديفيد كوجه لهم.
"لقد شهدنا مشكلات FTX،" تذكر جيف، "أدرك الناس أن الأصول الرقمية كانت لعبة ممتعة، ولكن عندما تحدث بعض الأمور السيئة، لم تعد كذلك."
شاهد جيف مليارات الدولارات تختفي بين عشية وضحاها فقط لأن المستخدمين وضعوا أموالهم في منصة مركزية. سيرى معظم الناس هذا كتحذير للابتعاد عن الأصول الرقمية، لكن جيف يعتبره تحديًا.
بناء صاروخ في المرآب
الحل الواضح هو إنشاء بورصة لامركزية يمكنها المنافسة مع البورصات المركزية الكبرى. الفكرة بسيطة، لكنها شبه مستحيلة التنفيذ.
كل بلوكتشين قام جيف بدراسته به مشاكل. إيثيريوم بطيء جداً؛ حلول Layer 2 تزيد من التأخير؛ سولانا أسرع نسبياً، لكنها لا تزال غير كافية للتداول على نطاق واسع. جميع الخيارات تتطلب تنازلات، وفي النهاية ستجعل البورصات أسوأ مما هي عليه الآن.
لذلك، اتخذ جيف قرارًا منطقيًا: بسبب الحاجة الملحة لتجربة المستخدم، قرر بناء سلسلة الكتل الخاصة به من الصفر.
النتيجة النهائية هي Hyperliquid - سلسلة كتلة مصممة خصيصًا للتداول، قادرة على معالجة 200,000 معاملة في الثانية، وتحقيق تأكيد نهائي شبه فوري. يمكن للمستخدمين استخدام رافعة مالية تصل إلى 125 ضعف في أكثر من 145 سوقًا مختلفًا، مع ضمان أمان الأموال.
تدور معظم قصص الشركات الناشئة حول جمع 50 مليون دولار من شركات رأس المال المخاطر الكبرى، ثم توظيف مئات من المهندسين للتوسع. ومع ذلك، فإن طريقة جيف كانت مختلفة. فقد استخدم أرباح شركته التجارية لتمويل التطوير، وأبقى الفريق صغيراً، حيث يتكون من 10 أشخاص فقط.
"لقد بدأنا من الصفر،" قال، "لا نحتاج إلى تمويل، لذا كان القرار بسيطًا."
يعتقد جيف أن المستثمرين المغامرين الذين يمتلكون حصصًا كبيرة في الشبكات اللامركزية سيتحولون إلى "ندوب الشبكة"، مما يضر بتطورها على المدى الطويل.
تسمح هذه الطريقة التي تعتمد على الاكتفاء الذاتي لجيف بالتركيز الكامل على إنشاء منتجات يحبها المستخدمون دون الحاجة إلى تلبية توقعات المستثمرين. وهذا يحقق واحدة من أكثر ميزات هايبرليكويد ابتكارًا: عندما تطلق المنصة عملة HYPE في نوفمبر 2024، سيتم تخصيص 31% من إمدادات العملة مباشرةً للمستخدمين بناءً على أنشطة تداولهم. هذه واحدة من أكبر توزيعات العملات الرقمية الموجهة نحو المستخدمين في هذا المجال. أما النسبة المتبقية من العملات فستوزع على مكافآت المجتمع المستقبلية (38.88%)، والمساهمين الرئيسيين (23.8%)، والمؤسسة (6%)، ومنح المجتمع (0.3%)، بالإضافة إلى نسبة صغيرة تستخدم لتمويل ترقيات البروتوكول (0.012%).
إن سبب نجاح هذه الطريقة في توزيع الرموز هو أن جيف لم يبيع حقوق الملكية لرأس المال المغامر، وإلا فسوف يطالبون بالتوزيع المسبق. من خلال الحفاظ على الاستقلالية، يمكنه إعطاء الأولوية لملكية المجتمع بدلاً من عوائد المستثمرين.
عندما تم إطلاق Hyperliquid في عام 2023، لم يتم إصدار بيان صحفي، ولم يتم التعاون مع KOL، ولم يكن هناك لوحات إعلانات في ميدان تايمز. كان جيف فقط يفتح الأبواب وينتظر المستقبل بهدوء.
تلا ذلك نمو متفجر، مما جعل الجميع في حالة دُهشة. في غضون 100 يوم، بلغ حجم التداول اليومي 1 مليار دولار. بحلول منتصف عام 2025، من المتوقع أن يصل حجم التداول الشهري إلى 2.48 تريليون دولار، مما يجعل Hyperliquid تتساوى مع Binance و Coinbase.
تطورت Hyperliquid من الصفر إلى أكثر من 545,000 مستخدم في غضون عامين فقط.
"ليس لدينا قسم تسويق،" اعترف جيف، "أعتقد أن مجتمعنا يقوم بعمل رائع، أفضل بكثير من جميع أقسام التسويق في تلك البورصات المركزية."
هذا ليس حظًا. تم تصميم المنصة بالكامل بواسطة جيف حول كيفية توافق آلية الحوافز مع المستخدمين، بدلاً من استغلال القيمة من المستخدمين.
هذا النهج متطرف للغاية، حتى لو أرادت بورصات أخرى تقليده، فقد لا تستطيع القيام بذلك. بعد كل شيء، عندما تكون قد جمعت مئات الملايين من الدولارات من شركات رأس المال الاستثماري، فلا يمكنك ببساطة منح معظم العملات للمستخدمين.
النظام البيئي
على الرغم من أن Hyperliquid كانت في البداية بورصة لعقود الفروقات الدائمة، إلا أن رؤية جيف كانت دائمًا تتجاوز مجرد التداول البسيط. في أوائل عام 2025، أطلق النظام الأساسي HyperEVM، وهي آلة افتراضية متوافقة مع الإيثيريوم، تسمح للمطورين ببناء تطبيقات مالية مباشرة على سلسلة الكتل الخاصة بـ Hyperliquid.
تتطور المنظومة بسرعة: تدير اتفاقية صفقات الديون المرهونة Felix حاليًا أصولًا تزيد عن 400 مليون دولار، بينما تدير اتفاقية الإقراض HyperLend 380 مليون دولار. قال جيف إن الرؤية النهائية هي تركيز جميع الأعمال المالية على منصة واحدة.
!
المشكلة التي اكتشفها جيف شائعة في جميع منصات تداول الأصول الرقمية: يقوم المتداولون ذوو الخبرة العالية باستخدام الروبوتات للشراء أو البيع بسرعة قبل أن يقوم صناع السوق بتحديث الأسعار، حتى قبل أن تتغير الأسعار. ونتيجة لذلك، يضطر صناع السوق إلى توسيع الفجوة لحماية أنفسهم، بينما ينتهي الأمر بالمتداولين العاديين بدفع رسوم أعلى.
!
Hyperliquid حلت هذه المشكلة من خلال خفض أولوية الطلبات السريعة "الأكل". بدلاً من ذلك، توفر المنصة فرصة للمصارف لتحديث الأسعار بشكل عادل، مما يعني أن الفرق الأدنى والأسعار الأفضل ستفيد جميع المستخدمين.
تعتمد محرك مطابقة الطلبات في هذه المنصة على آلية أولوية السعر والوقت، بالإضافة إلى قواعد يمكن تنفيذها بسلاسة. تحت ظروف معينة، يمكن أن تكون أولوية الطلبات الخاصة مثل إلغاء الطلبات أو الطلبات المعلقة أعلى من الطلبات العادية، مما يعني أن صانعي السوق يمكنهم الاستجابة للمعلومات الجديدة وتعديل الأسعار، وتجنب الاستهداف من قبل المتداولين السريعين.
هذا التغيير الدقيق يشجع صانعي السوق على تقديم هوامش أسعار أقل، لأنهم أقل عرضة للخسارة بسبب تأخير المراجحة. في النهاية، يمكن للجميع على المنصة الحصول على أسعار أفضل وسيولة أعلى. كل هذا يتم على السلسلة، لذا فإن العملية بأكملها شفافة، ويمكن للمستخدمين رؤية نتائج أكثر عدلاً وتناسقًا.
قد تكون عمق هذه التقنية هو السبب وراء اختيار المتداولين المحترفين (الأشخاص الأكثر حساسية لجودة التنفيذ) لاستخدام Hyperliquid على الرغم من قدرتهم على الوصول إلى كل بورصة مركزية في العالم.
ماذا سيحدث بعد ذلك
ومع ذلك، يواجه جيف مشكلة مثيرة: كيف يمكن توسيع نطاق شركة تضم 10 أشخاص وتعالج تريليونات من حجم المعاملات؟
!
كانت حله كما هو معتاد غير بديهي: عدم توسيع التوظيف، بل إنشاء أدوات تمكّن الآخرين من بناء التطبيقات على Hyperliquid.
"إذا كان بإمكان شخص آخر القيام بشيء ما، فيجب أن يقوم به شخص آخر،" قال جيف. "نحن تقريبًا لا يمكننا فعل أي شيء. أعتقد أن هذا في الواقع هو نتيجة إيجابية من مصيبة."
أطلق النظام الأساسي مؤخرًا وظيفة إنشاء أسواق غير مسموح بها، مما يسمح لأي شخص بإنشاء أسواق تجارية جديدة من خلال تخزين عملة HYPE. ولكن هناك عتبة قدرها مليون عملة HYPE (تبلغ قيمتها عشرات الملايين من الدولارات)، مما يعني أن ليس كل شخص يمكنه الاستفادة من هذه الخدمة. بالنسبة للمستخدمين الذين يصلون إلى العتبة، يمكن للمطورين الاحتفاظ بـ 100% من رسوم السوق التي أنشأوها، وهو ما لا يمكن أن تقدمه أي بورصة تقليدية.
جيف لا يزال يتفاوض مع صناديق الثروة السيادية لبناء البنية التحتية المالية، لكنه لا يرغب في الكشف عن الدول المحددة. الهدف هو إثبات أن الأنظمة اللامركزية يمكن أن تتعامل مع حجم وتعقيد الأنظمة المالية الوطنية.
في يوليو 2025، أعلنت شركة Sonnet BioTherapeutics، وهي شركة تكنولوجيا حيوية مدرجة في ناسداك، دخولها مجال الأصول الرقمية من خلال تأسيس كيان بقيمة 888 مليون دولار يركز على حيازة عملة HYPE. ستجعل هذه الصفقة شركة Hyperliquid Strategies Inc.، التي تم إعادة تسميتها حديثًا، أكبر شركة مدرجة في الولايات المتحدة تمتلك HYPE.
في هذه الصناعة المليئة بالوعود الكبيرة التي تهدف إلى تغيير كل شيء، أنشأ جيف شيئًا بسيطًا ولكن فعالًا. لا توجد ادعاءات بارزة بشأن "خدمة الأشخاص غير المتعاملين مع البنوك"، ولا رؤية عظيمة حول "Web3 تغير العالم"، فقط منصة يحبها المتداولون بصدق.
"نحن نركز على إنشاء منتجات يحبها المستخدمون،" أوضح جيف، "كل شيء آخر هو ثانوي."
تبدو هذه الطريقة فعالة للغاية. تتعامل Hyperliquid حاليًا مع أكثر من 10% من معاملات الأصول الرقمية المشتقة على مستوى العالم، وهي تعمل فقط بفريق مكون من 10 أشخاص، ودون ميزانية تسويقية. بالنسبة لـ Jeff، هذه مجرد مشكلة هندسية أخرى تحتاج إلى حل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تعرف على مؤسس Hyperliquid جيف يان: بناء إمبراطورية التشفير بهدوء بفريق من 10 أشخاص
** بقلم: Thejaswini MA **
ترجمة: لوفي، أخبار فوريسايت
جيف يان لديه شغف خاص بسحالي الشجر. لكنه ليس مهووسًا بالتشبيه القائل «يتلون ليتناسب مع بيئته»، بل بحب هذا الحيوان نفسه. حسابه على تويتر هو @chameleon_jeff (ملاحظة: chameleon هي الكلمة الإنجليزية لسحلية الشجر)، وفي البودكاست الأخير له، شرح هذا الهوس: يمكن لسحالي الشجر أن تدير عينيها بشكل مستقل في اتجاهات مختلفة، «أقدامها الأمامية تتجه للأمام، وثلاثة أقدام تتجه للخلف، وهذا يُظهر مسار تطوري مثير للغاية»، ولديها قدرة قوية على قذف لسانها. «إنها تشبه إلى حد ما كائنات فضائية على كوكب الأرض»، كما قال.
يبدو أن هذا الافتتاح غريبًا جدًا، لكنه يمكن أن يجعلك تفهم هذا الرجل. لقد أنشأ واحدة من أكبر منصات التداول في العالم فقط بفريق مكون من 10 أشخاص، وبدون أي استثمارات خارجية.
على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، بلغت أحجام تداول Hyperliquid 1.8 تريليون دولار أمريكي. تشغل هذه المنصة أكثر من 10% من حصة تداول العقود الآجلة العالمية، حيث تمثل أكثر من 70% من حجم تداول العقود الآجلة في البورصات اللامركزية (DEX). يقوم أكثر من 200,000 مستخدم نشط بالتداول على هذه المنصة يوميًا، مما يحقق إيرادات تقدر بمئات الملايين من الدولارات.
!
لم يكن جيف يان يعتزم في البداية إنشاء واحدة من أكبر بورصات العملات الرقمية اللامركزية في العالم. ومع ذلك، تحقق ذلك في أقل من عامين. اكتشف جيف المشكلات التي تجاهلها الآخرون وحلها.
مفكر النظام
بدأت رحلة جيف يان في عالم الأصول الرقمية في بالو ألتو بولاية كاليفورنيا، حيث نشأ في قلب وادي السيليكون. على عكس العديد من أقرانه الذين يركزون على إنشاء شركات الإنترنت الاستهلاكية، كانت لدى جيف اهتمامات كبيرة في مجالات الرياضيات والفيزياء والأنظمة المعقدة.
في عام 2013، عندما كان معظم طلاب المدارس الثانوية مشغولين بالقلق بشأن حفلة التخرج، كان جيف قد مثل الولايات المتحدة في مسابقة الأولمبياد الدولية للفيزياء وحصل على الميدالية الذهبية. مثل هذه الإنجازات تكفي لدخوله أي جامعة مرموقة، وحتى قبل التخرج يمكنه تلقي العديد من عروض العمل.
بطريقة منطقية، التحق بجامعة هارفارد لدراسة الرياضيات وعلوم الحاسوب، وبعد تخرجه انضم على الفور إلى شركة هادسون ريفر للتجارة (Hudson River Trading). في هذه الشركة الغامضة للغاية للتداول عالي التردد، يمكن للناس كسب ثروات بملايين الدولارات بفضل سرعتهم التي تفوق الآخرين ببضع ميكروثوان.
"لقد تعلمت الكثير عن السوق وكيف أفكر في السوق بدقة"، قال جيف. في HRT، يكرّس جيف جهوده لحل المشكلات المعقدة التي تجمع بين الهندسة والرياضيات. لقد تعلم كيفية بناء أنظمة منخفضة الكمون يمكنها تنفيذ الآلاف من الصفقات في الثانية. هو يعرف كيف يقدم صناع السوق السيولة، وكيف تؤثر أنواع مختلفة من عمليات التداول على كفاءة السوق.
بعد العمل في HRT لعدة سنوات، لاحظ الفرص وتحول لاستكشاف مجال التشفير.
في عام 2018، حاول إنشاء منصة لتوقعات السوق من الطبقة الثانية، وحتى جمع بعض الأموال، وانتقل إلى سان فرانسيسكو لتشكيل فريق. لكن تلك المحاولة فشلت في النهاية، حيث أدت عدم اليقين التنظيمي وانخفاض معدل قبول المستخدمين إلى فشلها. وقد منح هذا Jeff تجربة قيمة، مما جعله يفهم ما يريده مستخدمو الأصول الرقمية حقًا.
بين عامي 2018 و 2022، بعد فشل منصة توقعات جيف يان، أعاد تركيزه نحو التداول. في البداية، كان يتداول بالأصول الرقمية كعمل جانبي، وسرعان ما اكتشف وجود مشاكل كبيرة في كفاءة السوق. أدرك هذه الفرصة وقام بتوسيع نطاق أعماله، وفي أوائل عام 2020 أسس شركة لتجارة الأصول الرقمية باسم Chameleon Trading. خلال فترة السوق الصاعدة، نمت هذه الشركة بسرعة لتصبح واحدة من أكبر صناع السوق في البورصات المركزية للأصول الرقمية، وأصبح لجيف سمعة راسخة في مجال التداول الكمي.
ثم حدث شيء لـ FTX.
في نوفمبر 2022، انهار إمبراطورية سام بانكمان-فريد، وسقطت البورصة التي كانت تُعتبر نجم مستقبل الأصول الرقمية. هل تذكر صفقة تسمية الملعب بقيمة 135 مليون دولار مع FTX؟ كان لديهم مشاهير مثل توم برادي ولاري ديفيد كوجه لهم.
"لقد شهدنا مشكلات FTX،" تذكر جيف، "أدرك الناس أن الأصول الرقمية كانت لعبة ممتعة، ولكن عندما تحدث بعض الأمور السيئة، لم تعد كذلك."
شاهد جيف مليارات الدولارات تختفي بين عشية وضحاها فقط لأن المستخدمين وضعوا أموالهم في منصة مركزية. سيرى معظم الناس هذا كتحذير للابتعاد عن الأصول الرقمية، لكن جيف يعتبره تحديًا.
بناء صاروخ في المرآب
الحل الواضح هو إنشاء بورصة لامركزية يمكنها المنافسة مع البورصات المركزية الكبرى. الفكرة بسيطة، لكنها شبه مستحيلة التنفيذ.
كل بلوكتشين قام جيف بدراسته به مشاكل. إيثيريوم بطيء جداً؛ حلول Layer 2 تزيد من التأخير؛ سولانا أسرع نسبياً، لكنها لا تزال غير كافية للتداول على نطاق واسع. جميع الخيارات تتطلب تنازلات، وفي النهاية ستجعل البورصات أسوأ مما هي عليه الآن.
لذلك، اتخذ جيف قرارًا منطقيًا: بسبب الحاجة الملحة لتجربة المستخدم، قرر بناء سلسلة الكتل الخاصة به من الصفر.
النتيجة النهائية هي Hyperliquid - سلسلة كتلة مصممة خصيصًا للتداول، قادرة على معالجة 200,000 معاملة في الثانية، وتحقيق تأكيد نهائي شبه فوري. يمكن للمستخدمين استخدام رافعة مالية تصل إلى 125 ضعف في أكثر من 145 سوقًا مختلفًا، مع ضمان أمان الأموال.
تدور معظم قصص الشركات الناشئة حول جمع 50 مليون دولار من شركات رأس المال المخاطر الكبرى، ثم توظيف مئات من المهندسين للتوسع. ومع ذلك، فإن طريقة جيف كانت مختلفة. فقد استخدم أرباح شركته التجارية لتمويل التطوير، وأبقى الفريق صغيراً، حيث يتكون من 10 أشخاص فقط.
"لقد بدأنا من الصفر،" قال، "لا نحتاج إلى تمويل، لذا كان القرار بسيطًا."
يعتقد جيف أن المستثمرين المغامرين الذين يمتلكون حصصًا كبيرة في الشبكات اللامركزية سيتحولون إلى "ندوب الشبكة"، مما يضر بتطورها على المدى الطويل.
تسمح هذه الطريقة التي تعتمد على الاكتفاء الذاتي لجيف بالتركيز الكامل على إنشاء منتجات يحبها المستخدمون دون الحاجة إلى تلبية توقعات المستثمرين. وهذا يحقق واحدة من أكثر ميزات هايبرليكويد ابتكارًا: عندما تطلق المنصة عملة HYPE في نوفمبر 2024، سيتم تخصيص 31% من إمدادات العملة مباشرةً للمستخدمين بناءً على أنشطة تداولهم. هذه واحدة من أكبر توزيعات العملات الرقمية الموجهة نحو المستخدمين في هذا المجال. أما النسبة المتبقية من العملات فستوزع على مكافآت المجتمع المستقبلية (38.88%)، والمساهمين الرئيسيين (23.8%)، والمؤسسة (6%)، ومنح المجتمع (0.3%)، بالإضافة إلى نسبة صغيرة تستخدم لتمويل ترقيات البروتوكول (0.012%).
إن سبب نجاح هذه الطريقة في توزيع الرموز هو أن جيف لم يبيع حقوق الملكية لرأس المال المغامر، وإلا فسوف يطالبون بالتوزيع المسبق. من خلال الحفاظ على الاستقلالية، يمكنه إعطاء الأولوية لملكية المجتمع بدلاً من عوائد المستثمرين.
عندما تم إطلاق Hyperliquid في عام 2023، لم يتم إصدار بيان صحفي، ولم يتم التعاون مع KOL، ولم يكن هناك لوحات إعلانات في ميدان تايمز. كان جيف فقط يفتح الأبواب وينتظر المستقبل بهدوء.
تلا ذلك نمو متفجر، مما جعل الجميع في حالة دُهشة. في غضون 100 يوم، بلغ حجم التداول اليومي 1 مليار دولار. بحلول منتصف عام 2025، من المتوقع أن يصل حجم التداول الشهري إلى 2.48 تريليون دولار، مما يجعل Hyperliquid تتساوى مع Binance و Coinbase.
تطورت Hyperliquid من الصفر إلى أكثر من 545,000 مستخدم في غضون عامين فقط.
"ليس لدينا قسم تسويق،" اعترف جيف، "أعتقد أن مجتمعنا يقوم بعمل رائع، أفضل بكثير من جميع أقسام التسويق في تلك البورصات المركزية."
هذا ليس حظًا. تم تصميم المنصة بالكامل بواسطة جيف حول كيفية توافق آلية الحوافز مع المستخدمين، بدلاً من استغلال القيمة من المستخدمين.
هذا النهج متطرف للغاية، حتى لو أرادت بورصات أخرى تقليده، فقد لا تستطيع القيام بذلك. بعد كل شيء، عندما تكون قد جمعت مئات الملايين من الدولارات من شركات رأس المال الاستثماري، فلا يمكنك ببساطة منح معظم العملات للمستخدمين.
النظام البيئي
على الرغم من أن Hyperliquid كانت في البداية بورصة لعقود الفروقات الدائمة، إلا أن رؤية جيف كانت دائمًا تتجاوز مجرد التداول البسيط. في أوائل عام 2025، أطلق النظام الأساسي HyperEVM، وهي آلة افتراضية متوافقة مع الإيثيريوم، تسمح للمطورين ببناء تطبيقات مالية مباشرة على سلسلة الكتل الخاصة بـ Hyperliquid.
تتطور المنظومة بسرعة: تدير اتفاقية صفقات الديون المرهونة Felix حاليًا أصولًا تزيد عن 400 مليون دولار، بينما تدير اتفاقية الإقراض HyperLend 380 مليون دولار. قال جيف إن الرؤية النهائية هي تركيز جميع الأعمال المالية على منصة واحدة.
!
المشكلة التي اكتشفها جيف شائعة في جميع منصات تداول الأصول الرقمية: يقوم المتداولون ذوو الخبرة العالية باستخدام الروبوتات للشراء أو البيع بسرعة قبل أن يقوم صناع السوق بتحديث الأسعار، حتى قبل أن تتغير الأسعار. ونتيجة لذلك، يضطر صناع السوق إلى توسيع الفجوة لحماية أنفسهم، بينما ينتهي الأمر بالمتداولين العاديين بدفع رسوم أعلى.
!
Hyperliquid حلت هذه المشكلة من خلال خفض أولوية الطلبات السريعة "الأكل". بدلاً من ذلك، توفر المنصة فرصة للمصارف لتحديث الأسعار بشكل عادل، مما يعني أن الفرق الأدنى والأسعار الأفضل ستفيد جميع المستخدمين.
تعتمد محرك مطابقة الطلبات في هذه المنصة على آلية أولوية السعر والوقت، بالإضافة إلى قواعد يمكن تنفيذها بسلاسة. تحت ظروف معينة، يمكن أن تكون أولوية الطلبات الخاصة مثل إلغاء الطلبات أو الطلبات المعلقة أعلى من الطلبات العادية، مما يعني أن صانعي السوق يمكنهم الاستجابة للمعلومات الجديدة وتعديل الأسعار، وتجنب الاستهداف من قبل المتداولين السريعين.
هذا التغيير الدقيق يشجع صانعي السوق على تقديم هوامش أسعار أقل، لأنهم أقل عرضة للخسارة بسبب تأخير المراجحة. في النهاية، يمكن للجميع على المنصة الحصول على أسعار أفضل وسيولة أعلى. كل هذا يتم على السلسلة، لذا فإن العملية بأكملها شفافة، ويمكن للمستخدمين رؤية نتائج أكثر عدلاً وتناسقًا.
قد تكون عمق هذه التقنية هو السبب وراء اختيار المتداولين المحترفين (الأشخاص الأكثر حساسية لجودة التنفيذ) لاستخدام Hyperliquid على الرغم من قدرتهم على الوصول إلى كل بورصة مركزية في العالم.
ماذا سيحدث بعد ذلك
ومع ذلك، يواجه جيف مشكلة مثيرة: كيف يمكن توسيع نطاق شركة تضم 10 أشخاص وتعالج تريليونات من حجم المعاملات؟
!
كانت حله كما هو معتاد غير بديهي: عدم توسيع التوظيف، بل إنشاء أدوات تمكّن الآخرين من بناء التطبيقات على Hyperliquid.
"إذا كان بإمكان شخص آخر القيام بشيء ما، فيجب أن يقوم به شخص آخر،" قال جيف. "نحن تقريبًا لا يمكننا فعل أي شيء. أعتقد أن هذا في الواقع هو نتيجة إيجابية من مصيبة."
أطلق النظام الأساسي مؤخرًا وظيفة إنشاء أسواق غير مسموح بها، مما يسمح لأي شخص بإنشاء أسواق تجارية جديدة من خلال تخزين عملة HYPE. ولكن هناك عتبة قدرها مليون عملة HYPE (تبلغ قيمتها عشرات الملايين من الدولارات)، مما يعني أن ليس كل شخص يمكنه الاستفادة من هذه الخدمة. بالنسبة للمستخدمين الذين يصلون إلى العتبة، يمكن للمطورين الاحتفاظ بـ 100% من رسوم السوق التي أنشأوها، وهو ما لا يمكن أن تقدمه أي بورصة تقليدية.
جيف لا يزال يتفاوض مع صناديق الثروة السيادية لبناء البنية التحتية المالية، لكنه لا يرغب في الكشف عن الدول المحددة. الهدف هو إثبات أن الأنظمة اللامركزية يمكن أن تتعامل مع حجم وتعقيد الأنظمة المالية الوطنية.
في يوليو 2025، أعلنت شركة Sonnet BioTherapeutics، وهي شركة تكنولوجيا حيوية مدرجة في ناسداك، دخولها مجال الأصول الرقمية من خلال تأسيس كيان بقيمة 888 مليون دولار يركز على حيازة عملة HYPE. ستجعل هذه الصفقة شركة Hyperliquid Strategies Inc.، التي تم إعادة تسميتها حديثًا، أكبر شركة مدرجة في الولايات المتحدة تمتلك HYPE.
في هذه الصناعة المليئة بالوعود الكبيرة التي تهدف إلى تغيير كل شيء، أنشأ جيف شيئًا بسيطًا ولكن فعالًا. لا توجد ادعاءات بارزة بشأن "خدمة الأشخاص غير المتعاملين مع البنوك"، ولا رؤية عظيمة حول "Web3 تغير العالم"، فقط منصة يحبها المتداولون بصدق.
"نحن نركز على إنشاء منتجات يحبها المستخدمون،" أوضح جيف، "كل شيء آخر هو ثانوي."
تبدو هذه الطريقة فعالة للغاية. تتعامل Hyperliquid حاليًا مع أكثر من 10% من معاملات الأصول الرقمية المشتقة على مستوى العالم، وهي تعمل فقط بفريق مكون من 10 أشخاص، ودون ميزانية تسويقية. بالنسبة لـ Jeff، هذه مجرد مشكلة هندسية أخرى تحتاج إلى حل.